新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300791 仙乐健康—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    配方积累丰富、产能储备充足。截至2020 年6 月底公司拥有超过4000 个成熟产品配方、134个保健食品注册证书及 69 款保健食 ｜
｜品备案凭证，拥有的保健食品注册证书数量在同行仅次于汤臣倍健，2019 年研发费用占收入的比例为4.17%，同样处于同行较高水平；｜
｜公司未雨绸缪，早在2007 年就开始生产营养软糖、片剂、硬胶囊等剂型，在建一期软糖项目（8 亿粒已投产，18 亿粒预计2022 年初 ｜
｜投产）。丰富的配方与产能储备为公司吸引新客户、抓住功能性食品崛起的机遇提供支持。                                      ｜
｜    行业增速快、下游分散，仙乐健康最为受益。首先，生产保健食品需要注册或备案，功能性食品也需要产能储备与配方的积累，以｜
｜及前期一定的资本开支投入，品牌商在进入初期若自产，资本与时间成本高，且难以在生产端形成规模效应，因此其往往委托代加工企｜
｜业生产；其次，由于功能性食品的剂型、以及满足的需求各不相同，再加上消费者需求繁多且变化快，品牌商较难快速捕捉需求的变化｜
｜，仙乐健康作为ODM 龙头，深耕行业，可以快速跟上需求变化，甚至供给创造需求，凭借前期的配方储备以及产能支持，深度参与生产｜
｜与研发、产品设计环节（而非仅仅代加工），使得其在产业链中具有一定的优势地位。                                          ｜
｜    投资建议：预计公司2020-2022 年EPS 分别是1.80、2.52、3.31 元，给予2021 年45 倍PE，6个月目标价113.5 元，首次覆盖给予｜
｜“买入-B”评级。                                                                                                      ｜
｜    风险提示：下游客户转为自产，公司存在丧失客户的风险；行业竞争加剧；食品安全事故。                                  ｜
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｜   2020-10-14   ｜仙乐健康(300791)Q3业绩符合预期 打消市场对业绩兑现疑虑                             ｜    中信建投    ｜
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｜    事件                                                                                                              ｜
｜    仙乐健康公布 2020 年前三季度业绩预告                                                                              ｜
｜    公司前三季度实现盈利 1.81-1.87 亿元，同比+52%-57%，其中 Q3实现盈利 5710-6327 万元，同比+85%-105%。                ｜
｜    简评                                                                                                              ｜
｜    Q3 收入预计能达到 30%+，延续 Q2 快速增长态势从区域看，德国工厂由于夏季放假导致海外增速略有放缓，国内工厂依旧保持高｜
｜节奏生产。从品类看，传统剂型保持平稳增长，增量主要来自于软糖和功能性饮品，软糖下半年开工率大幅提升，目前基本等于满产状｜
｜态，需求较旺。代餐粉新产线也在 9 月开始投产，预计 Q4 放量，功能性饮品的第二条线也将在 9 月份投产放量。因此 Q3 的收入高｜
｜增长有望在 Q4 延续。                                                                                                  ｜
｜    Q3 利润增长 85%-105%，接近翻倍增长，符合预期，打消市场对公司业绩兑现的疑虑                                        ｜
｜    公司净利润快速增长的原因主要有二：1）19Q3 净利润基数低，同比下滑 46%；2）软糖毛利率从 10 个多点提升至 30 多个点， ｜
｜带动整体毛利率提升继而改善净利率。目前净利率回到前期正常水平，从 19Q3 的 8%回归到 20Q3 的 12%，属于净利率的正常回归， ｜
｜公司在经历行业整顿和产能搬迁后，生产经营回归正轨。                                                                    ｜
｜    可转债募集资金扩建马鞍山工厂产能，保障长期发展所需公司拟募集不超过 10.26 亿元资金用于马鞍山工厂的产能扩建，其实在 ｜
｜中报中公司已经披露未来的扩产能计划，包括软糖（26 亿颗）和功能性饮品、固体饮料等，保障未来发展所需。未来 3-5年公司将处 ｜
｜于产能建设投放期和快速成长期。                                                                                        ｜
｜    功能性食品风口正盛，上游制造企业率先确定性受益。                                                                  ｜
｜    1、功能性食品消费在海外已经成熟，但国内仍处于成长初期，未来规模数倍于保健品，空间巨大。公司在马鞍山新工厂布局软糖 ｜
｜、粉剂、功能性饮料等偏功能性食品产能，今年产能将迎来快速释放，同时成功开发玛氏、蒙牛等新零售渠道客户，优化产品与客户结｜
｜构，打开公司第二增长曲线。新零售客户一般 以品牌与渠道运作为主，不具备生产、研发能力，更多的采取外委的方式，上游代加工 ｜
｜企业必然最先受益。                                                                                                    ｜
｜    2、公司积极布局新产能，软糖到 2022 年将扩产至 50 亿颗，功能饮品产能将增至 8000 万袋，年初 3400 万瓶的代餐生产线将 ｜
｜在 20Q4 投产，未来三年仙乐处于新产能释放周期，有效满足下游旺盛的合同生产订单需求，业绩增长确定性强。                  ｜
｜    盈利预测：                                                                                                        ｜
｜    预计 2020-2022 年，公司实现收入 19.5 亿元、 24 亿元、 29.1 亿元，年复合增速为 22.6%，实现净利润 2.28 亿元、3.06 亿｜
｜元、3.99 亿元，年复合增速为 41%。考虑到公司的高成长性以及上游代加工企业受益的高确定性，参考美妆类代加工企业和医药行业 ｜
｜CDMO 企业估值，给予公司 2022 年 50X 的合理估值，对应市值为 200 亿，维持“买入”评级。                                 ｜
｜    风险提示：                                                                                                        ｜
｜    产能投放不及预期，市场竞争加剧风险等。                                                                            ｜
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｜   2020-10-12   ｜仙乐健康(300791):前三季度净利润预增51.96%-57.14%                                  ｜     中证网     ｜
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｜　　中证网讯（记者 沈楠）仙乐健康（300791）10月12日晚间发布2020年前三季度业绩预告。公司预计前三季度实现归属于上市公司 ｜
｜股东的净利润1.81亿元-1.88亿元，同比增长51.96%-57.14%。公司第三季度归属于上市公司股东的净利润5709.82元-6327.10万元，同 ｜
｜比增长85%-105%。                                                                                                      ｜
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｜   2020-08-25   ｜仙乐健康(300791):获广东省抗击新冠疫情突出贡献民营企业荣誉称号                     ｜   证券时报网   ｜
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｜    证券时报e公司讯，广东省工商业联合会日前发布表彰通告，仙乐健康(300791)获得广东省抗击新冠肺炎疫情突出贡献民营企业荣 ｜
｜誉称号。疫情期间，仙乐健康向湖北省慈善总会捐款100万元用于疫情前线抗疫工作，同时采取各种措施积极复工复产，为夺取疫情防 ｜
｜控和经济社会发展"双胜利"做出了突出贡献。                                                                              ｜
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｜   2020-07-01   ｜仙乐健康(300791)保健食品ODM龙头 发力功能性食品新领域                              ｜    中信建投    ｜
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｜    核心推荐逻辑：                                                                                                    ｜
｜    仙乐健康是全球营养保健食品领域集研发、制造、销售、技术服务为一体的综合服务提供商，优质细分赛道龙头企业。受益于保健｜
｜食品行业快速发展以及产业专业化分工趋势，上游代加工企业有望率先且最确定性享受行业成长红利。未来三年收入23%增长，利润41%｜
｜增长，2021 年估值仅20 多倍，是保健食品供应链价值洼地，有望迎来估值和业绩双升。                                        ｜
｜    保健食品行业爆发及专业化分工是必然趋势，上游代加工企业最确定性受益。                                              ｜
｜    1、随着收入水平及健康观念升级，保健食品及功能性食品需求快速增长是必然趋势；                                       ｜
｜    2、为了提升效率和控制成本，保健食品产业链形成专业化分工，产、销、研分离是必然趋势，代加工生产将是行业主流模式。   ｜
｜    3、保健食品行业需求旺盛以及下游品牌不断涌现带动了制造端需求，上游代加工企业必然最先受益。代加工龙头企业通过研发创 ｜
｜新实力和综合服务水平领先不断强化竞争优势，抬高准入门槛，更加确定性地享受行业扩容及集中度提升的双重利好。              ｜
｜    公司：强研发创新+全剂型优势+绑定优质客户，构建强大壁垒。                                                          ｜
｜    1、超4%的研发费用率投入+200 余人研发团队20 多年潜心研究，形成超4000 个成熟配方快速响应客户需求，依托研发创新深度参｜
｜与产品研发制造全流程，打造高服务附加值，并非简单代加工；                                                              ｜
｜    2、公司拥有软胶囊、片剂、粉剂、软糖、口服液等剂型规模化生产能力、在海内外布局产能，可满足客户的多样化需求，制造端 ｜
｜优势明显；                                                                                                            ｜
｜    3、公司绑定辉瑞制药、葆婴、NOW FOOD、安琪酵母等海内外优质客户，长期合作形成强大的品质背书，并不断吸引玛氏、雀巢等 ｜
｜快消新客户加入。                                                                                                      ｜
｜    超强研发创新+全剂型产品+优质客户，形成良性循环，构建公司核心竞争力。                                              ｜
｜    未来发展：功能性食品发力与国际化战略双轮驱动业绩增长。                                                            ｜
｜    1、抢占功能性食品风口。功能性食品消费在海外已经成熟，但国内仍处于成长初期，未来规模数倍于保健品，空间巨大。公司在 ｜