每日黄金股票行情在线分析与讨论:300747 锐科激光—股票行情主力资金的最新股票行情

｜台数同比+148%；多模100KW光纤激光器交付，未来将会对航空航天、轮船高铁、核电等工业领域，包括高压蒸汽管道焊接、轮船高铁航｜
｜天器等大型工件主体焊接等起到深远的影响。                                                                              ｜
｜    Q1毛利率显著提升，全年增长可期。2021年Q1末存货8.3亿元（同比+20%）； 销售费用0.2亿元（同比+149%），管理费用0.1亿元 ｜
｜（同比+97%），研发0.3 亿元（同比+130%），财务0.02亿元（同比+274%）；毛利率36%（同比+8.8PCT）。根据目前行业发展来看，市｜
｜场对激光器需求比较旺盛，全年整体发展势头向好。                                                                        ｜
｜    维持“优于大市”的评级。锐科激光技术实力突出，高功率激光器产品不断推出并打开市场空间，上游原材料加速自主可控。与此｜
｜同时光纤激光器行业需求稳步提升，我们认为公司作为国内行业龙头有望充分受益。我们预计公司2021年-2023年归母净利润为4.79亿 ｜
｜元、6.56亿元和8.45亿元，对应EPS为1.66元、2.28元和2.93元，参考可比公司，给予2021 年动态PE 55-60 倍，对应合理价值区间91.｜
｜30 元-99.60 元，“优于大市”评级。                                                                                    ｜
｜    风险提示：3C行业增速放缓影响激光行业发展不及预期，行业竞争超预期，公司新产品销售不及预期。                        ｜
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｜   2021-05-14   ｜锐科激光(300747)2020年年报及2021年一季报点评:产品矩阵渐次发力 龙头迎接"质""量"齐升｜    兴业证券    ｜
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｜    营收长期稳定增长，业绩短期受价格战承压但逐季改善。2020年公司归母净利润略超前期披露的预告中值，2016-2020年，公司营 ｜
｜业收入从5.23亿元增长至23.17亿元，GAGR=45.08%；归母净利润从0.89亿元增长至2.96亿元，GAGR=35.04%。受下游激光设备强需求拉 ｜
｜动叠加低基数效应影响，2021年一季度公司营收、业绩实现同比高增，营收、归母净利分别为5.84亿元、1.10亿元，分别同比增长331.｜
｜26%、902.37%，经营质量大幅改善。                                                                                      ｜
｜    产品出货结构改善，盈利水平逐季修复。从利润端来看，2020年公司毛利率为29.07%，同比微增0.29个百分点，主要原因包括1） ｜
｜拳头产品连续光纤激光器出货结构改变，毛利率更高的万瓦级别激光器销量高增，2020年实现万瓦级激光器销售超过800台，同比增长5｜
｜43%；2）新品发力，超快激光器、焊接专用激光器等毛利较高；归母净利率为12.78%，同比下滑3.4个百分点，主要系资产减值损失和 ｜
｜信用减值损失叠加年末返点拖累，其中2020年公司资产减值损失3993.05万元；信用减值损失1904.71万元。2021Q1公司盈利能力上行，｜
｜公司归母净利率达18.86%，盈利能力回归至2019年中水平（2019Q3归母净利率15.12%）。                                        ｜
｜    聚焦头部客户，经营性现金流实现扭负。2019年公司积极扩张致使现金流承压，1）收购国神光电布局超快激光器，2）面对行业激｜
｜烈价格战时采取积极扩张，产品销售规模增长迅速，导致经营性活动现金流承压，2020年来公司及时调整销售战略，聚焦头部客户，避｜
｜免订单流失，同时优质客户回款优良，全年实现经营性净现金流量0.55亿元，同比增加195.87%。                                 ｜
｜    产品矩阵渐次发力，龙头起航迈向焊接、清洗蓝海。2020年焊接激光器销售台数同比增长152%，清洗激光器主流产品出货量增长14｜
｜8%。截止目前，公司多模100kW光纤激光器即将交付使用，未来放量可期。                                                     ｜
｜    盈利预测与投资建议：公司系国内光纤激光器龙头，1）拳头产品连续光纤激光器万瓦级别实现进口替代，2020年出货量实现高增 ｜
｜，领跑行业；2）丰富产品矩阵，相继推出激光焊接机、超快激光器、激光清洗机等新品并得到验证，放量在即。预计2021-2023年公司｜
｜可实现归母净利润4.78/6.66/9.38亿元，EPS为1.66/2.31/3.26元，对应4月30日收盘价PE为54.58/39.14/27.80倍，维持“审慎增持” ｜
｜评级。                                                                                                                ｜
｜    风险提示：制造业扩张不及预期；行业竞争加剧；新产品推广不及预期                                                    ｜
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｜   2021-05-12   ｜锐科激光(300747)2020年年报及2021年一季报点评:增长动能逐步切换 一季报业绩超预期    ｜    中金公司    ｜
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｜    1Q21 业绩高于我们预期                                                                                             ｜
｜    公司公布2020 年和1Q21 业绩：2020 年实现收入23.17 亿元，同比增长15.2%，实现归母净利润2.96 亿元，同比下滑9%；1Q21实 ｜
｜现收入5.84 亿元，同比增长331%，实现归母净利润1.1 亿元，同比增长902%，需求旺盛降价趋缓，公司盈利能力持续修复，业绩超出 ｜
｜我们的预期。                                                                                                          ｜
｜    毛利率持续修复，经营性现金流量净额大幅改善。3Q20-1Q21，公司毛利率分别为31.9%、30.8%和36%，净利率分别为15.6%、13.2%｜
｜和18.9%，考虑到4Q20 有返点因素，公司盈利能力处于持续修复通道。我们认为这得益于：（1）行业需求旺盛降价趋缓；（2）产品结｜
｜构持续优化，超高功率、焊接、清洗等新应用领域毛利率较高，如万瓦级激光器累计销售超过800 台，同比增长543%，焊接激光器销售｜
｜量同比增长152%，清洗激光器出货量同比增长148%，可定制化成套解决方案实现供货。公司2020年经营质量持续改善，公司通过加大回｜
｜款力度和拓展大客户，2020 年全年经营性现金流量净额为正，1Q21 存货8.26 亿元，同比增长37.65%。                           ｜
｜    发展趋势                                                                                                          ｜
｜    市场份额仍有较大提升空间，增长动能逐步优化。2020 年IPG、锐科激光和创鑫激光在中国光纤激光器市场份额分别34.6%（同比 ｜
｜下滑7.4ppt）、24.4%（同比基本持平），16.6%（同比提升4.6ppt）。2020 年新冠疫情影响了锐科激光的正常生产经营活动，市场份 ｜
｜额提升不明显，我们认为公司今年市场份额将大幅提升至30%左右，中长期看，公司市场份额有望进一步提升至40%左右。2015-2020年 ｜
｜，激光器行业成长主要的推动力为激光切割机渗透率的提升，带动公司第一轮增长曲线，我们认为2021 年开始，切割以外的新应用， ｜
｜尤其是定制化解决方案将开始为公司带来新一轮的增长动能。以焊接、清洗和其他定制化解决方案为代表的新增长动能，对于激光全产｜
｜业链垂直一体化能力要求较高，对价格相对不敏感，有助于帮助公司利润率持续修复，从而弱化切割领域价格竞争给公司造成的盈利能｜
｜力波动。                                                                                                              ｜
｜    盈利预测与估值                                                                                                    ｜
｜    由于公司利润率持续修复超预期，我们上调2021 和2022 年EPS26.5%和14.5%至2.11 和2.77 元，当前股价对应2021 和2022年分别｜
｜为42.8 和32.6 倍P/E。                                                                                                 ｜
｜    考虑到业绩上调，我们上调公司2022 年目标价幅度15.4%至124.65 元，对应2022 年45 倍目标P/E，较当前股价存在37.6%涨幅空 ｜
｜间。维持“跑赢行业”评级。                                                                                            ｜
｜    风险                                                                                                              ｜
｜    价格战超预期；新领域拓展不及预期。                                                                                ｜
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｜   2021-05-11   ｜锐科激光(300747):目前激光器的市场份额达到25% 实现进口替代                         ｜     全景网     ｜
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｜　　全景网5月11日讯 锐科激光(300747)2020年度网上业绩说明会今日在全景投资者关系互动平台举办,就中证投服中心关于公司激光 ｜
｜器产品市场占有率等情况的提问,公司董事长伍晓峰在本次活动上回复称,公司相关产品在国内市场占有率为25%;2017年后,随着国内打 ｜
｜标、切割市场发展的成熟,国内激光器厂商快速崛起,通过产品性价比,服务体系、响应速度等优势逐渐突显并蚕食海外厂商的市场份额,｜
｜进入进口替代阶段。                                                                                                    ｜
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｜   2021-05-11   ｜锐科激光(300747):目前订单饱满处于满产状态                                         ｜     全景网     ｜
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｜　　全景网5月11日讯 锐科激光(300747)2020年度网上业绩说明会今日在全景投资者关系互动平台举办,公司副总经理、董事会秘书卢 ｜
｜昆忠在本次活动上表示,激光行业是朝阳行业,发展迅速,公司目前订单饱满、处于满产状态。                                     ｜
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｜   2021-05-11   ｜锐科激光(300747)业绩持续高速增长 发展驶入快车道                                   ｜    长城证券    ｜
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｜    核心观点                                                                                                          ｜
｜    业绩持续高速增长，经营现金流大幅改善：公司主要从事光纤激光器及其关键器件与材料的研发、生产和销售，主要产品包括10W ｜
｜至1,000W 的脉冲光纤激光器；10W 至30,000W 连续光纤激光器；75W 至450W 准连续光纤激光器；80W 至6,000W 直接半导体激光器等 ｜
｜。公司2020 年实现营业收入23.17 亿元，同比增幅15.25%；实现归母净利润为2.96 亿元，同比增幅-8.95%。其中Q4 单季实现营业收 ｜
｜入8.84 亿元，同比增幅49.24%；实现归母净利润为1.16 亿元，同比增幅157.71%，公司大幅提升头部客户份额，在高端新兴应用领域 ｜
｜持续加大投入和推广力度，逐季度复苏，Q2逐步开始产能恢复和新品良率爬坡，Q4 单季营收及净利润均实现大幅增长。公司公布利润 ｜
｜分配预案，拟每10 股派发现金红利1 元（含税），以资本公积金每10 股转增5 股。2020 年公司经营活动产生的现金流量净额为5545.｜