每日股票行情在线分析与讨论:300768 迪普科技—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    Q3 营收强势恢复，有望开启增长快车道。前三季度，公司研发投入同比+7.43%，占营收比例23.3%，销售费用同比+12.38%，占营 ｜
｜收比例30.74%。公司已推出网络安全威胁感知大数据平台、网络安全风险管控平台及慧眼安全检测平台，构建闭环的网络安全产品体系｜
｜。我们认为，随着研发投入、销售力度逐步加强，公司营收有望开启增长快车道。                                              ｜
｜    我们预计业务发展有望迎来加速拐点：1）金融、特种市场2020 年在数年布局后有望迎来全面突破，政府领域以态势感知类等产品｜
｜、4 月份事业部BU 改革后的渠道加速下沉带来业务显著扩张，运营商、高端DPI 市场经历过去三年的投资低谷进入新的全面恢复和投 ｜
｜资扩张期。2）跟踪2020 年业务逐季显著提速，2021 年迎来金融、特种市场、政府、运营商、高端DPI 市场五个方向的齐发力，有望 ｜
｜厚积薄发的高成长。3）基于自研芯片能力的通用硬件架构平台，占据高端安全产品系列国内领导者地位，有望成为云安全领导者和安 ｜
｜全领域国产化替代先锋（例如今年9 月高端负载均衡正式突破标杆的工商银行，金融行业有望独家逐步国产替代美国F5）。          ｜
｜    盈利预测。5G、IoT 时代到来，迪普科技迎来发展机遇期，优秀的盈利能力有望带动新一轮高增长；在安全威胁态势感知和新一代｜
｜高性能云计算数据中心安全的布局有望成为发展新引擎。我们预测公司2020-2022 年度营业总收入为10.07 亿（+25.2%）、12.77 亿（｜
｜+26.8%）和15.91 亿（+24.6%）元，归母净利润为3.40 亿（+34.7%）、4.60 亿（+35.2%）和6.10 亿（+32.6%）元；参考可比公司估 ｜
｜值，给予公司2020 年合理估值PE 区间60-75x，合理价值区间51.00-63.74 元，“优于大市”评级。                              ｜
｜    风险提示。信息安全行业发展不及预期的风险、渠道拓展不及预期的风险等。                                              ｜
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｜   2020-11-05   ｜迪普科技(300768)2020年三季报点评:营收增速转正 业务进展顺利                        ｜    银河证券    ｜
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｜    我们的分析与判断                                                                                                  ｜
｜    (一)营收增速转正，利润增速降幅持续收窄                                                                            ｜
｜    2020年前三季度，公司共实现营收5.54亿元，同比增长2.12%。比较去年同期，公司营收增速相对放缓。这主要是由于上半年受新 ｜
｜冠疫情影响，公司实地项目受阻导致。然而值得注意的是，公司在第三季度单季取得了不错的成绩，营收2.37亿元，同比增长19.56%。｜
｜可见随着国内疫情的告一段落，公司业绩已重回平稳增长的轨道。公司在前三季度实现归母净利润1.55亿元，同比下降1.56%。对比上 ｜
｜半年利润的的7.53%的下滑，公司利润降幅呈现收窄趋势，随着公司经营环境的持续改善，预计2020全年归母净利润将实现转正。公司 ｜
｜前三季度毛利率为70.88%，毛利率相对稳定，但较2019年前三季度的71.16%略有下滑。                                          ｜
｜    (二)研发投入稳步增长，产品持续升级                                                                                ｜
｜    公司在前三季度对各项费用的投入不尽相同：其中销售费用为1.70亿元，同比增长12.38%；营业成本为1.61亿元，同比增长3.11% ｜
｜；管理费用2014万元，下滑13.60%；财务费用为-4949万元。尽管营收受阻，公司仍保持了在研发上的稳定投入，从年初至报告期内， ｜
｜公司研发费用达到1.29亿元，同比增长7.43%，较上半年2.63%的增速大幅上涨。根据公司九月底发布的公告称，公司近期新取得了27项｜
｜发明专利和5项计算机软件著作权，主要应用交付及网络行为管理等。公司陆续推出了包括深度业务路由交换网关（DPX）、入侵防御系｜
｜统（IPS）、上网行为管理及流控（UAG）、应用防火墙（FW）、应用交付（ADX）、物联网安全控制系统（DAC）等一系列产品，近期又｜
｜发布了DPX深度业务交换网关的新一代业务板，针对性的推出“端到端智能虚拟化”解决方案。公司在研发上的坚定投入，将为公司的 ｜
｜长期稳定发展助力。                                                                                                    ｜
｜    (三)业务推进顺利，政策落地推动需求释放                                                                            ｜
｜    公司在第三季度业务推进顺利，连续中标了多个网安项目，并加强了业内合作，逐渐形成行业影响力与品牌效应。其中，公司在10｜
｜月份中标了中国移动2020年至2022年抗DDoS设备集中采购，入围高端、中低端全部两个标段，且公司的高端抗DDoS设备自2018年起至今｜
｜已连续三年份额第一。同时，公司的慧眼安全检测平台在近期通过了华为鲲鹏认证并发布联合解决方案，并荣获“智慧警务”十大创新｜
｜产品。另一方面，公司受到政府的扶持和支持，根据公司公告，公司在前三季度共收到了政府补助资金5072万元。从行业发展角度看，｜
｜随着《中华人民共和国数据安全法》、《网络安全审查办法》及等保2.0等政策法规的实施和落地，行业下游企业、政府机构等对网络 ｜
｜安全升级换代的需求也将随之增加，公司业务空间预计将持续释放。                                                          ｜
｜    我们的分析与判断                                                                                                  ｜
｜    我们预计，公司2020-2022年EPS为0.76/0.96/1.21，对应动态市盈率分别为56/44/35倍。公司业务进展顺利，在网安行业行业前景｜
｜广阔的当下，公司依靠自身强大技术竞争力有望维持业绩稳定增长态势，维持给予“推荐”评级。                                ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    政策落地、行业空间增长不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；新品研发不及预期的风险；下游企业信息安全预算受限的风险；｜
｜疫情背景下带来经济基本面下滑的风险。                                                                                  ｜
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｜   2020-11-02   ｜迪普科技(300768)2020年三季报点评:业绩逐季改善 积极开拓新产品                      ｜    华西证券    ｜
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｜    业绩逐季改善，网络安全产品优势凸显                                                                                ｜
｜    公司2020 年第三季度实现营业收入2.37 亿元，同比增长19.59%，实现归母净利润0.70 亿元，同比增长6.93%，业绩呈现逐季改善｜
｜趋势。第三季度毛利率为73.73%，同比下滑0.52 个百分点，净利率为29.27%，同比下滑3.47 个百分点。公司的网络安全产品营收占主｜
｜导，在安全事件及云计算、大数据、物联网、移动互联网等新技术或新业态促使下游行业对信息安全行业持续的需求的背景下，公司持｜
｜续保持在企业级网络通信领域的研发，管理经验，不断巩固在高端网络、安全及应用交付市场的地位。                            ｜
｜    三项费用保持稳定，持续高研发投入保障市场地位                                                                      ｜
｜    2020 年前三季度三项费用保持稳定，销售费用为1.70 亿元，同比增长12.38%，销售费用率为30.74%。管理费用为0.20 亿元，同 ｜
｜比下降13.60%，管理费用率为3.64%。财务费用为-0.50 亿元，同比下降44.19%，财务费用率为-8.94%。2020 年前三季度公司研发费用｜
｜投入1.29 亿元，同比增长7.43%，研发费用占营收比为23.32%。研发投入增强了公司在技术上的领先优势，产品的市场竞争力稳步提高｜
｜。公司以其先进的技术实力和完备的产品体系不断推出高性能高可靠的网络安全产品，包括安全防护产品如应用防火墙（ FW ） 、入 ｜
｜侵防御系统（ IPS） 、Web 应用防火墙（ WAF ） 、异常流量清洗系统（Guard、Probe）、物联网应用安全控制系统（DAC），和安全｜
｜分析产品如DPI 流量分析设备、漏洞扫描系统（Scanner），以技术领导行业。7 月15 日，中国移动对外公布了2020 年至2022 年Web ｜
｜应用防火墙(WAF)设备集中采购招标结果，公司再次获得第一名，中标份额高达70%。展示了运营商对公司实力的认可，也印证了公司在｜
｜运营商网络安全领域的领先市场地位。                                                                                    ｜
｜    拟非公开定增完善产业布局，持续优化产品和服务                                                                      ｜
｜    8 月24 日公司公告拟定增募资不超10.15 亿元，用于新一代IT 基础设施平台研发项目，智能测试、验证及仓储基地建设项目，完｜
｜善自身产业布局。随着国内企业信息安全需求的不断增加，公司加大在安全检测、安全专业服务及安全态势感知平台等方面的投入，实｜
｜现业务上的全覆盖和闭环，推出了一系列安全平台及安全检测类产品，对现有产品与服务进行持续优化，提升各产品性能。          ｜
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｜   2020-10-31   ｜迪普科技(300768)2020年三季报点评:三季度营收增速恢复 业务稳健扩张                  ｜    开源证券    ｜
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｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    从公司2020 年单三季度营收增速看，业务恢复良好。因此，维持盈利预测不变，我们预计2020-2022 年归母净利润为2.99、3.59 ｜
｜、4.27 亿元，EPS 为0.75、0.90、1.07 元/股，当前股价对应的2020-2022 年PE 为60、50、42 倍，公司PE 高于同行业公司平均水平｜
｜，但考虑公司软硬结合的业务特征，维持“买入”评级                                                                      ｜
｜    疫情影响逐步消退，公司营收增速恢复                                                                                ｜
｜    公司单三季度营收同比增长19.59%，环比增长33.17%，较2020H1 的营收增速有较大改善。一方面2020Q3 随着疫情好转，产品交付｜
｜恢复常态，营收增速回升；另一方面，公司第三季度加大了销售投入和渠道扩展，产生销售费用6614 万元，同比增长26.37%。其余费 ｜
｜用方面，社保等优惠政策影响削弱，研发人员恢复出差，造成管理费用和研发费用同比分别增加9.93%和14.14%，整体1-9 月期间费用 ｜
｜率为48.76%，同比增加0.69pct。                                                                                         ｜
｜    信息安全需求持续提升，销售渠道稳健发展                                                                            ｜
｜    随着企业信息化、云化需求日益提升，以及等保2.0 等信息安全标准执行，我们认为企业对信息安全的投入将不断增加，公司将长｜
｜期受益行业景气度提升。目前公司总代理商数量2 家，一级代理商1 家，二级渠道代理商为1900 余家，形成覆盖全国的营销与服务体 ｜
｜系，产品覆盖运营商、政府、金融、电力能源、教育、医疗等领域，客户优质且黏度高。我们预计未来公司销售渠道将继续稳健发展，｜
｜推动公司软硬一体化的业务影响提升。                                                                                    ｜
｜    风险提示：疫情反复影响业务开展的风险、人才竞争加剧的风险                                                          ｜