每日黄金股票行情在线分析与讨论:300751 迈为股份—股票行情主力资金的最新股票行情

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｜   2021-05-07   ｜迈为股份(300751)2021年一季报点评:营收、业绩高速增长 净利率、现金流表现亮眼        ｜    兴业证券    ｜
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｜    受益于下游客户的扩产需求以及公司募集资金投资项目的分步投产，公司主营业务产品太阳能电池丝网印刷设备产量及销售均有大｜
｜幅度增长。2021年一季度公司实现营收6.32亿元，同比增长54.58%；实现归母净利润1.20亿元，同比增长85.07%；扣非后归母净利润1.｜
｜21亿元，同比增长90.03%。                                                                                              ｜
｜    2021年一季度公司整体毛利率为38.21%，同比增加6.01个百分点；净利率为18.54%，同比增加3.21个百分点。2021年一季度公司期｜
｜间费用为1.05亿元，同比增长71.89%，期间费用占营收比重16.56%，同比增加1.67个百分点。其中，销售费用3056.27万元，同比增长1｜
｜6.99%，占营业收入的4.84%，同比减少1.56个百分点；管理费用3271.88万元，同比增长142.08%，占营业收入的5.18%，同比增加1.87 ｜
｜个百分点，主要系报告期内股权激励费用增加所致；财务费用-746.67万元，同比减少438.78万元，主要系报告期内归还银行借款，利 ｜
｜息支出减少，汇兑收益增加所致；研发费用4876.97万元，同比增长100.86%，占营业收入的7.72%，同比增加1.78个百分点，主要系报 ｜
｜告期内研发项目增速，研发人员同比有所增加所致。根据公司一期、二期股权激励计划关于股份支付费用的测算，预计公司在2021年将｜
｜产生股份支付费用3605万元，单季度摊销901万元。                                                                         ｜
｜    截至2021年3月底，公司应收账款、应收票据、应收款项融资合计12.30亿元，同比增长55.80%；应收账款周转率1.07次，比去年同｜
｜期减少0.39次；存货25.28亿元，同比增长27.72%；存货周转率0.17次，比去年同期增加0.03次。2021年Q1，公司经营活动产生的现金 ｜
｜流净额1.1亿元，同比增长1.39亿元；投资活动产生的现金流量净额-6188.82万元，同比减少3034.88万元；筹资活动产生的现金流量净｜
｜额4.63亿元，同比增长1716.94%。                                                                                        ｜
｜    我们维持盈利预测，预计公司2021~2023年营业收入分别为33.01/39.08/52.76亿元，归母净利润分别为5.45/6.67/8.75亿元，EPS ｜
｜分别为9.54/11.67/15.32元/股，对应4月28日收盘价PE为64.7/52.9/40.3倍，维持“审慎增持”评级。                            ｜
｜    风险提示：光伏行业景气度下滑，设备市场竞争加剧，新产品的研发及开拓不及预期。                                      ｜
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｜   2021-05-07   ｜迈为股份(300751)2021年一季报点评:业绩高速增长 HJT步入发展新阶段                   ｜    华创证券    ｜
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｜    评论：                                                                                                            ｜
｜    一季度营收延续高增，盈利能力提升超预期。                                                                          ｜
｜    报告期内，疫情影响基本消除，在手订单逐步验收，公司实现营收6.32亿元，同比增长54.58%。综合毛利率同比提升6.01pct至38.｜
｜21%，我们预计主要原因在于：公司持续推进研发及供应链改善优化产品成本，同时报告期内验收订单中高盈利性产品占比有所提升。 ｜
｜受订单结构及执行进度、验收节奏影响，年内季度间毛利率通常呈现波动变化，全年来看，预计毛利率有望保持平稳。              ｜
｜    公司期间费用1.05亿元/+71.9%，期间费用率16.56%/+1.67pct，其中，销售、财务费用率同比分别下降1.56pct和0.43pct，管理、｜
｜研发费用率同比提升1.87pct和1.78pct，主要系股权激励费用增加和研发投入强度进一步加大所致。                              ｜
｜    一季度，公司实现归母净利润1.20亿元，同比大幅增长85.07%，净利率同比提升3.13pct至19.01%，盈利能力提升超预期。       ｜
｜    HJT产业化步入降本逻辑兑现阶段，看好公司与产业链联动共促HJT发展。                                                  ｜
｜    2019年以来HJT产业化进程取得快速进展，随着华晟平均效率24.12%的量产数据发布，迈为量产型大产能HJT PECVD、PVD功能性得 ｜
｜到验证，此外，通威合肥HJT产线也实现24.3%的效率水平，迈为HJT设备产品竞争力已获认可。                                   ｜
｜    我们认为，HJT产业化将进入降本逻辑兑现阶段，迈为在HJT领域的成长正逐步由过去的HJT设备验证期向深度参与HJT降本、联合产｜
｜业链促进HJT产业化的阶段过渡。结合大产能HJT设备、高精度串焊、硅片吸杂、半片以及银包铜等解决方案，HJT降本路径愈发明晰。 ｜
｜看好公司与产业链上下游合作推动HJT降本，进一步打开设备需求空间以及公司HJT设备产品在未来HJT放量过程中占据优势地位。     ｜
｜    盈利预测、估值及投资评级：我们维持预计公司2021~2023年归母净利润5.86、7.94和10.21亿元，EPS 10.25、13.90和17.88元， ｜
｜对应PE 57、42和33倍。因HJT尚处于产业化初期，未来渗透率提升有望带来广阔设备需求，公司作为竞争力强大的整线供应商有望深度｜
｜受益，给予1年期目标价693.12元，对应2022年PE 50倍，维持“推荐”评级。                                                  ｜
｜    风险提示：HJT产业化进展不及预期，下游扩产不及预期，设备确收周期延长。                                             ｜
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｜   2021-05-07   ｜迈为股份(300751)2021年一季报点评:Q1业绩增85% 凸显龙头优势强化                     ｜    华泰证券    ｜
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｜    21Q1 归母净利润高增85%，三个维度强化龙头优势                                                                      ｜
｜    公司 21Q1 实现营业收入6.32 亿元/yoy+54.58%，归母净利润1.20 亿元/yoy+85.07%，去年同期疫情影响基本消除与大尺寸电池片｜
｜扩产带动的丝印设备销量上升是收入与利润同比提升的主因。我们认为，公司有望通过1）深挖提升丝网印刷产品竞争力，2）依托现有｜
｜产品经验向光伏激光、OLED、半导体设备等拓展，3）在HJT 等具跨越式进步潜力的技术方向上前瞻布局这三个方面强化公司龙头优势 ｜
｜，助力公司中长期增长。维持盈利预测，预计21~23 年EPS 9.43/13.09/17.63 元，增持评级。                                   ｜
｜    降本增效有成果，费用管控与收益质量继续改善，在手订单充足                                                          ｜
｜    21Q1 公司毛利率38.2%/yoy+6.0pct，环比+5.7pct，主要原因来自公司1）供应链国产替代，2）收入规模提升带来的规模化优势，｜
｜3）巩固优质客户合作关系带来的订单质量提升。21Q1 公司经营净现金流1.1 亿元/yoy+489.82%（去年同期为-0.28 亿元），收益质量｜
｜持续回升。期间费用率同比上升1.67pct 至16.56%，其中销售费用yoy-1.56pct，管理费用yoy+1.87pct，财务费用率yoy-0.43pct。截 ｜
｜止21Q1 季报，公司仅披露的通威系与隆基系重大订单尚有5.65 亿元未完成，合同负债17.91 亿元，环比20 年末+12.0%，我们预测公 ｜
｜司在手订单较为充足。                                                                                                  ｜
｜    下游新老玩家共推HJT 量产落地，公司新技术优势有望持续扩大                                                          ｜
｜    据通威股份20 年年报，其HJT 电池最高转换效率已达25.18%，同时通威21 年拟完成其1GW HJT 中试线建设，为后期量产导入提供｜
｜验证。据Solarzoom，采用了迈为PVD 和PECVD 设备的安徽华晟500MW 异质结项目第二条产线于4 月13 日完成初期设备调试，最佳电池｜
｜片效率达24.52%，批次平均效率达24.14%；同时华晟将在今年启动二期2GW 异质结电池、组件项目的建设。21Q1 公司延续高研发投入 ｜
｜，研发费用4877 万元/yoy+100.86%，系持续研发项目投入与人员增长(公司20 年底技术人员852 人/yoy+32.3%)，我们认为公司HJT 技｜
｜术优势与产品竞争力有望强化。                                                                                          ｜
｜    多赛道应用拓展，HJT 布局行稳致远，增持评级                                                                        ｜
｜    据能源局，一季度光伏新增装机5.33GW/yoy+55.85%,我们认为碳中和背景下的大尺寸电池扩产与单机设备品类拓展有望助力公司订｜
｜单增长，中长期受益于HJT 等新技术迭代，维持盈利预测， 预计21~23 年归母净利5.40/7.5/10.1 亿元，对应PE 62/45/33 倍。公司2｜
｜0-22 年CAGR 为44.7%，可比公司21xPEG 均值1.06x，试产数据累积与领跑项目交付有望助推下游HJT 扩产,给予21 年1.49xPEG，维持 ｜
｜目标价628.00 元，增持评级。                                                                                           ｜
｜    风险提示：HJT 进展不及预期；疫情反复；股东减持；产业园进度不确定。                                                ｜
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｜   2021-05-06   ｜迈为股份(300751):持股5%以上股东上海浩视拟减持不超0.5%公司股份                     ｜     发布易     ｜
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｜    发布易 5月6日 - 迈为股份(300751)公告称，持本公司股份3,135,340股（占本公司总股本比例为5.4740%）的股东上海浩视仪器科｜
｜技有限公司，计划以集中竞价的交易方式减持本公司股份，减持数量不超过286,386股，即不超过公司总股本的0.5%，减持期间为自本 ｜
｜减持计划公告之日起15个交易日之后六个月内。                                                                            ｜
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｜   2021-05-06   ｜迈为股份(300751)2021年一季报点评:一季报保持高速增长 HJT龙头彰显实力               ｜    中航证券    ｜
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｜    投资要点：                                                                                                        ｜
｜    积极分红回馈股东，转增股本优化结构：                                                                              ｜
｜    公司以2021 年3 月31 日总股本57.27 百万股为基数，向全体股东每10 股派发现金红利15 元（含税），共分配现金红利85.92 百｜
｜万元（含税），不送红股；同时以资本公积金向全体股东每10 股转增8 股，合计转增45.82 百万股，转增后公司总股本为103.10 百万｜
｜股。                                                                                                                  ｜
｜    此次分红股利支付率为21.78%，略高于去年的21.01%和前年的21.30%。稳定的分红政策将股利与公司盈余紧密结合，有利于调动员｜
｜工积极性；从企业支付能力的角度看，稳定的股利支付率也不会增加公司的负担。                                              ｜