新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300894 火星人—股票行情主力资金的最新股票行情

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｜   2021-04-23   ｜火星人(300894)2021年一季报点评:收入高增亮眼 格局优化显著                          ｜    华创证券    ｜
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｜    事项：                                                                                                            ｜
｜    公司发布2021 年一季度报告，21Q1 公司实现营业总收入3.5 亿元，同比增长179.8%；归母净利润为0.44 亿元，实现扭亏为盈， ｜
｜比去年同期增加0.53 亿元；扣非归母净利润0.37 亿，比去年同期增加0.49 亿元。                                             ｜
｜    评论：                                                                                                            ｜
｜    营业收入爆发增长，零售份额加速提升。一季度公司收入大幅修复，同比实现179.8%的爆发增长，公司持续以优于市场的表现精进｜
｜发展。终端零售方面，跟据奥维推总数据，21Q1 集成灶行业线上/线下零售额分别为7.3、32.5 亿元，分别同比增长161.8%、164.2%，｜
｜行业景气度持续高涨，渗透率加速提升。火星人凭借一贯积极的市场扩张打法迅速抢占份额，奥维口径下公司一季度线上/线下零售额 ｜
｜份额已分别扩张至21.2%、20.4%，分别同比提升9.8、9.8pct，与主要竞争对手拉开差距。                                       ｜
｜    业绩扭亏为盈，成本压力有所显现。21Q1 公司实现归母净利润0.4 亿元，实现扭亏为盈。报告期内公司毛利率为47.4%，同比基本｜
｜持平，环比Q4 下降6pct，原材料涨价压力有所显现。费用方面，21Q1 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为25.7%/5.8%/4.4%/-1.3%｜
｜，同比分别-24.1/-2.7/-3.3/-0.6pct，费用率大幅缩减主要系上年同期公司受疫情影响营收大幅缩水，本报告期经营全面恢复后成本 ｜
｜费用有所摊薄。综合影响下，21Q1 公司净利率实现12.7%，环比20Q4下降7pct，但伴随公司战略逐步获效，护城河壁垒加深，后续长效｜
｜收益空间值得高度期待。                                                                                                ｜
｜    立足全厨房场景，产品品类不断丰富。2021 年公司发展进入新纪元，产品、渠道、营销多重动力助推发展。3 月火星人在集成灶 ｜
｜加盟商年会上发布多款重磅新品，集成灶方面，公司推出对标年轻消费群体的Q30 集成灶以及搭载厨电智能系统的Q6 蒸烤一体集成灶 ｜
｜，集成水槽系列推出U5、U3 水槽洗碗机、V6 果蔬净化水槽，丰富现有产品结构。此外，公司在水洗类产品再度发力，正式发布第一代｜
｜火星人热水器，这标志着公司正式迈进集成灶+集成洗碗机+燃气热水器的三件套时代。当前水洗类产品仍处早期布局阶段，但在公司前｜
｜瞻布局投入下，有望成为公司第二增长曲线。                                                                              ｜
｜    投资建议：我们维持公司21/22/23 年EPS 预测为1.11/1.47/1.83 元，对应PE分别为51/38/31 倍。参考可比公司估值，维持公司 ｜
｜目标价65 元，对应21 年59 倍PE。公司稳居第一梯队，长期增长动力充足，维持“强推”评级。                                 ｜
｜    风险提示：原材料价格波动超预期，市场竞争大幅加剧，宏观经济波动风险。                                              ｜
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｜   2021-04-23   ｜火星人(300894)2021年一季报点评:收入高速增长 龙头地位稳固                          ｜    西南证券    ｜
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｜    业绩总结：公司发布2021年一季报，21年Q1公司实现营收3.5亿元，同比增长179.8%；实现归母净利润4421.4万元，同比扭亏；实 ｜
｜现扣非归母净利润3720.5万元，同比扭亏。                                                                                ｜
｜    低基数营收高增长，龙头地位稳固。根据奥维云网（AVC）监测数据显示，2021年1-3月集成灶零售额增速爆表，集成灶线下销售额｜
｜同比增长193.8%，线上销售额同比增长93.46%，一季度内，公司通过发布多款集成灶、集成水洗新产品，召开全渠道总部招商会深化经｜
｜销渠道，公司收入规模增速超过行业均值，龙头地位稳固。未来随着集成灶渗透率继续提升，预计公司持续受益于行业红利。        ｜
｜    费用率回归正常，盈利能力同比恢复。报告期内，公司综合毛利率为47.4%，与去年Q1基本持平，较去年全年有所下滑，我们推测 ｜
｜一方面原材料价格持续攀升带来成本压力，另一方面Q1为淡季，本身出货量较小，固定成本摊销较大，因此毛利率低于全年水平。费用｜
｜方面：20年Q1疫情的影响下，集成灶行业遭受冲击，公司集成灶销量减少，同时存货积压导致费用上升，2020年Q1费用率较高。2021年｜
｜，疫情防控常态化下，渠道销售正常进行，销售费用率为25.7%，同比减少24.1pp；管理费用率为16.3%，同比减少6pp；财务费用率为-｜
｜1.3%，同比减少0.6pp。综合来看，公司净利率为12.7%，同比扭亏。                                                          ｜
｜    亮相AWE，公司品牌知名度提高。随着公司亮相AWE以及与《向往的生活》达成合作，公司品牌知名度将不断提高，也加速了集成灶｜
｜行业的渗透。                                                                                                          ｜
｜    盈利预测与投资建议。预计2021-2023年EPS分别为1元、1.31元、1.70元，未来三年归母净利润将保持35.9%的复合增长率，维持“｜
｜持有”评级。                                                                                                          ｜
｜    风险提示：原材料价格或大幅波动、集成灶渗透率提升不及预期。                                                        ｜
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｜   2021-04-23   ｜火星人(300894)2020年年报点评:构建立体营销体系 营收增速超行业                      ｜    银河证券    ｜
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｜    核心观点：                                                                                                        ｜
｜    事件：火星人发布2020 年年报，2020 年公司实现营业收入16.14 亿元，同比增长21.71%；实现归母净利润2.75 亿元，同比增长1｜
｜4.79%；经营现金流量净额4.26 亿元，较去年同期上升5.35%。                                                               ｜
｜    公司营收增长超行业。中怡康数据显示，2020 年厨卫电器市场规模2134 万元，同比下降8.6%，集成灶为唯一正增长品类，零售额｜
｜规模达到181 亿，同比增长12%。2020 年公司营收同比增长21.71%，高于行业增长水平。分季度来看，Q4 实现营收6.09 亿元，同比增｜
｜长23.76%，增速环比有所放缓。分产品来看，公司集成灶营业收入14.03 亿元，同比增长21.61%，占比86.47%。公司水洗类产品和其他｜
｜产品营收同比增加了18.58%和26.51%，占比分别为7.01%和6.52%，增加了0.26 和0.25PCT。2020 年公司经营现金流量净额4.26 亿元，｜
｜较去年同期上升5.35%，为公司高分红提供了坚实的基础。2020 年度，公司拟向全体股东按每10 股派发现金股利人民币6.00 元（含税｜
｜）,共计派发2.43 亿元，现金分红率为88.3%。                                                                             ｜
｜    管理费用率提升，净利率小幅下降。2020 年公司销售毛利率在原材料价格上涨的背景下保持基本稳定，为51.58%，相比去年同期 ｜
｜减少了0.2 PCT，其中集成灶产品毛利率52.66%，比去年同期下降了1.29PCT。公司2020 年销售、管理、财务、研发费用同比变动21.68｜
｜%/57.32%/1798.87%/27.99%，费用率分别为24.97%/3.89%/ -0.45%/3.58%，同比变动0/0.88/-0.42/0.18PCT。公司销售费用率与去年同｜
｜期持平，管理费用率提升明显主要原因为员工数量由2019 年的1432 人增加到1895 人，叠加薪资增长造成职工薪酬增加和公司举办了 ｜
｜十周年活动。公司财务费用变动较大主要原因为报告期银内行活期协定存款利息收入增加，报告期内公司利息收入977 万元，同比增加｜
｜4.11 倍。综合来看，公司2020 年净利率17.05%，同比减少了1.03PCT。                                                       ｜
｜    构建线上与线下渠道相结合的立体营销体系。公司现已构建起经销、直营及电商相结合，线上与线下渠道相结合的立体营销体系。｜
｜线下渠道方面，公司报告期末已在国内市场建立经销门店1,790 家。线上通过电商平台带动产品销售、进行品牌推广并为线下门店引流｜
｜。2020 年取得“6.18”京东集成灶类第一名、“双十一”全网接单2.63 亿元，连续6 年线上销量集成灶行业第一，天猫、京东、苏宁｜
｜三大平台访客量3,347万人次。公司还在下沉渠道、KA 渠道、工程渠道、整装渠道全面布局。2020 年，公司新增京东小店、天猫优品 ｜
｜网点1700 多个，苏宁零售云网点开发900 多个，与苏宁、国美等KA 卖场达成合作，并成立工程销售部，签约多家战略客户，还成功入｜
｜驻第三方B2B 建材采购交易平台“采筑”平台。公司还积极拓展海外渠道，布局东南亚市场，2020 年泰国专卖店开业。             ｜
｜    传统营销媒介结合新移动互联网。报告期内，公司除在央视等权威媒体、车站、机场等户外媒体进行投入外，还组建创新流量工厂｜
｜，深化线上品牌的植入和推广。2020年，公司加大今日头条、抖音等新媒体品牌宣传力度，通过短视频达人合作、抖音直播、小红书、｜
｜好好住种草等方式，增强客户购买及潜在经销商加盟意愿，助力品牌传播和业务拓展。                                          ｜
｜    投资新建洗碗机制造中心。公司发布公告称，拟投资金额为5.2 亿元人民币建设公司洗碗机制造中心项目，主要生产洗碗机、燃气｜
｜热水器等其他配套等产品。项目预计建设周期为36 个月，建成后，公司产品生产能力将得以提高，下游需求快速增长带来的产能瓶颈 ｜
｜问题也有望解决，公司的盈利能力和竞争实力将得到增强。                                                                  ｜
｜    投资建议。在集成灶行业快速增长的背景下，我们认为公司在产品、渠道、营销等方面均具有一定的优势，业绩有望实现超行业增｜
｜长，预计公司2021-2023 年归母净利润4.01、5.27 和7.06 亿元，对应的EPS 为0.99、1.30 和1.74 元，首次覆盖，给与“推荐”评级｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    风险提示。行业竞争加剧的风险，原材料价格变动的风险，渗透率提升不及预期的风险。                                    ｜
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｜   2021-04-23   ｜火星人(300894)2020年年报点评:多渠道协同 营收增速行业领先                          ｜    中银国际    ｜
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｜    支撑评级的要点                                                                                                    ｜
｜    多渠道协同发展，实现营收高速增长。根据中怡康数据，2020年集成灶行业零售额181亿，YOY+12%，公司收入增速远超行业平均水｜
｜平。1）分渠道来看，线上渠道收入YOY+6%，根据奥维云网数据，2020年公司线上市占率19%，维持行业第一。线下渠道，公司以经销模｜
｜式为主，推动多渠道协同发展，实现双位数增长。截至20年末公司拥有经销门店1,790家，直营门店12家，已实现全国重点城市全覆盖 ｜
｜；新增京东小店、天猫优品网点1700多个、苏宁零售云网点900多个；KA家电卖场超过280多家。2020年公司成立工程销售部，签约多家｜