每日金融财经黄金股票行情大盘趋势在线分析与讨论:300394 天孚通信—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    简评                                                                                                              ｜
｜    1、全年业绩符合预期，四季度增速有所下降。                                                                         ｜
｜    根据公司业绩预告，2020年归母净利润中位数为2.73亿元，同比增长64%，扣非净利润中位数为2.55亿元，同比增长70.97%。公司2｜
｜020Q4归母净利润中位数为5871.76万元，同比增长45.53%，同比增速较第三季度下降34.9pct；扣非净利润中位数为5552.27万元，同比｜
｜增长56.94%，同比增速较第三季度下降29.64pct。公司全年业绩符合预期，全球5G网络和数据中心建设加速带动公司多个产品线增量提｜
｜效，在扩大量产规模的同时提升了盈利能力，四季度受5G建设需求放缓影响增速有所下降。                                      ｜
｜    2、出台股权激励计划，高标准有望助力业绩持续高增。                                                                 ｜
｜    2021年1月22日，公司发布限制性股票激励计划，拟授予限制性股票数量为202.10万股，占总股本的1.02%，授予价格为每股40.55 ｜
｜元。激励对象包括公司董事、高级管理人员和核心技术（业务）人员共计247人，其中核心技术（业务）人员共240人，获授股票占比90｜
｜.60%，体现公司对核心技术人员的重视。股权激励业绩考核目标为：以2019年营业收入（5.23亿元）和归母净利润（1.67亿元）为基数｜
｜，2021、2022、2023年营业收入和归母净利润增速分别不低于90%、120%、150%。较高的股权激励业绩目标着眼公司长期发展，一方面 ｜
｜可以凝聚员工，充分调动工作积极性提升公司竞争力，另一方面有望助力公司业绩的持续高增。                                  ｜
｜    3、定增上市发行，强化研发投入，提升公司综合竞争力。                                                               ｜
｜    2021年1月19日，公司发布定增上市发行公告，本次发行价格为42.66元/股（不低于发行定价基准日前20个交易日股票交易均价的8｜
｜0%即42.14元/股），发行数量为1842.48万股，募集资金总额为7.86亿元，包括财通基金、博时基金、广发基金等16家机构认购，锁定 ｜
｜期6个月。本次定增用于建设面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目，主要包括激光芯片集成高速光引擎、硅光芯片集成高速光引擎 ｜
｜、高速光引擎用零组件。其中激光芯片集成高速光引擎主要应用在100G、200G、400G、800G分立式设计的高速光收发模块中，硅光芯片｜
｜集成高速光引擎主要运用在400G、800G基于硅光集成技术设计的高速光收发模块中，两者均可运用于数据中心、5G等领域。此次定增，｜
｜公司在分立式器件封装和硅光集成封装均有布局，一方面有助于加强公司在高速光引擎产品领域的产品开发和整体水平，逐步向高技术｜
｜门槛，高附加值，高集成度产品垂直延伸，为下游光模块客户提供整体解决方案。另一方面，可以丰富公司核心产品的战略布局，满足｜
｜5G和数据中心建设对高速光引擎产品的市场需求，实现公司盈利能力的持续提升。                                              ｜
｜    4、5G和数据中心建设推动光通信行业高景气度，公司作为光器件龙头有望受益。                                           ｜
｜    根据工信部数据，2020年我国已累计开通5G基站超71.8万个，我们预计2021年将新建90万站左右。公司5G相关产品线如TO封装、BO｜
｜X封装、25GOSA等仍将持续贡献业绩。云厂商资本开支从2019年3季度开始陆续复苏，虽然海外疫情对不同云厂商投资影响分化，但总体｜
｜上升趋势确定，光模块需求旺盛。2021年200G/400G将批量出货，带动100G需求持续增长。数通市场高速率光模块放量，数据中心配套 ｜
｜、线缆产品线等预计将为公司带来更多收入和利润贡献。                                                                    ｜
｜    5、我们建议持续关注公司，维持“买入”评级。                                                                       ｜
｜    公司从传统陶瓷插件到光器件一站式解决方案提供商，在单个光模块中的价值占比提升，有望进一步打开成长空间。公司定增落地｜
｜，强化研发投入，未来有望持续领先。发布股权激励计划，提升凝聚力调动员工积极性，有望对公司业绩产生正向影响。参考公司业绩｜
｜预告，我们预测公司2020-2022年归母净利润分别为2.73亿、3.76亿、4.89亿元，对应PE分别为34X、24X、19X，维持“买入”评级。  ｜
｜    6、风险提示：竞争格局恶化导致毛利率下降；5G建设放缓；数通光模块需求不及预期；产能爬坡不达预期等。                 ｜
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｜   2021-01-27   ｜天孚通信(300394)定向增发、股权激励双落地 2020年业绩实现高增长 公司跨入全新发展阶段｜    招商证券    ｜
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｜    评论：                                                                                                            ｜
｜    1、季度及行业因素致Q4业绩增速有所放缓，Q1有望实现快速恢复                                                         ｜
｜    2、实施限制性股票激励，深度绑定中层管理及核心技术人员                                                             ｜
｜    3、定增投资高速光引擎，公司进一步丰富产品战略布局                                                                 ｜
｜    4、数通领域新产品成熟放量，夯实未来增长空间                                                                       ｜
｜    5、光器件一体化解决平台初具规模                                                                                   ｜
｜    6、国内稀缺的一站式光器件平台龙头，维持“强烈推荐-A”评级                                                         ｜
｜    公司通过持续的研发投入和并购实现产品线的“内生外延”，打造光器件一站式平台。公司定增重点投向硅光芯片集成高速光引擎｜
｜，公司未来有望切入硅光集成产业链，通过把握光互联未来发展新机遇，将下游市场从光模块拓展到更广阔的光互联市场，扩大长期市｜
｜场空间。                                                                                                              ｜
｜    预计2020-2022年净利润分别约为2.80亿元、4.15亿元和5.44亿元，对应2020-2022年PE分别为32.8X、22.1X和16.9X（增发已完成 ｜
｜，托管手续正在进行，暂不调整模型）；考虑增发，对应2020-2022年PE分别为35X、24X和18X，维持“强烈推荐-A”评级。从中长期角｜
｜度，看好公司技术及产品升级和产业链价值转移带来的进口替代空间。                                                        ｜
｜    风险提示：新产品拓展及产能不及预期、产线订单量不足、光器件产品毛利率下降                                          ｜
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｜   2021-01-27   ｜天孚通信(300394)全年业绩符合预期 产品线导入顺利、行业需求景气 高速稳健增长可期    ｜    东吴证券    ｜
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｜    事件：1月25日，天孚通信公布2020年业绩预告，2020年天孚通信预计实现归母净利润2.57亿元-2.90亿元，同比上升54%-74%；预 ｜
｜计实现扣非归母净利润2.38亿元-2.72亿元，同比上升59.45%-82.48%；预计实现EPS1.2960元-1.4643元。                          ｜
｜    Q4单季度业绩增速环比有所放缓，但同比去年仍维持较高增速：根据业绩预告，2020Q4单季度天孚通信归母净利润中值为5872万元｜
｜，扣非归母净利润中值为5552万元，环比Q3分别下降33.41%和32.96%，主要原因是四季度电信和数通下游需求均有所放缓。但同比来看｜
｜，Q4单季度天孚通信归母净利润和扣非归母净利润同比分别上升45.53%和56.94%，同比仍维持较高增速。                          ｜
｜    子公司并表贡献短期业绩，5G和数据中心共振逻辑不改：天孚通信子公司天孚精密和北极光电分别于2020年5月和2020年9月实现并｜
｜表，给2020年业绩带来正向影响，未来母公司和子公司之间的协同效应将持续给公司业绩带来增量。外部环境来看，全球5G网络和数据｜
｜中心建设加速带动公司多个产品线增量提效，在扩大量产规模的同时提升了盈利能力，助力公司业绩提升。                        ｜
｜    下游需求回暖叠加产线扩充，长期业绩仍将维持快速增长：一方面，11月以来国内移动数据流量增速提升，全球范围内5G稳步推进｜
｜，将持续带动光模块下游需求长期向好；另一方面，天孚通信不断扩充产线，收购天孚精密和北极光电将加速公司产线扩张进程。此外｜
｜，1月20日公司定增落地，将在激光芯片集成高速光引擎、硅光芯片集成高速光引擎和高速光引擎用零组件三大类产品加速布局，助力 ｜
｜公司业绩进一步提升。                                                                                                  ｜
｜    盈利预测与投资评级：根据关键假设及近期财报，上调盈利预测，预计2020-2022年实现归母净利润分别为2.63亿元、3.47亿元和4｜
｜.53亿元（之前为2.42亿元、3.09亿元和4.11亿元），实现EPS分别为1.32元、1.75元和2.28元（之前为1.22元、1.55元和2.07元），对｜
｜应的PE估值分别为35/26/20X。维持“买入”评级。                                                                         ｜
｜    风险提示：5G产业进度不及预期，光通信产业进度不及预期。                                                            ｜
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｜   2021-01-27   ｜天孚通信(300394)三重因素带动净利高增 股权激励落地彰显发展信心                     ｜    长城证券    ｜
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｜    事件：公司于1月25日晚发布2020年业绩预告：全年归母净利润2.57-2.90亿元，同增54%-74%。公司业绩表现良好，符合预期。   ｜
｜    业务规模扩张，三重因素带动净利高增：报告期内，公司盈利2.57-2.90亿元，同增54%-74%。业绩高增的主要原因如下：（1）20 ｜
｜年初公司有效复工复产，疫情对生产经营影响有限；（2）5G及数据中心建设带动公司多个产品线增量提效，在扩大量产规模的同时提 ｜
｜升了盈利能力；（3）公司完成对天孚精密74.5%股权及北极光电100%股权的收购，对净利润带来正向影响。单季度来看，公司Q4归母净｜
｜利润4205.89-7537.63万元，同增4.24%-86.82%,业绩高增态势持续。                                                          ｜
｜    出台股权激励计划，彰显管理层经营信心：公司于1月23日出台股权激励计划，向特定对象247人授予限制性股票数量202.10万股，｜
｜授予价格为40.55元。股权激励落实核心人员利益，充分调动员工积极性。其中核心技术人员多达242人，彰显公司注重技术创新的决心｜
｜。根据业绩考核目标，公司21-23年净利润将分别达到3.17/3.66/4.16亿元，业绩成长目标明确。                                 ｜
｜    定增如期落地，产能提升支撑后续发展，：公司定增于1月如期落地，募集7.86亿元用于面向5G和数据中心的高速光引擎建设项目 ｜
｜。项目完全达产后将新增年产激光芯片集成高速光引擎48万个、硅光芯片集成高速光引擎6万个和高速光引擎用零组件840万个，达产后｜
｜营收为10.44亿元。前瞻性产能布局有助于公司完成股权激励目标，支撑业绩发展。                                             ｜
｜    收购北极光电，补齐核心产品战略版图：公司20年9月完成北极光电100%股权收购。北极光电的高端镀膜、光学滤波片、微光学精 ｜
｜密组件、WDM产品线为行业知名客户服务多年，拥有深厚的工艺技术积累，同时在销售方面深耕海外市场多年，为多家知名客户提供产 ｜
｜品与服务。完成收购后，一方面北极光电将在产品协同、客户协同等多个层面推动公司进一步升级发展；另一方面北极光电2019年净利｜