每日股票行情在线分析与讨论:300788 中信出版—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    出版共享平台建设初步完成。公司出版共享平台初步搭建生态产业链体系，已与11家机构和策划人签订合作协议，签约选题32个，｜
｜出版新书15种，涉及法律、少儿、社科、文艺等领域，完成6个领域30门出版人培训课程体系。                                   ｜
｜    投资建议与盈利预测：公司在大众出版领域具备品牌影响力和竞争优势，销售码洋逆势增长，多个细分品类的市占率提升明显。线｜
｜上渠道增长速度较快，未来还将继续发力线上业务，提高自营业务和自有分销系统占比。线下书店盈利能力转好，书店业务未来有望继｜
｜续保持盈利状态。公司主营图书业务基本盘的增长有望继续维持，线上线下多维立体传播和营销渠道的建立提高销售转化效率。数字阅｜
｜读和服务、出版人共享平台以及围绕IP挖掘多种文化表现形式有望索新的变现增长点。                                          ｜
｜    预计公司2021-2022年EPS为1.79元和2.10元，按照3月24日40.68元收盘价计算，对应PE为22.7倍与19.4倍。维持公司“增持”评级｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    风险提示：税收优惠政策变动；图书销量下滑；知识产权被侵害；细分品类图书增长不及预期                                ｜
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｜   2021-03-26   ｜中信出版(300788)2020年年报点评:夯实出版主业 书店新模式成效渐显                    ｜    银河证券    ｜
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｜    事件 公司发布2020年年报：2020年公司实现营业收入18.92亿元，同比增长0.17%；归属于上市公司股东的净利润2.82亿元，同比 ｜
｜增长12.27%；扣非归母净利润2.55亿元，同比增长31.35%。经营活动产生的现金流量净额3.23亿元，同比增长3%；加权平均净资产收益｜
｜率为15.74%；2020年公司销售与管理费用依次为3.77亿元、1.22亿元，分别下滑4.12%、9.22%。                                  ｜
｜    品牌价值：品牌价值持续巩固，全球文化输出力度加大2020年，公司秉承大众图书出版龙头优势，持续发力于数字阅读和线上线下｜
｜书店，行业地位持续巩固。获部委级奖项、入选部委级重点出版项目33个，获得行业和媒体重要奖项128个。公司产出内容获市场高度 ｜
｜认可，在深圳读书月中担任主宾社，并荣膺“年度致敬出版社”。此外，公司在国内不断增强自身品牌影响力同时，积极响应文化发展｜
｜行动计划，面向海外持续输出中国文化。其中输出图书版权421种，覆盖英国、美国、法国、日本、韩国、俄罗斯、意大利，以及东南 ｜
｜亚、中东等20余个国家和地区，包含6个“一带一路”沿线国家，5个项目获选中宣部“中国走出去”项目。                        ｜
｜    出版业务：业绩稳步增长，少儿出版领域进入第一梯队2020年，公司市场监控销售码洋同比增长14%，整体市场占有率稳居出版机 ｜
｜构第一。在各个细分领域中，依旧维持着较高的市占率和排名。社科类图书市场占有率排名继续保持第一位，尤其是经管类市场占有率｜
｜提升到16.89%。生活类图书市场占有率排名提升至第一，教育类排名提升至第五，文艺类图书市场占有率排名第八位。此外，少儿图书｜
｜市场规模连续20年上升，在疫情下依然正向增长。公司的市场占有率从2019年的1.74%迅速上升至2.57%，营业收入达到4.14亿元，同比｜
｜增长31.39%，市场排名大幅提升至第五位，正式踏入少儿出版领域第一梯队。                                                  ｜
｜    书店业务：线下书店探索运营新模式，实现逆境中增长去年受新冠疫情影响，线下书店尤其是机场书店普遍收缩，致使线上零售业｜
｜务实现大幅增长，同比增长28.4%。线下书店业务同时多方面探索新模式，新开立了地产合作、商务园区、休闲旅行等三种主题品牌店 ｜
｜运营模式，为不同场景下的人群提供线上渠道所不具备的真实阅读场景。书店业务在今年下半年实现逆境中增长，扭亏为盈，实现归属｜
｜于上市公司股东净利润为457万元。随着国内疫情趋于稳定业务恢复正常，21年业绩将逐步恢复。                                 ｜
｜    媒体矩阵：初步完成出版共享平台建设，媒体矩阵扩大渠道优势出版共享平台初步搭建生态产业链体系，目前已与11家机构和策划｜
｜人签订合作协议，签约选题32个，出版新书15种，涉及法律、少儿、社科、文艺等领域。完成六个领域30门出版人培训课程体系。同时｜
｜，在疫情影响下，公司重点进行了数字营销转变，利用品牌资源优势，线上构建了图文、视频号、直播、MCN的立体营销矩阵，将线下 ｜
｜客户逐步向线上进行转移。通过技术和产品，增强用户体验，提高客户满意度。                                                ｜
｜    未来期望：围绕产品内容持续探索，实现全面数字化升级2021年，公司将依旧以内容为核心，倾力打造企业图书馆、线上学习平台｜
｜、企业读书会、中信选书、企业服务定制五大产品线，并持续探索“纸本书+数字内容+服务”的一触即达功能。同时加大科技和IP投入｜
｜，稳定并扩大社群合作规模，提升视频、直播带货占比，全面覆盖微信、有赞、抖音、B站、小红书、小鹅通等生态圈，实现业务全面 ｜
｜数字化升级。                                                                                                          ｜
｜    投资建议 2020年初受新冠疫情影响，公司营收利润受到冲击，线下书店尤其是机场书店业绩普遍受到影响，随着国内疫情趋于稳 ｜
｜定业务恢复正常，我们看好公司21年线下业务的经营拐点以及数字阅读业务和线上书店的未来增长潜力。此外，公司已全面布局“三年｜
｜强核”和“三年改革”行动方案，推进股票激励制度等方面细化重点工作和改革举措，核心竞争力有望不断强化。预计公司21、22年归｜
｜属于上市公司股东的净利润分别为3.29亿元/4.09亿元，同比增长16.75%/24.25%，对应EPS分别为1.73/2.15，对应PE分别为23X/19X， ｜
｜维持推荐评级。                                                                                                        ｜
｜    风险提示 图书行业政策变动风险和监管风险；行业竞争加剧风险；实体书店销售码洋下降风险；新媒体形式和电子阅读对传统纸 ｜
｜质图书产生的冲击风险；新业务拓展的风险；后疫情时代商业模式变革的风险；知识产权侵权风险等。                            ｜
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｜   2021-03-26   ｜中信出版(300788)2020年年报点评:少儿类进步显著 关注"大生态渠道"建设                ｜    国信证券    ｜
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｜    2020年年报表现：1）公司2020年实现营收18.92亿，同增0.17%，实现归母净利润2.82亿，同增12.27%，实现扣非归母净利润2.55 ｜
｜亿，同增31.35%，其中20Q4实现营收6.2亿，同增16.36%，20Q4实现归母净利润1.02亿，同增33.69%；2）公司业绩超预期，疫情下利润｜
｜端逆势增长主要因组织结构的优化、新渠道的探索及线上业务的贡献。3）公司毛利率稳中有升，费用率保持平稳。2020年公司综合毛 ｜
｜利率和净利率分别为40.44%和15%，分别同增1.97pct和2.38pct；4）疫情之下保持稳定的股利分配，公司拟以总股本1.9亿股为基数， ｜
｜每10股派发现金红利4.80元（含税），2020年股利分配比例约30%，与前两年基本一致。                                         ｜
｜    少儿类图书增长是最大亮点，书店轻资产转型初见成效                                                                  ｜
｜    2020年公司销售码洋同比增长14%，市占率稳居出版机构第一，其中社科类维持第一，经管类维持领先优势，少儿类排名上升5位；｜
｜书店业务下半年扭亏为盈，书店业务线上销售额同增28.4%，在3季度首次实现单季盈利,下半年实现归属于上市公司股东的净利润为457｜
｜万元。                                                                                                                ｜
｜    21年将重视主题出版，维持少儿类高增，构建“大生态渠道”                                                            ｜
｜    公司加强渠道建设具体包括：提升自营业务在整体发行业务的占比，开发自有分销平台系统；在已搭建超过6000个公号和达人的推｜
｜广矩阵基础上，2021年将以母婴类为主进一步扩大社群合作规模；继续发展内容和直播电商，加强私域流量运营；成立企业服务事业部｜
｜等。                                                                                                                  ｜
｜    投资建议：20H2业绩有较强韧性，少儿类进步显著，维持增持评级。                                                      ｜
｜    公司业绩优于市场预期，少儿类图书在市场环境向下情况下实现排名大幅跃升，同时书店转型及线上业务持续向好，符合此前判断｜
｜。疫情后公司业绩呈现较强的韧性，21年多项举措有望保障业绩稳定增长，基于此我们略上调对公司21-22年的业绩预期，预计公司21-｜
｜23年司归母净利润3.40/3.88/4.52亿，摊薄EPS1.79/2.04/2.38元，当前股价对应PE23/20/17x。公司是大众出版龙头，有望享受高于同｜
｜行的估值溢价，继续维持“增持”评级。                                                                                  ｜
｜    风险提示：渠道建设不及预期；线下业绩亏损严重；书店转型进程慢。                                                    ｜
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｜   2021-03-26   ｜中信出版(300788)2020年年报点评:20Q4业绩进一步回暖 全年市占率逆势提升              ｜    招商证券    ｜
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｜    20年实现归母净利润同比增长12%，主要是通过积极调整出版计划和营销策略应对疫情影响，快速恢复生产能力和物流系统，并且 ｜
｜书店轻资产转型初见成效，下半年实现扭亏为盈。分业务来看，一般图书出版和发行业务实现营收14.64亿，同比增长4.31%，公司持续｜
｜优化选题结构，提高出版质量和单品效益，市场监控销售码洋同比增长14%，整体市场占有率稳居出版机构第一。并且少儿出版板块实 ｜
｜现营业收入4.14亿，同比增长31.39%，保持高速增长。书店业务实现营收4.36亿，同比下降7.53%，主要是疫情严重影响线下实体店客 ｜
｜流量，但公司通过调存量、扩增量，书店线上零售额同比增长28.4%。并且积极探索线下门店运营新模式，新开立了地产合作、商务园 ｜
｜区、休闲旅行等三种主题品牌店运营模式，书店业务在3季度首次实现单季盈利,下半年实现归母净利润457万元。并且数字阅读服务实 ｜
｜现营收7050w，同比增长5.85%。                                                                                          ｜
｜    行业领先优势逆势扩大，出版共享平台建设初步完成，全面提升出版质量和出版效率。公司社科类图书市场占有率排名继续保持第｜
｜1位，经管类市场占有率同比提升2.3个百分点至16.89%，领先优势进一步扩大；少儿类市场占有率同比提升0.83个百分点年至2.57%， ｜
｜市场排名大幅提升至第5位，进入少儿出版领先阵营；生活类图书市场占有率排名提升至第1；教育类排名提升至第5；文艺类图书市场 ｜
｜占有率排名第8位。并且出版共享平台生态产业链体系初步搭建，开放公司版权、策划、渠道和内容营销能力，借助品牌营销优势，目 ｜
｜前已与11家机构和策划人签订合作协议，签约选题32个，出版新书15种，涉及法律、少儿、社科、文艺等领域，平台模式转化效果渐显｜
｜，看好出版人共享平台建设发展。                                                                                        ｜
｜    搭建立体营销和渠道体系，打造知识型MCN，开启营销新模式。公司已搭建超过6000个公号和达人推广矩阵，2021年将以母婴类为 ｜
｜主进一步扩大社群合作规模，提升视频、直播带货占比，全面覆盖微信、有赞、抖音、B站、小红书、小鹅通等生态圈。并且将继续提 ｜
｜升自营业务在整体发行规模中的占比,开发自有分销平台系统，建立产品、供应链、服务三位一体的分销合作体系，降低在途库存，提 ｜
｜升现金周转。同时，公司成立企业服务事业部，以中信出版丰富学习内容资源、系统课程体系和技术支持，打造企业图书馆、线上学习｜
｜平台、企业读书会（内训营）、中信选书、企业服务定制五大产品线。我们看的公司积极以改革促发展，强化核心竞争力，未来发展值｜