新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300785 值得买—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    盈利预测与估值分析。我们预计公司2021-2023年EPS分别为2.31、2.85和3.43元/股。参考可比公司，我们给予公司2021年40-45倍｜
｜动态PE，对应合理价值区间为92.40-103.95元/股，给予公司“优于大市”评级。                                               ｜
｜    盈利预测假设。1）我们预计公司在内容生态建设方面将逐渐加强，优质内容有望驱动公司平台用户数增长和GMV提升，我们预计公｜
｜司信息推广服务收入将实现稳健增长。2）公司非公开募集资金已经到位，未来将加强平台短视频、直播等新业态建设，我们预计公司 ｜
｜效果类营销广告收入未来将迎来高速增长。3）随着高毛利效果类投放收入占比的提升，公司未来整体毛利率也将处于稳中略升的状态 ｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    风险提示：短视频、直播等新业态布局不及预期，经济下行影响广告市场增速。                                            ｜
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｜   2021-05-06   ｜值得买(300785)2020年年报及2021年一季报点评:业绩稳增长 持续构建内容生态            ｜    中国银河    ｜
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｜    事件 公司发布2020 年年报暨2021 年一季度报告：2020 年公司实现营业收入9.10 亿元，同比增长37.39%；归属于上市公司股东 ｜
｜的净利润1.57 亿元，同比增长31.72%；扣非归母净利润1.44 亿元，同比增长34.09%。2021 年Q1 公司实现营业收入2.35 亿元，同比 ｜
｜增长85.87%；归属于上市公司股东的净利润0.26 亿元，同比增长36.27%；扣非归母净利润0.22 亿元，同比增长49.53%。            ｜
｜    用户数量稳健增长，变现能力持续提升 报告期内，公司采取了更加积极的用户获取策略，拓展优质的外部渠道进行合作，促进用 ｜
｜户数量稳定增长。2020 年“什么值得买”月平均活跃用户数为3363.61 万人，同比增长13.97%；内容发布量为947.95 万，同比提升68｜
｜.77%；移动客户端App 单用户平均每日启动次数为9.48 次，同比增长9.47%。公司坚持以消费内容和消费数据为核心的发展战略，持续｜
｜推进产品、技术和品类拓展等各方面的工作，商业化变现能力提升。2020 年“什么值得买”及相应的移动端确认GMV 为202.64 亿，同｜
｜比增长34.14%；其中“双11”期间确认GMV 达39.45 亿元，同比增长52.22%；全年完成订单量为1.35 亿单，同比增长45.63%。       ｜
｜    站内站外联动拓展，布局短视频直播领域 公司积极探索视频、短视频、直播带货等新内容形式和运营模式。站内，在“什么值得 ｜
｜买”平台中增设短视频、直播频道，丰富产品展示形式，顺应行业发展趋势，提升用户转化与留存。站外，公司旗下全资子公司星罗一｜
｜端连接品牌和商家，另一端连接KOL 和媒体，为客户提供互联网效果营销平台服务，被称为“带货界的海底捞”，2020 年全年星罗对 ｜
｜接的直播场次超过1 万次，确认GMV 为18.31 亿，同比增长940.34%。MCN 项目方面，公司已经建立了覆盖50 多个行业的消费内容账号｜
｜矩阵，未来还将通过完善的创作者扶持计划进一步扩大阵容。公司通过签约孵化达人IP，使消费类MCN 与“什么值得买”形成站内外联｜
｜动，通过直播、短视频等方式为电商、品牌商提供更全面立体的服务。                                                        ｜
｜    内容生态建设，产品迭代更新 2021年3 月18 日，公司发布面向“第二个十年”的全新战略，布局消费内容、营销服务、消费数据｜
｜三大业务板块，使公司从专注导购的互联网公司战略升级为专注消费产业的科技集团。在本次战略发布会中，公司公开了其在消费大数｜
｜据领域的布局：成立“消费大数据产业研究院”，推出“值数消费洞察平台”和“值得买消费信息开放平台”两个新产品，为品牌提供｜
｜全方位数据支持决策。3 月25 日，“什么值得买”APP10.0 全新版本上线，首页、好价、百科及社区均进行了全新升级，基于消费百 ｜
｜科为用户提供更加开放和动态的社区体验，上线特色概念“值法”，精准满足用户差异化的消费特点和购物需求。                  ｜
｜    限制性股权激励调动员工积极性 报告期内，公司实施了股权激励计划，本次股权激励从三年分步解禁，要求2020-2022年净利润增｜
｜幅分别不低于2019年净利润的25%、50%、75%。2021年3月，公司又进一步向激励对象授予部分预留限制性股票。本次股权激励覆盖面广｜
｜，涉及公司高管、核心技术及管理人员共89人，与公司核心员工实现了深度利益绑定。在团队的共同努力下，看好公司未来业绩及发展｜
｜前景持续向好。                                                                                                        ｜
｜    投资建议预计公司2021-2023年年归属于上市公司股东的净利润依次达2.04/2.56/3.06亿元，同比增长29.86%/25.56%/19.77%，对 ｜
｜应EPS分别为2.29/2.88/3.45，对应PE 分别为36x/28x/24x，维持“推荐”评级。                                               ｜
｜    风险提示市场竞争加剧风险、现有用户流失风险等、电商政策变化风险、优质内容生产风险等。                              ｜
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｜   2021-05-06   ｜值得买(300785)2020年年报及2021年一季报点评:2020年GMV同增34% 关注MCN、代运营等新业 ｜    中金公司    ｜
｜                ｜务进展                                                                            ｜                ｜
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｜    2020年业绩符合我们预期                                                                                            ｜
｜    值得买公布2020年业绩：收入9.10亿元，同比+37.4%；归母净利1.57亿元，同比+31.7%，符合我们预期；扣非后净利1.44亿元，同｜
｜比+34.1%。分季度看，Q1~Q4营收同比分别+22.4%/+38.8%/+38.8%/+41.8%，归母净利同比分别+4.6%/+72.9%/+10.8%/+25.1%，Q4业绩增｜
｜速环比提高。同时公布1Q21业绩，收入2.35亿元，同比+85.9%，归母净利0.26亿元，同比+36.3%，扣非净利0.22亿元，同比+49.5%，经｜
｜营态势向好。                                                                                                          ｜
｜    发展趋势                                                                                                          ｜
｜    1、营收及GMV持续增长，消费类MCN及营销板块快速成长。分事业部看，消费内容社区“什么值得买”2020年实现收入8.31亿元， ｜
｜同增28.5%，主要受益于公司持续推进内容生态建设，并以积极的用户增长策略带动全年月活用户同增14.0%达到3363.6万，不断渗透多｜
｜圈层用户；同时社区商业化变现力亦持续提升，2020年/1Q21GMV分别实现202.6/40.0亿，同增34.1%/23.8%，保持较快增长；新业务贡 ｜
｜献收入7832.4万元，同增410.9%，其中消费类MCN及营销板块快速增长，星罗着力匹配商品与媒体的全链路服务，2020年/1Q21分别确认｜
｜GMV18.3/5.5亿，同增940.34%/634.2%。                                                                                   ｜
｜    2、业务结构变化，利润率水平略有下降。2020/1Q21毛利率同比-4.2ppt/-10.9ppt至67.3%/61.0%，我们认为主因公司加大新业务 ｜
｜投入，业务结构变化所致。费用端来看，2020/1Q21期间费用率分别同比下降3.5ppt/10ppt。综合作用下，最终2020/1Q21净利率同比下｜
｜降0.7ppt/4ppt至17.2%/11.0%，扣非后净利率同比下降0.4ppt/2.2ppt至15.8%/9.2%。                                           ｜
｜    3、后续关注公司MCN，代运营等新业务进展。一方面，公司持续完善自身消费内容生态建设：站内角度，公司不断提升内容总量和｜
｜丰富度，1Q21公司完成“什么值得买”APP10.0版本升级，意在打造Wiki共建式消费内容社区，提升用户综合体验，提高内容及商品触 ｜
｜达用户的效率；站外角度，公司针对MCN业务在持续完善自身孵化能力。另一方面，公司通过星罗与有助两家子公司布局新媒体平台代 ｜
｜运营服务，其中有助以收购代运营公司黑光科技强化服务能力，星罗已获抖音电商首批品牌服务商等官方认证，我们认为星罗有望抓住｜
｜大品牌入局新渠道的行业机会。                                                                                          ｜
｜    盈利预测与估值                                                                                                    ｜
｜    维持2021年盈利预测不变，引入2022年盈利预测每股2.81元。当前股价对应2021/2022年33.5倍/27.1倍市盈率。维持跑赢行业评级｜
｜，基于市场风险偏好降低，我们下调目标价25.0%至110.00元，对应48.5倍2021年市盈率和39.2倍2022年市盈率，较当前股价有44.7%的｜
｜上行空间。                                                                                                            ｜
｜    风险                                                                                                              ｜
｜    行业竞争持续加剧；网络安全问题。                                                                                  ｜
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｜   2021-04-29   ｜值得买(300785)2020年年报及2021年一季报点评:把握内容时代红利 业绩稳步高增          ｜    国元证券    ｜
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｜    公司发布2020年报及2021一季报。                                                                                    ｜
｜    点评：                                                                                                            ｜
｜    收入与业绩持续稳步高增                                                                                            ｜
｜    2020全年公司实现营业收入9.1亿元，同比增长37.39%；归母净利润1.57亿元，同比增长31.72%；扣非后归母净利润1.44亿元，同 ｜
｜比增长34.09%。其中广告收入4.40亿元，同比增长37.36%；佣金收入为4.61亿元，同比增长35.09%，站内生态持续完善+站外流量圈搭 ｜
｜建协同推动公司广告与佣金收入增长。全年毛利率为67.33%，同比下降4.24pct，主要受到业务结构变化影响，净利率17.24%，同比下 ｜
｜降0.74pct。2021Q1公司营收2.35亿元，同比增长85.87%；归母净利润0.26亿元，同比增长36.27%；扣非后归母净利润0.22亿元，同比 ｜
｜增长49.53%；毛利率60.95%，同比下降10.94pct；净利率10.86%，同比下降4.15pct。                                           ｜
｜    站内业务增长稳健，站外星罗平台快速起量                                                                            ｜
｜    站内方面，值得买平台全年GMV202.64亿元，同比增长34.14%，数码家电传统优势品类稳步增长，食品生鲜、家居家装、日用百货 ｜
｜等品类占比快速提升。全年MAU数同比增长14%至3364万，内容发布量同比增长69%至948万条，UGC内容占比进一步提升至82%，社区生态｜
｜日趋活跃。站外方面，星罗平台6月完成战略升级，全年实现GMV18.31亿，同比增长940.34%，截止上年末平台共拥有4000+家月活商家 ｜
｜与2200+月活达人，全年对接直播场次1万+。代运营业务上，星罗与有助2020年承接了宝洁、妮维雅、屈臣氏等多个优质品牌客户在抖 ｜
｜快平台的代运营需求，形成稳定合作关系。消费类MCN业务上，公司截止目前已成功打造含100+账号的多元化IP矩阵，代表KOL有胖达mo｜
｜re、数码懂王等，达人布局逐步完善。                                                                                    ｜