每日股票行情在线分析与讨论:300866 安克创新—股票行情主力资金的最新股票行情

｜2和第3。                                                                                                              ｜
｜    重视研发创新与人才激励，多渠道多市场持续渗透。1）持续加码研发和人才激励。截至20年底公司共有研发人员1010名，占总人 ｜
｜数47%，研发占比逐年提升。且公司设置了多种短期和长期激励机制，如设置年度经营奖励基金1.69亿元等作为人才激励。2）重视新兴｜
｜市场，加速渠道渗透。20年公司线上占比为68%，线下持续深化与沃尔玛等大型商超合作。公司未来在扩大原有市场份额基础上，通过 ｜
｜多元化的线上渠道重点拓展新兴经济市场。20年欧洲、日本和中国地区收入增幅显著，同比分别为58/60/37%增长。                 ｜
｜    公司是跨境电商龙头公司，在海外市场知名度较高，技术研发实力强化产品竞争力，品类拓展有望助推业绩再提速，由“增持”评｜
｜级上调至“买入”评级。我们上调21-22年盈利预测，新增23年盈利预测，预计21-23年公司分别实现归母净利13.1/16.4/20.5亿元（原｜
｜预测21-22年为11.4/14.2亿元）对应PE为45/35/28倍，公司20年业绩超预期，且目前可比公司（石头科技、卓胜微、韦尔股份）21年平｜
｜均PE为60倍，给予公司21年60倍PE对应784亿市值，较当前有35%的空间，由“增持”评级上调至“买入”评级。                    ｜
｜    风险提示：线上销售渠道风险；境外经营风险；新产品及技术研发风险。                                                  ｜
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｜   2021-04-02   ｜安克创新(300866)2020年年报点评:非充电类快速增长 平台化战略进入新阶段              ｜    兴业证券    ｜
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｜    公司发布2020 年年报，2020 年公司实现营收93.5 亿，同比增长40.54%，归母净利8.56 亿，同比增长18.7%，扣非归母7.27 亿，｜
｜同比大增26.3%。第四季度实现营收33.3 亿元，较上年同期增长58%，实现归母净利3.23亿元，较上年同期增长24%。                ｜
｜    充电类产品增长稳健，智能创新类收入翻倍增长。受疫情影响充电器差旅需求大幅下降，但受益于快充类产品需求的快速提升，20｜
｜20 年公司充电类产品收入41.43 亿，同比增长8.74%，智能创新类收入30.6 亿元，实现同比增长103%，无线音频类收入增长65.8%，同｜
｜步增长22.7%。                                                                                                         ｜
｜    公司对充电类产品收入依赖下降，平台化公司雏形已出。2020 年公司充电器收入占比为44.3%，同比下降13pct，智能创新类收入 ｜
｜占比大幅提升10pct，达到32.7%。根据研究机构Futuresource 数据，2020 年第二季度，Soundcore 品牌在全球耳机品牌市场份额排名｜
｜第7；根据亚马逊2020 年12月31 日实时排行榜数据，Soundcore 品牌无线耳机在日本亚马逊品类销量排名第1，Eufy 品牌扫地机器人 ｜
｜多款产品在日本亚马逊品类销量排名第1，在美国亚马逊品类销量分别排名第2 和第3。伴随产品品类不断丰富，公司多品类的平台化公｜
｜司雏形已出。                                                                                                          ｜
｜    北美外市场快速发展，线下渠道拓展顺利。公司大力拓展北美以外市场和线下，2020 年北美地区收入占比为53.7%，同比下降2.72｜
｜pct，欧洲和日本市场收入增速分别为58%和60%，收入贡献则分别提升2.1pct 和1.8pct，公司北美以外市场开拓成效初显。此外，公司｜
｜线下业务进展顺利，2020 年线下销售额占主营业务收入比重为31.94%，较2019 年提升2.96 个百分点，完善线下渠道以及全球化战略 ｜
｜规划稳步推进。                                                                                                        ｜
｜    研发费用投入力度持续加大，汇兑对公司业绩有一定拖累。公司2020 年销售、管理、财务费用率分别为24%、3%和0.8%，同比分别｜
｜-7.3pct、+0.4pct和+0.9pct，财务费用增加815%到7073 万元，主要系外币汇兑损失。公司重视研发投入，2018-2020 年研发投入占营｜
｜业收入比例分别为5.48%、5.92%和6.07%，呈现逐年增长的趋势，研发持续高投入是公司产品核心竞争力的重要保障。               ｜
｜    我们预计2020-2022 年营业收入分别为130、168、209 亿元，同比增长39%，29%，25%，归母净利润为12.8、15.7、19.2 亿元，同｜
｜比增长49.4%，23%，22%，给予“审慎增持”评级。                                                                         ｜
｜    风险提示：线下市场开拓不及预期，新产品开拓不及预期。                                                              ｜
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｜   2021-04-02   ｜安克创新(300866)2020年年报点评:业绩稳步成长 拓品能力持续验证                      ｜    国信证券    ｜
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｜    收入实现加速高增长，净利润表现相对稳健                                                                            ｜
｜    公司20 年营收93.53 亿元，同比+40.54%，取得归母净利润8.56 亿元，同比+18.7%，净利率预计主要系品牌建设投入和销售人员 ｜
｜薪酬增加影响，同时汇兑亏损0.63 亿元，剔除该因素影响后，预计归母净利润同比+27%左右。分季度看， Q4 营收/归母净利润分别同｜
｜比+58%/24%，表现稳健向好。公司拟每10 股派发现金红利8 元。                                                             ｜
｜    新产品线收入高增，主力区域市场表现亮眼                                                                            ｜
｜    分业务看，公司持续推进产品系列拓展，核心充电类取得收入41.44亿元，同比+8.74%，表现稳健，收入占比下降13pct 至44.31% ｜
｜。智能创新（智能家居/安防+家用投影仪）和无线音频类（无线音箱+蓝牙耳机）收入分别达到30.59/21.21 亿元，分别同比+103%/66%｜
｜，占比分别达到32.71%/22.68%，反映公司新品推广能力逐步得到验证。区域方面，北美区域增长稳健，同比+34%至50.19 亿元，欧洲/｜
｜日本分别实现收入18.23 亿元/13.73 亿元，分别同比+58%/+60%，表现强劲。                                                  ｜
｜    毛利率水平稳步提升，品牌建设投入带来销售费用增长                                                                  ｜
｜    公司20 年毛利率43.85%，考虑运输费用调整后，可比口径下增长2.73pct，主要受益于成本管控和品牌效益增强。费用率方面，公｜
｜司20年销售费用率24.03％，可比口径下+1.53pct，预计主要与公司加大新品牌建设投入及销售人员薪酬增长有关。20 年管理费用率同｜
｜比+0.44pct，表现稳定。20 年公司存货周转天数同比下降9.7 天，反映公司销售增长和较好的库存管理能力；取得经营性现金流净额1｜
｜.88 亿元，同比-51%，主要系产品备货支出以及品牌建设投入提升所致。                                                      ｜
｜    风险提示：疫情反复影响终端需求；线上业务及展店不达预期。                                                          ｜
｜    投资建议：跨境出海B2C 龙头，品类迭代稳步推进，维持"买入"行业层面，疫情催化下海外电商销售维持高景气，渗透率提升趋势｜
｜明朗，同时国内优质制造供应能力为企业出海提供重要支撑，公司作为跨境消费电子品牌运营龙头，有望充分分享行业红利。整体来看｜
｜，公司凭借多年积累的优异经营管理水平和紧扣需求的产品布局能力，品类结构不断优化，新兴产品线稳步推进，有望支撑公司长期迭｜
｜代成长。我们预测公司21-23 年EPS 分别为2.83 元/3.74 元/4.87 元/股，对应PE 分别为51/38/29 倍，维持"买入"评级。          ｜
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｜   2021-04-01   ｜安克创新(300866)2020年年报点评:业绩符合预期 品类渠道拓张进行时                    ｜    国盛证券    ｜
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｜    品类排名领先，渠道逆势拓展，拓张进行时。2020 年：1）分品类看，公司充电类/智能创新类/无线音频类/其他分别实现收入41.｜
｜44 亿元/30.59 亿元/21.21 亿元/0.28 亿元，同比增长8.74%/102.63%/65.78%/ -48.70%。其中：充电品类在由于疫情影响差旅需求大｜
｜幅下降，移动电源业务收入有所降低，但受益于快充类产品需求的快速提升，仍呈现同比增长；智能创新类通过持续加大产品研发投入｜
｜、不断推出创新产品，收入占比大幅提升，成为公司未来产品多元化的发展方向；无线音频类提前预判行业趋势，储备相关人才和技术｜
｜，适时推出高品质的创新产品，用多款旗舰机型塑造标杆品牌，迅速占领一定市场份额。据充电头网”/Futuresource/亚马逊排行榜统｜
｜计数据，公司20W 充电器于美亚排名第2、数据线于日本亚马逊单品销量排名第1、Soundcore 品牌无线耳机在日本亚马逊品类销量排名｜
｜第1、Eufy 品牌扫地机器人多款产品在日本亚马逊品类销量排名第1，在美国亚马逊品类销量分别排名第2 和第3。2）分渠道看，北美/｜
｜欧洲/日本/中东/中国大陆/其他分别实现收入50.19 亿元/18.23 亿元/13.73 亿元/4.37 亿元/1.42 亿元/5.58 亿元，同比增长33.76%｜
｜/57.59%/59.87%/7.62%/37.09%/ 48.10%；全年线上销售占比68.06%，线下销售占比31.94%，线下逆势提升。公司积极拓展渠道、品类 ｜
｜，且单品排名不断提升。                                                                                                ｜
｜    主营毛利率实际有所提升，研发投入力度继续加大。报告期内：1）公司主营毛利率有所下降，主要原因系2020 年执行新收入准则｜
｜后，原收入准则下作为销售费用列示的部分物流费用作为合同履约成本调整为营业成本列示所致。还原后，公司主营毛利率其实有所上｜
｜升，同比增加2.73pct 至43.85%，充电类/智能创新类/无线音频类毛利率分别同比+1.92pct/1.50pct/8.00pct至44.46%/45.01%/41.08%｜
｜。2）费用率有所提升，研发投入力度继续加大。2020 年管理费用率/销售费用率/研发费用率/财务费用率分别同比+0.44pct/1.53pct ｜
｜（2019 年按同口径调整）/0.14pct/0.91pct 至3.02%/24.04%/6.07%/0.76%，其中管理费用率上升主要由于职工薪酬增加，销售费用率｜
｜上升主要由于品牌建设投入及相关人员薪酬增长，研发费用率上升主要由于研发投入增加，两者与公司注重组织、品牌建设与研发的战｜
｜略相符；财务费用上升主要系汇兑损益影响所致。3）受备货及品牌建设投入影响，经营性现金流同比有所下降，实现经营性现金流净 ｜
｜额1.88 亿元/同比下降51.02%。                                                                                          ｜
｜    投资建议：公司为中国出海品牌标杆，回顾公司历史，既成就了现有产品/品牌/渠道等多方面的核心竞争力，亦印证管理层战略眼｜
｜光；现有基础积淀构建基石，面对广阔市场不断迭代，大有可为；当前快充、无线耳机、智能家居多产品线增长向好，品类、渠道拓张｜
｜进行时。预计2021-2022 年归母净利润分别为13.46 亿元/18.01 亿元，EPS 分别为3.31 元/股、4.43 元/股，当前股价对应估值分别 ｜
｜为42.2/31.6 倍PE，维持“买入”评级，6 个月目标价177 元。                                                              ｜
｜    风险提示：产品研发风险或子品类发展严重不及预期；贸易政策变化风险；人才及组织大幅变动。                            ｜
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｜   2021-04-01   ｜安克创新(300866)2020年年报点评:全年业绩高增长 创新业务表现靓丽                    ｜    华泰证券    ｜
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｜    全年业绩高增长，维持“买入”评级                                                                                  ｜
｜    公司发布年报，2020 年实现营收93.5 亿元，同比增长40.54%；实现归母净利润8.6 亿元，同比增长18.7%，与我们此前预期的8.7｜