每日股票行情在线分析与讨论:300762 上海瀚讯—股票行情主力资金的最新股票行情

｜权激励股数占总股本0.94%。对应解锁条件为2020 年、2021 年和2022 年三年营收分别不低于6.01 亿元、6.91 亿元和7.94 亿元。股 ｜
｜权激励方案落地，彰显公司对未来发展的信心，进一步健全和完善公司长期激励约束机制，绑定核心管理层、骨干员工与公司利益，推｜
｜动公司的经营可持续和健康发展。                                                                                        ｜
｜    投资建议：国防信息化将是军费开支的重要方向，随着军工装备的现代化发展，将推动军用通信从窄带向宽带升级，对比民用市场｜
｜2G 向4G 移动的通信的演进，军用宽带通信市场将迎来快速增长，公司有望充分受益。预计公司2021-2023 年净利润为2.29 亿/2.93  ｜
｜亿/3.57 亿，EPS 分别为1.07 元/1.37 元/1.67 元，维持 “买入”投资评级。                                                ｜
｜    风险提示：军用宽带市场发展不及预期；市场竞争加剧的风险；行业规模测算偏差风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞｜
｜后或更新不及时的风险；定增进度不及预期或失败风险                                                                      ｜
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｜   2021-04-27   ｜上海瀚讯(300762)2020年年报及2021年一季报点评:2020年业绩符合预期 2021年Q1首次盈利或｜    国盛证券    ｜
｜                ｜预示全年高景气                                                                    ｜                ｜
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｜    事件：公司发布2020年年报及2021年一季报：2020年实现营收（6.41亿元，+17.38%），归母净利润（1.67亿元，+45.27%），扣非｜
｜归母净利润（1.38亿元，+41.54%）；2021年Q1实现营收（0.63亿元，同比增加56.22%），归母净利润（0.08亿元，同比增加212.09%）｜
｜，扣非归母净利润（0.03亿元，同比增加125.81%）。                                                                       ｜
｜    1）营收层面：主营产品军用宽带通信设备稳健增长，且一季度首次盈利，或预示全年业绩高增长可期：2020年公司主营产品宽带 ｜
｜移动通信设备实现营收（6.37亿元，+22.26%）。2020年公司加强市场开拓力度，在某军兵种实现批量列装销售，订单量同比大幅增加 ｜
｜，列装收入占比稳步提升。截至2020年底公司已定型和在研型号装备共29型，公司新型号产品继续在多领域多兵种扩展，为可持续发展｜
｜奠定基础。从历史数据看，公司历年Q1营收占比较低且均未实现盈利，2021年Q1首次盈利或预示行业高景气度，全年业绩高增长可期。｜
｜    2）毛利率及净利率双双提升，期间费用率进一步改善，且持续加大研发投入：2020年公司毛利率63.94%，+0.94pct；净利率26.07｜
｜%，+5.49pct。期间费用率同比下降23.9%：其中管理费用同比下降20.61%，主要系疫情期间国家实施免缴社保费政策及子公司压缩固定｜
｜支出；销售费用同比增加5.37%，主要系销售费用随公司营收规模扩大相应增加所致；财务费用同比下降398.19%，主要系公司销售回款｜
｜良好，偿还短期流动资金借款并进行现金管理增加利息收入；研发费用同比增加17.34%，主要系公司加大研发产品投入。2020年公司研｜
｜发投入1.91亿元，营收占比为29.77%，公司不断强化核心技术能力，为产品研发打下基础，并通过军品型号产品及其派生应用的研发不｜
｜断加强产品研发能力，以丰富公司的产品品类。此外公司提前布局5G等前沿技术，开展自主创新与技术积累，不断巩固技术领先优势。｜
｜    3）现金流量表大幅改善：2020年公司经营活动现金流量净额（0.76亿元，+1385.11%），主要是公司应收账款回笼增加所致；投资｜
｜活动现金流量净额（0.42亿元，+131.91%），主要系公司理财产品到期赎回所致。                                              ｜
｜    4）股权激励计划实施，进一步提高公司经营管理水平。公司于2020年10月宣布实施限制性股票激励计划，拟向核心技术、业务人 ｜
｜员授予第一类及第二类限制性股票，合计204万股。并于12月完成第一类限制性股票授予登记，向48名激励对象授予82.35万股第一类限｜
｜制性股票。此举是公司自登陆A股市场以来首次为了健全公司长效激励机制而进行的重要举措，将有利于提高公司经营管理水平。     ｜
｜    受益于军用通信由2G向4G升级的大潮，我们预计上海瀚讯将迎来5~10年的持续增长期。                                      ｜
｜    1）军用通信由2G向4G升级是大势所趋。当前我国军用通信仍以2G通讯为主，在带宽、传输速率、集成度等方面无法满足战场态势 ｜
｜灵敏感知、作战指令快速传达等信息化战争的需要；而军用4G通信具有高带宽、传输速率快等特点，可以满足各类文字图像视频等大数｜
｜据量业务传输、随时获取战场态势信息等作战需求。                                                                        ｜
｜    2）军用4G目前处于导入期，渗透率还有很大提升空间。上海瀚讯作为国内首个军用4G通信系统某通用装备型号研制项目的技术总 ｜
｜体单位，目前型号产品仅列装少量军兵种，未来已定型产品具备纵向及横向渗透率提升的双重逻辑。                              ｜
｜    投资建议：公司是国内领先的军用4G通信设备核心供应商，在核心技术、型号装备数量、客户资源等方面具有领先优势，未来有望｜
｜充分受益于军用通信由2G向4G升级的大潮。我们预计公司2021~2023年归母净利润分别为2.34/3.23/4.47亿元，对应当前估值为40X/29X｜
｜/21X，维持“买入”评级。                                                                                              ｜
｜    风险提示：国防信息化建设及军用4G通信建设进度不及预期。                                                            ｜
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｜   2021-04-27   ｜上海瀚讯(300762):2020年年度净利润1.67亿元 同比增长45.27%                          ｜    全景数据    ｜
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｜    全景AI快讯，上海瀚讯(300762)于2021年04月27日发布2020年年报，报告期内，公司实现营业收入6.41亿元，同比增长17.38%，实｜
｜现净利润1.67亿元，同比增长45.27%，加权平均净资产收益率12.15%，基本每股收益0.7800元，总资产18.88亿元，总负债5.11亿元， ｜
｜资产负债率27.06%，现金流净额为4.59亿元，现金流净增加额为0.64亿元。                                                    ｜
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｜   2021-04-26   ｜上海瀚讯(300762)披露送转预案:拟10送转6股                                          ｜   证券时报网   ｜
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｜    4月26日上海瀚讯发布2020年度分配预案，拟10转增6派0.69元（含税）。                                                  ｜
｜    证券时报·数据宝统计显示，公司今日公布了2020年报，共实现营业收入6.41亿元，同比增长17.38%，实现净利润1.67亿元，同比｜
｜增长45.27%，基本每股收益为0.78元。                                                                                    ｜
｜    资金面上看，该股今日主力资金净流出1464.21万元，近5日主力资金净流出182.70万元。                                    ｜
｜    两融数据显示，该股最新融资余额为4.95亿元，近5日增加476.08万元，增幅为0.97%。                                      ｜
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｜   2021-04-20   ｜上海瀚讯(300762)军工宽带通信领军企业 宽带升级打开成长空间                         ｜    中泰证券    ｜
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｜    中科院上海微系统所旗下公司，军用宽带通信核心供应商。公司深耕军用通信十余载，基于4G技术，针对军事应用特殊需求，研发｜
｜了一系列自主可控的宽带移动通信产品，其中包括：基站类、中继类、终端类、模块类、系统软件类。公司向军方客户提供宽带移动通｜
｜信系统的整体解决方案，产品应用覆盖陆军、海军、空军、火箭军、战略支援部队等各军兵种，并广泛应用于历年重大军事演习、基地｜
｜作战训练、载人航天、集团军综合信息化改造等领域，多次在军用宽带移动通信项目中性能测评荣获第一。2019年前五大客户营收占比｜
｜80.12%。公司股东和管理层背景深厚，拥有科研院所和国资委双重背景，上海联和投资有限公司为上海国资委旗下全资子公司，持股比｜
｜例达到6.06%。核心骨干人员来自微系统研究所，专业背景深厚，此外中科院上海微系统与信息技术研究所直接持股6.06%。科研院所的｜
｜专业背景有利于公司在业务层面快速发展，公司近5年净利润复合增长率在40%以上。                                            ｜
｜    我国军费开支仍有提升空间，军用宽带通信将是重要方向。政策方面，中央先后发布多项推动我国军队机械化信息化建设的强军政｜
｜策，尽快建成全球一流军队将是中央始终不渝的目标。军费方面，我国军费呈现总量大、人均和占GDP比重小的局面，根据SIPRI2020报｜
｜告，中国2019年军费总开支达到2160亿美元，同比增长4.4%，总量上达到全球第二，仅次于美国的7320亿美元，我国人均军费187美元 ｜
｜，低于全球人均水平249美元，中国2019年军费占GDP比重仅为1.9%，低于全球2.2%的水平，我国军费开支仍有提升空间，2021年我国军｜
｜费开支预算为1.35万亿，同比增长6.8%，增速高于同期国内GDP目标增速。军用宽带移动通信是军工行业细分领域，行业发展与全球军 ｜
｜事形势和军队自身更新换代有关。由于中国军队还处于军队信息化建设的初期，处于大规模升级换代和改造的阶段，在技术、质量和数｜
｜量上具有很大的需求空间，军用通信仍处于窄带（2G）通信阶段，仅能提供语音和低速率数据的传输，未来随着武器装备的现代化，现｜
｜代战争加速向智能化信息化发展，图片、视频等数据的传输要求越来越多，宽窄融合将成为发展趋势，宽带通信将迎来广阔的市场前景｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    军用宽带通信竞争壁垒高，公司市场份额领先。在国内军用宽带移动通信领域，上海瀚讯和大唐联诚是主要的供应商，公司在技术｜
｜储备、产品化能力、型号装备数量和市场占有率方面都处于领先地位。相比民用通信设备，军用设备定制化更强，一个型号产品从开始｜
｜立项到最终完成定型往往历时3-5年，需投入大量的研发资源，但一旦装备完成定型，型号设备的生命周期通常为5-10年。在工艺方面 ｜
｜，军用对于信息安全要求更严格，有加密、抗干扰等技术上的要求，例如扩频抗干扰技术、猝发通信技术、纠错编码技术以及综合抗干｜
｜扰技术等要求。而且由于军用环境更加恶劣，对部分技术指标要求较高，形成了区别于民用的生态圈。军方的列装采购只采购型号装备｜
｜，每一个型号装备的研制单位一般在2-3家，因此，率先获得承研资格并顺利完成装备定型的单位便具有天然的先发优势。公司在军用5｜
｜G、军用多功能芯片和空天地海一体化组网等方向开展原创技术研究和创新工作，将逐步拓展宽带移动通信装备与物联网、武器平台、 ｜
｜指控平台、其他装备及系统的整合，为新业务提供技术储备。                                                                ｜
｜    投资建议：我们预计公司2020-2022年营收分别为6.41亿元、8.20亿元、10.21亿元，归母净利润分别为1.67亿元、2.29亿元、2.93｜
｜亿元，基本每股收益分别为0.78、1.07、1.37元，对应PE分别为56X、41X、32X。国防信息化将是军费开支的重要方向，随着军工装备 ｜
｜的现代化发展，将推动军用通信从窄带向宽带升级，对比民用市场2G向4G移动的通信的演进，军用宽带通信市场将迎来快速增长，公司｜
｜将充分受益，考虑公司作为军用宽带通信龙头公司，给予一定估值溢价，首次覆盖，给予“买入”评级。                          ｜
｜    风险提示：军用宽带市场发展不及预期；市场竞争加剧的风险；行业规模测算偏差风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞｜
｜后或更新不及时的风险；定增进度不及预期或失败风险                                                                      ｜