新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300770 新媒股份—股票行情主力资金的最新股票行情

｜看”电视向“用”电视转变，为公司未来发展创造新的价值增长点。                                                          ｜
｜    盈利预测。我们预计公司2021~2023年的EPS分别为2.89元、3.57元和4.24元。参考同行业可比公司2021年PE一致预期，我们给予公｜
｜司21年22~26倍目标PE，对应合理价值区间63.58~75.14元，维持优于大市评级。                                                ｜
｜    风险提示。业务资质授权变化；IPTV用户单价下降；OTT拓展不及预期。                                                   ｜
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｜   2021-05-06   ｜新媒股份(300770)2020年年报及2021年一季报点评:业绩符合预期 大屏深度推进 多元变现探 ｜    申万宏源    ｜
｜                ｜索可期                                                                            ｜                ｜
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｜    事件：                                                                                                            ｜
｜    公司发布2020年报，全年实现营业收入12.21亿，同比增长22.6%；实现归母净利润5.75亿元，同比增长45.3%。业绩与已发布的年 ｜
｜度业绩快报一致，符合市场预期。                                                                                        ｜
｜    公司发布2021年一季报，1Q21实现营收3.26亿，同比增长10.9%；实现归母净利润1.62亿，同比增长12.6%。归母净利润落在业绩预｜
｜告中值，符合市场预期。                                                                                                ｜
｜    公司发布21年财务预算指标，预计21年实现营收14.65亿（yoy+20%），扣非归母净利润6.10亿（yoy+15%）。                   ｜
｜    投资要点：                                                                                                        ｜
｜    2020年以来IPTV基础包用户降速但增值服务收入快速扩张。从行业看，由于新冠疫情叠加19年底机顶盒赠送结束，全国IPTV2020年｜
｜明显降速。根据工信部，截至20年底全国IPTV用户3.15亿，同比净增2149户，而19年全年净增超过1.3亿户。相应的，新媒股份20年IPT｜
｜V基础用户净增预计近100万（19年净增300万左右），也有明显降速。往后看，我们判断IPTV基础用户年净增量将有所恢复，预计维持 ｜
｜在100-200万水平，仍是公司重要的业绩基础。在IPTV基础业务承压下，增值业务20年以来表现优异，通过全新升级的“喜粤TV”会员 ｜
｜体系，推出超级会员，开展线上线下联动推广和会员运营，引入优质频道和垂直化内容，付费率和ARPPU均有显著提升。20全年IPTV基 ｜
｜础业务同比增长13%至7.0亿，而IPTV增值业务实现69%增长至2.9亿。                                                          ｜
｜    OTT稳健增长，云视听极光月活稳居第一，云视听小电视快速起量。OTT行业仍保持快速增长趋势，公司在各垂直视频方向加强头部｜
｜内容合作，20年推出了云视听虎电竞（与虎牙合作）、云视听快TV（与快手合作）、云视听全民K歌（与全民K歌合作）、云视听埋堆堆｜
｜（TVB版权）等新产品，全国有效用户达到2.1亿，同比增长超50%。根据勾正数据，横向比较大屏赛道，云视听极光在月活、日活以及 ｜
｜日均时长均领跑行业；云视听小电视20年底月活超过2000万，升至行业第五，仅次于芒果TV。云视听快TV也快速崛起，在智能电视点播｜
｜媒体中跻身TOP10。公司OTT业务20年同比增长超过20%。                                                                     ｜
｜    省外业务扩张与广告变现拓展可期，加强创新合作与技术储备，探寻增长新动能。20年以省外业务+有线增值业务为核心的内容版 ｜
｜权业务取得5436万收入，疫情影响落地节奏，同比下滑4%。凭借已覆盖的11个省份逐步落地，21年省外收入有望快速扩张。广告变现方｜
｜面公司组建商务运营中心，依托大屏端规模化用户体量和各业务平台大数据挖掘，未来弹性可期。2021年以来公司与中科闻歌（数据智｜
｜能）、大一资本（文化投资）等建立战略合作，推动高新技术与视听行业融合发展。                                            ｜
｜    调整盈利预测，维持“买入”评级。根据业务发展节奏，我们调整21-22年营收预测至14.63/17.91亿元（原预测分别为15.92/20.1｜
｜4亿元），增加23年营收预测20.79亿；调整21-22年归母净利润预测至6.53/7.55亿（原预测为7.43/9.41亿元），增加23年归母净利预 ｜
｜测8.77亿，现价对应21-23年PE为17/15/13X。考虑到公司后续仍有较大增长空间，估值处于低位，维持“买入”评级。              ｜
｜    风险提示：政策监管变化风险；合作方分成比例调整；版权投入效果不及预期。                                            ｜
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｜   2021-04-30   ｜新媒股份(300770)2020年年报及2021年一季报点评:多元化产品矩阵初见雏形 商业化价值有待｜    银河证券    ｜
｜                ｜持续释放                                                                          ｜                ｜
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｜    事件 公司发布2020 年年报暨2021 年一季度报告：2020 年公司实现营业收入12.21 亿元，同比增长22.56%；归属于上市公司股东｜
｜的净利润5.75 亿元，同比增长45.30%；扣非归母净利润5.31 亿元，同比增长40.01%。2021 年Q1 公司实现营业收入3.26 亿元，同比 ｜
｜增长10.87%；归属于上市公司股东的净利润1.62 亿元，同比增长12.56%；扣非归母净利润1.56 亿元，同比增长15.51%。            ｜
｜    利用独特地域优势，深耕广东布局全国 公司拥有牌照稀缺资源，独家运营与广东IPTV 集成播控服务配套的经营性业务，通讯运营｜
｜商要在广东省内开展IPTV 业务必须与公司合作。2020 年末，公司IPTV基础业务有效用户达到1840 万户，同比上升5.68%，对广东省固｜
｜定宽带接入用户的渗透率为47.3%。同时，公司积极向全国拓展IPTV市场的延伸业务，截至2020 年末已经覆盖除广东省外的11 个省市 ｜
｜，带动用户规模增长。                                                                                                  ｜
｜    打造多元产品矩阵，拓展业务范围 报告期内，公司围绕“智慧家庭”场景稳步推进各项主营业务发展。互联网电视业务方面，公 ｜
｜司重点打造“云视听”系列APP 产品，2020 年陆续推出“云视听虎电竞”、“云视听快TV”、“云视听全民K 歌”和“云视听埋堆堆 ｜
｜”等新产品。2020 年末，公司云视听系列APP 全国有效用户达到2.1亿户，同比增长53.25%；公司服务的有效智能终端达到1000 万台 ｜
｜，同比增长99%。内容版权业务方面，由于疫情影响公司扩展市场，2020 年末收入同比下降4.02%。21Q1 公司两档4K 美食纪录片《超 ｜
｜级食材》和《喜粤之味》先后上线，打造精品粤式IP 内容。                                                                 ｜
｜    主流媒体品牌升级，打造互联网新视听头部平台 由于IPTV 业务存在区域限制，公司积极寻求转型，突破自身发展瓶颈。2020 年1｜
｜1月，公司旗下全新视听媒体品牌“喜粤TV”亮相，与腾讯视频、优酷视频等展开深入合作，打造“喜粤TV·极光”、“喜粤TV·酷喵 ｜
｜”等专区，从合作互补走向生态融合。公司提出主流媒体品牌升级战略，致力于建成“融平台·智生态”的先进技术构架，实现“一云｜
｜多屏，智慧家庭”的全媒体格局。2021 年4 月26 日，公司召开科技战略合作签约发布会，未来将与中科闻歌在大数据分析、媒体融合｜
｜建设上进行合作，与大一资本合作投资，推动“文化+科技产业”的发展创新，全力打造“互联网新视听头部平台”。               ｜
｜    大屏广告发展前景可期 2020 年“宅经济”背景下大屏价值凸显，大屏广告迎来发展窗口期。据CSM 发布的《2020 智能电视大屏 ｜
｜收视洞察研究报告》显示，2020 年全年电视大屏端观众超过12.8 亿，人均每天收视时长约2 小时，广告收视总时长同比增长2.4%，单｜
｜位时长广告收视效果提升10.7%。对此，公司于2020 年10 月组建商务运营中心，主要负责基于流量、数据等核心资产开展广告业务， ｜
｜探索IPTV 大屏广告变现。可以预见的是，随着IPTV 用户发展规模趋于稳定，广告业务或将成为公司中长期的下一个变现增长点。    ｜
｜    投资建议 预计公司2021-2023 年年归属于上市公司股东的净利润依次达7.15/8.55/9.75 亿元，同比增长24.30%/19.57%/14.07%，｜
｜对应EPS 分别为3.09/3.70/4.22，对应PE 分别为16x/13x/12x，维持“推荐”评级。                                            ｜
｜    风险提示 市场竞争加剧风险、现有用户流失风险、新业务不及预期等风险。                                               ｜
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｜   2021-04-30   ｜新媒股份(300770)2020年年报及2021年一季报点评:增值+OTT业务发展迅速 内容+广告贡献新 ｜    国元证券    ｜
｜                ｜看点                                                                              ｜                ｜
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｜    公司发布2020年报及2021年一季报。                                                                                  ｜
｜    点评：                                                                                                            ｜
｜    公司营收稳健增长，归母净利润持续提升                                                                              ｜
｜    2020年，公司业绩稳步增长，实现营收12.21亿元，同比增长22.56%。2021Q1实现营收3.26亿元，同比增长10.87%，环比增长4.06%｜
｜。毛利率提高叠加期间费用率下降的情况下，公司2020年实现归母净利润5.75亿元，同比增长45.30%，归母净利润率提升至2020年的47｜
｜.10%，同比提高7.37pct。2021Q1公司的归母净利润为1.62亿元，同比增长12.56%，归母净利润率2021Q1继续提升至49.66%。         ｜
｜    打造“喜粤TV”品牌影响力，“超级会员”为增值业务新引擎                                                            ｜
｜    公司于2020年12月品牌战略升级为“喜粤TV”，将逐步从集成播控平台向主流媒体品牌转型。2020年，公司IPTV基础业务收入7.01｜
｜亿元，同比增长12.98%，有效用户达到1840万户，同比上升5.68%，渗透率增长至47.3%，尚有提升空间。增值业务实现广东IPTV增值业｜
｜务收入2.95亿元，同比增长69.45%，公司一方面加强会员体系建设，提升用户粘性，并通过“喜粤TV超级会员”产品包提升付费转化和｜
｜ARPU值；另一方面，开放内容合作，引入更多影视、综艺、垂直化内容等。                                                    ｜
｜    云视听矩阵逐步完善，用户规模高速增长，广告价值有望逐渐释放                                                        ｜
｜    根据勾正数据，云视听极光的DAU、MAU规模占据领先地位，2020全年市场份额达32.69%，云视听小电视则快速起量，此外，2020年｜
｜新推出了“虎电竞”、“快TV”、“全民K歌”和“埋堆堆”等产品，进一步完善多元化的云视听APP矩阵。2020年末，公司云视听系列｜
｜APP全国有效用户达2.1亿户，同比增长53.25%。新业务上，公司尝试自制内容，打造4K美食纪录片《超级食材》、《喜粤之味》，未来｜
｜将继续探索；商务运营新业务已开始布局，大屏端广告变现价值有望逐步释放，成为新增长极。                                  ｜