今日股票行情在线分析:300369 绿盟科技—股票行情主力资金的最新股票行情

｜   2021-03-03   ｜绿盟科技(300369)业绩超预期 渠道战略进展顺利                                       ｜    银河证券    ｜
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｜    事件                                                                                                              ｜
｜    公司发布业绩快报，2020年公司实现营业收入20.10亿元，同比增长20.29%；实现归属于母公司股东净利润3.07亿元，较上年同期 ｜
｜增长35.47%。                                                                                                          ｜
｜    我们的分析与判断                                                                                                  ｜
｜    收入稳健增长，Q4利润超预期                                                                                        ｜
｜    2020年，公司实现营业收入20.10亿元，同比增长20.29%；实现归母净利润3.07亿元，较上年同期增长35.47%。Q4实现收入10.67亿｜
｜，同比增长32%；归母净利润3.15亿,同比增长38%。公司全年收入稳健提升，Q4季度业绩增长超预期。2020年，公司加强合作伙伴生态 ｜
｜系统建设，深化渠道合作，加强垂直行业纵向牵引。同时，公司加强产品研发和市场推广，加强新技术和产品布局，积极推进解决方案｜
｜和安全运营落地，提升客户体验、增强客户粘性。从费用端来看，公司加强内部管理，经营效率提升，期间费用率同比有所下降。    ｜
｜    渠道战略持续推进，驱动公司收入增长                                                                                ｜
｜    近年来，绿盟科技大力推动渠道建设，加速渠道战略变革。2019年，绿盟科技引进原华为BG高管胡忠华负责渠道体系建设，同时开｜
｜展“绿盟渠道黄埔培训”项目，进行合作伙伴学员培训。2020年，绿盟科技成立渠道战略委员会，推出“星空计划”和“丰收计划”，｜
｜进一步推动“开放＋生态”的渠道战略部署。公司在2020绿盟科技合作伙伴峰会中表示，绿盟科技将长期坚持渠道战略，建立公平、公｜
｜正、公开的渠道架构，聚焦有能力、有意愿、有投入的合作伙伴，将其纳入渠道体系，并力争在2020年实现渠道订单占比60%的目标。 ｜
｜目前，绿盟科技已初步构建NSP渠道服务体系，渠道体系建设初见成效。我们预计，公司未来渠道收入占比将继续提升，完善的渠道体 ｜
｜系将成为公司收入增长的强大动力。                                                                                      ｜
｜    行业景气度提升，看好公司未来发展                                                                                  ｜
｜    2020年受到疫情影响网络安全行业需求滞后，2021年疫情影响逐渐消散，网络安全需求正快速恢复，行业景气度有望持续提升。根｜
｜据IDC预测，2020年我国安全行业增速为10%，2021年行业增速或将达到20%以上，未来五年中国网络安全市场年复合增长率将达到25%。｜
｜公司作为网络安全行业代表厂商，将充分受益。根据IDC数据，绿盟在国内安全咨询市场份额排名第一，在托管安全服务市场排名第二 ｜
｜。在2020年上半年，绿盟漏扫产品位居市场首位，份额高达22.5%。目前，公司在威胁情报、大数据、威胁态势感知、威胁分析及溯源 ｜
｜、漏洞管理、云计算等领域已构筑一定的技术壁垒。我们认为，公司有望借助其在安全咨询及托管安全领域的优势，推动产品创新，进｜
｜一步提升市场份额，公司未来发展值得期待。                                                                              ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    我们预计，公司2020-2022年EPS为0.38/0.52/0.68，对应动态市盈率分别为40/29/22倍。公司持续推进渠道建设，渠道体系建设已｜
｜初见成效。公司在威胁情报、大数据、威胁态势感知、威胁分析及溯源、漏洞管理、云计算等领域已构筑一定的技术壁垒，多个产品市｜
｜占率排名领先，维持给予“推荐”评级。                                                                                  ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    行业竞争加剧的风险；市场空间拓展不及预期的风险；渠道拓展不及预期的风险；疫情背景下带来经济基本面下滑的风险。      ｜
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｜   2021-03-01   ｜绿盟科技(300369)Q4收入、利润恢复30%以上增长 利润大超预期                          ｜    申万宏源    ｜
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｜    事件：公司发布业绩快报，2020 年公司实现营业收入20.10 亿元，同比增长20.29%，实现归属于上市公司股东净利润3.07 亿元，｜
｜较上年同期增长35.47%。                                                                                                ｜
｜    逐季改善明显，20Q4 利润大超预期。公司20Q1-Q4 单季度营收同比增长-13.74%、16.66%、14.11%、32.49%，归母净利润单季度同｜
｜比增长-149.22%、432.36%、-28.66%、38.33%。Q4 单季度收入与利润都站上了30%的增长，利润端超出市场预期。利润端增速大于收入｜
｜增速的原因是，公司加强内部管理，经营效率提升，期间费用率同比有所下降 。                                               ｜
｜    收入端逐季恢复增长的原因是渠道改革的成效。公司在快报中提及，公司加强合作伙伴生态系统建设，深化渠道合作，加强垂直行｜
｜业纵向牵引，把握行业发展机遇；同时，加强产品研发和市场推广，加强新技术和产品布局，积极推进解决方案和安全运营落地，提升｜
｜客户体验、增强客户粘性。                                                                                              ｜
｜    渠道建设将是明年收入超预期的核心。1）渠道的本质作用为“人力杠杆”、“资金杠杆”，目前绿盟的市占率在老牌安全厂商中 ｜
｜并不算高，行业覆盖也不够全面。科创板也加速了小规模安全厂商成长速度，公司借助渠道的杠杆作用实现销售额的快速突破。2）如 ｜
｜何做好渠道？公司管理层顶层意志到位，在KPI、干部任命、渠道委员会等方面已经充分体现。执行角度，通过放款渠道的周转率+各种｜
｜激励、培训吸引渠道加盟。通过集体决策，公开透明招标等方式维护渠道利益，保证渠道的长期忠诚性。                          ｜
｜    强调公司四大预期差：1）人员早已稳定，技术能力目前仍不输于竞争对手，CETC 入股后治理进一步优化。2）全面建设渠道的销 ｜
｜售体系，弥补销售劣势。3）大政府客户将是国资入股、渠道建设后带来最大业绩增量。4）人员效率提升带来的利润率提升。        ｜
｜    技术力、产品力、商业模式依然领先。公司基本盘——技术力、产品力、商业模式仍然在行业保持领先水平，多项产品位列gartne｜
｜r 象限。目前最大的劣势是销售能力，参考人均创收仅为友商的80%，通过渠道的方式重构销售体系将有望实现短期瓶颈的突破。     ｜
｜    根据业绩快报，考虑 2020 外部环境的影响，下调收入及21-22 年归母净利润盈利预测，上调20 年归母净利润；但看好21 年的业｜
｜务恢复向上，维持买入评级。原预计2020-2022年营收分别为21.23、28.49、38.76 亿元，现在调整为20.10、26.41、35.16 亿元；原 ｜
｜预计归母净利润分别为3.01、4.31、6.15 亿元，现在调整为3.07、4.15、5.53 亿元。对应PE 为34、25、19X。                    ｜
｜    风险提示：信息安全产业发展不及预期，安全信创落地缓慢。                                                            ｜
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｜   2021-03-01   ｜绿盟科技(300369)全年收入较快增长 Q4业绩提速显著                                   ｜    广发证券    ｜
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｜    核心观点：                                                                                                        ｜
｜    公司发布20年业绩快报：全年营业收入20.1亿元，同比增长20.3%，上一年为16.7亿元；营业利润3.3亿元，同比增长37.5%，上一 ｜
｜年为2.4亿元；归母净利3.1亿元，同比增长35.5%，上一年为2.3亿元。                                                        ｜
｜    2020Q4：营业收入10.7亿元，同比增长32.5%，去年同期为8.1亿元；营业利润3.2亿元，同比增长33.6%，上一年为2.4亿元；归母 ｜
｜净利3.1亿元，同比增长38.3%，上一年为2.3亿元。Q4业绩显著提速，一定程度上反应了因疫情滞后的下游需求的释放；也在一定程度 ｜
｜上反应出公司渠道变革等举措产生的积极效果。                                                                            ｜
｜    公司利润增速快于收入增速，推测和如下因素有关：2019年年报中，公司执行新金融工具准则，重新确认计提坏账准备，计提信用｜
｜减值损失4560.0万元，这一影响或在20年大幅减小。                                                                        ｜
｜    公司在20年加大渠道拓展力度，因渠道支付预付款，预计公司的经营性现金流或有不错表现。                                ｜
｜    公司一直着力保持技术创新领先，攻防渗透技术国内一流。产品种类较丰富，涉及网络安全、应用安全、数据安全及安全管理产品｜
｜。优势产品包括入侵检测和防御产品（IDP）、web应用防火墙（WAF）、抗拒绝服务系统（ADS）、漏扫产品。后两款产品能体现公司攻｜
｜防渗透的技术一流。在业内多次首发新品，先后首发IPS、WAF等安全产品。在云安全、工控安全领域有完整的解决方案。            ｜
｜    预计20-22年业绩分别为0.39、0.51、0.66元/股。公司是攻防渗透技术一流的安全公司，净利率处于恢复期，参考同行公司估值，｜
｜予以公司21年45倍PE水平，合理价值23.04元/股，予以“买入”评级。                                                        ｜
｜    风险提示：公司渠道建设效果、中电科入股后与公司的业务协同效应的显现需要更多信息披露和验证。                        ｜
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｜   2021-03-01   ｜绿盟科技(300369)历史估值底部 有望实现戴维斯双击                                   ｜    天风证券    ｜
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｜    事件                                                                                                              ｜
｜    公司于2021年2月24日发布20年业绩快报，2020年，公司实现营业总收入20.10亿元，同比增长20.29%；归母净利润3.07亿元，同比｜
｜增加35.47%                                                                                                            ｜
｜    Q4收入高速增长，盈利能力加强                                                                                      ｜