每日股票行情在线分析与讨论:300856 科思股份—股票行情主力资金的最新股票行情

｜司作为防晒剂生产龙头，受益于市场高景气。2019年以防晒剂为核心的化妆品活性成分收入8.1亿元，同比增长18.1%，销量同比增长8.｜
｜9%至1.4万吨，高于全球防晒剂销量增速4%。其中公司为新型防晒剂P-S世界前三规模化供应的企业，P-S收入从17年2585万元迅速提升 ｜
｜至19年8859万元，未来有望持续快速增长。                                                                                ｜
｜    香精香料产品众多，市场广阔，公司依托扩产品实现业绩突破。1）全球香精香料市场规模到2022年预计将达约308亿美元，年均增｜
｜速约为3%左右。从销售端看，香精香料公司主要集中在欧洲、美国以及日本，垄断高端市场，80%的销售额集中在全球前五大公司，分 ｜
｜别为奇华顿、芬美意、IFF、德之馨、曼氏，其中奇华顿、芬美意、德之馨等为公司前十大客户。2）公司作为其上游原料供应端，依托｜
｜产品扩张实现业绩突破。2019年公司合成香料收入2.4亿元，同比增长3.6%，其中铃兰醛为世界前三供应商，此外公司募投项目中已拓 ｜
｜展香豆素、水杨酸苄酯等新的合成原料品种，带动合成香料业务持续发展。                                                    ｜
｜    公司拥有深厚研发底蕴，以及优质稳定的国内外客户资源。1）公司专注防晒剂研发生产10余年，形成深厚研发底蕴。公司董事长 ｜
｜、总经理均为化工专业出身，经验丰富；另外，公司自主研发能力强，9项核心技术中有8项为自主研发。近三年研发费用率维持3%左右｜
｜，且稳中有升。2）公司拥有稳固国际主流客户资源。帝斯曼为公司第一大客户，15年开始合作，19年收入占比40%。两家合作研发新型｜
｜防晒剂P-S，并且帝斯曼签订独家采购协议（17-19年最低采购630吨），进行深度绑定。另外，公司为拜尔斯道夫、强生、欧莱雅等跨 ｜
｜国化妆品集团的第一大防晒剂供应商，并且有4年以上的合作经验，关系稳固。                                                 ｜
｜    现有优势产品扩产+新产品新品类拓展助力公司长期成长。公司募投项目中：1）计划扩产阿伏苯宗2000吨，预计100%投产后可带来｜
｜收入约1.5亿元，毛利润超5200万元。2）合成香料拓展新产品，包含香豆素、水杨酸苄酯、水杨酸正己酯等，合计约5000吨产能，100%｜
｜达产后预计可带来收入约1.8亿元。3）公司计划研发美白、保湿、清洁类产品，向多种个护类原料产品拓展，进军个护原料市场。    ｜
｜    首次覆盖给予“增持”评级。公司为全球最主要的防晒剂供应商之一，中短期看好公司新产品和新产能的释放，长期看好公司在个｜
｜护领域美白、清洁、保湿类原料的拓展。预计公司2020-2022年归母净利润为1.7/2.0/2.4亿元，对应PE为45/39/32倍，通过可比公司估｜
｜值，给予公司21年44倍PE，对应增长空间13%左右，首次覆盖给予“增持”评级。                                               ｜
｜    风险提示：1）原材料价格波动；2）第一大客户帝斯曼占比过高；3）外部环境影响公司出口                                 ｜
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｜   2020-10-22   ｜科思股份(300856):2020年前三季度实现净利润1.19亿元 同比增长16.87%                  ｜     发布易     ｜
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｜    发布易10月22日 - 科思股份（300856）晚间发布2020年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入7.62亿元，同比下降4.3%；实 ｜
｜现归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比增长16.87%；基本每股收益约1.31元。                                          ｜
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｜   2020-09-29   ｜科思股份(300856)防晒剂全球龙头 纵横向扩张长期成长空间大                           ｜    国盛证券    ｜
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｜    公司概况：公司主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品包括防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等，拥有宿迁及马鞍｜
｜山两大生产基地，其中马鞍山工厂为按照原料药GMP 标准体系建设，并已通过美国FDA 现场审计。公司下游客户均为全球知名化妆品公｜
｜司及香精香料公司。其中防晒剂等化妆品活性成分主要客户包括帝斯曼、拜尔斯道夫、宝洁、欧莱雅、默克、强生等大型跨国化妆品公｜
｜司和专用化学品公司；合成香料不仅覆盖奇华顿、芬美意、IFF、德之馨这全球四家最大的香精香料巨头，另外还包括高砂、曼氏、高 ｜
｜露洁等世界知名公司。                                                                                                  ｜
｜    防晒用品需求增长带动上游防晒剂需求持续增加：防晒是对抗皮肤衰老的关键环节，2020 年预计全球防晒化妆品市场规模将增加 ｜
｜到115.69 亿美元，公司是全球主要防晒剂生产厂家之一，2019 年占全球27.88%的份额。公司的防晒剂产品已覆盖目前市场上主要化学｜
｜防晒剂品类，且涵盖了UVA、UVB 的所有波段，可以满足下游客户较为全面的需求，长期来看全球防晒化妆品市场还将持续快速发展并 ｜
｜带动防晒剂需求持续增加。                                                                                              ｜
｜    横向扩张——在研及储备项目众多，公司未来将围绕化妆品活性成分及合成香料行业进行持续的品类扩张：2019 年全球化妆品活 ｜
｜性成分市场规模达到257 亿元，预计到2026 年可以增长至402 亿元，CAGR 为6.5%。公司未来将凭借防晒剂已建立的渠道优势，不断进｜
｜行化妆品活性成分领域的品类扩张，除了新型防晒剂，还将延伸至清洁、保湿及美白等赛道，在香原料板块公司还有较多产品未来会陆｜
｜续推出，长期看公司还有非常广阔的成长空间。                                                                            ｜
｜    纵向延伸——加强配方研究，未来不排除向防晒剂下游产品发展：公司目前在化妆品产业链当中扮演上游原料供应商的角色，尚未｜
｜形成自己配方，随着化妆品行业的持续蓬勃发展，化妆品产品制造环节还具备非常大的发展和整合空间，公司未来在条件成熟的情况下｜
｜，不排除通过加强配方研究或采用合作开发的模式，向防晒剂下游产品发展，进入到下游化妆品ODM市场，打开中长期成长天花板。   ｜
｜    盈利预测与投资建议：我们预计公司2020~2022 年的归母净利润分别为1.83、2.34 及2.99 亿元，分别对应52.9、41.3 及32.3 倍｜
｜PE，公司作为国内化妆品活性成分及合成香料龙头公司，具备明显消费属性，并且是赛道上稀缺的上市公司，未来有望横向及纵向持续｜
｜扩张，目前估值存在一定低估，首次覆盖，给予“增持”评级。                                                              ｜
｜    风险提示：全球疫情影响下游需求、客户依赖风险、环保与安全生产的风险、汇率波动的风险。                              ｜
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｜   2020-09-23   ｜科思股份(300856)防晒化学品行业龙头 看好公司长期成长                               ｜    西南证券    ｜
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｜    公司是化妆品活性成分龙头：公司主要从事日用化学品原料的研发、生产和销售，产品包括防晒剂等化妆品活性成分、合成香料等｜
｜。公司是全球最主要的化学防晒剂制造商之一，也是铃兰醛等合成香料的主要生产商之一，2019 年化妆品活性成分及其原料、合成香 ｜
｜料的产能分别为23460 吨、9800 吨。                                                                                     ｜
｜    下游化妆品市场发展前景广阔，公司防晒剂产品需求旺盛：根据Euromonitor预测，2021 全球化妆品市场规模有望增至4871 亿美 ｜
｜元。预计到2025 年，中国将是全球化妆品行业第一大需求市场，国内防晒化妆品2021 年市场规模将达到14.1 亿元。2019 年，公司防｜
｜晒剂销量占到全球总需求的27.9%，其主要产品阿伏苯宗供不应求，未来将有2000 吨新增产能；另一产品广谱防晒剂P-S 于2017年开始｜
｜生产，此后快速放量，2019 年该项营业收入占到营业收入的9.1%。                                                           ｜
｜    募投项目深化公司产业链一体化优势：公司现有业务之间存在上下游的关系，其主要业务阿伏苯宗及铃兰醛均有重要中间体自给能｜
｜力。公司募投项目马鞍山科思化学有限公司25000t/a 高端日用香原料及防晒剂配套一期工程不仅扩充2000 吨阿伏苯宗产能，还将投产｜
｜8000 吨的水杨酸甲酯，该产品是现有水杨酸异辛酯与原膜甲酯的重要中间体，也是募投项目中水杨酸正己酯与水杨酸苄酯的原材料。 ｜
｜公司自建水杨酸甲酯将推进公司产业链一体化，加强供应链稳定性。                                                          ｜
｜    公司未来将依托业务与客户优势进军ODM 行业，提升盈利水平：2019 年化妆品代加工行业市场规模预计为570 亿，但国内代工市 ｜
｜场较为分散，小厂商多数处于无序竞争状态。公司现阶段的原材料制造业务业已成熟，在拥有相关丰富资源及充分认识市场的基础上，｜
｜公司有意向下游ODM 转型。ODM/OEM 厂商毛利率区间为25%-40%，公司现有毛利率在20%-30%左右，公司的研发生产能力及成熟的原材料｜
｜业务将有助于公司顺利进入ODM 行业，提升盈利水平。                                                                      ｜
｜    盈利预测与投资建议：预计2020-2022 年归母净利润为1.8 亿元、2.3 亿元、2.9亿元，EPS 分别为1.61 元、2.00 元、2.53 元。｜
｜公司是化妆品防晒剂龙头，与国际大客户建立稳定合作关系，未来新建产能将助力公司丰富化妆品防晒剂及香精香料两大业务线，同时｜
｜降低成本增厚利润。首次覆盖给予“持有”评级。                                                                          ｜
｜    风险提示：原材料及产品价格大幅波动风险、新建项目不达预期风险。                                                    ｜
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｜   2020-09-11   ｜科思股份(300856)筹码持续集中 最新股东户数下降18.18%                               ｜   证券时报网   ｜
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｜    科思股份9月11日在交易所互动平台中披露，截至9月10日公司股东户数为18000户，较上期（8月31日）减少4000户，环比降幅为18｜
｜.18%。这已是该公司股东户数连续第4期下降，累计降幅达50.00%，也就是说筹码呈持续集中趋势。                               ｜
｜    证券时报·数据宝统计，截至发稿，科思股份最新股价为85.58元，上涨2.82%，筹码持续集中以来股价累计下跌15.15%。具体到各｜
｜交易日，17次上涨，13次下跌，其中，涨停1次，跌停1次。                                                                  ｜
｜    8月24日公司发布的半年报数据显示，上半年公司共实现营业收入5.68亿元，同比下降0.47%，实现净利润0.94亿元，同比增长37.8｜
｜8%。                                                                                                                  ｜
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｜   2020-09-11   ｜科思股份(300856)最新股东户数下降18.18% 筹码趋向集中                               ｜   证券时报网   ｜
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｜    科思股份9月11日在交易所互动平台中披露，截至9月10日公司股东户数为18000户，较上期（8月31日）减少4000户，环比降幅为18｜
｜.18%。这已是该公司股东户数连续第4期下降。                                                                             ｜
｜    证券时报·数据宝统计，截至发稿，科思股份最新股价为85.56元，上涨2.80%，本期筹码集中以来股价累计下跌23.28%。具体到各｜