新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300770 新媒股份—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    互联网视听业务：高成长板块，构建大会员体系                                                                        ｜
｜    互联网视听业务包括广东的IPTV视听类增值业务、全国的OTT业务。该业务板块持续高增长，20年营收4.52亿元，同增49.31%；其 ｜
｜中广东的IPTV增值业务营收2.95亿元，同增69.45%，公司全新升级“喜粤TV”会员体系，有效提升用户粘性。OTT业务营收1.58亿元， ｜
｜同增22.16%，公司重点打造云视听多系列APP，至20年末该系列APP全国有效用户达2.1亿户，同增53.25%；公司服务的有效智能终端达 ｜
｜到1,000万台，同比增长99%。                                                                                            ｜
｜    商业运营：前瞻布局，孵化未来新增长点                                                                              ｜
｜    20年公司着手组建商务运营中心，布局新业务，基于公司各业务平台的大数据挖掘、会员深度运营，积极探索广告变现商业模式。｜
｜同时，继续深挖家庭场景价值，开拓福利彩票“电视购彩”业务市场，逐步推动更多的大屏用户从“看”电视向“用”电视转变，为公｜
｜司未来发展创造新的价值增长点。                                                                                        ｜
｜    主业稳健，积极转型，维持“买入”评级                                                                              ｜
｜    公司主业稳健，积极转型，努力打造“立足广东，辐射全国”的“互联网新视听头部平台”。我们预测公司21-23年归母净利润为6｜
｜.51/7.53/8.68亿元（21-22年前值7.35/8.81亿元），对应EPS2.82/3.26/3.76元，可比公司21年PE均值34X（其中芒果超媒有稀缺性， ｜
｜市场给予较高估值），给予公司21年PE 21X，目标价59.13元（前值104.94元），维持“买入”评级。                             ｜
｜    风险提示：用户增长不及预期、付费率增长不及预期、新业务发展不及预期。                                              ｜
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｜   2021-05-08   ｜新媒股份(300770)2020年年报及2021年一季报点评:战略升级期稳字当头 实现高质增长      ｜    国信证券    ｜
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｜    业绩增速略有放缓，开启战略转型升级                                                                                ｜
｜    1）公司2020年公司实现营业总收入12.21亿，同比增长22.56%，实现归母净利润5.75元，同比增长45.30%，20Q4实现营业收入3.14｜
｜亿，同增17.16%，实现归母净利润1.2亿，同增0.99%。公司在疫情冲击之下仍然实现高质量的增长。2020年公司拟每10股派发现金人民｜
｜币8元（含税），总计派发现金股利人民币1.84亿元，股利支付比率为32%。                                                    ｜
｜    2）20Q1公司实现营业收入3.26亿，同增10.87%，实现归母净利润1.62亿，同比增长12.56%。公司IPTV基础业务和互联网视听业务 ｜
｜持续增长。                                                                                                            ｜
｜    互联网视听付费用户保持高增，开辟商务运营新业务                                                                    ｜
｜    1）IPTV基础业务广东省内用户渗透率已达47.3%，业务收入稳步提升；                                                    ｜
｜    2）互联网视听业务保持较快增长，同比增长49%，IPTV增值业务升级“喜粤TV”会员体系，云视听有效用户同比增长53.25%至2.1 ｜
｜亿，智能终端同增99%至1000万台；3）内容版权收入增速略有下降，未来将积极拓展全国市场；4）2020年前瞻布局商务运营新业务， ｜
｜探索新的价值增长点，积极探索广告等全新变现模式。                                                                      ｜
｜    投资建议：长期看好大屏入口价值，维持“买入”评级                                                                  ｜
｜    公司短期内业绩增速略有放缓，省内IPTV基础业务渗透率已经较高，长期来看，不断挖掘大屏用户尤其是广东之外的全国客户仍有｜
｜较大空间，公司经过2020年的战略升级调整，有望从业务板块的短期增长升级为整个业务生态的增长。考虑公司短期内增速放缓，处于｜
｜战略升级期且省内扩张有限，我们略下调21-22年公司盈利预测-10.53%/-18.24，预计公司21-23年归母净利润6.96/8.20/9.59亿，EPS ｜
｜为3.01/3.55/4.15元，根据最新股价对应PE为16/14/12X，长期看好公司作为大屏入口的价值，维持“买入”评级。                 ｜
｜    风险提示：产业政策变化及监管风险；业务收入来源较为集中风险；用户拓展不及预期风险。                                ｜
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｜   2021-05-07   ｜新媒股份(300770)2020年年报及2021年一季报点评:增值业务表现亮眼 增长规划路径清晰    ｜    万联证券    ｜
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｜    事件要素：                                                                                                        ｜
｜    4 月28 日，公司披露20 年年报及21 年一季报。20 年公司实现营收12.21 亿元（YoY+22.56%），归母净利润5.75 亿元（YoY+45.｜
｜30%），扣非归母净利润5.31 亿元（YoY+40.01%）。21Q1 公司营收为3.26 亿元（YoY+10.87%），实现归母净利润为1.62 亿元（YoY+1｜
｜2.56%）。21 年公司营收预计为14.65 亿元（YoY+20%），扣非归母净利润6.10 亿元（YoY+15%）。                               ｜
｜    投资要点:                                                                                                         ｜
｜    IPTV 业务：升级打造“喜粤TV”品牌，增值业务渗透率提升拉动IPTV 整体业务ARPU 值水平。1）IPTV 基础业务：20 年实现收入｜
｜7.01 亿元（YoY+12.98%），贡献公司过半营收（占比达57.44%），业务毛利率为60.78%（+5.11pct），实现高位提升。截至20 年底，｜
｜公司IPTV 基础业务有效用户为1840 万户（YoY+5.68%，21Q1 达1900 万户），对省内固网用户的渗透率提升至47.3%，较此前提升0.5p｜
｜ct。2）IPTV 增值业务：IPTV 增值业务收入2.95 亿元（YoY+69.45%）。公司从20Q3 开始推广增值业务，围绕“喜粤TV”重点开发头 ｜
｜部内容和爆款产品，并推出“喜粤TV”超级会员（基于原影视、少儿类等产品包）。用户通过购买超级会员，可以观看影视、少儿、体｜
｜育、教育等更多元的产品，简化用户选择环节。超级会员的推出有效提升了IPTV 业务的付费转化率和ARPU 值，20 年ARPU 值从46 元 ｜
｜升至约54 元。据业绩交流会披露，省内专网超级会员收入占比已经超过增值业务总收入的40%，增长势头迅猛。3）省外专网业务：公 ｜
｜司为IPTV 业务的全国领先企业，具有显著技术、经验、产品优势，截至20 年底省外专网业务已覆盖湖南、广西、宁夏、河南、江苏等｜
｜11 个省份的超过3000 万用户。受疫情等多因素影响，2020 年度未新拓省份，但2020 年度已有10 个省份开始产生业务收入。据业绩 ｜
｜交流会介绍，今年将有望增加覆盖4-5 个省份。随着拓展区域的增加，未来也将成为重要收入增长点。未来3年，公司在IPTV 业务目标｜
｜——转型为“立足广东，辐射全国”的“互联网新视听头部平台”                                                            ｜
｜    OTT 业务：极光、小电视为主力产品，产品矩阵不断丰富，未来有望成为业绩增长重点业务。1）用户数量规模不断扩大。20 年底｜
｜云视听系列APP 全国有效用户达到2.1 亿（YoY+53.25%），21Q1 突破2.3 亿，用户数量增长迅猛；公司服务的有效智能终端数量达到1｜
｜000 万台，YoY+99%。以B 站为代表的Z 世代平台不断破圈增长，公司作为大屏端合作方将受益于平台用户的增长。2）主要产品维持高｜
｜市占率。20 年互联网电视业务收入1.58 亿元（YoY+22.16%），云视听极光依然是贡献营收的主要产品。根据勾正数据，20 年云视听 ｜
｜极光市场份额居首，达到32.69%。21 年3 月公司“云视听极光”、“云视听小电视”、“云视听快TV”和“云视听MoreTV”四个产品 ｜
｜进入智能电视全天点播媒体综合排行Top10。3）产品矩阵丰富化。20 年云视听系列新增“云视听虎电竞”、“云视听快TV”、“云视 ｜
｜听全民K 歌”、“云视听埋堆堆”等多款产品，覆盖长中短视频，志在打造智能大屏应用多元化矩阵，挖掘业务新增长点。4）主流视 ｜
｜频网站提价潮或带来增收。继20 年11 月爱奇艺提高会员价格后，21 年4 月腾讯视频正式官宣涨价，最高涨幅达50%。因公司与视频平｜
｜台分成基本不变，其会员提价或将在OTT 收入中有所体现。                                                                  ｜
｜    现金流充裕，盈利能力提升。1）资金面宽裕。因公司主营业务稳步增长，20 年经营性活动现金流净额达5.25 亿元（YoY+13.55% ｜
｜），货币资金亦同比增长16.54%至21.23 亿元，占流动资产的76%。2）经营效能提升。20 年销售费用率下降0.99pct 至4.11%,管理费 ｜
｜用率下降1.87pct 至3.81%，财务费用率下降1.11pct 至-2.43%（本期利息收入增加所致）。整体费率有所下降，净利率提升7.40pct  ｜
｜至47.10%。                                                                                                            ｜
｜    优化组织架构集中资源，探索内容运营增量。为实现此前公司提出“打造头部互联网视听平台”的战略目标，拟在现有业务部门的｜
｜基础上重组成立媒资中心，通过自制、投资、集成、互换、分发等方式打造具有特色的精品内容矩阵。2020 年公司切入精品4K 美食纪｜
｜录片打造的《超级食材》和《喜粤之味》成功收获热度与口碑，市场对精品内容的期待得到验证。此外，短视频、电竞和电商等新业务｜
｜都属于媒资中心的运营内容探索范围。据业绩交流会介绍，未来将主要在收益较大的少儿垂类发力，包括自研内容生产和对外投资内容｜
｜运营较成功的企业，有望明年产生收益。                                                                                  ｜
｜    盈利预测与投资建议：预计2021-2023 年实现营业收入14.65(-0.74)/18.19(-2.00)/23.74 亿元; 归母净利润6.66(-1.24)/8.75(-｜
｜1.89)/11.47 亿元，对应现价（4 月30 日收盘价46.99元）PE 分别为16X、12X、9X，维持“买入”评级。                         ｜
｜    风险因素：增值业务发展不及预期、内容布局不及预期、广告业务拓展风险。                                              ｜
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｜   2021-05-07   ｜新媒股份(300770)2020年年报及2021年一季报点评:稳步恢复经营节奏 看好商业化能力提升潜｜    东吴证券    ｜
｜                ｜力                                                                                ｜                ｜
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｜    事件：2020年公司实现营收122,068.95万元，同比增长22.56%；归属于上市公司股东的净利润57,493.39万元，同比增长45.30%， ｜
｜公司拟每10股派发现金红利8元（含税）。2021Q1公司实现营收32,567.27万元，同比增长10.87%，归属于上市公司股东的净利润16,171｜
｜.72万元，同比增长12.56%。公司业绩符合市场预期。                                                                       ｜
｜    IPTV业务保持稳健增长，互联网视听业务驱动成长。2020年公司IPTV基础业务收入70,116.34万元，同比增长12.98%。2020年末， ｜
｜公司IPTV基础业务有效用户达到1,840万户，同比上升5.68%，对广东省固定宽带接入用户的渗透率为47.3%。公司互联网视听业务收入4｜