每日黄金股票行情在线分析与讨论:300755 华致酒行—股票行情主力资金的最新股票行情

｜出赢面更大的价值基本盘。为行业发展提供标杆性解决方案，为合作伙伴和广大用户提供优质服务。                              ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘ 
┌────────┬─────────────────────────────────────────┬────────┐
｜   2021-05-27   ｜华致酒行(300755):2020年年度权益分派实施 每10股派发现金红利1.8元（含税）           ｜     发布易     ｜
├────────┴─────────────────────────────────────────┴────────┤
｜    发布易 5月27日 - 华致酒行(300755)本公司2020年年度权益分派方案为:以公司现有总股本416798400股为基数,向全体股东每10股｜
｜派1.80元人民币现金(含税;扣税后,通过深股通持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金｜
｜每10股派1.62元;持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收,本公司暂不扣缴个人所得｜
｜税,待个人转让股票时,根据其持股期限计算应纳税额【注】;持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的证券投资基金所涉 ｜
｜红利税,对香港投资者持有基金份额部分按10%征收,对内地投资者持有基金份额部分实行差别化税率征收)。                        ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘ 
┌────────┬─────────────────────────────────────────┬────────┐
｜   2021-05-06   ｜华致酒行(300755)2021年一季报点评:业绩实现高增 品类持续优化                        ｜    国泰君安    ｜
├────────┴─────────────────────────────────────────┴────────┤
｜    投资要点：                                                                                                        ｜
｜    投资建议：公司渠道扩张持续并逐步迈入收获期，品类结构有望持续优化。维持2021-2023年EPS预测为1.26/1.62/2.15元，维持目｜
｜标价41.1元，维持“增持”评级。                                                                                        ｜
｜    2021Q1业绩高增，符合此前预告预期。公司2021Q1实现营收23.53亿元、同比增长81.74%，归母净利1.91亿元、同比增长95.22%， ｜
｜扣非归母净利1.91亿元、同比增长95.72%，符合此前业绩预告（归母净利1.86~2.06亿元），收入和利润同比及环比均实现大幅增长。 ｜
｜    品类结构不断优化，精品酒利润贡献凸显。公司以畅销名优高端酒拉动收入增长，定制精品酒贡献利润。Q1公司毛利率同比+1.1pc｜
｜t至20.6%，预计系钓鱼台精品酒（铁盖）、荷花酒等定制酱酒产品热销，高毛利精品酒销售占比有所提升，茅五等高端酒业务毛利率相｜
｜对稳定。随着公司规模扩大、连锁保真等优势不断凸显，有望与更多名优酒企品牌形成合作，并推出更多精品定制酒贡献利润增量，品｜
｜类结构将进一步优化。公司销售/管理/财务费用率分别同比+0.4pct/-0.2pct/持平为8.0%/1.4%/0.2%，净利率+0.6pct至8.1pct。     ｜
｜    全渠道发力，逐步迈入收获期。公司持续推进华致品牌门店数量扩张，全国布局稳步推进，经过持续培育有望逐步进入收获期，实｜
｜现同店增速和复购率逐步提升。公司亦积极开拓团购等大C客户，配合以电商销售和O2O服务，全渠道布局，连锁化优势有望不断凸显。｜
｜    风险提示：经济增速放缓影响消费；行业竞争加剧等。                                                                  ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘ 
┌────────┬─────────────────────────────────────────┬────────┐
｜   2021-05-06   ｜华致酒行(300755)2020年年报及2021年一季报点评:21Q1归母净利润同增95% 华致模式加速业 ｜    天风证券    ｜
｜                ｜绩超预期 21Q2持续高增长可期                                                       ｜                ｜
├────────┴─────────────────────────────────────────┴────────┤
｜    事件：公司发布 21 年度一季报。21Q1 公司实现营收 23.53 亿元，同增81.74%，实现归母净利润 1.91 亿元，同增 95.22%。公 ｜
｜司收入利润增速逐季上升，进入高速增长期，二季度有望延续高增势头。                                                      ｜
｜    营收端：分季度来看，20 年 Q1-21 年 Q1 营业收入分别同比变动 15.0%、39.5%、37.1%、42.4%、81.74%；20 年 Q1-21 年 Q1  ｜
｜归母净利润分别同比变动10.3%、3.1%、18.6%、85.9%、95.22%。公司一季报数据符合前期发布的利润预告，二季度有望延续高增势头 ｜
｜。相比于 20Q2，20Q1 受疫情影响更小，根据公司 21 年一季度情况，公司真实增长亮眼，预计 21Q2业绩持续高增速可期，21 年上半｜
｜年将保持高速增长。                                                                                                    ｜
｜    利润端：21Q1 公司归母净利润 1.91 亿元，同比增长 95.22%，公司 20Q4同比加速增长，21Q1 继续向上，公司 21 年 Q1 业绩持｜
｜续高增主要由于：1）春节旺季产品备货计划与营销策略得当。2）品牌连锁门店的数量和质量提升。3）核心产品如钓鱼台精品酒等持 ｜
｜续获市场认可。4）日交易客户数量和复购率大幅提升。5）品牌力提升。                                                      ｜
｜    毛利率和净利率环比同比均实现提升。公司 21 年一季度实现毛利率20.62%，较去年同期增加 1.14pct，较去年四季度增加 3.42p｜
｜ct；归母净利率8.11%，较去年同期增加 0.56pct，较去年四季度增加 3.93pct。                                               ｜
｜    渠道端：公司稳步推进连锁门店全国布局，连锁门店数量和质量稳步提升，扁平化销售渠道快速扩张。公司继续推进全国连锁门店｜
｜全国布局，以省区为单元，在省会城市以及经济发达的地级和县级市积极推动优质零售网点客户转型成为华致品牌连锁门店，逐步升级｜
｜打造 3.0 版品牌门店，连锁门店数量增加迅速。同时，公司加大 KA 渠道建设，截至 20 年末公司产品已进入 20 多家大型商超，客 ｜
｜户粘性不断增强。另外，新兴业务渠道方面，在京东、天猫开设电商旗舰店，上线华致酒库 O2O 平台及华致酒库微信小程序，免除中 ｜
｜间环节。                                                                                                              ｜
｜    一季度高增显示公司渠道拓张叠加精品酒销售获市场验证。华致业绩增长来自低毛利名酒供应链打通提升与 B 端粘性（复购率和 ｜
｜客单价），高毛利精品酒供应链（铁盖钓鱼台、荷花、奔富 175、小小拉菲）提升整体盈利能力。                                ｜
｜    投资建议：                                                                                                        ｜
｜    公司成长路径清晰，渠道扩张、优质畅销新品类不断叠加，业绩高速增长持续性可期，低估值高成长细分赛道龙头。我们预计华致｜
｜ 21-22 年净利6/8 亿，+61%/33%yoy，当前股价对应 PE 分别为 25x/19x，维持“买入”评级。                                  ｜
｜    风险提示：白酒行业剧烈变革、门店拓展不达预期、与各酒商合作不及预期                                                ｜
└───────────────────────────────────────────────────────────┘ 
┌────────┬─────────────────────────────────────────┬────────┐
｜   2021-04-30   ｜华致酒行(300755)2021年一季报点评:21Q1业绩符合预期 品牌优势明显                    ｜    浙商证券    ｜
├────────┴─────────────────────────────────────────┴────────┤
｜    点评                                                                                                              ｜
｜    21Q1 销售收入大幅增长，盈利能力大幅提升                                                                           ｜
｜    收入端：在2020Q1 公司收入实现正增长的基础上，2021Q1 公司收入增速达81.74%，主因：1）春节旺季产品备货计划与营销策略 ｜
｜得当；2）品牌连锁门店的数量和质量的提升，带来销售收入同比大幅增长；3）大力开展品鉴会以及媒体传播，重要核心产品如钓鱼台｜
｜精品酒（铁盖）、荷花酒、五粮液年份酒、葡萄酒等的消费者认可度大幅提升，市场势头强劲，对销售和利润均有较大贡献；4）通过 ｜
｜产品赋能和服务赋能等，增强了客户与公司的黏性，日交易客户数量和复购率大幅提升；5）华致酒行品牌力提升；盈利能力端：2021Q｜
｜1 公司净利润增速达95.22%，主因高毛利定制酒收入占比提升叠加费用整体控制得当。                                          ｜
｜    费用率小幅下降，预付款提升显示拿货能力强                                                                          ｜
｜    2021Q1 公司毛利率及净利率分别较去年同期增长1.14、0.53 个百分点至20.62%、8.19%；费用率方面，2021Q1 公司销售费用率、｜
｜管理费用率分别较去年同期变动+0.39、-0.20 百分点至7.96%、1.42%，其中销售费用同比增长91.16%，主要系销售规模扩大带来的薪 ｜
｜酬费用与促销费用开支增加所致；预付款方面，2021Q1 公司预付款较去年同期提升27.20%至14.43 亿元，主要系预付五粮液、茅台等 ｜
｜产品供应商的货款增加所致，公司拿货能力强劲；现金流方面，2021Q1 公司经营性现金流净额为-5.12 亿元，较去年同期下降92.98% ｜
｜，主要系购买商品支付的现金增加所致。                                                                                  ｜
｜    品牌优势明显，2021 年改革红利将逐步释放                                                                           ｜
｜    2020 年公司在爆发疫情后，针对渠道、产品端，公司已推出诸多改革举措，我们预计改革红利将逐步于2021 年释放：          ｜
｜    1）门店方面：公司于3 月底推出史上最严格的323 新规，对不合规门店进行清理以保证门店质量；公司提升了连锁店保证金额度 ｜
｜，坚持重质不重量，争取提升单店对整体业绩贡献度；                                                                      ｜
｜    2）供给方面：公司加大外采力度的同时，在北京通州落地了产品研发中心（承担鉴真工作）以保障酒水供应；                 ｜
｜    3）渠道方面：提升团购渠道重视度，扩充团购队伍规模，针对区域性团购客户及资源推出700 计划，目前收效明显，毛利率较高 ｜
｜的团购业务未来将实现对对利润的显著贡献；                                                                              ｜
｜    4）产品方面：持续与国内外龙头合作，继续聚焦钓鱼台、荷花等高毛利定制酒，同时也将大力发展极具潜力的葡萄酒业务。     ｜
｜    在此基础上，20 年公司将继续坚持5 个推进：1）推进小B 大C 战略；2）推进新零售战略；3）推进畅销名酒战略；4）推进三级 ｜
｜鉴定工作；5）推进323 新规。此外，未来5 年公司将在700 个地区设立工作站以服务终端网点及门店，预计战略实施后下游终端实力 ｜
｜将得到明显提升。                                                                                                      ｜
｜    盈利预测及估值                                                                                                    ｜
｜    考虑到公司的“高保真”产品体系、全渠道销售网络为核心竞争力，定制产品放量、渠道不断完善为增长点，公司未来具备较高成｜
｜长性。预计 2021~2023 年公司收入增速分别为34.0%、28.9%、25.5%；净利润增速分别为39.1%、29.3%、27.6%； EPS分别为 1.2、1.6｜
｜、2.1 元/股；PE 分别为28、21、17 倍，维持买入评级。                                                                   ｜