新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300892 品渥食品—股票行情主力资金的最新股票行情

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｜    风险提示：市场竞争加剧，供应商集中度较高，食品安全，限售股解禁集中减持的风险。                                    ｜
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｜   2021-04-29   ｜品渥食品(300892)业绩说明会将于4月29日15点举行                                     ｜     全景网     ｜
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｜　　全景网4月27日讯 品渥食品（300892）2020年度业绩网上说明会于2021年4月29日（星期四）下午下午15:00-17:00在全景网举办。｜
｜董事长兼总经理王牧、董事兼副总经理、董事会秘书、财务总监朱国辉、董事兼副总经理赵宇宁等公司高管将对公司目前发展战略、生｜
｜产经营、财务状况、产品介绍等进行汇报和说明。                                                                          ｜
｜　　届时，投资者通过全景·路演天下平台,可直接观看本次路演现场情况,并通过网上交流的方式直接向公司高管提问。欢迎广大投资｜
｜者踊跃参与!直播及文字互动请点击                                                                                       ｜
｜　　在互动交流版块留下您对品渥食品的问题或宝贵意见建议。优质留言和建议，品渥食品将送出价值500元品渥VIP礼品券一张，共20｜
｜份回馈投资者。                                                                                                        ｜
｜　　议程安排：                                                                                                        ｜
｜　　15:00-15:45 公司对公司目前发展战略、生产经营、财务状况、产品介绍等进行汇报和说明；                                ｜
｜　　15:45-16:00 公司对投资者提出的问题进行回复；                                                                      ｜
｜　　16:00-17:00 公司对“投资者关系互动平台”的文字互动问题进行回复。                                                  ｜
｜　　品渥食品主要从事自有品牌食品的开发、进口、销售及国外食品的合作代理销售业务。目前，公司产品以自有品牌和合作品牌进口｜
｜食品为主，主要聚焦于乳品、啤酒、粮油、谷物等四大食品品类。                                                            ｜
｜　　年报显示，2020年公司实现营业收入15.03亿元，同比增长8.91%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.36亿元，同比增长37.31%｜
｜；经营活动产生的现金流量净额为1.37亿元，同比增长4.40%；基本每股收益为1.67元/股，同比增长26.52%。                      ｜
｜　　报告期内，公司的主营产品乳品系列、啤酒系列、粮油系列、谷物系列分别实现营业收入10.94亿元、2.01亿元、6871.20万元、62｜
｜12.09万元，占营业收入的比重分别为72.83%、13.39%、4.57%、4.13%，同比变动分别为13.18%、12.56%、-9.41%、-0.32%。         ｜
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｜   2021-04-27   ｜品渥食品(300892)2020年年报及2021年一季报点评:产品、渠道、营销端齐发力 进口食品大有｜    中信建投    ｜
｜                ｜可                                                                                ｜                ｜
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｜    简评                                                                                                              ｜
｜    产品、渠道、营销端齐发力，品渥营收快速增长。                                                                      ｜
｜    由于会计准则调整，合同扣点冲减收入，所以导致2020年整体收入增速偏慢，若参考原先口径，实际增速约为16.7%，疫情之下依 ｜
｜旧保持着较快的增长。                                                                                                  ｜
｜    产品端：公司优化品牌矩阵，聚焦德亚乳品、瓦伦丁啤酒、亨利谷物麦片和品利粮油四大品类，20年分别实现收入10.9亿元（+13.｜
｜18%）、2亿元（+27.37%）、6212万元（-0.32%）、6871万元（-9.41%）。德亚品牌在进口牛奶中保持领先地位，不断推出具有竞争力 ｜
｜新品，2020年重点打造的德亚法国进口低脂高钙有机奶取得亮眼表现；啤酒品类中聚焦比利时白啤，打造爆款产品，新品2020年实现14｜
｜77万元收入。                                                                                                          ｜
｜    渠道端：公司继续实施“紧跟新零售变化，布局全渠道”的渠道渗透策略，形成了以线下直销渠道、经销渠道及线上渠道等相结合｜
｜的立体式营销渠道，实现了对各渠道的全面覆盖。同时公司紧跟渠道变化，及时布局生鲜渠道、社交电商渠道、社区团购等新渠道，拓｜
｜展新的增长空间。20年公司线上实现收入8.7亿元（+20.23%），线下受疫情影响略有放缓，实现营收6.3亿元（-3.53%）。           ｜
｜    营销端：公司通过媒介传播、渠道营销等多种方式推广品牌，通过签约代言人借助明星效应，在两微一抖、网红直播带货、分众梯｜
｜媒等多媒体传播和针对精准目标人群的大量KOL/KOC内容种草推广，德亚的品牌知名度得到快速提升。                             ｜
｜    天猫超市下滑拖累，Q1增速有所放缓。                                                                                ｜
｜    21Q1公司营收增长16%，略低于全年股权激励指引的20%增速目标。从客户看，第一大客户京东实现收入8500万（+41%），第二大客｜
｜户天猫超市实现收入2531万元（-34%），主要是由于春节档销售工作未做好，其他客户如盒马、沃尔玛等均保持不错正增长。        ｜
｜    疫情期间需求紧俏，销售费用率下降，净利率提升。                                                                    ｜
｜    1、公司2020年毛利率为34.15%，同口径下比较基本持平，虽然国内原奶价格上涨，但海外原奶成本较为平稳。2、销售费用率为20｜
｜.57%，同比下降6.45pct，原因有二：1）新会计准则下，合同扣点冲减收入，不在计入销售费用；2）疫情下牛奶需求紧俏，公司减少 ｜
｜了相应的促销费用。其他费用相对平稳。最终公司净利率为9.04%，同比提升1.87pct。                                          ｜
｜    进口食品大有可为，股权激励保障未来三年高增长。                                                                    ｜
｜    1、随着人民生活水平提升，对于进口食品需求日益增长，进口食品行业迎来重大发展机遇。公司作为进口食品领域的领头企业， ｜
｜经过多年发展，已成功开发“德亚”乳品、“瓦伦丁”啤酒、“亨利”谷物等自有品牌及“品利”橄榄油等合作品牌，建立在细分品类｜
｜的竞争优势。未来公司将在已有产品的基础上根据消费趋势和客户消费需求不断进行迭代升级，并适时推出新产品，切实满足消费者需｜
｜求，丰富产品矩阵，通过后续产品接力式发力，不断形成新的业绩增长点。                                                    ｜
｜    2、公司新推出股权激励，设立了未来三年营收翻倍的增长目标，通过产品矩阵的不断丰富、海外产能的加大供给、品牌力的持续 ｜
｜提升以及渠道不断渗透，未来三年品渥将有望保持较快的增长，巩固在进口食品领域的龙头地位。                                ｜
｜    盈利预测：预计2021-2023年公司实现收入18.3、22.9、28亿元，实现归母净利润1.6亿、2.1亿、2.6亿元，对应EPS为1.61、2.06 ｜
｜、2.57元/股，对应PE为33X、26X、21X，给予“买入”评级。                                                                ｜
｜    风险提示：原材料成本波动，市场竞争加剧风险等。                                                                    ｜
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｜   2021-04-26   ｜品渥食品(300892)2020年年报及2021年一季报点评:新渠道进展顺利 德亚加速可期          ｜    中泰证券    ｜
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｜    事件：公司发布2020 年报和21 年一季报：20 年实现营收15.03 亿元，yoy+8.91%；归母净利润1.36 亿元，yoy +37.31%；扣非净｜
｜利润1.29 亿元，yoy 38.45%。21Q1 实现营收3.18 亿元，yoy+15.95%；归母净利润3003.51 万元，yoy+23.11%；扣非净利润2339.54  ｜
｜万元，yoy+6.07%。                                                                                                     ｜
｜    收入增速放缓主要受疫情+会计准则调整影响，德亚奶加速可期。公司20Q4、21Q1 分别实现收入4.12、3.18 亿元，分别同比-1.62｜
｜%、+15.95%，收入增速下滑、放缓主要受会计准则调整影响，原计入销售费用的应付客户对冲价冲减了部分当期收入。分品类看，乳品｜
｜（德亚）、啤酒、粮油、谷物和综合食品，分别实现收入10.94、2.01、0.69、0.62、0.75 亿元，分别同增13.2%、12.6%、-9.4%、-0.｜
｜3%、-20.6%。乳品和啤酒的收入占比分别提升2.7pct 和0.4pct 至72.9%、13.4%。德亚收入增速下降主要受疫情下报关减缓、国外产能｜
｜受限+收入准则调整影响，根据渠道调研，预计同比口径下收入同比增长约20%。啤酒实现加速增长，粮油和谷物下滑放缓，去年公司分｜
｜品类成立事业部的改善效应开始显现。分渠道看，线上、下分别实现营收8.7、6.3 亿元，分别同比+20.2%、-3.5%，线上收入占比提升｜
｜5.5pct 至57.9%。其中线上自营和分销增速最快，分别增长37.8%、31.9%，增长主要由于公司开拓叮咚买菜、朴朴等电商进展顺利，同｜
｜时线上直播、抖音、社团等多个新兴渠道也蓬勃发展共同贡献高增速。                                                        ｜
｜    疫情+渠道结构优化助推净利率提升。公司2020 全年、20Q4、21Q1 毛利率分别为34.2%（同比-4.4pct）、32.5%（环比+0.3pct） ｜
｜、30.2%；销售费用率分别为20.6%（同比-6.4pct）、20.7%（环比-0.4pct）、18.5%。毛利率和销售费用率大幅下降主要受会计准则调｜
｜整影响。综合看，20 全年，20Q4、21Q1 毛销差分别为13.6%（+2.1pct）、11.8%（环比-0.1pct）、11.6%，20 年同比提升较多主要受｜
｜疫情影响，终端促销活动减少，费用下降所致，预计今年恢复常态后销售费用率会略出现上升。2020 全年、20Q4、21Q1净利率分别为9｜
｜.04%、8.08%（环比-0.55pct）、9.44%，Q1 净利率上行因获政府补助所致，Q1 扣非净利率为7.35%。综合考虑今年促销活动恢复正常+｜
｜股权支付下费用率上行+渠道结构优化助推盈利能力提升，我们预计今年净利率约7.5-8%，仍高于19 年及以前的水平。              ｜
｜    德亚、啤酒加速增长可期。1）德亚乳品：去年全国白奶需求加大，公司供应商产能紧张，去年开始增加产能满足战略增长需求。2｜
｜021 年下半年，公司投资新增1 条200ML 纯奶包装线投产，同时在原有产能的向公司增加200ML 的供应量，预计合计可用产能增加1.3 ｜
｜亿只/年，共计约2600 万千克，同比2019 年的销量增长27%。公司将通过线上直播、社区团购等新渠道进行下沉。2）啤酒：品渥在去 ｜
｜年下半年成立单独的啤酒事业部，今年或将发力开拓餐饮渠道贡献新增量。                                                    ｜
｜    国内居民消费水平的提高和线上渠道的便捷性为进口食品进入消费者视野创造了良好条件。看好公司作为国内领先的进口食品运营｜
｜商，持续布局均衡的全渠道模式，不断提高自身盈利水平。根据公司20 年业绩和会计准则变化， 我们调整盈利预测， 预计2021-2023｜