新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300777 中简科技—股票行情主力资金的最新股票行情

｜                ｜化领先优势                                                                        ｜                ｜
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｜    公司营业收入和归母净利润实现快速增长。2020 年公司实现营业收入3.90亿元，同比增长66.14%；归母净利润2.32 亿元，同比增｜
｜长70.09%。公司销售产品主要为高性能碳纤维及碳纤维织物，产量114.08 吨，同比增长25.90%；销量116.16 吨，同比增长45.47%。公｜
｜司在2020 年与客户A 签订的金额为2.65 亿元的重大合同已全部执行完毕。                                                    ｜
｜    公司持续加大研发投入，研发费用较上年同期增长83.87%。碳纤维具有高比强度及高比刚度性能，还具有耐腐蚀、耐疲劳等特性，｜
｜广泛应用于国防工业以及高性能民用领域，涉及航空航天、海洋工程、新能源装备、工程机械、交通设施等。公司主要生产ZT7 及以上｜
｜级高性能碳纤维系列产品，是航空航天高端碳纤维应用高技术壁垒和高起点竞争的体现。公司碳纤维毛利率为84.15%，维持在高水平，｜
｜比上年同期增加2.34 个百分点。                                                                                         ｜
｜    1000 吨/年国产T700 级碳纤维扩建项目投产使用，助力公司业绩持续增长。1000 吨/年国产T700 级碳纤维扩建项目于2020 年3  ｜
｜月31 日投产，募投资金2.1 亿元，千吨线如果按照12K 计算是1100 吨左右产能，按照3K 计算约300 吨左右产能，此外公司还有一条2｜
｜0 吨的石墨线工程试验线。                                                                                              ｜
｜    盈利预测与投资评级。我们预计公司2021-2023 年归母净利润3.64 亿元、4.97 亿元和6.32 亿元，对应EPS 分别为0.91 元、1.24｜
｜ 元和1.58 元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2021 年50-55 倍，对应合理价值区间为45.5-50.05 元，维持优于大市｜
｜评级。                                                                                                                ｜
｜    风险提示。下游需求不及预期；投产进度不及预期。                                                                    ｜
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｜   2021-04-06   ｜中简科技(300777)2020年年报点评:业绩提升现金流充沛 千吨产能落地有望迎来腾飞        ｜    首创证券    ｜
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｜    1、订单大幅增长提升公司业绩，毛利达历史高点现金流同比增加162.6%。20 年公司大额订单（2.65 亿元）实现交付结转，有效 ｜
｜促进公司总营收大幅提升；20 年碳纤维及织物实现销售收入116.16 吨，同比增长45.47%，印证了下游产业高景气与行业充分放量备货｜
｜的需求趋势。公司销售产品主要为高性能碳纤维（收入3.29 亿元，+85.27%）及碳纤维织物（收入0.60 亿元，+12.30%），高性能碳纤｜
｜维的产能及销售量的提升有效促进了公司业绩上涨，毛利率达历史高点，盈利能力可观（ROE24.7%）。公司经营净现金流同比增长162.｜
｜6%（2.98 亿元），现金流大幅改善提升，为公司未来持续发展提供保障。以上指标充分说明了公司在规模、效益等方面同步有了增长 ｜
｜。公司20 年超预期完成既定任务，实现高质量高利润双增长，年报亮点频频。                                                 ｜
｜    2、研发投入提升、客户深度绑定。公司20 年研发费用3068.57 万元，同比大幅增加83.87%。公司按“探索一代、预研一代、研制｜
｜一代、批产一代”的研制思路，不断加大研发力度，先后完成T800 级碳纤维工艺技术研究及产业化、M40J 项目等的验收工作。公司20｜
｜ 年三费总额8705.17 万元，同比增加+92.15%，其中管理费用（8388.80 万元，+103.28%）的大幅增加，是由于折旧费用、职工薪酬及｜
｜修理费增加所致。公司20 年前五大客户占公司总营收的99.61%，第一名大户占比87.00%，说明公司与下游核心主战型号深度绑定，未 ｜
｜来将高度受益于下游市场景气放量，公司业绩维持高增长可期。                                                              ｜
｜    3、高性能碳纤扩产到位，产能提升订单有望大幅增加。公司于2016 年6 月开工建设“1000 吨/年”级碳纤维扩建项目，总投资5.｜
｜52 亿元，已于2020 年建成转固定资产。项目的建成将进一步提升公司高性能碳纤维产品的产能和工艺水平，可以生产ZT7 系列（高于｜
｜T700 级）、ZT8 系列（T800 级）和试制ZT9 系列（T1000/T1100 级）碳纤维，满足不同高端客户和业务发展的需求。鉴于目前下游主｜
｜战型号需求量的大幅提升，公司原本最大“瓶颈”产能魔咒已经打破，未来有望承接大幅订单需求，公司业绩成长空间不可估量。    ｜
｜    4、首次覆盖，给予中简科技买入评级。（1）公司质地好：高性能碳纤维供应商，市场稀缺标的；（2）深度绑定下游重点放量型 ｜
｜号，现金流良好发展可期；（3）长期来看，使用高性能碳纤维复合材料是新机型发展趋势及现阶段制造生产的迫切需求，公司增长空 ｜
｜间巨大且确定性强；（4）公司聚焦主业、提升产能、保质保量快速发展，业绩兑现利润可观。                                   ｜
｜    预计2021-2023 年净利润3.72/5.59/7.16 亿，PE46/31/24 倍，给予买入评级。                                            ｜
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｜   2021-04-01   ｜中简科技(300777)2020年年报点评:销量业绩创新高 "千吨"产能助力成长                  ｜    中航证券    ｜
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｜    投资要点：                                                                                                        ｜
｜    大额订单驱动公司业绩跨步增长：公司2020 年营收、归母净利润同比增长66.14%和70.09%。报告期内公司碳纤维及织物共实现销 ｜
｜售116.16 吨，同比增长45.47%，主要得益于2020 年与客户签订2.65 亿元的大额订单全部执行完毕，推动了公司产品销量的大幅提升 ｜
｜，而后续合同的签订正在按计划有序推进。分产品看，公司销售产品主要为高性能碳纤维（收入3.29 亿元，+85.27%）及碳纤维织物（｜
｜收入0.60亿元，+12.30%）。公司高性能碳纤维的产能及销售量的释放一定程度上助力了公司业绩的大幅上涨。此外公司2020 年ROE 提｜
｜升明显（21.47%，+4.52pcts），盈利能力快速提升。                                                                       ｜
｜    规模效应进一步体现，毛利率再创新高：公司2020 年毛利率为83.89%（+1.54pcts），为历史最高，碳纤维行业规模效应明显，随｜
｜着公司产量的提高，公司毛利率水平得到进一步提升。同时公司继续发挥产品技术壁垒优势，有望保持毛利率维持高位。分产品来看，｜
｜碳纤维、碳纤维织物毛利率分别为84.15%（+2.34pcts）和82.42%（-0.66pcts）。                                              ｜
｜    加大科研力度研发新产品，为持续快速发展提供保障：公司2020 年研发费用为3068.57 万元，大幅增长83.87%。研发人员数量增 ｜
｜加至40 人（+42.86%）。公司按“探索一代、预研一代、研制一代、批产一代”的研制思路，不断加大研发力度，先后完成T800 级碳 ｜
｜纤维工艺技术研究及产业化、M40J 项目等的验收工作。从三费来看，公司2020 年三费总额为8705.17 万元（+92.15%），其中主要是 ｜
｜管理费用（8388.80 万元，+103.28%）的大幅增加，是由于折旧费用、职工薪酬及修理费增加所致。此外公司2020 年经营现金流为2.9｜
｜8 亿元（+162.60%），受销售回款影响，公司货币资金同比大幅增长170.22%。我们认为公司的科研策略及较好的现金流将支持公司的 ｜
｜研发投入，为公司未来持续发展提供保障。                                                                                ｜
｜    “千吨级”项目已转固，打开产能瓶颈：公司生产的高性能碳纤维主要为ZT7 系列（高于T700 级）碳纤维，产能100 吨。公司于2｜
｜016 年6 月开工建设“1000 吨/年”级碳纤维扩建项目，总投资5.52 亿元，已于2020 年建成转固。项目的建成将进一步提升公司高性｜
｜能碳纤维产品的产能和工艺水平，可以生产ZT7 系列（高于T700级）、ZT8 系列（T800 级）和试制ZT9 系列（T1000/T1100 级）碳纤 ｜
｜维，满足不同高端客户和业务发展的需求，打开公司未来业绩成长空间。                                                      ｜
｜    航空航天发展持续带动高性能碳纤维需求：目前国内碳纤维主要应用于航空航天、体育休闲等领域，其中体育休闲领域占绝大多数｜
｜，而在航空航天、新能源装备等方，面的应用水平偏低。未来我国航空航天事业的飞速发展将带来对碳纤维的持续需求尤其是军机换代｜
｜对高性能碳纤维需求出现爆发式增长。国产高性能碳纤维将继续保持良好的增长态势，需求结构进一步向高端应用领域靠拢。公司主要｜
｜生产ZT7 及以上级高性能碳纤维系列产品，与一般民用产品有所不同，是航空航天高端碳纤维应用高技术壁垒和高起点竞争的体现，随｜
｜着公司产能进一步提升，将提高公司核心竞争力，巩固公司在国内航空航天领域及民用中高端市场的地位。                        ｜
｜    投资建议：作为具有完全自主知识产权的国产高性能碳纤维及相关产品研发制造商，公司成功打破发达国家对宇航级碳纤维的技术｜
｜装备封锁，深度绑定军工供应体系，随着航空航天产业的高速发展，公司业绩有望得到持续增长。同时新增“千吨级”产能建成落地，｜
｜打破产能限制，进一步推动公司高性能碳纤维产品在航空航天领域及中高端民用市场的应用，打开市场空间，有望继续增厚盈利水平。｜
｜我们预计公司2021-2023 年的营业收入分别为6.09 亿元、8.88 亿元和11.40 亿元，归母净利润分别为3.07 亿元、4.52 亿元和5.74  ｜
｜亿元，EPS 分别为0.77 元、1.13 元和1.44元。我们给予“买入”评级，目标价50.00 元，对应2021-2023 年预测EPS 的65倍、44 倍 ｜
｜及35 倍PE。                                                                                                           ｜
｜    风险提示：军品市场需求低于预期、新增产能投产不畅、原材料价格上涨，碳纤维降价。                                    ｜
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｜   2021-04-01   ｜中简科技(300777)2020年年报点评:产销两旺 新线投产高增长可期                        ｜    国海证券    ｜
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｜    投资要点：                                                                                                        ｜
｜    订单执行率超100%，新产线解决产能瓶颈。2020 年公司实现营收3.9 亿元，总订单3.85 亿元（2019 年未执行1.2 亿元+2020 年 ｜
｜新签2.65 亿元订单）超100%执行。2021 年新产线投产后，碳纤维（3k）产能增加300 吨以上。                                  ｜
｜    产能转固增加管理费率，研发投入大幅度增长。管理费率21.54%，同比增加3.96 个pct，主要是新产线投产产生折旧4000 多万元 ｜
｜。研发费用3068.6 万元，同比增长184%，研发人员从2019 年的28 年增加到40 名。                                            ｜
｜    签订投资协议，新增项目有望打开成长空间。公司近期与常州高新技术区签订投资协议，拟投资新项目，包括：高性能碳纤维及原｜
｜丝生产线、高模量石墨纤维生产线等，新增项目有望扩大公司的产品品类和市场空间。                                          ｜
｜    盈利预测和投资评级：维持“买入”评级。下游军用市场需求旺盛，新产能投放后有望迎来业绩的快速增长。基于行业高景气度，｜
｜我们上调公司业绩预期，2021-2023 年EPS 分别为1.01、1.41 和1.70 元/股，对应PE 分别为42.51、30.39 为和25.26 倍。维持“买 ｜
｜入”评级。                                                                                                            ｜
｜    风险提示：下游订单需求不及预期，产能投放及订单执行不及预期，产品降价风险。                                        ｜