每日股票行情在线分析与讨论:300474 景嘉微—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    1月25日，公司发布2021年股票期权激励计划（草案），拟向265名激励对象授予888.37万份股票期权，行权价68.08元。         ｜
｜    点评                                                                                                              ｜
｜    股权激励彰显信心，行权考核净利润三年翻倍                                                                          ｜
｜    1月25日，公司发布2021年股票期权激励计划（草案），拟向265名激励对象授予888.37万份股票期权，行权价68.08元。授予对象 ｜
｜为核心管理骨干以及核心技术（业务）骨干，假设股权激励2021年1月授予，则本次股权激励需摊销的总费用为9342万元。           ｜
｜    行权考核业绩目标为以2020年净利润为基数，2021、2022、2023年净利润增长率分别不低于30%、50%、100%，业绩考核增速高彰显｜
｜公司发展信心。                                                                                                        ｜
｜    芯片大规模采购预示订单饱满，公司民用市场拐点将至                                                                  ｜
｜    1月22日，公司公告日常经营重大合同，公司及景美连续十二个月内与某公司签订多份日常经营性合同，合同金额累计达4.58亿元 ｜
｜。2018年至2020年，公司及景美与该公司发生同一类型采购金额分别为197.29万元、7614.59万元、20032.23万元，其中2020年12月采 ｜
｜购金额为1.25亿元，2021年1月22日，公司又与该公司签订2.57亿合同。以上合同表明公司积极备货以应对下游饱满的订单，高性能GPU｜
｜放量在即，公司民用市场拐点将至。                                                                                      ｜
｜    JM7200市场广阔，下一代芯片进入后端设计阶段                                                                        ｜
｜    JM7200已完成与龙芯、飞腾、麒麟软件、统信软件、道、天脉等国内主要的CPU和操作系统厂商的适配工作，与中国长城、超越电 ｜
｜子等十余家国内主要计算机整机厂商建立合作关系并进行产品测试，与麒麟、长城、苍穹、宝德、超图、昆仑、中科方德、中科可控、｜
｜宁美等多家软硬件厂商进行互相认证，共同构建国产化计算机应用生态。                                                      ｜
｜    JM7200在通用领域主要应用于桌面办公计算机，公司已与湖南长城科技信息有限公司、北京神州数码有限公司等多家公司签订合作｜
｜框架协议，未来将在产品整合、资源共享及市场合作等方面将开展深度合作。                                                  ｜
｜    在前款芯片研发的基础上，公司目前正在大力开展下一代图形处理芯片的研发工作，目前下一代图形处理芯片研发处于后端设计阶｜
｜段，研发进程一切顺利。                                                                                                ｜
｜    军用图形显控地位稳固，由机载向车载、舰载领域拓展                                                                  ｜
｜    图形显控是公司传统优势业务，公司把握了军机航电显控系统换代的历史机遇，依托强大的研发能力和技术实力迅速占领市场。目｜
｜前公司图形显控模块产品已应用于我国新研制的绝大多数军用飞机及大量老旧机型显控系统升级，在军用飞机市场中占据明显的优势地｜
｜位。                                                                                                                  ｜
｜    在机载图形显控领域取得成功后，公司针对更为广阔的车载和舰载显控领域，相继开发出适用于坦克装甲车辆、地面雷达系统等领｜
｜域的图形显控模块及其配套产品。我们认为，未来三军新型装备的陆续列装以及老旧武器装备的信息化改造将为公司图形显控模块产品｜
｜带来巨大的市场需求，支撑公司业绩稳步增长。                                                                            ｜
｜    盈利预测与投资评级：图显业务较快增长，高新能GPU空间广阔，维持“买入”评级                                         ｜
｜    公司在军用图形显控领域地位稳固，正从机载向舰载、车载领域拓展，持续增长可期；JM7200芯片适配进展良好，下一代芯片开始｜
｜工程研制，市场空间广阔。考虑股权激励费用摊销等因素，我们下调公司盈利预测，预计公司2020年至2022年的归母净利润分别为2.28｜
｜亿元、3.51亿元、5.04亿元，同比增长分别为29.55%、54.13%、43.47%，对应当前股价PE分别为99、64、45倍，维持“买入”评级。  ｜
｜    风险分析：                                                                                                        ｜
｜    高性能 GPU 市场拓展低于预期。                                                                                     ｜
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｜   2021-01-27   ｜景嘉微(300474)股权激励彰显信心 GPU国产化进程提速                                  ｜    国盛证券    ｜
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｜    事件：景嘉微于2021年1月25日晚间披露《2021年股票期权激励计划(草案)》，公司拟向激励对象授予股票期权888.37万份，占公 ｜
｜司总股本2.95%，行权价格为68.08元/份。首次授予部分的激励对象共265人，为公司核心管理骨干及核心技术（业务）骨干以及董事会｜
｜认定需要激励的其他员工。股权激励计划的实施有助于充分调动公司核心管理骨干及核心技术（业务）骨干的积极性，维护核心团队稳｜
｜定，提升公司竞争力。                                                                                                  ｜
｜    业绩考核彰显公司发展信心，助力长期稳健发展。有助于公司本次股票期权激励计划首次授予部分公司层面2021-2023年业绩考核 ｜
｜目标为，以2020年净利润为基数，净利润增长率分别不低于30%、50%、100%。强有力股权激励计划彰显公司未来发展信心。          ｜
｜    应对下游需求备货积极，图显通用芯片放量超预期。公司图形显控通用芯片主要用于桌面办公计算机领域，2020年公司继续大力推｜
｜进JM7200适配及市场推广工作，与国产CPU进行密切适配，与长城、超越、同方、联想等十多家整机厂建立密切联系，已与湖南长城科 ｜
｜技、北京神州数码等多家公司签订合作框架协议。近日公司子公司景美采购合同再下大单，说明公司产品市场推广成效显著，同时预示｜
｜着信创正加速落地。我们预估采购合同累计对应的潜在出货量或将超过400万套，我们判断2021年公司有望伴随订单加速释放，实现业 ｜
｜绩跨越式增长。                                                                                                        ｜
｜    芯片产品持续升级迭代，GPU国产化进程加速。公司新一代JM7200芯片已经达到或者优于此前AMD M9/M72/M96与国内CPU适配的性能｜
｜效果，同时公司为巩固技术研发上的领先，正针对下一代图形处理芯片产品进行开发和核心技术攻关，目前下一代图形处理芯片处于后｜
｜端设计阶段，研发顺利推进。新一代JM9200产品较JM7200性能将进一步提升，我们认为公司有望加速实现对国际最先进GPU产品的追赶 ｜
｜，受益GPU国产化进程加速，提升市场份额。                                                                               ｜
｜    盈利预测及投资建议：景嘉微为A股唯一GPU芯片设计公司，第二代JM7200适配进展顺利，2020年有望加速放量，同时下一代图形处｜
｜理芯片研发顺利。我们预计公司2020E/2021E/2022E年实现营收6.44/13.86/18.42亿元，同比增长21.3%/115.3%/32.9%；实现归母净利 ｜
｜润2.15/4.72/6.40亿元，同比增长22.3%/119.5%/35.5%，目前股价对应PE为106.5/48.5/35.8x，维持“买入”评级。                ｜
｜    风险提示：下游需求不及预期、新产品研制进展不及预期、市场竞争加剧的风险。                                          ｜
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｜   2021-01-26   ｜景嘉微(300474)再获大单 通用GPU市场持续开拓                                        ｜    中原证券    ｜
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｜    事件：                                                                                                            ｜
｜    长沙景嘉微电子股份有限公司全资子公司长沙景美集成电路设计有限公司于 2021 年 1 月 22 日与某公司签订了《采购合同》。 ｜
｜截至公告披露日，公司及景美连续十二个月内与某公司签订多份日常经营性合同，合同金额 累计达 45,838.06 万元，合同累计金额超｜
｜过公司 2019 年度经审计主营业务收入的 50%。本次合同金额25,727.34 万元，分期付款，交货验收后结算，合同经双方签章后生效，｜
｜合同履行具体时间按照约定执行。                                                                                        ｜
｜    点评：                                                                                                            ｜
｜    再签大单，国产GPU芯片逐步获得国内通用GPU市场认可，进一步打开了公司发展空间                                        ｜
｜    公司是国内成功自主研发国产化图形处理芯片(GPU)并产业化的企业，主要从事高可靠电子产品的研发、生产和销售，产品主要涉 ｜
｜及图形显控、小型专用化雷达和其他三大领域。图形显控是公司现有核心业务，也是传统优势业务。公司是军工图形显控芯片的核心供｜
｜应商，公司第一代国产GPU JM5400系列从2014年研制成功以来，取代进口芯片广泛应用于多种军用显控系统中，迅速占领了军工GPU市 ｜
｜场。2018年公司第二代GPU芯片JM7200开始流片，性能接近NVIDIA低端显卡GT640的水平,功耗不到10W，不到GT640功耗的20%。从去年以｜
｜来，公司一直在推进JM7200系列的适配和推广，已与多家主机厂家展开适配工作，并与湖南长城科技、北京神州数码等公司签订合作框｜
｜架协议。2019年11月28日，公司公告称全资子公司长沙景美与湖南长城科技信息有限公司签署战略合作协议，湖南长城信息2020年拟采｜
｜购公司10万套JM7200图形显卡。                                                                                          ｜
｜    公司及子公司景美2018 年至 2020 年与某公司发生同一类型采购金额分别为 197.29 万元、7,614.59 万元、20,032.23 万元，分｜
｜别占当年采 购总额的 0.83%、26.18%、32.73%。本次合同签订金额数同比继续大幅增长，单笔订单金额超过2.5亿，这也验证了公司国｜
｜产GPU芯片已逐步获得通用市场的认可，逐渐拿到民用计算机GPU市场大单。公司过去1年与某公司累计签订金额4.58亿，相当于2019年 ｜
｜营收5.31亿的86.25%。本次签订的大额订单有助于公司业绩增长。                                                            ｜
｜    在研的第三代GPU芯片性能加速追赶竞品，有望真正打开庞大的民用GPU市场                                                ｜
｜    公司第三代GPU芯片JM9271目前仍在进行后端设计阶段。JM9271参数：搭配16GB HBM显存，1.8GHz以上的核心频率，支持PCIe4.0×｜
｜16，带宽为512GB/s，浮点性能接近8T FLOPS，性能指标将不低于NVIDIA GTX 1080，达到2017年底高端显卡的水平。第三代JM9271 芯 ｜
｜片主要针对人工智能、安防监控等市场。我们认为公司GPU芯片性能正在加速追赶竞品，研发超过投放市场有望真正打开庞大的国产民 ｜
｜用显卡市场，具备成为国产GPU芯片的龙头企业的希望。                                                                     ｜