今日直通消息：新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300815 玉禾田—股票行情主力资金的最新股票行情

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【1.业内点评】
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｜   2021-08-17   ｜玉禾田(300815):上半年营收增长16.61% 净利润下降9.50%                               ｜     发布易     ｜
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｜    发布易 8月17日 - 玉禾田(300815)最新公布半年报全文，本期实现每股收益1.14元，营收增长16.61%，净利润下降9.50%，报告期｜
｜末股东总数17384户，本年利润分配预案：不分配；对下报告期业绩预计：不适用。                                             ｜
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｜   2021-08-17   ｜玉禾田(300815):上半年实现营业收入23.98亿元同比增长16.61%                          ｜     中证网     ｜
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｜　　中证网讯（王珞）玉禾田（300815）8月17日晚间披露2021年半年报，报告期内，公司实现营业收入23.98亿元，同比增长16.61%；｜
｜归属于上市公司股东的净利润3.15亿元，同比下降9.50%；扣非净利润3.07亿元，同比下降10.60%；基本每股收益1.14元/股。        ｜
｜　　半年报显示，2021年上半年，面对疫情带来的严峻考验和复杂多变的市场环境，公司在董事会总体部署和正确领导下，采取多项措｜
｜施全面保障经营工作正常开展，大力做好内部防范、在经受新冠肺炎疫情各种不利因素考验的同时，继续全面推动精细化管理，深入挖｜
｜掘市场潜力，带动业绩持续增长。截至报告期末，公司资产总额49.87亿元，较年初增长9.65%，归属于上市公司股东的所有者权益27.1｜
｜8亿元，较年初增长6.24%，毛利率为25.46%。报告期内，环卫行业发展态势持续向好，公司根据市场布局及市场开拓计划持续推进订单｜
｜落地，同时增加了营业收入。由于受新冠疫情政策优惠影响，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润较2019年上半年归属于上市公｜
｜司股东的净利润增长幅度约为156.26%。                                                                                   ｜
｜　　玉禾田称，公司专注于环境卫生领域，主营业务涵盖市政环卫和物业清洁两大板块。经过24年的积累，现已成为行业内颇具规模和｜
｜影响力的全方位一体化城市环境综合运营服务商，为城市基础管理和城乡一体化运营管理服务提供整体解决方案。                  ｜
｜　　报告期内，公司市政环卫板块实现营业收入18.79亿元，较上年同期增长16.68%，占总营业收入比重为78.33%；毛利率为29.69%， ｜
｜市政环卫业务持续为公司营收的主要来源和业绩增长的主要驱动力。上半年公司市政环卫业务板块新签合同总金额约13.21亿元；截至2｜
｜021年6月30日，市政环卫业务在手合同总金额350.08亿元，待执行合同金额253.30亿元。其中，公司于2021年4月收购的深圳宝泰鑫， ｜
｜主要从事垃圾分类的信息咨询及培训、垃圾分类及环保公益推广活动策划等业务，在报告期5-6月实现营业收入1588.66万元，净利润63｜
｜0.08万元，新签订单2346.65万元，在手合同金额9823.45万元，待执行订单4995.67万元。报告期内，公司积极开拓市场，不断扩大业 ｜
｜务辐射范围和深挖行业细分领域，先后中标滨城区城市管理市场化项目采购、广饶县城区环卫园林、市政、公园管理市场化运营项目、｜
｜彰武县环卫市场化采购项目、白沙黎族自治县县城区环卫一体化服务、泸州东南公司2021-2023年日常养护维修项目、新疆石河子2021 ｜
｜年市政维护计划-生活垃圾分类试点、四川泸州G4215蓉遵高速（泸州段）2021年单悬臂指示牌制作安装工程、澄迈县金江老城园林运维｜
｜管养项目等项目，市政环卫业务始终保持稳定发展，在行业内赢得了良好口碑和品牌知名度。上半年物业清洁业务块实现营业收入5.18｜
｜亿元，较上年同期增长18.14%，占总营业收入比重为21.61%；毛利率为10.38%。                                                ｜
｜　　报告期内，公司物业清洁业务板块新签合同总金额约7.26亿元；截至2021年6月30日，物业清洁业务在手合同总金额17.87亿元，待｜
｜执行合同金额9.31亿元。                                                                                                ｜
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｜   2021-05-11   ｜玉禾田(300815)2021年一季报点评:社保优惠减少致1Q21净利润增速放缓 看好龙头市占率提升｜    中金公司    ｜
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｜    1H20业绩符合我们预期                                                                                              ｜
｜    公司公布1Q21业绩：一季度实现收入11.83亿元，同比增长20.3%；归母净利润1.50亿元，同比增长3.6%，符合我们预期，我们认为｜
｜净利润增速低于收入增速主要由于社保优惠取消，成本上升所致。                                                            ｜
｜    由于疫情期间社保优惠取消，公司营业成本同比上升27.3%至8.79亿元，增速高于营收，导致综合毛利率同比下降4.07ppt至25.70%｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    公司期间费用率控制良好，同比下降0.23ppt至7.88%，其中财务费用率同比下降0.46ppt至0.96%，主要由于利息收入增长；管理费｜
｜用率同比上升0.12ppt至6.00%。                                                                                          ｜
｜    公司经营性现金流净额同比提升183.6%至0.31亿元，去年同期为-0.38亿元，实现由负转正，主要由于销售回款增加。           ｜
｜    发展趋势                                                                                                          ｜
｜    订单稳步开拓，公司业绩稳中有升。1Q21，公司斩获滨城区项目，中标总金额7.24亿元，年化合同金额4827万元，截至2020年底，｜
｜公司待执行合同金额为257.95亿元，同时根据中国环境保护产业协会数据，2020全年公司订单年化金额位列第三。订单在手持续转化为｜
｜收入，保障公司业绩稳步提升。                                                                                          ｜
｜    看好市场化率、龙头企业集中度提升。根据中国环境保护产业协会数据，2020年新增环卫订单首年服务金额约576.6亿元，行业头 ｜
｜部企业市占率仅1%-2%左右，竞争格局仍然分散。虽然短期增值税减免、社保减免等政策优惠退坡，各环卫企业盈利能力下降，但长期 ｜
｜来看我们认为未来环卫行业更加注重企业的服务效率与质量，玉禾田作为环卫行业龙头企业之一增长空间依旧充足。                ｜
｜    盈利预测与估值                                                                                                    ｜
｜    维持“跑赢行业”评级，维持2021、2022年净利润6.82/7.83亿元不变。                                                   ｜
｜    当前股价对应16.9、14.7倍2021、2022年市盈率。                                                                      ｜
｜    考虑到估值中枢下滑，下调目标价19%至110元，对应22.3、19.5倍2021、2022市盈率，较当前股价有32%的上行空间。           ｜
｜    风险                                                                                                              ｜
｜    订单增速不及预期，环卫市场化不及预期、人工成本上涨超预期。                                                        ｜
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｜   2021-05-07   ｜玉禾田(300815)2021年一季报点评:收入可比增长20.3%符合预期 去年下半年订单放量将逐渐 ｜    长江证券    ｜
｜                ｜贡献收入                                                                          ｜                ｜
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｜    事件评论                                                                                                          ｜
｜    环卫服务收入符合预期，利润增速较低原因在于基数较高。2021 年1 季度环卫服务公司仍享受增值税减免政策，但社保减免优惠 ｜
｜政策已于2020 年末结束，所以同比来看，2021 年Q1 单位成本有所上升导致毛利率同比减少4.1pct 至25.7%，但相比2019 年Q1 的19.｜
｜6%仍大幅提升。同时，因为2020 年Q1 因优惠政策影响利润基数较高，导致2021 年Q1 利润增速仅为3.6%，但收入端均为含税收入，是｜
｜可比的，估计2021Q1 内生利润实际增速也在20%左右（估计2021Q1 内生利润1.2 亿元左右，去年Q1 内生利润1 亿元左右），符合预期｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    得益于上市融资，财务费用减少带动期间费用率有所下降。公司Q1 期间费用率为7.9%，同比减少0.2pct，其中销售费用率基本不 ｜
｜变，为0.8%，管理及研发费用增加0.3pct 至6.1%，公司2020 年1 月完成上市后，财务费用开始下降，Q1 财务费用率同比减少0.5pct ｜
｜至1.0%。现金流来看，2021 年Q1 收现比83%，但净现比仅为21%，主要体现为应收账款和应收票据相比去年末增长2.1 亿元，主要是服｜
｜务项目结算不及时所致，而支付职工薪资等现金流正常流出，预计全年现金流无碍。                                            ｜
｜    2021 年1 季度新增环卫订单总金额约11.25 亿元，年化金额约1.26 亿元。根据我们招投标不完全统计数据显示，2021 年Q1 公司｜
｜中标项目10 个，合同总金额11.25 亿元，年化金额1.26 亿元，去年同期受疫情影响仅新增0.06 亿元年化金额（2020 全年新增年化金｜
｜额约11 亿元）。截至2021 年Q1 末，公司在手现金12 亿元，假设日常周转资金6 亿元（2020 年公司全年职工薪酬支出23.5 亿元。假｜
｜设周转资金至少保障3 个月员工工资支出），则可用作资本开支金额按6 亿元计算，叠加公司每年经营性现金净流入5-6 亿元，环卫服｜
｜务项目70%投资强度计算，预计可以支撑17 亿左右新增年化金额订单，短期资金无虞。                                          ｜
｜    预计公司2021-2023 年归母净利润分别为6.3、7.7 和9.3 亿元，同比增速分别为-0.73%、23.07%和20.4%，对应PE 分别为19x、15｜
｜x 和13x，维持“增持”评级。                                                                                           ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    1. 环卫市场化进度低于预期；                                                                                       ｜
｜    2. 公司未来订单签订情况低于预期。                                                                                 ｜