每日股票行情在线分析与讨论:300474 景嘉微—股票行情主力资金的最新股票行情

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｜   2021-03-13   ｜景嘉微(300474)2021Q1业绩大增 民品市场推进卓有成效                                 ｜    中泰证券    ｜
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｜    事件：公司发布2020年业绩快报及2021年一季报业绩预告，2020年实现营收6.54亿元，同比增长23.17%，实现归母净利2.08亿元，｜
｜同比增长18.23%；预计2021年Q1实现营收2.00-2.15亿元，同比增长69.44%-82.15%，实现归母净利0.44-0.50亿元，同比增长72.75%-96｜
｜.30%。                                                                                                                ｜
｜    2021Q1业绩大增，民品市场推进卓有成效。2021Q1，公司预计实现营收2.00-2.15亿元，同比增长69.44%-82.15%，实现归母净利0.｜
｜44-0.50亿元，同比增长72.75%-96.30%，业绩同比实现较大增长，主要原因是公司芯片领域产品销售大幅增长以及图形显控领域产品销｜
｜售同比稳定增长等因素。我们判断，芯片领域产品主要是JM7200芯片，该款芯片在通用领域主要应用于桌面办公计算机，具备量产条件｜
｜，其大幅增长表明公司在民品市场的开拓取得显著成果。此外，公司1月份已经公布大额的芯片委托制造合同，主要基于对图形显控领 ｜
｜域通用市场的产品备货，合理推断JM7200出货量将持续高增，未来在民用领域的市场份额有望持续提升。                          ｜
｜    GPU龙头持续受益信创产业加速落地。信创即信息技术应用创新产业，其发展是目前的一项国家战略，该产业主要包括新一代信息 ｜
｜技术下的云计算、软件、硬件（GPU/CPU、主机、各类终端等）、网络安全等领域。2020年8月，国务院印发《新时期促进集成电路产业｜
｜和软件产业高质量发展的若干政策》，从多个方面推进政策措施，推动集成电路和软件产业的发展。再次凸显国家解决“卡脖子”的决｜
｜心和力度，信创产业将迎来加速落地，GPU作为重要一环，亦有望受益这一进程。景嘉微是GPU国产化推动者，其第一代芯片打破国外在｜
｜军用GPU领域的垄断，率先实现国产化；第二代芯片可适用于PC端，应用领域进一步扩大，已经迎来加速放量；第三代芯片目前处于后 ｜
｜端设计阶段。我们认为，公司作为国内GPU龙头，在信创产业加速落地的背景下，有望持续受益。                                 ｜
｜    国防预算保持持续增长，“十四五”军工采购有望提升，公司产品将充分受益。根据十三届全国人大四次会议预算草案，2021年我｜
｜国国防支出预算为13553.43亿元人民币（折合成美元计算约为2090亿元），同比增长6.8%，国防预算保持持续提升。公司核心产品图显｜
｜模块、小型专用化雷达（空中防撞雷达、主动防护雷达等）主要应用在军用领域。其中，军机领域，公司图显系统占据明显的优势地位｜
｜；船舶领域，其显控系统结构复杂，单个舰艇对显控模块及显示器的需求量较大，建造新型舰艇及舰艇的升级改造对先进的显控设备均｜
｜有较大的需求，景嘉微亦在积极拓展军用舰艇领域。从行业层面来看，70周年阅兵中，航空战线全面突破，直20等多款先进战机首次亮｜
｜相，其他新型主战装备亦有展示，表明我国新型主战装备已经开始批量生产，“十四五”军工装备采购有望大幅提升，公司产品将充分｜
｜受益。                                                                                                                ｜
｜    维持“买入”评级。受益芯片产品销售大幅增长及图显产品销售稳定增长，公司2021Q1业绩大增，后续有望持续受益信创产业加速｜
｜落地；同时国防预算保持持续增长，“十四五”采购的提升有望持续为公司提供厚实的业绩支撑。预计2020-2022年公司净利润分别为2｜
｜.08亿元、3.53亿元、5.65亿元，对应PE分别为107、63、39倍。                                                              ｜
｜    风险提示：信创产业推进进度不与预期、新一代芯片研发进度不及预期、“十四五”军工采购不及预期。                      ｜
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｜   2021-03-13   ｜景嘉微(300474)Q1业绩超预期 信创支撑全年高增                                       ｜    国海证券    ｜
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｜    事件：                                                                                                            ｜
｜    公司公告2020年业绩快报：2020年公司实现营收6.54亿元，同比增长23.17%，实现归母净利润2.08亿元，同比增长18.23%。      ｜
｜    公司公告2021年一季度业绩预告：公司预计2021Q1实现营业收入2亿元-2.15亿元，同比增长69.44%-82.15%，预计实现归母净利润4｜
｜400万元-5000万元，同比增长72.75%-96.30%。                                                                             ｜
｜    投资要点：                                                                                                        ｜
｜    Q1业绩超预期，公司进入业绩释放阶段。公司是国产图形显控与GPU芯片龙头，图显产品主营应用于应用于军事装备，在国内机载 ｜
｜市场占据大部分市场份额，GPU芯片在国内信创市场占据优势。在2020Q1高基数背景下，公司2021Q1业绩实现超预期高增，我们认为主 ｜
｜要有两方面原因：1）2021年是信创落地大年，而2020信创大范围集采自三季度开始，2021Q1公司信创市场GPU芯片出货高增；2）国内 ｜
｜国防装备投入稳步提升，保障公司图显领域产品收入稳定增长。我们认为，公司过去几年在信创市场的布局进入收获期，进入业绩释放｜
｜阶段。                                                                                                                ｜
｜    民用GPU芯片大量备货，信创支撑公司全年业绩高增。2021年1月，公司公告芯片委托制造《采购合同》，2020年12月和2021年1月 ｜
｜公司合同金额达到3.89亿元，是2020年1-11月合计合同金额的5.6倍，显示出2021年公司GPU芯片在信创市场的落地力度和竞争力，预计｜
｜2021年公司面向信创市场的GPU芯片出货量将大幅提升。我们认为，在公司军品基本盘稳定增长背景下，信创市场将支撑公司全年业绩 ｜
｜高增。                                                                                                                ｜
｜    发布股权激励，绑定核心员工。2021年1月，公司公告股票期权激励计划，拟向265名核心管理人员及核心业务骨干授予888.37万份｜
｜股票期权，其中首次授予755.07万份，行权价68.08元/份，三年行权比例分别为30%、30%、40%，业绩考核目标为2021-2023净利润同比｜
｜增速分别不低于30%、15.4%、33.3%。我们认为，GPU芯片是技术密集型产品，人才是公司核心资产，本次股权激励涉及员工覆盖面较广｜
｜，激励力度较大，利于公司长期发展。                                                                                    ｜
｜    盈利预测和投资评级：维持“买入”评级。根据2020年业绩快报调整盈利预测，我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.69/1.16/1.｜
｜94元，对应当前股价PE分别107/64/38倍，维持“买入”评级。                                                               ｜
｜    风险提示：1）我国军费及军工信息化投入不及预期的风险；2）公司GPU芯片研发进展不及预期的风险；3）公司业绩不及预期的风｜
｜险；4）系统性风险。                                                                                                   ｜
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｜   2021-03-12   ｜景嘉微(300474)Q1业绩大超预期 通用芯片跨越式增长开启                               ｜    国盛证券    ｜
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｜    事件：公司发布2020年度业绩快报和2021年一季度业绩预告，2020年业绩稳步向好，21Q1单季度业绩创新高，图显领域发展稳健，｜
｜芯片领域21年跨越式增长开启。                                                                                          ｜
｜    1）2020年公司经营状况持续向好，整体业绩稳步增长。公司2020年实现营业收入6.54亿元，同比增长23.17%，实现归母净利润2.0｜
｜8亿元，同增18.23%；20Q4单季度实现营收1.88亿元，同增29.07%，实现归母净利润0.61亿元，同增15.88%，主要系图形显控领域和芯 ｜
｜片领域产品销售同比稳健增长，同时公司加强管理、提升效率、强化产能，为稳健发展奠定基石。                                ｜
｜    2）21Q1单季度业绩超预期并创新高，图形显控通用芯片放量超预期。公司预计21Q1实现营业收入2~2.15亿元，创下单季收入新高 ｜
｜，同比增幅达69.44%~82.15%；对应单季度归母净利润0.44~0.5亿元，同增72.75%~96.3%，扣非归母净利润0.41~0.47亿元，同增64.5%~｜
｜88.45%。                                                                                                              ｜
｜    信创需求快速拉升表现强劲，公司备货积极，通用芯片21年业绩加速兑现！2020年公司加大JM7200适配及市场推广，与湖南长城科｜
｜技、北京神州数码等多家公司签订合作框架协议，产业化进展顺利。一月披露景美大额采购合同预示着信创正加速落地，我们预估采购｜
｜合同累计对应的潜在出货量或将超过400万套，一季度超预期放量或将仅是开始，2021全年来看，我们判断公司业绩有望伴随订单加速 ｜
｜兑现，实现跨越式增长。                                                                                                ｜
｜    始终重视研发投入，持续推进国产GPU升级迭代，国产化进程提速。公司坚持"预研一批、定型一批、生产一批"的滚动式产品发展 ｜
｜战略，大力投入技术研发巩固显控领域先发优势。目前下一代GPU芯片JM9200已处于后端设计阶段，公司通过推出性能提升和适用范围 ｜
｜更大的新一代GPU，有望加速实现追赶国际最先进GPU产品，把握国产化历史性机遇提升市场份额。                                ｜
｜    业绩考核彰显公司发展信心，股权激励助力长期稳健发展。公司披露股票期权激励计划，首次授予部分公司层面2021-2023年业绩 ｜
｜考核目标为，以2020年净利润为基数，净利润增长率分别不低于30%、50%、100%。强有力股权激励计划有利于核心团队稳定，调动积极｜
｜性，彰显公司未来发展信心。                                                                                            ｜
｜    盈利预测及投资建议：景嘉微为A股唯一GPU芯片设计公司，第二代JM7200适配全面完成，2021有望加速放量贡献业绩弹性，JM9200｜
｜研发顺利，同时专用芯片在飞机、船舶等领域全面拓展，持续受益于十四五期间高景气度。我们预计公司2021E/2022E年实现营收13.04｜
｜/23.24亿元，同比增长99.5%/78.2%；实现归母净利润3.68/6.18亿元，同比增长76.9%/68%，目前股价对应PE为60.6/36.1x，维持"买入｜
｜"评级。                                                                                                               ｜
｜    风险提示：下游需求不及预期、新产品研制进展不及预期、市场竞争加剧。                                                ｜
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｜   2021-03-12   ｜景嘉微(300474)2020年业绩快报&2021年一季报预告点评报告:一季报预告超预期 业绩全面开 ｜    浙商证券    ｜
｜                ｜花序幕已开                                                                        ｜                ｜