每日股票行情在线分析与讨论:300502 新易盛—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    点评：                                                                                                            ｜
｜    业绩基本复合预期，新基建驱动公司业绩大增                                                                          ｜
｜    公司业绩基本符合预期，业绩大增的原因在于5G 网络建设的加速与数据中心运营商投资扩容的带动下光模块市场大增。而公司积 ｜
｜极与全球主流的设备制造商及互联网厂商建立良好合作关系，全年高速光模块产品出货量持续增长，产品及客户结构进一步优化。    ｜
｜    高端产品占比提高带动利润率水平进一步提升                                                                          ｜
｜    在高端产品占比提高的带动下，公司全年净利率达到24.61%，较2019年增加6.34pct。2020Q4 公司实现收入5.61 亿，同比增加42.｜
｜38%；实现归母净利润1.5 亿，同比增加87.50%，在四季度设备商阶段性拉货放缓的情况体现出强劲的增长势头。2021Q1 在行业淡季的｜
｜背景下，公司也保持着高速的增长。                                                                                      ｜
｜    数通市场持续景气，全年需求保持乐观                                                                                ｜
｜    2020 年为400G 光模块放量元年，2019 年公司突破海外大客户，2020数通400G 逐步放量，且带动数通100G 产品的放量。预计202｜
｜1 年需求量有望达到200 万只，伴随公司产能的扩大，公司有望获得更快的增长。5G方面，全球5G 建设仍处于高峰期，公司客户涵盖 ｜
｜全球主流通信设备商，且立足价值量更高的中回传高端市场。对公司业绩形成强有力支撑。                                      ｜
｜    持续加大研发投入，布局未来前沿产品                                                                                ｜
｜    光模块行业产品升级及迭代速度快，持续不断地对前沿产品进行投入是保持竞争力的前提。2020 年11 月，公司发布基于硅光解决｜
｜方案的400G光模块产品DR4。同时也正积极投入800G 产品的研发工作，确保公司产品竞争力。                                    ｜
｜    投资建议与盈利预测                                                                                                ｜
｜    光模块市场景气度持续提升，公司在多个细分领域具备明显竞争力,支撑公司未来增长。预计2021-2022 年公司收入为28.97/37.48｜
｜ 亿，净利润为6.97/9 亿，对应当前股价的PE 为22.10/17.11 倍，维持“买入”评级。                                         ｜
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｜   2021-04-06   ｜新易盛(300502)Q1业绩超预期 400G和5G产品持续增长                                   ｜    华西证券    ｜
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｜    公司发布2020 年业绩快报与2021Q1 业绩预告：公司2020 年实现营业收入19.98 亿元，同比增长71.52%，实现归母净利润4.92 亿｜
｜元，同比增长131.03%。2020Q1 预计实现归母净利润1 亿-1.25 亿元，同比增长77.88% - 122.36%，2021Q1 非经常性损益对公司净利 ｜
｜润的影响约为400 万元。                                                                                                ｜
｜    Q1 业绩超预期，产品结构优化带来持续突破                                                                           ｜
｜    按照中值测算，2021 年第一季度归母净利润为1.125 亿，同比增长100.1%，实现翻倍增长。2020 年全年与2021Q1 业绩同比高增 ｜
｜长，一方面受益于数据中心运营商持续性资本开支，同时公司不断增强与国内外电信市场客户的合作，预计Q1 销售收入和净利润较上 ｜
｜年同期大幅增加。另一方面公司多款产品已于2020 年通过客户认证并实现批量出货，产品及客户结构进一步优化。公司整体毛利率已 ｜
｜由2018 年的19.51%提升到2020 年Q3 的38.04%，高速率产品销售占比大幅提升。                                               ｜
｜    研发持续加码，数通电信市场发力保障持续增长                                                                        ｜
｜    公司近几年研发投入不断提升，2016-2019 年营收占比分别为4.1%、5.1%、6.9%、7.0%。其中人才薪酬激励充足，2019 年研发人 ｜
｜均薪酬为35.78 万元，同比增长92.1%。从研发投入-产出来看，在电信市场公司2018 年已推出5G 前/中/回传全系列光模块，产品品类｜
｜优势明显。海外云厂商正处于从100G 向400G 技术迭代和部署的周期内，公司数通产品与Broadcom 建立合作，2019 年1 月领先业界发｜
｜布首个低于10W 功耗的400G 光模块，助力公司400G 时代切入云厂商供应链，带动高速产品持续放量。2020 年开始公司400G 已逐步实｜
｜现批量出货。                                                                                                          ｜
｜    在手订单充足，随产能释放业绩有望维持高增长                                                                        ｜
｜    截至2020/7/10，公司在手订单合计约10.69 亿元，已接近2019全年收入，2020H1 产能利用率率与产销率均超100%。公司2020年底｜
｜定向增发股票，最终获配发行对象共计13 名，发行价格为52.84 元/股，募集资金净额16.32 亿元，均将用于高速率光模块生产线项目｜
｜（项目建设期为24 个月）与补充流动资金，产线项目完成后将新增高速光模块年产能285 万只（2019 年产能为514.3 万只），助力公｜
｜司中高速光模块放量增长。                                                                                              ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    公司积极与全球主流的设备制造商及海外互联网云厂商建立良好合作关系，受益于5G 建设和海外云数据中心资本开支持续回暖， ｜
｜公司的中高速光模块持续放量增长，调整公司盈利预测，预测 2021-2022 年公司营收分别从30.22 亿元、40.42 亿元调整为29.38 亿 ｜
｜元、39.31 亿元，归母净利润分别从6.89 亿元、8.94 亿元调整为6.83 亿元、8.77 亿元，2021-2022 年对应现价 PE 分别为22.6 倍 ｜
｜、17.6 倍，维持“增持”评级。                                                                                         ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    疫情影响海外光模块市场需求; 5G 建设速度不及预期。                                                                 ｜
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｜   2021-04-02   ｜新易盛(300502)Q1业绩倍增 佐证400G高景气                                           ｜    国盛证券    ｜
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｜    21Q1 业绩同比倍增，佐证海外400G 高景气度。从产业链调研情况来看，受国内运营商集采节奏影响，2020 年下半年至2021 年第｜
｜一季度国内电信光模块需求有所放缓。市场普遍担心受国内景气度影响，公司业绩可能不达预期。但是公司21Q1 的亮眼成绩说明：（1｜
｜）海外数通400G 高景气，足以弥补国内电信需求的阶段性调整，已经成为公司业绩增长的主要来源。（2）随着21Q2-Q3，海内外电信 ｜
｜客户集采开启，有望迎来数通+电信的双轮驱动。                                                                           ｜
｜    20Q4 净利率再创新高，产品、客户结构持续优化。公司2020 年全年净利率约24.6%，较2020 年前三季度23.8%提升0.8 pct，主要｜
｜因为受益于5G通信网络基础建设的加速及数据中心运营商投资扩容，公司高速率光模块产品出货量持续增长；同时，公司积极与全球主｜
｜流的设备制造商及互联网厂商建立良好合作关系，多款产品通过客户认证并实现批量出货，产品及客户结构进一步优化。            ｜
｜    北美数通2021 年加速放量，叠加大客户拓展+份额提升，造就数通小龙头。假设全球数通光模块市场2019 年30 亿美元，未来3 年｜
｜复合增速20%；公司2019 年前该领域份额基本为0，保守假设2022 年数通市占率为5%，即2.5 亿美金（18 亿元），对应400G 光模块约｜
｜60 万只（以单价400 美元估算），对应公司400G 市占率约20%。该估算和公司产能规划节奏也较符合，随着公司募投项目的新产能投 ｜
｜放，有望持续享受数通市场的高景气度。                                                                                  ｜
｜    维持“买入”评级。受益于5G+云+400G 升级三重周期共振，光模块行业高景气度2-3 年可见。结合在手订单和产能扩张节奏，我 ｜
｜们预计公司2021-2022 年归母净利润为6.6/8.1 亿，YoY 35%/22%，对应当前PE23/19X。参考行业历史估值，自收购苏州旭创后，近5  ｜
｜年中际旭创PE（TTM）在35-188X；光迅科技PE（TTM） 37-73X。考虑到行业景气度和公司业绩增速，当前估值具有吸引力。          ｜
｜    风险提示：新产品拓展不达预期，市场竞争加剧。                                                                      ｜
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｜   2021-04-02   ｜新易盛(300502)大涨 首季净利润增长77.88%-122.36%                                   ｜   证券时报网   ｜
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｜    新易盛出现异动，截至今日9时45分，股价大涨5.83%，成交537.48万股，成交金额2.38亿元，换手率为2.23%，公司发布的最新业 ｜
｜绩预告显示，预计首季实现净利润1.00亿元~1.25亿元，净利润同比增长77.88%-122.36%。                                       ｜
｜    业绩变动原因:1、报告期内公司受益于数据中心运营商持续性资本开支,同时不断增强与国内外电信市场客户的合作,预计销售收入｜
｜和净利润较上年同期大幅增加。2、预计本报告期非经常性损益对公司净利润的影响约为400万元。                                ｜
｜    证券时报·数据宝统计显示，今日公布首季业绩预告公司中，截至发稿股价较为强势的有酒鬼酒、中国宝安等，股价分别上涨10.0｜
｜0%、5.82%。                                                                                                           ｜
｜    资金面上看，新易盛近5日主力资金总体呈净流入状态，累计净流入7433.20万元，其中，上一交易日主力资金全天净流入4437.07 ｜
｜万元，尾盘净流入1329.17万元。                                                                                         ｜
｜    融资融券数据显示，该股最新（4月1日）两融余额5.93亿元，其中，融资余额为5.87亿元，近5日融资余额合计减少244.42万元， ｜
｜降幅为0.41%。                                                                                                         ｜