每日股票行情在线分析与讨论:300866 安克创新—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    【投资要点】                                                                                                      ｜
｜    2021年04月01日，公司发布2020年报。公司全年实现营收93.53亿元，同比增长40.54%；实现归母净利润8.56亿元，同比增长18.7%｜
｜；扣非后净利润为7.27亿元，同比上升26.28%；展现了公司持续稳定的盈利能力。                                              ｜
｜    业绩稳定高速增长，经营状况稳中向好。受新收入准则影响，公司2020 年与2019 年的营业成本及毛利率不可比，口径调整后2020｜
｜年毛利率较去年小幅上升至43.85%；三项费用率合计为27.81%，大幅降低5.92pct；资产负债率下降至21.75%，资本结构非常健康；流 ｜
｜、速动比率分别大幅上升至4.82及3.62，偿债能力保持稳健。从营运能力来看，存货周转率为3.88，较去年的3.51出现小幅提升；应收｜
｜账款周转天数为26.4天，相比去年23.05天，账期略有延长。另外，公司高度重视研发能力提升、技术创新与科技进步，2020年度研发 ｜
｜投入5.67亿元，同比增长44.13%。                                                                                        ｜
｜    终端市场高景气度，支撑未来想象空间。伴随消费电子产品技术持续进步、消费者对于移动电子设备的需求不断升级，全球智能手｜
｜机、平板电脑等移动设备市场呈现出了爆发式增长。伴随苹果、三星、小米等全球主流手机厂商相继宣布取消标配充电头，消费者对于｜
｜充电器、线材的需求量预计将持续增加，相关市场也预计呈现持续上升的发展趋势。据咨询机构Research and Markets统计，智能手机｜
｜充电器、线材等周边产品市场规模预计至2022年将达到1,040亿美元。而安克创新作为主要从事移动设备配件、智能硬件等消费电子产 ｜
｜品经营的全球知名厂商，终端市场的景气将对企业未来的业绩起到强有力的支撑。                                              ｜
｜    境内外全销售渠道，线上线下同步发展。公司已建立起完善的境内外渠道体系，包括线上电商渠道、线下销售渠道等，并根据不同｜
｜的销售渠道特点，分别组建了专业化的营销队伍与渠道管理团队。从线上渠道来看，公司依托亚马逊等主流第三方电子商务平台渠道，｜
｜实现北美、欧洲、日本等主要发达国家和地区的深度覆盖；另外，公司也积极拓展线下销售渠道，客户主要包括连锁卖场和超市、区域｜
｜性贸易商以及电信运营商等，该渠道收入占公司主营业务收入的31.94%，收效显著。通过日益丰富销售渠道，公司正不断拓展合作的优｜
｜质客户和渠道，为业绩稳定增长提供有力保证。                                                                            ｜
｜    【投资建议】                                                                                                      ｜
｜    新一代5G通讯信息技术正与自动驾驶、智能穿戴、交通出行、医疗健康、生产制造等行业领域集成融合，全球智能硬件产业，特别｜
｜是个人电子消费品市场蓬勃发展、市场空间巨大。预计未来全球消费电子行业及各细分市场将保持持续、稳定向好的发展趋势，为消费｜
｜电子行业内主要面向全球市场销售的知名品牌商提供良好的行业发展基础和广阔的发展空间。由此，我们推估公司2021/ 2022/ 2023年｜
｜营业收入为126.61/ 165.14/ 209.54亿元，归母净利润为12.51/ 16.74/ 21.82亿元，EPS分别为3.08/ 4.12/ 5.37元,对应PE分别为48/｜
｜ 36/ 28倍，给予公司“增持”评级。                                                                                     ｜
｜    【风险提示】                                                                                                      ｜
｜    产品开发进度不及预期；                                                                                            ｜
｜    市场渠道铺展不及预期；                                                                                            ｜
｜    国际贸易波动风险。                                                                                                ｜
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｜   2021-04-07   ｜安克创新(300866)2020年年报点评:创新品类高增长 经营业绩表现优秀                    ｜    长江证券    ｜
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｜    疫情影响之下公司营收保持高增长，创新品类表现亮眼，验证公司多品类布局的有效性。全年实现营收同比增长41%，其中Q2-Q4  ｜
｜同比分别增长36%、46%和58%，逐季加速。分品类来看，全年充电品类同比增长8.74%，主因疫情影响差旅需求大幅下降，移动电源业务｜
｜收入有所降低，但受益于快充类产品需求的快速提升；智能创新品类同比增长103%，主要由于公司扫地机器人和安防类产品销售较优；｜
｜无线音频类同比增长66%,主要受益于TWS 耳机品类需求提升，且公司用多款旗舰机型塑造标杆品牌，迅速占领市场份额取得较好销售，｜
｜整体来看智能创新（32.7%）+无线音频类（22.68%）产品占比提升至55.39%，提升幅度同比达13.47 个百分点，创新品类表现亮眼。分｜
｜区域来看，北美核心市场仍保持较快增长，同比增长33.76%，欧洲和日本市场成为重要增长，分别同比增长57.59%和59.87%。        ｜
｜    剔除准则影响公司毛利率提升且毛销差同比大幅提升，经营业绩表现优秀。若剔除收入准则带来的影响公司整体产品毛利率同比提｜
｜升2.73 个百分点至43.85%，各品类毛利率均提升，其中充电类、智能创新类和无线音频类分别同比提升1.92、1.5 和8 个百分点，凸 ｜
｜显出公司产品结构优化和强运营成本控制能力。公司年度毛利率与销售费用率差为19.82%，同比大幅提升1.21 个百分点，新品推出效 ｜
｜果和品牌力彰显，管理费用率同比提升0.44 个百分点，继续加大研发投入，年度研发费用投入新增1.74 亿元，费用率达6.07%，公司 ｜
｜财务费用新增8062 万元，其中由人民币升值带来汇兑亏损为6329 万元，若不考虑财务费用影响公司年度经营性业绩（毛利-营业税金-｜
｜销售、管理及研发费用）同比增长49%，经营业绩表现优秀。                                                                 ｜
｜    投资建议：品牌力凸显，多品类打造能力突出。公司基于优质产品和用户服务已经凝结成强有力的中国知名出海品牌，已经在三大｜
｜成长性电子产品领域形成较成熟的产品品牌矩阵，基于公司强有力的品牌背书，我们认为公司将持续保持较高业务增长，预计公司2021｜
｜ 年-2023 年归属净利润分别为12.2 亿元、17.04 和24.01 亿元，对应PE 分别为48 倍、34 倍和24 倍，给予“买入”评级。        ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    1. 海外消费需求趋势发生较大不可把握的变化；                                                                       ｜
｜    2. 出海企业加大海外布局竞争形势加剧。                                                                             ｜
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｜   2021-04-06   ｜安克创新(300866)2020年年报点评:看好疫情恢复将有望提振2021年业绩 维持跑赢行业评级  ｜    中金公司    ｜
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｜    2020年净利润基本符合市场预期                                                                                      ｜
｜    安克创新公布2020业绩：收入93.53亿元，同比增长40.5%，高于市场一致预期4%；归母净利润8.56亿元，同比增长18.7%，基本符 ｜
｜合预期。                                                                                                              ｜
｜    4Q20单季度，公司实现收入33.34亿元，同比增长58%，归母净利润3.23亿元，同比增长24%。                                 ｜
｜    我们维持公司跑赢行业评级和目标价160元，我们认为随着疫情在全球的恢复，有望提振2021年的公司业绩。同时，我们看好公司 ｜
｜长期的投资价值。作为跨境电商品牌，我们认为公司能够持续挖掘用户需求，并在AIoT和智能配件领域持续保持良好增长。          ｜
｜    发展趋势                                                                                                          ｜
｜    快充类、无线音频和创新类收入需求强劲，弥补疫情中充电宝的下滑。我们看到，2020年安克的充电类收入仅增长9%，主要是由于｜
｜充电宝等产品受全球疫情对出行的不利影响，导致需求下滑，但是由于“Anker”快充产品、“Eufy”品牌的智能家居产品、“soundco｜
｜re”品牌的蓝牙耳机等产品的快速成长下，公司收入依旧取得了40.5%的同比高速成长。2021年，随着疫情的逐渐恢复，我们认为充电 ｜
｜类产品需求有望恢复。                                                                                                  ｜
｜    持续拓展新市场和线下渠道，打造平衡发展模式。2020年，公司除了巩固原有北美地区的市场外，积极拓展欧洲、日本等成熟市场｜
｜，并且在中国大陆、东南亚、南美等新兴市场布局，收到较好效果。其中在欧洲、日本、中国大陆、其他市场收入分别获得同比57.6% ｜
｜、59.8%、37.9%、48.1%的高速增长。渠道方面，公司大力拓展线下B2B销售渠道，包括沃尔玛、百思买、电信运营商和区域性贸易商等｜
｜，实现对目标地区线下市场的快速覆盖，构建线上+线下立体化销售模式。2020年，公司线下销售额占主营收入比重较2019年提升2.96 ｜
｜个百分点至31.94%，渠道更加平衡。                                                                                      ｜
｜    持续增加研发投入，深挖护城河。2020年公司研发投入达5.67亿元，较2019年同比增长44%。2020年研发费用率达6.07%，较2019年｜
｜持续提升。公司面向三个主要产品品类前沿领域均大力开展研发创新，不断提升智能充电、智能家居、智能音频、智能车载等智能硬件｜
｜的功能模块与运行性能。                                                                                                ｜
｜    盈利预测与估值                                                                                                    ｜
｜    我们维持2021年的净利润预测12.57亿元不变，同时引入2022年的净利润预测15.63亿元，对应同比增长24.4%。当前股价对应2021/｜
｜2022年45.2倍/36.4倍市盈率。                                                                                           ｜
｜    我们维持跑赢行业评级和目标价160元，对应51.7倍2021市盈率和41.6倍2022市盈率，较当前股价有14.4%的上行空间。          ｜
｜    风险                                                                                                              ｜
｜    海外二次疫情爆发导致需求不及预期。                                                                                ｜
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