每日股票行情在线分析与讨论:300762 上海瀚讯—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    与4G 相比，5G 对小基站数量和信号质量提出更高的要求，同时也催生了更大的市场空间。预测未来5G 小基站将达到千万站，按 ｜
｜每台小基站1 万元人民币的价格计算，考虑到未来小基站价格下降，5G 小基站约有千亿元的市场空间。公司已经参与了军用5G 多项预｜
｜研和型研项目论证，成立了军民融合5G 实验室，研发出军用5G 原理样机，为5G 小基站产品研发打下坚实基础。公司将在现有宽带移 ｜
｜动通信专网的技术体制及设备的基础上，针对5G 通讯设备，完成用于5G 信号覆盖的小基站研制，以在专网和公网领域提供稳定高质量｜
｜信号覆盖服务，占领市场先机，未来有望成为公司新的增长点。                                                              ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    公司主要从事军用宽带移动通信系统及军用战术通信设备的研发、制造、销售及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配｜
｜套产品，向军方等行业用户提供宽带移动通信系统的整体解决方案。公司定型产品在各军种的加速列装和其他军种的型号定型带来的订｜
｜单驱动宽带移动通信设备业务快速增长。我们预计公司 2020-2022 年营收分别为6.79 亿元、9.41 亿元、13.07亿元，归母净利润为1.｜
｜58 亿元、2.29 亿元、3.20 亿元，对应PE为62/43/31 倍。参考可比公司的估值，考虑到公司产品竞争力强，持续高投入带来的竞争壁｜
｜垒，给予2021 年估值区间50-60倍，看好公司宽带移动通信设备业务有望迎来快速增长，首次覆盖，给予“增持”评级。            ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    1）宏观环境变化的风险：如果未来国际环境、地缘政治及国家国防战略等因素发生重大变化，可能会导致国家削减国防开支，军 ｜
｜费开支不及预期，将对公司的生产经营带来不利的影响;                                                                     ｜
｜    2) 市场竞争加剧的风险：随着国防信息化建设推进，越来越多的科研院所及民营企业开始加大研发力度，逐步参与到军工信息化 ｜
｜领域，市场竞争加剧可能导致产品毛利率下降，公司产品利润率降低并导致经营业绩下滑的风险;                                 ｜
｜    3）军用宽带移动通信系统的进展不及预期的风险：由于军队通信系统的特殊性，升级换代的周期较久，如果军用宽带移动通信系 ｜
｜统全面推广的速度较慢，可能会导致市场需求增长乏力，对公司的生产经营带来不利影响。                                      ｜
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｜   2020-11-20   ｜上海瀚讯(300762)国防宽带通信龙头 推动国防信息基础设施从窄带向宽带飞跃             ｜    国泰君安    ｜
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｜    首次覆盖，给予目标价62.40元，给予“增持”评级。我们预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为1.5/2.05/2.74亿元，EP｜
｜S为0.7/0.96/1.29元，营业收入为7.6/10.5/14.1亿元。考虑公司作为特种宽带通信的绝对龙头企业，技术领先，型号产品丰富且于已 ｜
｜经开辟新的客户细分种类，给予公司2021年65倍PE，目标价为62.40元，给予“增持”评级。                                     ｜
｜    公司为宽带移动通信系统稀有领军企业，先发优势显着，高壁垒型号产品带来稳健可持续的业绩增长。随着特种宽带应用在各个军｜
｜种可预见的广泛铺开，公司产品有望在多个军种的列装中占据市场主导。预计特种专网将在5-7年内实现从窄带向宽带的跨越，公司作 ｜
｜为绝对龙头在此周期内将持续受益行业高景气度。                                                                          ｜
｜    成功开拓特种宽带市场，信息化建设加速需求释放。我们认为公司成功开拓了特种宽带这一蓝海市场，与特种窄带呈互补关系而非｜
｜竞争关系。国防信息化基础设施的特种宽带通信行业需求发力已有前兆，2018年以来基数为A军种近十倍的B军种开始进入4G换装就是这｜
｜一潮流的明证。                                                                                                        ｜
｜    催化剂：新军种客户的不断开拓，内部新产品落地或者量产加速。                                                        ｜
｜    风险提示：军费投入不达预期；市场竞争加剧的风险；军用宽带移动通信系统的推进进度不达预期；主要客户集中度较高的风险。｜
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｜   2020-11-16   ｜上海瀚讯(300762)军工宽带通信领军企业 行业成长、公司卓越                           ｜    东北证券    ｜
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｜    报告摘要：                                                                                                        ｜
｜    行业空间具短期爆发长期成长性。当前军工宽带通信刚刚跨过导入期，处于发展期前期，我们判断当前军工宽带通信市场空间为十｜
｜亿量级，中长期市场空间可达到百亿量级，市场空间成长性强。目前军工宽带通信主要覆盖军兵种为主要为陆、火、装发、战支等，渗｜
｜透率逐步提升。                                                                                                        ｜
｜    市场地位位居军工宽带通信首位。公司在军用宽带通信企业位居首位，具备定型型号的竞争对手极少。其竞争地位和超短波通信龙｜
｜头七一二在各自细分领域具备一定可比性。公司近三年平均研发费用率 27.15%，位于通信和国防军工所有成分股中第一名。实际上， ｜
｜典型的军工通信企业研发投入均位于通信和国防军工两大领域前列。                                                          ｜
｜    公司治理具有混合所有制优越性。控股股东为团队持股平台，微系统所、上海国资以及其他股权投资机构参股，是典型的混合所有｜
｜制企业，是所在领域的最优法人治理结构。管理团队就是无线通信领域的顶级专家，部分出自微系统所。董事长在无线电领域耕耘近 3｜
｜0年，是国家 863 网络与通信组专家团队成员。                                                                            ｜
｜    资本运作股权激励和再融资合理。公司 2019 年上市，今年 9 月发布限制性股票激励计划，拟授予限制性股票 204 万股；增发募｜
｜资不超过 10 亿元用于研发基地建设项目、5G 小基站设备研发及产业化项目以及补流。发行的定价基准日为发行期首日增发项目。   ｜
｜    盈利预测：预计 2020-2022 营收分别为 6.58、8.71、11.57 亿元，复合增长率 28.45%；净利润分别为 1.61、2.20、2.95 亿元 ｜
｜，复合增长率 36.78%； EPS 为 0.75、 1.03、 1.38 元，当前 PE  58.52、 42.82、 32.00倍。所在领域处于发展期，公司市场地位｜
｜行业领先，公司治理优越。提高至“买入”评级，给予 2021 年 60~70 倍 PE，六个月目标股价61.91~72.22 元，对应市值 132~154  ｜
｜亿元，当前股价空间 40%~63%。                                                                                          ｜
｜    风险提示：系统性风险，军工行业需求不及预期，公司订单增长不及预期。                                                ｜
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｜   2020-11-11   ｜上海瀚讯(300762)军用通信由2G向4G升级的核心设备供应商                              ｜    国盛证券    ｜
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｜    上海瀚讯是国内领先的军用4G通信设备核心供应商。公司主要从事军用宽带移动通信系统及军用战术通信设备的研发、制造、销售｜
｜及工程实施，结合业务应用软件、指挥调度软件等配套产品，向军方等行业用户提供宽带移动通信系统的整体解决方案。公司是军用4G｜
｜移动通信系统的技术总体单位和标准制定者，是国内少有的具有军用4G通信系统自主研发能力的创新型军工企业。                  ｜
｜    受益于军用通信由2G向4G升级的大潮，我们预计上海瀚讯将迎来5~10年的持续增长期。                                      ｜
｜    1）军用通信由2G向4G升级是大势所趋。当前我国军用通信仍以2G通讯为主，在带宽、传输速率、集成度等方面无法满足战场态势 ｜
｜灵敏感知、作战指令快速传达等信息化战争的需要；而军用4G通信具有高带宽、传输速率快等特点，可以满足各类文字图像视频等大数｜
｜据量业务传输、随时获取战场态势信息等作战需求。因此军用通信向4G升级是大势所趋。                                        ｜
｜    2）军用4G目前处于导入期，渗透率还有很大提升空间。上海瀚讯作为国内首个军用4G通信系统某通用装备型号研制项目的技术总 ｜
｜体单位，其首批型号设备于2016年定型，目前仅列装少量军兵种；未来已定型产品具备纵向（向下延伸）横向（扩大军兵种应用）渗透｜
｜率提升的双重逻辑，并且尚有7个在研型号产品提供持续增长动力。                                                           ｜
｜    3）七一二是军用2G通信设备商的代表，目前进入业绩高增长期；展望未来5年，随着军用4G的渗透率快速提升，上海瀚讯作为军用｜
｜4G装备核心供应商将进入快速增长期。                                                                                    ｜
｜    前瞻布局5G小基站，军、民共用前景广阔。小基站一种从产品形态、发射功率、覆盖范围等方面都比传统宏基站小得多的通信设备｜
｜，可以作为宏基站的补充，降低宏基站部署成本。1）军用领域可以提高军用通信的覆盖范围，提高宽带通信的整体应用效能；2）民用｜
｜领域面向包括公共安全、应急管理、铁路轨交、电力水利等特种行业的市场，实现室内覆盖、室外热点补盲等功能。3）公司计划定增 ｜
｜募资2.43亿元用于5G小基站项目，预计建设周期4年。                                                                       ｜
｜    投资建议：2019年公司实现营收（5.46亿元，+28.23%），归母净利润（1.15亿元，+12.22%）。我们预计公司2020/2021/2022年归｜
｜母净利润分别为1.55/2.31/3.27亿元，对应当前估值为52X/35X/25X，首次覆盖给予“买入”评级。                               ｜
｜    风险提示：国防信息化建设及军用4G通信建设进度不及预期。                                                            ｜
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｜   2020-11-09   ｜上海瀚讯(300762)2020年三季报点评:军用宽带通信龙头企业 信息化建设加速需求释放      ｜    中信建投    ｜
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｜    简评                                                                                                              ｜
｜    1、前三季度收入稳定增长，研发费用率小幅提升，利润增速较快主要源于管理费用下降。公司前三季度收入同比增速为14.97%， ｜
｜利润增速为24.36%，销售毛利率为62.67%，与去年同期63.13%的毛利率水平基本持平。2020 年前三季度公司期间费用率为43.1%，较去｜
｜年同期下降4.12 个百分点，主要由于疫情期间国家实施免缴社保政策以及子公司压缩固定支出导致管理费用下降，研发费用率为27.59｜
｜%，较去年同期提高3.25 个百分点。                                                                                      ｜