新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300791 仙乐健康—股票行情主力资金的最新股票行情

｜主要系计提股权激励费用（约600万）；3、研发费用同比增加654万，主要系疫情下研发费用支付较少；4、财务费用同比增加540万至6｜
｜17万，主要系美元贬值产生汇兑损失；5、非经常性损益减少879万元，主要系政府补贴减少。6、表观净利率为11.3%，同比下降2.65pc｜
｜t,扣非净利率为10.4%，同比基本持平。考虑到Q1非经营性利润影响较多，实际净利率改善较为显著。                             ｜
｜    功能性食品风口正盛，上游制造企业率先确定性受益。                                                                  ｜
｜    1、功能性食品消费在海外已经成熟，但国内仍处于成长初期，未来规模数倍于保健品，空间巨大。公司在马鞍山新工厂布局软糖 ｜
｜、粉剂、功能性饮料等偏功能性食品产能，今年产能将迎来快速释放，同时成功开发玛氏、蒙牛等新零售渠道客户，优化产品与客户结｜
｜构，打开公司第二增长曲线。新零售客户一般以品牌与渠道运作为主，从不具备生产、研发能力，更多的采取外委的方式，上游代加工｜
｜企业必然最先受益。                                                                                                    ｜
｜    2、公司可转债发行在即，公司产能积极扩张。软糖到2022年将扩产至50亿颗，功能饮品产能将增至8000万袋，年初3400万瓶的代 ｜
｜餐生产线将在20Q4投产，未来三年仙乐处于新产能释放周期，有效满足下游旺盛的合同生产订单需求，业绩增长确定性强。          ｜
｜    盈利预测：预计2021-2023年公司实现收入25.84、31.8、39亿元，实现归母净利润3.23、4.2、5.4亿元，对应EPS为2.7、3.5、4.5｜
｜元/股，对应PE为32X、25X、19X。考虑到公司的高成长性以及上游代加工企业受益的高确定性，参考美妆类代加工企业和医药行业CDMO｜
｜企业估值，给予公司2021年60X的合理估值，对应市值为180-200亿，维持“买入”评级。                                        ｜
｜    风险提示：                                                                                                        ｜
｜    疫情反复，市场竞争加剧风险等。                                                                                    ｜
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｜   2021-04-30   ｜仙乐健康(300791)2020年年报点评:功能食品放量 业绩增长强劲                          ｜    东北证券    ｜
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｜    事件：公司于2021年4月26日发布2020年度报告，2020年实现营业收入20.67亿元，同比增长30.85%，实现归母净利润2.57亿元，同｜
｜比增长80.58%。2020Q4实现营业收入6.13亿元，同比增长48.85%，实现归母净利润0.71亿元，同比增长207.56%。                   ｜
｜    点评：软糖快速放量，功能饮品增长靓眼。分产品来看：软糖市场需求快速增长，公司产品供不应求。2020年，马鞍山基地年产24｜
｜亿粒软糖生产线度过产能爬坡期，第二条年产8亿粒生产线于2021年初投产，软糖产能压力得到缓解，品类实现快速放量；合计年产8,0｜
｜00万袋的两条功能饮品生产线分别于Q2/Q4投产，功能饮品订单响应能力提高。综合来看，产能释放帮助公司功能性食品快速放量，其 ｜
｜中软糖实现营收3.27亿元，同比+180.28%。功能饮品实现营收1.83亿元，同比增长279.11%。                                     ｜
｜    传统产品稳定增长，北美市场表现优异。2020年公司软胶囊产品实现收入8.83亿元，同比+7.36%，海外子公司Ayanda软胶囊扩产改｜
｜造已完成，产能预计提高20-30%，产品有望继续放量。粉剂实现收入3.12亿元，同比+29.73%，年产3,400万瓶代餐粉生产线于Q4投产，｜
｜产品进入铺市阶段。片剂实现收入2.91亿元，同比+9.38%。分区域来看，2020年境内业务实现收入12.78亿元，同比+32.99%；境外业务｜
｜实现销售收入7.88亿元，同比+27.51%，其中北美市场实现营收2.66亿元，同比+64.19%，主要系公司持续加强北美团队的营销能力建设｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    毛利率改善，费用率同比下降。2020年公司毛利率同比-0.34pct至32.60%，主要系会计准则调整后，运输费用记入运营成本。剔除｜
｜成本中的运费因素后，实际毛利率为33.66%，同比+0.72%，规模效应下毛利率提升。2020年公司期间费用率同比-4.51%至18.59%。加回｜
｜运输费用后，销售费用率同比-0.35%至7.85%，主要系疫情期间营销支出减少。2020年公司接收到计入损益的政府补助0.25亿元，剔除 ｜
｜后净利率同比+2.22%至11.24%。                                                                                          ｜
｜    盈利预测：预计2021-2023年EPS分别为2.71、3.38、3.98元，对应PE分别为32X、25X、22X，维持“买入”评级。               ｜
｜    风险提示：原材料价格波动，新品推广低于预期，市场竞争加剧。                                                        ｜
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｜   2021-04-29   ｜仙乐健康(300791)2020年年报点评:功能食品发力 营收高增长                            ｜    中信建投    ｜
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｜    简评                                                                                                              ｜
｜    功能性食品发力，带动营收实现高增长。                                                                              ｜
｜    20年公司营收实现高增长，核心驱动因素是功能性食品爆发。公司20年在新客户开拓上实现新的突破，与多家知名企业在营养功能｜
｜食品项目达成合作，功能食品实现爆发式增长。软糖实现营收3.27亿元（+180%），马鞍山24亿颗新产能释放贡献增量，当前软糖需求 ｜
｜紧俏，排单饱和，新的8亿颗产线已经投产，软糖21年将持续高增长。功能饮品实现营收1.83亿（+279%)，酵素、果蔬等饮品市场需求 ｜
｜较旺，公司8000万袋的饮品新产线已经在第二、四季度分批次投产，及时满足客户需求。传统剂型则保持稳健增长，软胶囊实现营收8.｜
｜8亿元（+7.36%），德国Ayanda 工厂软胶囊产线扩产已于21年初完成，预计新增20%-30%产能，将贡献增量。粉剂实现营收3.12亿（+30｜
｜%），瓶装代餐粉Q4开始试生产，目前正在开拓客户阶段，预计21年将会实现放量。片剂实现营收2.9亿元（+9.38%），保持平稳增长。｜
｜    分区域看，中国市场实现营收12.8亿（+33%），内需紧俏；欧洲市场实现营收4.6亿元（+5.6%），增速慢主要欧洲市场较为成熟，｜
｜增长自然放缓，产线扩充后有望提速；北美洲市场受益于销售团队的组建和开拓，取得2.65亿营收，同比增长64%，后续有望实现高增 ｜
｜长。                                                                                                                  ｜
｜    毛利率改善，费用率下降，净利率恢复至正常水平。                                                                    ｜
｜    公司毛利率为32.6%，同比下降0.34pct，主要系会计准则物流费用计入成本，实际毛利率同比提升约1pct。分品类看，软胶囊毛利｜
｜率下滑3.48pct，主要系德国工厂产品调整所致（德国工厂毛利率下滑8.16pct)；营养软糖规模效应下毛利率持续提升至38%；功能饮品｜
｜毛利率随着产能爬坡毛利率提升至27%。费用方面：销售费用率下降2.28pct，疫情下市场投入减少，毛销差提升1.94pct。管理费用率 ｜
｜下降0.61pct至9.4%，疫情下研发费用减少107万。非经常性损益录得3500万元，主要是政府补贴。最终净利率为12.45%，同比提升3.43｜
｜pct，净利率恢复至正常水平。                                                                                           ｜
｜    功能性食品风口正盛，上游制造企业率先确定性受益。                                                                  ｜
｜    1、功能性食品消费在海外已经成熟，但国内仍处于成长初期，未来规模数倍于保健品，空间巨大。公司在马鞍山新工厂布局软糖 ｜
｜、粉剂、功能性饮料等偏功能性食品产能，今年产能将迎来快速释放，同时成功开发玛氏、蒙牛等新零售渠道客户，优化产品与客户结｜
｜构，打开公司第二增长曲线。新零售客户一般以品牌与渠道运作为主，从不具备生产、研发能力，更多的采取外委的方式，上游代加工｜
｜企业必然最先受益。                                                                                                    ｜
｜    2、公司可转债发行在即，公司产能积极扩张。软糖到2022年将扩产至50亿颗，功能饮品产能将增至8000万袋，年初3400万瓶的代 ｜
｜餐生产线将在20Q4投产，未来三年仙乐处于新产能释放周期，有效满足下游旺盛的合同生产订单需求，业绩增长确定性强。          ｜
｜    盈利预测：预计2020-2022年公司实现收入25.84、31.8、39亿元，实现归母净利润3.23、4.2、5.4亿元，对应EPS 为2.7、3.5、4.｜
｜5元/股，对应PE为31X、24X、18X。考虑到公司的高成长性以及上游代加工企业受益的高确定性，参考美妆类代加工企业和医药行业CDM｜
｜O企业估值，给予公司2021年60X的合理估值，对应市值为180-200亿，维持“买入”评级。                                       ｜
｜    风险提示：                                                                                                        ｜
｜    疫情反复，市场竞争加剧风险等。                                                                                    ｜
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｜   2021-04-27   ｜仙乐健康(300791):2020年年度净利润2.57亿元 同比增长80.58%                          ｜    全景数据    ｜
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｜    全景AI快讯，仙乐健康(300791)于2021年04月27日发布2020年年报，报告期内，公司实现营业收入20.67亿元，同比增长30.85%， ｜
｜实现净利润2.57亿元，同比增长80.58%，加权平均净资产收益率11.79%，基本每股收益2.1400元，总资产26.50亿元，总负债4.67亿元 ｜
｜，资产负债率17.62%，现金流净额为2.08亿元，现金流净增加额为-1.80亿元。                                                 ｜
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｜   2021-04-26   ｜仙乐健康(300791)2020年度净利同比增81% 拟10转5派6元                                ｜   中国证券网   ｜
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｜　　上证报中国证券网讯（记者 骆民）仙乐健康披露年报。公司2020年实现营业收入2,066,817,765.70元，同比增长30.85%；实现归 ｜
｜属于上市公司股东的净利润257,366,015.36元，同比增长80.58%；基本每股收益2.14元/股。公司2020年度利润分配预案为：以120,000｜
｜,000为基数，向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股。                            ｜
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｜   2021-04-26   ｜仙乐健康(300791):2020年净利润同比增长80.58% 拟10转5派6元                          ｜     中证网     ｜
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