今日股票行情在线分析:300369 绿盟科技—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    在疫情的影响下，公司全年仍保持稳定增长，2020年公司实现营业总收入20.10亿元，同比增长20.29%；归母净利润3.07亿元，同 ｜
｜比增加35.47%，同时公司在Q4季度快速复苏保持高速增长，公司Q4实现营业收入10.67亿元，同比增长32.38%，实现归母净利润3.15亿 ｜
｜元，同比增长38.16%。                                                                                                  ｜
｜    渠道战略成效初显，未来有望实现放大效应                                                                            ｜
｜    绿盟在2018年开始逐步建立渠道支撑，2019年渠道业务进入快车道。到了2020年公司进入渠道业务2.0时代，从原来的销售型转向 ｜
｜现在的合作伙伴型。绿盟认为安全市场空间还非常大，潜在客户还有很多，公司将通过发展合作伙伴的方式进一步打开市场空间。由于｜
｜绿盟之前一直处于以直销为主的模式，客户分布可能比较集中，部分地区公司直销网络无法覆盖。在大力发展渠道模式之后，有望产生｜
｜渠道端边际改善，放大未来几年收入。                                                                                    ｜
｜    历史估值底部，有望实现戴维斯双击                                                                                  ｜
｜    公司目前处于历史估值底部，2021年wind一致预期下的对应PS为4.31X，考虑到网络安全行业整体景气度的上升和公司渠道端的改 ｜
｜善，我们看好公司21年实现戴维斯双击。                                                                                  ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    我们持续看好公司的渠道改善，根据公司业绩快报，将公司20-22年营业收入从21.72/28.62/36.96亿元下调为20.10/26.13/33.97 ｜
｜亿元，净利润从3.23/4.32/5.62亿元下调为3.07/4.00/5.17亿元，维持“买入”评级。                                          ｜
｜    风险提示：疫情反复风险；宏观经济波动风险；核心技术泄露风险；市场竞争加剧风险；业绩快报是初步测算结果，请以年报披露｜
｜数据为准                                                                                                              ｜
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｜   2021-03-01   ｜绿盟科技(300369)疫情下收入韧性恢复 关注渠道体系自主产单能力                       ｜    中金公司    ｜
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｜    预告盈利同比增长35.47%                                                                                            ｜
｜    公司发布2020年业绩快报。（1）公司2020年营业收入实现20.10亿元，同比增长20.3%；归母净利润实现3.07亿元，同比增长35.5%｜
｜。（2）单季度来看，公司4Q20单季度营业收入实现10.67亿元，较上年同期（8.06亿元）同比增长32.4%，单季度归母净利润实现3.15 ｜
｜亿元，较上年同期（2.28亿元）同比增长38.1%。（3）疫情压制下，公司收入端表现低于我们此前预期，但受益于规模效应带动期间费｜
｜用率压减，公司利润端表现符合市场预期。                                                                                ｜
｜    关注要点                                                                                                          ｜
｜    疫情下公司营收端韧性恢复，渠道体系或逐步形成造血能力。（1）受疫情压制影响，公司2020年前三季度营收增速有所承压（-13｜
｜.7%、16.7%、14.1%），4Q20公司单季度营收同比增速实现32.4%，较前三季度实现快速恢复。（2）我们认为，随着国内疫情得到控制 ｜
｜，公司业务恢复开展或是营收增速恢复的主要原因。（3）同时，在公司大力建设渠道体系的背景下，我们认为，公司渠道销售占比或 ｜
｜逐步提升（公司2020年渠道订单占比目标为60%），渠道自主产单能力或逐步体现。（4）安全运营业务、云安全等新技术和产品的放量｜
｜或亦是营收增速恢复的重要支撑。                                                                                        ｜
｜    期间费用率的压减或是利润端加速释放的主要原因。我们认为，（1）从毛利率端来看，随着大客户现场实施的逐步推进，公司解 ｜
｜决方案比例在下半年或有所提升，集成产品比重增加或带动全年毛利率水平或略有下降。另一方面，随着渠道销售占比提升，渠道折扣｜
｜也对整体毛利率水平有一定压力。（2）从费用端来看，公司2020年人员规模扩张或有限，叠加规模效应的逐步体现，期间费用率或较 ｜
｜上年同期有所削减，推动利润端加速释放。                                                                                ｜
｜    回购股份彰显公司管理层信心，坚定看好公司Alpha收益。（1）公司于近期回购了3.03%的股份，体现了管理层对于未来发展的坚 ｜
｜定信心。（2）我们认为，随着十四五规划的逐步出台，网安建设重视程度不断攀升，中长期渗透率提升逻辑推动网安行业享有长期高 ｜
｜景气度，等保2.0、关基等则加速中短期需求释放。（3）随着行业建设重心从合规向实战化攻防转变，绿盟科技等技术见长的厂商或将｜
｜扩大优势。同时公司渠道体系乘法效应及股东背景变化带来拿单环境的边际改善，或继续助力公司获得Alpha收益。                 ｜
｜    估值与建议                                                                                                        ｜
｜    维持2020年盈利预测不变, 由于渠道让利增加，我们下调2021年净利润6.7%至4.16亿元，同时引入2022年净利润预测值5.77亿元。｜
｜当前股价对应2021/22年23.8/17.2x市盈率。维持跑赢行业评级，但由于盈利预测调整及估值中枢略有下行，我们下调目标价22.2%至21｜
｜元对应2021/22年40/29x市盈率，较当前股价有69.2%的上行空间。                                                            ｜
｜    风险                                                                                                              ｜
｜    渠道建设不及预期；重点行业拓展不及预期；系统性估值回调。                                                          ｜
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｜   2021-02-27   ｜绿盟科技(300369)2020业绩快报点评:整体业绩超预期 产业高景气迎来增长拐点            ｜    国信证券    ｜
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｜    四季度增长超预期，打破市场悲观预期                                                                                ｜
｜    2020 年公司实现收入20.10 亿元（+20.29%），营业利润3.29 亿元（+37.51%），归母净利润为3.07 亿元（+35.47%）。季度来看｜
｜，2020Q4公司营收10.67 亿元（+32.38%），归母净利润为3.15 亿元（+31.25）。当前市场对网安产业和格局预期较为悲观，但是即使｜
｜在疫情影响的2020 年，公司依然做到营收和利润的高增长，产业高景气确认。                                                 ｜
｜    渠道和管理精进，业绩持续高增长可期                                                                                ｜
｜    国资入股后，公司加强内部管理，经营效率提升，期间费用率同比有所下降。2020 年公司加强合作伙伴生态系统建设，深化渠道 ｜
｜合作，加强垂直行业纵向牵引，渠道建设有望逐步收获。同时，公司加强产品研发和市场推广，加强新技术和产品布局，积极推进解决｜
｜方案和安全运营落地。从前三季度来看，研发依然保持高投入，公司持续推出新产品，如20 年8 月，公司在数据安全、零信任安全、 ｜
｜云计算安全、企业级安全、工业互联网安全五大领域，共发布 10 款安全产品、解决方案及服务。因此，推测利润高增长，更受益于管｜
｜理和销售费用下降。                                                                                                    ｜
｜    行业增速有望恢复，回购彰显公司信心                                                                                ｜
｜    根据IDC 预测，2020 年我国安全行业增速为10%，2021 年行业增速有望重回20%以上。公司增速依然高于行业，市场格局并没有恶｜
｜化。同时公司作为攻防技术型代表厂商，在多项产品中依然长期占据市场前列的份额。公司于12 月2 日至2 月2 日迅速完成约3.6 亿 ｜
｜元回购，累计回购股份数量占总股本约3%，本次大比例回购，主要用于股权激励或员工持股计划。在行业恢复，以及大股东赋能的背景｜
｜下，公司持续成长无忧，回购证明了管理层信心。                                                                          ｜
｜    风险提示：等保2.0 等政策不及预期；行业竞争加剧；疫情影响加剧。                                                    ｜
｜    投资建议：维持“买入”评级。                                                                                      ｜
｜    根据业绩快报，预测2020-2022 年归母净利润由3.23/4.20/5.45 亿元，下调为3.07/4.11/5.35 亿元，利润年增速分别为36%/34%/｜
｜30%，摊薄EPS=0.38/0.51/0.67 元。维持“买入”评级。                                                                    ｜
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｜   2021-02-26   ｜绿盟科技(300369)全年业绩稳步增长 估值临近历史最低                                 ｜    东吴证券    ｜
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｜    事件：                                                                                                            ｜
｜    公司发布2020年业绩快报，2020年实现营收20.10亿元，同比增长20.29%，归母净利润3.07亿元，同比增长35.47%。             ｜
｜    投资要点                                                                                                          ｜
｜    全年营收保持稳步增长，Q4营收增速提升明显：2020年公司实现营业收入20.10亿元，同比增长20.29%，营业收入保持较快增长。Q｜
｜4实现营收10.67亿元，同比增长32.38%，增速环比提升明显。2020年公司积极采取应对措施以减少疫情对业务开展的影响。通过加强合｜
｜作伙伴生态系统建设，深化渠道合作，加强垂直行业纵向牵引，把握行业发展机遇；同时，加强产品研发和市场推广，加强新技术和产｜
｜品布局，积极推进解决方案和安全运营落地，提升客户体验、增强客户粘性。                                                  ｜