每日金融财黄金经股票行情在线分析与讨论:300383 光环新网—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    2021年IDC在建项目交付以及大客户上电将成为公司业绩增长主要看点                                                     ｜
｜    我们认为，以一线城市及周边地区为代表的核心地段，供需关系仍处于供不应求的状态，能耗指标与当地电力容量的约束与快速成｜
｜长的腰部客户外溢需求成为主要矛盾。我们预计2021年以燕郊三期、四期，上海嘉定二期、房山一期等为代表的在建项目将陆续交付使｜
｜用，上述项目皆属于核心地段资源，将为公司业绩持续增长增添动能。                                                        ｜
｜    维持“增持”评级                                                                                                  ｜
｜    公司20年业绩预告符合我们预计，我们维持公司20~22年EBITDA分别为15.94/17.39/20.17亿元，近期市场调整导致可比公司21年EV｜
｜/EBITDA均值下调至18x，公司作为A股零售IDC业务龙头，我们给予公司2021年EV/EBITDA估值22x，对应目标价25.17元（前值27.31元）｜
｜，维持“增持”评级。                                                                                                  ｜
｜    风险提示：在建项目交付不及预期；大客户上电进度不及预期。                                                          ｜
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｜   2021-02-02   ｜光环新网(300383)IDC上架有所放缓 机柜资源储备丰富                                  ｜    兴业证券    ｜
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｜    事件：1月29日，公司发布2020年年度业绩预告。2020年1-12月，公司预计实现归母净利润9.10-9.50亿元，同比增长10.36% -15.2｜
｜1%，扣非归母净利润9.01-9.41亿元，同比增长9.63%-14.49%。2020Q4，公司实现归母净利润2.28-2.68亿元，同比增长7.04%-25.82%，｜
｜环比增长-1.30%-13.81%。                                                                                               ｜
｜    点评：1、业绩稳健增长符合预期，上架节奏有所放缓：2020年，公司IDC机柜稳步上架，前三季度投产机柜数约3.83万，全年预计｜
｜接近4万。我们预计AWS相关业务收入同比基本持平，无双科技收入小幅增长，整体云计算业务平稳增长，收入占比继续超过70%；IDC业｜
｜务，供给端，由于公司处在新老数据中心交接期，老数据中心上架率较高，上架空间小，新数据中心大多仍在建设期。另外，房山和太｜
｜和桥部分数据中心电力指标紧张，新增上架较慢；需求端，由于疫情对旅游等相关客户上架有所冲击，整体上架节奏有所放缓；AWS由 ｜
｜于客户继续迁移及AWS在中国战略投入有所控制，业务保持平稳。无双科技继续采取经营节奏控制策略，并筛选优质客户，减少资金占 ｜
｜用，收入小幅增长；光环云和光环有云的云增值服务呈现高增长势头，盈利能力较强，贡献增量；2021年，燕郊三期、四期，嘉定二期｜
｜和房山二期等预计陆续上架，贡献IDC业务增量。                                                                           ｜
｜    2、规划机柜超10万，云计算业务有望继续稳健增长：新基建政策背景下，一线城市核心IDC资产稀缺性仍强，公司未来2-3年新增 ｜
｜数据中心大部分仍在北京和上海周边地区，坐拥核心资产。公司“第二个五万机柜”规划逐步落地：房山一期部分数据中心逐步上架，｜
｜房山二期建设加速推进，静等电力指标；燕郊三期和四期完成主体结构封顶，产能有望在2021-2022年逐渐释放，贡献主要IDC业务增量｜
｜；上海嘉定二期3000个机柜能耗指标顺利获取，2021年有望加速上架；上海昆山项目、长沙云计算数据中心一期项目、天津宝坻数据中｜
｜心，目前正在积极推进建设；乘新基建东风，公司未来规划机柜超10万个，定增或Reits加速机柜落地，公司积极拓展IDC运维业务，输｜
｜出优秀的运维管理能力；AWS业务增速有望回升，无双科技引入战投，强强联合，有望维持稳健增长，云计算业务仍为公司业务增长重 ｜
｜要驱动力。                                                                                                            ｜
｜    3、盈利预测与投资建议：IDC平稳上架，节奏有所放缓，AWS业务收入平稳，无双科技收入保持小幅增长，2020年公司业绩基本符 ｜
｜合预期；新基建政策下，一线城市核心IDC资产稀缺性仍强，公司定增或发行Reits加速机柜扩张，燕郊三期、四期，嘉定二期和房山二｜
｜期等数据中心上架贡献增量，预计2020-2022年净利润9.30亿元、11.49亿元和14.51亿元，按照2021年1月29日收盘价，对应2020-2022 ｜
｜年PE 27、22和17倍，维持“审慎增持”评级。                                                                             ｜
｜    风险提示：1、AWS或无双科技经营不及预期；2、能耗指标获取不及预期                                                   ｜
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｜   2021-02-02   ｜光环新网(300383)业绩预告符合预期 IDC规模持续扩张                                  ｜    中泰证券    ｜
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｜    公司公告：公司发布2020 年业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润为91000 万元–95000 万元，同比增长10.36%-15.2｜
｜1%，实现扣除非经常性损益后的净利润90100 万元–94100 万元，同比增长9.63%-14.49%。                                      ｜
｜    业绩预告符合预期，环比持续增长。2020 年全年公司预计归母净利润中值为9.30 亿元，同比增长12.79%，实现扣除非经常性损益｜
｜后的净利润为9.21 亿元，同比增长12.06%，其中2020 Q4 单季实现归母净利润2.48 亿元，同比增长16.43%，环比增长7.36%，环比持 ｜
｜续增长。据公司半年报披露，公司IDC 投产机柜数量约3.8 万个，公司积极推进各项目建设进度：房山项目进展顺利，一期项目完工进｜
｜度已达到50%，预计2021 年上半年可全部投放使用，二期项目已完成主体建筑建设工作；燕郊三四期项目已完成建筑主体结构封顶，预｜
｜计2021-2022 年可逐步释放产能；上海嘉定二期项目建筑工程已完成主体结构封顶，进入内部施工阶段；昆山项目已完成方案设计及环｜
｜评备案，目前正在进行项目能评及规划审批等相关工作；长沙项目能评申报工作已接近尾声，预计2021 年上半年开工建设；通过收购 ｜
｜项目公司的方式取得天津宝坻地区368 亩工业用地，目前正在进行能耗指标申请。                                              ｜
｜    京津冀地区和长三角IDC 业务布局已初步完成，加码全国数据中心业务拓展。公司非公开发行正在积极推进，拟定增不超过50 亿 ｜
｜元用于推动北京房山绿色云计算数据中心二期项目（9 亿，18%）、上海嘉定绿色云计算基地二期项目（9 亿，18%）、燕郊绿色云计算｜
｜基地三四期项目（15.2 亿，30.4%）和长沙绿色云计算基地一期项目（4 亿，8%）的建设及补充流动资金（12.8 亿，25.6%）。公司目｜
｜前在津京冀及长三角地区拥有8 处数据中心，分布于北京东直门、酒仙桥、亦庄经济开发区、房山窦店，上海嘉定及河北燕郊地区，现｜
｜有数据中心规模近40 万平米，设计容量约为5 万个机柜。同时公司积极推进IDC 全国战略布局，持续扩大数据中心规模，在建项目包 ｜
｜括北京房山二期项目、河北燕郊三四期项目、上海嘉定二期项目、江苏昆山项目以及长沙一期项目、宝坻项目，规划容量超过5 万个机｜
｜柜，进一步扩大公司IDC 业务辐射范围，增加IDC 资源储备。                                                                ｜
｜    5G 后期将加大云网融合，云资本开支呈现震荡上行趋势。据工信部披露，目前我国已累计开通5G 基站超过70 万，2020 年新增5G｜
｜ 宏基站约58 万，提前完成全年目标，预计2021 年中国运营商将新建5G 宏基站持续增长，资本开支有望稳步增长，5G 网络将前所未 ｜
｜有地大量引入IT 化技术和设备，实现网络切片和边缘计算来支撑行业应用，ICT 综合设备商将迎来市场机遇。网络是云计算的基础，5｜
｜G 将推动云计算的渗透率提升。云计算与互联网的寡头效应催生了超大型数据中心需求，5G 应用驱动数据流量的增长，数据中心的资 ｜
｜本开支呈现震荡上行趋势，200/400Gbps 的升级周期将加速。新基建政策支持IDC 短期供给增加，精选龙头与优质资产，看好数据中心｜
｜产业链发展。                                                                                                          ｜
｜    投资建议：光环新网数据中心布局一线城市及周边区域，运营机柜规模放量，定增加码数据中心全国布局。云计算承接 AWS 中国 ｜
｜业务，子公司提升云计算本地化交付和服务能力，加大市场化拓展力度。受疫情影响，公司业务发展节奏有所调整，我们下调盈利预测｜
｜，预计公司2020-2022 年的实现净利润分别为9.49 亿元、11.53 亿元、13.59 亿元，（下调幅度分别为8.57%、9.99%、0.29%），对应｜
｜EPS 分别为0.61 元、0.75 元、0.88 元，维持“买入”投资评级。                                                           ｜
｜    风险提示事件：行业竞争加剧的风险；IDC 业务及云计算业务增长不及预期；业务签约客户流失风险、行业政策变化的风险等    ｜
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｜   2021-02-02   ｜光环新网(300383)2020年业绩预告点评:各项业务运营平稳 静待IDC储备释放               ｜    华创证券    ｜
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｜    事项：                                                                                                            ｜
｜    公司发布 2020 年度业绩预告，预计 2020 年年度实现归母净利润 9.1 亿元-9.5亿元，比上年同期增长 10.36%-15.21%；实现扣 ｜
｜除非经常性损益后的净利润9.01 亿元-9.41 亿元，比上年同期增长 9.63%-14.49%；基本每股收益 0.59 元/股-0.62 元/股。        ｜
｜    评论：                                                                                                            ｜
｜    业绩预告略低于预期，各项业务运营平稳。截至 2020 年末，公司已投产机柜约 3.8 万个，上架率接近 80%，现有机柜签约率、 ｜
｜上架率均处于较高水平。公司 2020 年机柜增量释放有限，同时客户受疫情影响放缓上架进度，对公司全年收入产生负面影响， 预计 ｜
｜今年进入密集投放期。同时，云计算及相关服务保持平稳增长，云计算服务收入占全年总收入 70%以上。                          ｜
｜    IDC 新建项目有序推进，今年料将进入密集投放期。公司新增募投项目均稳步推进，其中已形成购买意向的机柜数量约 1.48 万个｜
｜，包括房山二期（2000个）、嘉定二期（5000 个）和燕郊三四期（7800 个）。房山二期项目已完成主体建设，后续开始机电设计安装｜
｜工作； 嘉定二期已完成主体结构封顶； 燕郊三四期园区配套变电站初步设计已完成，预计今年逐步释放产能。 以上项目可为公司提 ｜
｜供至少 2.5 万个增量机柜， 区位优势及网络质量可保障订单消化能力。                                                      ｜
｜    同时， 从长期看， 昆山项目已完成方案设计及环评备案， 长沙项目是公司在中部潜力需求地区的战略资源储备， 天津宝坻地区｜
｜云计算基地项目正进行能耗指标申请，将承载北京地区的溢出需求。公司按需扩产建设， 未来在建项目达产后，公司将拥有约 10 万 ｜
｜个机柜的服务能力，带来稳健的盈利能力及现金流。                                                                        ｜
｜    RIETs 项目有望优化资产负债结构，提升扩张能力及估值水平。公司拟以全资二级子公司中金云网持有并运营的中金云网数据中心｜
｜作为公募 REITs 底层资产,进行基础设施公募 REITs 的申报发行工作， 拟定募集规模约 57 亿。 目前REITs 项目已完成了北京市发 ｜
｜改委的试点申报和评审流程，目前处于国家发改委的评审过程中。 REITs 项目实施完成后，公司商誉和负债总额将有望大幅降低， 资｜
｜产负债率将进一步改善；同时公司持有货币资金储备将为未来项目投资提供资金支持。                                          ｜
｜    盈利预测、估值及投资评级。考虑到 2020 年公司部分机柜推迟上架，但 2021年有望进入密集交付期，我们调整公司在 2021-202｜