每日黄金股票行情在线分析与讨论:300751 迈为股份—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    公司IPO 后，账面产生了超过7 亿元的资本公积，此次以资本公积转增股本，将优化资本结构，股本规模相对较小的情况，增强股｜
｜票流动性。                                                                                                            ｜
｜    以2021 年4 月30 日的股价和总股数估计，该方案实施后公司股票价格为340.55 元。                                       ｜
｜    碳中和助力光伏行业加速发展，布局HJT 抢占下一代主流电池技术赛道：                                                  ｜
｜    2021 年是“碳中和”和“十四五”规划的元年，全球装机量有望实现160-180GW。2021 年一季度，9 家光伏企业共签约16 个项目｜
｜，投资金额近900 亿元。公司立足丝网印刷装备，产品在该领域的技术和性能优势较为明显，市场占有率稳居前列。                ｜
｜    HJT 电池技术凭借较高的转换效率或将取代PERC 电池技术成为下一代光伏电池主流技术，公司积极布局HJT 赛道。4 月24 日，在｜
｜华晟新能源异质结电池组件项目投产仪式上，华晟500MW 异质结电池组件量产线数据再次刷新，在日均2 万片的电池产量水平上，平均｜
｜效率达到24.12%，最佳工艺批次平均效率达24.44%，最高电池片效率达到24.72%。迈为在该项目中中标金额占总金额的77%，提供了HJT｜
｜ 整线设备，公司在HJT领域的实力得到彰显。                                                                              ｜
｜    掌握底层核心技术迁移能力，多层次立体化业务布局：                                                                  ｜
｜    公司始终重视研发创新，20 年研发费用达到1.66 亿元，同比增长75.99%。公司依托印刷、激光和真空三方面技术研发，瞄准光伏｜
｜装备、OLED 面板设备等市场，形成多层次立体化的业务布局。凭借高性价比优势，20 年公司光伏激光设备销量同比有较大幅度增长，｜
｜带动了公司单机产品的收入有大幅度的提升。                                                                              ｜
｜    OLED 以其高品质的性能广受关注，2020 年市场规模为330 亿美元。公司凭借自身激光技术积累切入OLED 面板设备市场，20 年公｜
｜司首台OLED 面板激光设备已经客户正式验收。                                                                             ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    基于以上观点，我们预计公司2021-2023 年的营业收入分别为3313.89 百万元、4473.75 百万元、6173.78 百万元，归母净利润分｜
｜别为568.90 百万元、818.89 百万元、1132.13 百万元，对应2021-2023年的PE 为62X、43X、31X。重点推荐。                     ｜
｜    风险提示：下游景气度降低；国外疫情对经济冲击加剧                                                                  ｜
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｜   2021-05-06   ｜迈为股份(300751)2021年一季报点评:Q1业绩符合预期 21年有望继续高增长                ｜    招商证券    ｜
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｜    公司公告21年一季度营业收入6.32亿元，同比增长54.58%；归母净利润1.20亿元，同比增长85.07%，均创下历史新高，主要由于20｜
｜20年订单饱满，21Q1顺利交付，较去年同期相比，疫情影响已基本消除，受益于下游客户的扩产需求以及公司募集资金投资项目的分步｜
｜投产，公司主营业务产品太阳能电池丝网印刷设备产量及销售均有大幅度增长，促进了公司整体业绩的提升。随着光伏行业步入稳定发｜
｜展阶段后，公司产品突出性能和持续技术进步满足了下游客户降本增效的迫切需要。而公司产品持续的更新迭代，又促使下游客户端对｜
｜丝网印刷设备更新的需求增加，预计公司2021年新签订单仍有望保持较高水平。                                                ｜
｜    从盈利能力看，公司21年Q1综合销售毛利率为38.2%，同比上升6.0pct；净利率19.0%，同比上升3.1pct，反映出公司的盈利能力大｜
｜幅提升，主要原因系下游需求旺盛，公司议价能力提升。从期间费用水平的角度看，公司Q1三费和研发费用合计约1.05亿元，期间费用｜
｜率为16.6%：1）销售费用为3056万元，同比增长17.0%，主要是收入大幅增加，导致销售及售后人员费用增加；2）管理费用3272万元，｜
｜同比增长142.1%，主要是股权激励费用增加；3）公司持续增大研发力度，Q1研发支出共计4877万元，同比增长101%，占收入比例为7.7｜
｜%，主要系一季度公司研发项目增速，研发人员同比有所增加。研发投入方向非常全面，包括HJT、大硅片、面板激光设备、SE等。迈为｜
｜对研发的重视是公司能够始终走在行业前列的重要支撑；4）财务费用为-747万元，20年同期为-308万元，同比下降142.5%，主要系归 ｜
｜还银行借款，利息支出减少，汇兑收益增加。                                                                              ｜
｜    维持强烈推荐评级。3月底华晟新能源官方网站称，公司500MW异质结电池项目正式投产，首周试产平均效率23.8%，最高电池效率 ｜
｜达到24.39%，以及据称爱康湖州平均转化效率达24.2%，异质结技术推进节奏符合去年预期。此前我们已多次强调异质结产业链回调已 ｜
｜有不短时间，但行业内基本面却并未出现恶化，逻辑也仍然在，过去两个月主要是消息真空期，近期异质结产业推进加快，强烈建议关｜
｜注布局机会，看好公司未来在异质结、OLED领域的长远布局，更看好公司以董事长为首的、对光伏行业和技术发展有卓越信念的管理层｜
｜团队，继续强烈推荐。                                                                                                  ｜
｜    风险提示：                                                                                                        ｜
｜    （1） 下游需求不及预期：依赖下游电池片厂扩产需求，有实际上产不及预期的风险；                                      ｜
｜    （2） 新技术研发不及预期：存在HJT技术PECVD技术推进不及预期的风险；                                                ｜
｜    （3） 宏观环境影响：公司属于制造业，也会受宏观大环境影响。                                                        ｜
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｜   2021-05-06   ｜迈为股份(300751)2021年一季报点评:一季报业绩高增长 期待光伏异质结设备再突破        ｜    浙商证券    ｜
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｜    投资要点                                                                                                          ｜
｜    2020 年Q1：业绩同比增长85%，期待公司异质结设备再突破                                                              ｜
｜    1）一季报业绩：受益于下游大尺寸扩产，公司实现营收6.3 亿元，同比增长55%。实现归母净利润1.2 亿元，同比增长85%。主要 ｜
｜因为公司丝网印刷设备收入大幅增加所致。                                                                                ｜
｜    2）盈利能力：毛利率38%、净利率18.5%，较2020 年分别增长4.2pct、1.6pct。                                            ｜
｜    3）合同负债：17.9 亿元，假设按照“3331”比例，在手订单预计超50 亿元。截止2020 年12月，公司HJT 电池设备在手订单达5.｜
｜9 亿，已取得HJT 整线订单。                                                                                            ｜
｜    4）预付账款：0.89 亿元，同比增长321%，主要因HJT 设备预付货款增加所致。                                            ｜
｜    5）研发投入：0.49 亿元，同比增长101%，主因研发项目增速、研发人员同比增加所致。                                    ｜
｜    6）近期，迈为HJT 核心客户安徽华晟、通威合肥HJT 项目在效率、良率端均有重大突破。代表着公司设备已步入成熟，下游HJT  ｜
｜扩产有望提速。                                                                                                        ｜
｜    2021 年为大尺寸设备更新迭代潮，叠加HJT 的起量，预计2021 年公司业绩将继续保持高增长                                ｜
｜    异质结设备：未来5 年行业复合增速超80%；公司异质结设备在手订单居国内第一                                           ｜
｜    1）行业市场空间：预计2025 年HJT 设备市场空间有望超400 亿元，2020-2025 年CAGR 为80%。如净利率保持20%（80 亿净利润）｜
｜，给予25 倍PE，测算HJT 设备行业合理总市值2000 亿元！我们判断，行业龙头市占率有望超50%，未来有望超1000 亿元市值。      ｜
｜    2）异质结行业何时爆发？目前HJT 与PERC 电池在单W 成本端差距约2 毛/W 左右，基于异质结电池在全生命周期发电量上的优势 ｜
｜，差距如缩小至1 毛/W 即可产生性价比。我们预计，随着N型硅片减薄、银浆耗量降低、设备降本、靶材降本等方式，将使得异质结全｜
｜产业链共同降本，预计最快2021 年底至2022 年上半年达到性价比水平，行业将迎扩产潮。                                      ｜
｜    3）公司为光伏异质结（HJT）设备领先者，具“先发优势”+“整线供应能力”。已实现HJT 整线设备供应能力（设备价值量覆盖 ｜
｜从PERC 领域的25%上升至HJT 领域的95%），下游与通威、安徽华晟、阿特斯等客户合作顺利。目前 HJT 在手订单达5.9 亿元，位居国｜
｜内上市公司中第一名。如能保持龙头地位，未来成长空间大。                                                                ｜
｜    盈利预测：看好公司在光伏行业未来大发展中战略地位、未来5 年的高成长性                                              ｜
｜    预计2021-2025 年公司新增在执行订单分别为60、71、104、143、227 亿元，增速分别达91%、19%、47%、37%、59%。考虑到收入 ｜
｜确认节奏，预计2021-2023 年归母净利润为6.7/8.8/13.8 亿元，同比增长70%/32%/56%，对应PE 为50/38/24 倍。维持“买入”评级。｜
｜    风险提示：异质结电池推进速度不达预期；光伏需求不及预期；下游扩产不及预期。                                        ｜
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｜   2021-04-30   ｜迈为股份(300751)2021年一季报点评:业绩高增长 HJT设备预付款大幅提升                 ｜    广发证券    ｜
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｜    公司发布21年一季报，21Q1实现收入6.32亿元，同比增长54.58%，归母净利润1.20亿元，同比增长85.07%，扣非归母净利润1.21亿｜
｜元，同比增长90.03%，业绩继续保持高增长。                                                                              ｜
｜    毛利率有较大幅度提升，现金流与净利润匹配。21Q1毛利率38.21%，同比提升6.01pct，环比提升5.66pct，毛利率有较大幅度提升｜
｜，21Q1期间费用率15.56%，同比提升1.67pct，其中股权激励与研发费用有较大幅度增长，21Q1公司经营活动现金流净额1.10亿元，同 ｜
｜比转正，现金流与净利润较为匹配。                                                                                      ｜