新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300777 中简科技—股票行情主力资金的最新股票行情

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｜   2021-04-01   ｜中简科技(300777)2020年年报点评:主营业务产销两旺 新产品项目完成验收工作            ｜    招商证券    ｜
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｜    公司主营产销两旺，全年业绩亮眼。报告期内，公司主营高性能碳纤维及碳纤维织物，产量114.08吨，同比增长25.90%；销量116.｜
｜16吨，同比增长45.47%。拆分看，碳纤维业务实现收入3.29亿元，同比增长85.27%，毛利率同期增长2.34pct.；碳纤维织物业务营业收｜
｜入5999.26万元，同比增长12.30%，毛利率下降0.66pct.；尽管一季度受疫情冲击，公司全年业绩增长亮眼。                       ｜
｜    产能转固导致费用上升，高研发投入布局未来。报告期内，公司固定资产同比增长238.51%，达6.82亿元，主要系产能转固所致； ｜
｜销售费用241.81万元，同比减少27.68%；管理费用8388.80 万元，同比增长103.28%，主要系折旧费用、职工薪酬及修理费增加所致， ｜
｜其中折旧费4077.35万元，同比上升594.55%，扣除折旧费后与前值基本维持平稳；研发费用3068.57万元，同比增长83.87%，主要系研 ｜
｜发项目投入增加所致，自2019年，公司研发投入/营业收入比值均保持在7%以上。                                               ｜
｜    新产品完成验收，核心受益于我国航空航天产业发展。报告期内，公司T800级碳纤维工艺技术研究及产业化、M40J项目等先后完成｜
｜验收工作，公司完成进一步对航空航天产业布局。根据美军舰载机发展趋势来看，美军F-16复材占比约为3%，此后F/A-18及其该型为9.｜
｜5%-19%区间，F/22约为25%，F-35为31%，复合材料往往伴随着国防现代化的趋势出现同步上升。预计公司未来将核心受益于我国航空航｜
｜天产业的高速发展。                                                                                                    ｜
｜    盈利预测。预计公司2021/2022/2023年净利润为3.25/4.65/6.51亿元，对应PE 55.2/38.7/27.6倍，维持“强烈推荐-A”投资评级 ｜
｜；                                                                                                                    ｜
｜    风险提示：公司订单不及预期、公司成本投入高于预期、二级市场估值波动。                                              ｜
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｜   2021-03-31   ｜中简科技(300777)2020年年报点评:继续看好公司在军用碳纤维赛道上的成长               ｜    东莞证券    ｜
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｜    净利润同比增长70%。2020年，公司实现营业收入3.90亿元，同比增长66.14%；归属于上市公司股东的净利润为2.32亿元，同比增 ｜
｜长70.09%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.17亿元，同比增长73.55%；实现EPS为0.58元。                     ｜
｜    2020年第四季度，公司实现营业收入1.29亿元，同比增长71.9%，环比增长40.7%；归属于上市公司股东的净利润1.01元，同比增长｜
｜61.9%，环比增长165.1%；实现每股收益0.25元。                                                                           ｜
｜    产品销量增长是公司业绩增长主要原因。公司销售产品主要为高性能碳纤维及碳纤维织物，2020年公司碳纤维及织物产量114.08吨｜
｜，同比增长25.90%；销量116.16吨，同比增长45.47%。2020年5月，公司与客户A签订的金额为2.65亿元的重大合同，目前已经全部执行｜
｜完毕。                                                                                                                ｜
｜    毛利率有所提升。2020年，公司碳纤维毛利率为84.15%，同比提高了2.34个百分点。碳纤维产品成本中折旧成本占比非常高，随着｜
｜公司碳纤维产销量大幅增长，规模效应得到体现。2020年公司加权平均净资产收益率21.51%，同比提高了4.93个百分点。            ｜
｜    我国军机升级换代加速促进碳纤维需求。碳纤维因其“轻而强”和“轻而硬”的特性，被广泛应用于战斗机和直升机的机体、主翼｜
｜、尾翼、刹车片及蒙皮等部位，减重效果显著，并且碳纤维复合材料逐渐从承力、次承力结构向主承力结构方向发展。我国新型战斗机｜
｜使用碳纤维复合材料比例不断提升，而我国仍有超三分之一比例作战飞机是二代作战飞机。随着我国第三代作战飞机日趋成熟，新型战｜
｜机歼-16，歼-10c以及四代隐身战斗机歼-20的相继服役，未来二代作战飞机将逐渐退役。第三代以上作战飞机的不断服役，明显拉动军｜
｜用碳纤维的需求。                                                                                                      ｜
｜    募投项目将打开公司成长空间。2019年公司首次公开发行，募投资金全部用于“1000 吨/年国产 T700级碳纤维扩建项目”，募投 ｜
｜项目于2020年3月末达到预定可使用状态。未来几年是募投项目产能释放期，将推动公司业绩增长。另外，公司在2021年3月公告，拟签｜
｜署《常州国家高新技术产业开发区管理委员会与中简科技股份有限公司投资协议书》，拟投资建设高性能碳纤维及相关制品。        ｜
｜    投资建议。公司作为国内领先的碳纤维企业，产品目前主要应用于军用，另外公司是国内碳纤维企业少数能持续盈利企业之一。随｜
｜着募投项目投产逐渐释放产能，打破公司产能限制，公司业绩将进入一个新的成长空间。预计公司2021年、2022年EPS分别0.84元、1.1｜
｜4元，目前股价对应PE分别为55倍、40倍，维持公司“谨慎推荐”投资评级。                                                   ｜
｜    风险提示：产品价格下跌，研发风险，募投项目投产低于预期。                                                          ｜
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｜   2021-03-31   ｜中简科技(300777)2020年年报点评:下游需求催生高速增长 新线建成有效扩充产能          ｜    光大证券    ｜
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｜    事件：                                                                                                            ｜
｜    公司发布2020 年度报告，全年实现营业收入3.90 亿元，同比增长66.14%；归母净利润2.32 亿元，同比增长70.09%；扣非归母净 ｜
｜利润2.17 亿元，同比增长73.55%。业绩小幅高于我们此前的盈利预期。利润分配预案为：以400,010,000 股为基数，向全体股东每10 ｜
｜股派发现金红利1.05 元（含税）。                                                                                       ｜
｜    点评：                                                                                                            ｜
｜    产、销同比大幅上涨，重大合同顺利完成：公司销售产品主要为高性能碳纤维及碳纤维织物，产量114.08 吨，同比增长25.90%； ｜
｜销量116.16 吨，同比增长45.47%。公司在报告期内与客户A 签订的金额为26,465.8 万元的重大合同已全部执行完毕，后续合同的签订｜
｜正在按计划有序推进。                                                                                                  ｜
｜    客户集中度较高显示产品获得客户深度认可：公司生产的高性能碳纤维已通过航空航天产品验证，成为了国内航空航天企业集团的｜
｜批量稳定供应商。2020 年，公司来自于前五名客户的销售收入占公司营业收入的99.61%。来于第一名客户A 的销售收入占比87.00%。 ｜
｜较高的客户集中度，反映出公司产品质量已获得客户的深度认可，也为未来开拓其他领域市场营造了良好的品牌形象。              ｜
｜    注重研发、创新的高新技术企业：公司作为坚持技术创新的高新技术企业，按“探索一代、预研一代、研制一代、批产一代”的研｜
｜制思路，不断加大研发力度，技术创新成果突出，T800 级碳纤维工艺技术研究及产业化、M40J 项目等先后完成验收工作。公司近年围｜
｜绕行业发展趋势和客户需求，投入较多资源开展了更高性能产品的研制工作，积极抢占行业技术研发制高点。研发费用较2019 年同期 ｜
｜增长83.87%，研发费用率增长0.76PCT。                                                                                   ｜
｜    核心业务收入、毛利率继续提升，经营活动现金流大幅增加：公司最为核心的业务碳纤维业务20 年收入实现了85.27%的同比增长 ｜
｜，达到3.29 亿元，收入占比为84.56%；毛利率提升2.34PCT 达到84.15%。主要由于2020 年销售回款增加，使2020 年经营活动产生的 ｜
｜现金流量净额较上年同期增长162.60%，达到2.98 亿元。募投项目建设完成，产能将得到释放：公司募投项目1000 吨/年国产T700 级 ｜
｜碳纤维扩建项目已建设完成，2021 年公司产能将有较大幅度提升，为公司承接更大规模订单以及产品拓展提供了空间。             ｜
｜    盈利预测、估值与评级：公司在下游客户确定的、持续增长的需求下，高性能碳纤维等产品不断提升销售规模。募投项目新产线建｜
｜成后产能的释放，以及平时有效的研发积累，有助于使营收规模及产品领域得到进一步提升及拓展。我们小幅提升对公司2021、2022  ｜
｜年的盈利预测至3.39 亿元（上调3.34%）、5.04 亿元（上调5.99%），并预测2023 年净利润为6.52 亿元。预计2021-2023 年EPS 分别｜
｜为0.85、1.26、1.63 元，当前股价对应PE 分别为53X、36X、28X。维持公司“增持”评级。                                     ｜
｜    风险提示：客户集中的风险；产品市场开发的风险；军品价格调整的风险；毛利率波动的风险；应收账款回收的风险；市场竞争的｜
｜风险等。                                                                                                              ｜
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｜   2021-03-31   ｜中简科技(300777)2020年年报点评:需求带动业绩爆发式增长 年内大客户合同全部执行      ｜    兴业证券    ｜
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｜    公司发布2020年年报：实现营收3.90亿元，同比增长66.14%；实现归母净利润2.32 亿元，同比增长70.09%；扣非后归母净利润2.1｜
｜7 亿元，同比增长73.55%。                                                                                              ｜
｜    公司主营产品均属于新材料制造业务领域，2020 年，公司新材料制造销售量、生产量分别为11.62、11.41 万公斤，分别同比增长｜
｜45.47%，25.90%。主营产品中，碳纤维实现营收3.29 亿元，同比增长85.27%，占公司营业收入的84.56%，同比增加8.73pct，毛利率84｜
｜.15%，同比增加2.34pct；碳纤维织物实现营收0.60 亿元，同比增长12.30%，占公司营业收入的15.40%，同比减少7.39pct，毛利率82.｜
｜42%，同比减少0.66pct。公司整体毛利率83.89%，同比增加1.54pct。                                                         ｜
｜    据公司公告，公司按“探索一代、预研一代、研制一代、批产一代”的研制思路，不断加大研发力度，2020 年公司研发费用0.31 ｜
｜亿元，同比增长83.87%，占营业收入的7.88%，同比增加0.76pct，期间费用总额1.18 亿元，同比增长89.93%，费用率为30.23%，同比 ｜
｜增加3.79pct。                                                                                                         ｜
｜    公司与主要客户形成了密切合作关系且客户粘性较强。报告期内，公司向前五大客户共计销售额为3.88 亿元，同比增长67.42%， ｜
｜占总营收99.61%，同比增加0.76pct。其中向客户A 销售3.39 亿元，占公司总营收87.00%，同比增加10.94 个百分点。此外，2020 年 ｜
｜，公司与客户A 签订金额为26,465.80万元的《产品订货合同》，报告期内已全部执行完毕，                                     ｜