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｜场迎来增长，而新国标下“铅改锂”趋势带动锂电池渗透率快速提升，公司作为国内龙头也随之受益。                            ｜
｜    国内面板厂商份额提升，显示驱动IC厂商迎来良好发展机遇。国产厂商在OLED面板市场份额持续提升，打破韩系垄断地位，为显示｜
｜驱动IC厂商带来良好机遇，公司作为国内较早量产的厂商，与和辉光电、京东方等大厂都有合作，有望受益于国产面板厂商话语权的快｜
｜速提升。且当前时点来看，驱动IC和MCU同样面临着产能紧张的问题，以此为契机公司有望得到更大的订单机会。                   ｜
｜    盈利预测与投资建议：预测公司2020-2022年收入分别为10.1亿、13.6亿、16.6亿元，归母净利润为2.1亿、3.0亿、4.2亿元，对应｜
｜2021/3/23收盘价PE分别为51倍、36倍、26倍，维持“买入”评级。                                                           ｜
｜    风险提示：公司白电MCU份额提升不及预期；锂电池管理芯片业务放量不及预期；下游面板客户替代进程低于预期。             ｜
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｜   2021-03-13   ｜中颖电子(300327)快报符合预期 期待21年成长                                         ｜    中泰证券    ｜
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｜    事件：公司于2021年2月26晚发布2020年业绩快报，其中营收端10.12亿，同比增加21.35%，归母净利润为2.10亿，同比增加10.7% ｜
｜，另外根据公司2月23日公告，公司控股股东威朗国际拟协议转让股份5.3%给予西藏信托有限公司(“西藏信托-华芯晨枫一号股权投资 ｜
｜集合资金信托计划”)。                                                                                                 ｜
｜    点评如下：                                                                                                        ｜
｜    Q4业绩符合预期，产能、研发等为此前拖累。公司于2021年2月26晚发布2020年业绩快报，其中营收10.12亿，同比增加21.35%，拆｜
｜分Q4营收2.7亿，同比增加14%，环比下降6%，主要是Q4产能受限晶圆厂产能供应不足，归母净利润为2.10亿，同比增加10.7%，符合此 ｜
｜前预期，拆分Q4利润0.59亿，同比基本持平，环比下降4.7%，主要是营收端环比下降以及研发投入大幅增长、毛利率略有下降、所得税｜
｜费用增加、汇兑损失增加、利息收入减少及所致，研发费用增长了3,733万元，研发费用占公司销售比重提高到17.07%。             ｜
｜    展望2021年开启成长期。展望2021年我们预计利润端受益于MCU涨价、锂电国产替代及AMoled驱动业绩收窄带来弹性，而营收端分 ｜
｜业务看（1）锂电管理未来几年在安卓手机/TWS等前装、笔电前装0到1导入、共享电动车开始放量等维持高速增长，（2）我们预计Amol｜
｜ed驱动今年有望爆发带来结构调整，Pmoled持续下降，目前产能取得改善，我们预计2021年营收继续放量且规模化后有望实现盈亏平衡｜
｜，公司此前拟对芯颖寻找产业资本增资也是对未来看好;（3）MCU目前订单充足，产能是主要瓶颈，随着行业涨价传导（根据公司公告 ｜
｜，公司在2021年起调整产品售价）以及国产替代逐步加快，预计保持在稳健成长。                                              ｜
｜    股权转让优化管理。公司2月23日公告，控股股东威朗国际拟协议转让股份5.3%给予西藏信托有限公司(“西藏信托-华芯晨枫一号 ｜
｜股权投资集合资金信托计划”)，华芯晨枫为华登国际关联方，此次股权合作公司后续有望利用华登国际平台优势，优化管理，加强产 ｜
｜业和资本的融合。                                                                                                      ｜
｜    盈利预测及估值：我们预测公司2020-2021年营收分别为10.12（下调1.8%）、14.15亿；归母净利润2.10、3.11亿，同比增速48%、｜
｜36%，对应2020-2021年估值为53、36。我们看好公司锂电池管理受益前装国产替代、MCU受益缺货及国产替代量价齐升、OLED受益业绩 ｜
｜扭亏弹性以及管理改善，综合考虑公司当前成长阶段及可比公司估值等，维持“买入”评级。                                    ｜
｜    风险提示：产能释放不及预期，涨价不及预期，国产替代不及预期                                                        ｜
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｜   2021-03-12   ｜中颖电子(300327)从家电到消费电子 稳步前进的国产MCU设计龙头                        ｜    中信建投    ｜
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｜    公司是国内领先的MCU设计公司。公司产品包括MCU芯片和OLED显示驱动芯片，其中MCU芯片占比90%以上，终端应用涉及白色家电、｜
｜小家电、锂电池管理等领域，OLED显示驱动芯片主要用于手机和可穿戴设备的屏幕显示驱动。近期华登国际通过协议转让受让公司5.3%｜
｜股份，有望进一步激发企业活力，实现产业协同。                                                                          ｜
｜    MCU加速国产替代，行业景气度高。中国MCU市场2020年规模为269亿元，CR8达73%，均为国外厂商。18年中美贸易摩擦以来，下游 ｜
｜厂商使用国产MCU的意愿度上升，国产替代加速。今年下游需求旺盛，新冠疫情导致转单，叠加代工厂商产能紧缺，产业高景气，公司1｜
｜月初首次提价；同时，公司作为国内最大的MCU设计厂商，相比于小Fabless厂商获取代工产能的能力更强，在这轮产能紧缺周期中有望｜
｜进一步提升市占水平。我们认为，本轮景气周期将延续至今年底，且本轮景气周期下经销商库存水位较低，相比前一次，本轮周期库存｜
｜健康而紧俏。                                                                                                          ｜
｜    小家电MCU稳步增长，白电MCU拥抱变频趋势。公司家电MCU芯片占总营收的50%左右，小家电收入占比较高，且公司市占率较高。20｜
｜20年小家电市场因疫情出现下滑，但我国家庭拥有小家电数目远低于发达国家，未来仍有成长空间。公司在白色家电MCU市占率相对较 ｜
｜低，已进入定频空调、冰箱、洗衣机领域，变频空调新能效标准实施，公司开发变频空调芯片产品，预计1 至3年内可望被空调大厂采 ｜
｜用，进一步打开家电业务市场空间。                                                                                      ｜
｜    手机锂电池管理芯片从维修市场迈入品牌市场，面临爆发节点。以TI为代表的美日供应商在锂电池管理芯片市场处于垄断地位，以｜
｜往由于芯片占整机厂成本比例不大，且涉及到产品的安全，品牌客户对芯片的更换意愿度不高，公司芯片主要应用于维修市场。贸易摩｜
｜擦下国产替代加速，公司在手机前装市场格局逐步打开，目前公司的锂电池管理芯片在大品牌客户端已经开始实现销售。假设未来智能｜
｜手机年出货量维持在13亿台左右，每台智能手机的锂电池管理MCU价值量为2元，对应的智能手机锂电池管理MCU市场规模约为26亿元， ｜
｜国内厂商HOV+小米出货量约5亿台，对应锂电池管理MCU市场规模约为10亿元。                                                  ｜
｜    OLED面板厂商崛起，显示驱动芯片空间巨大。全球OLED出货量持续提升，AMOLED成为主流。公司于2016年投资设立芯颖科技，专注｜
｜于OLED显示驱动芯片研发。目前韩国OLED厂商占据垄断地位，但以京东方为代表的国产OLED势力正快速崛起，将带动公司OLED显示驱动｜
｜芯片业务快速发展。                                                                                                    ｜
｜    盈利预测：预计公司2020-2022年归母净利润分别达2.10、2.77和3.64亿元，首次覆盖，给与“买入”评级。                   ｜
｜    风险提示：代工产能受限、行业竞争加剧、OLED和手机前装市场拓展不及预期                                              ｜
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｜   2021-02-23   ｜中颖电子(300327)控股股东拟协议转让公司5.3%股份                                    ｜   中国证券网   ｜
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｜　　上证报中国证券网讯（记者 骆民）中颖电子公告，公司控股股东威朗国际于2021年2月23日与西藏信托有限公司（代表“西藏信托｜
｜-华芯晨枫一号股权投资集合资金信托计划”）（简称“受让方”）签订《股份转让协议》，威朗国际拟通过协议转让方式向受让方转 ｜
｜让其持有的公司1,500万股无限售流通股，占公司股份总数的5.3%，转让价格为34.36元/股，转让价款共计51,540万元。             ｜
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｜   2021-02-23   ｜中颖电子(300327):西藏信托拟受让公司5.3%股份                                       ｜   证券时报网   ｜
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｜    证券时报e公司讯，中颖电子(300327)2月23日晚间公告，控股股东威朗国际拟通过协议转让方式向西藏信托有限公司（代表"西藏 ｜
｜信托-华芯晨枫一号股权投资集合资金信托计划"）转让其持有的公司1500万股，占公司股份总数的5.3%，转让价格为34.36元/股，转让｜
｜价款共计5.15亿元。此次股份转让不会导致公司的控股股东、实控人发生变化。                                                ｜
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｜   2021-01-25   ｜中颖电子(300327)Q4业绩有望触底                                                    ｜    中泰证券    ｜
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｜    事件：公司于2021 年1 月18 晚发布2020 年年报业绩预告，其中归属于母公司净利润为2.08-2.14 亿，同比增加10%-13%，另外根｜
｜据公告公司全年销售同比增长逾两成。                                                                                    ｜
｜    点评如下：                                                                                                        ｜
｜    Q4 业绩符合预期，毛利率和产能有所改善。公司于2021 年1 月18 晚发布2020 年年报业绩预告，其中归母净利润为2.08-2.14 亿｜
｜，同比增加10%-13%，拆分Q4 业绩约为0.58-0.64 亿，同比增加为-1.6%到8.5%，符合业绩预期，公司业绩保持稳定增长但增速低于营 ｜
｜收逾两成增速主要在于：（1）研发费用投入较多影响利润，（2）主业MCU Q4 受成本传导毛利率未得到提升，（3）另外公司Amoeld  ｜
｜及锂电管理芯片亦受制于产能影响未得到快速扩张。根据产业链了解，公司产能有望得到一定补充，mcu 涨价有望改善毛利率。      ｜
｜    展望2021 年开启成长期。对于持续性，我们认为公司利润端受益于MCU 涨价、锂电国产替代及AMoled 驱动业绩收窄带来弹性，而｜
｜营收端分业务看（1）锂电管理未来几年在安卓手机/TWS 等前装、笔电前装0 到1 导入、共享电动车开始放量等维持高速增长，（2） ｜
｜我们预计Amoled 驱动今年有望爆发带来结构调整，Pmoled 持续下降，目前产能取得改善，我们预计2021 年营收继续放量且规模化后 ｜
｜有望实现盈亏平衡，公司此前拟对芯颖寻找产业资本增资也是对未来看好;（3）MCU 目前订单充足，产能是主要瓶颈，随着行业涨价传｜
｜导（根据公司公告，公司在2021 年起调整产品售价）以及国产替代逐步加快，预计保持在稳健成长。                             ｜
｜    盈利预测及估值：我们调整公司2020-2021 年营收分别为10.31（下调1.3%）、14.15（上调2%）亿；2020-2021 年利润端预估在2.｜
｜11（下调1.8%）、3.11 亿，同比增速11.5%、43.6%，对应2020-2021 年估值为49、33。我们看好公司2020 年锂电池管理未来3-5 年高｜
｜增速持续性、中期MCU 国产替代的确定性以及OLED 驱动芯片扭亏带来的业绩弹性，综合考虑公司当前成长阶段、确定性及可比公司估 ｜