新闻财经今日黄金股票行情在线分析与讨论:300470 中密控股—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    3）公司成长空间大，增速远超对手。国际机械密封市场规模近300 亿元，约翰克兰、伊格尔·博格曼、福斯三家独大，约占七成 ｜
｜。2019 年国际龙头约翰克兰营收为9.5 亿英镑，公司收入仅为其11%；国内公司主要竞争对手为约翰克兰、博格曼、丹东克隆，5 年前｜
｜三家公司位居前三，体量均在3-4 亿元，现今增至4-5 亿元，同期公司规模由3 亿增至9 亿元，跃居国内第一，增速远超竞争对手。  ｜
｜    炼化产能加快转换，天然气管网建设提速，下游需求有望加速扩张                                                        ｜
｜    1）炼化新旧产能加速转换及管网建设加速打开增量市场空间。固定资产投资额有望快速增长；“十四五”期间将新建4.5-5 万公 ｜
｜里天然气管道，其中3 万公里是需要加压站的长输管网，为干气密封件带来6.5 亿元增量空间，年均1.3 亿元。公司有望获得其中75% ｜
｜以上配套份额，对应年均近1 亿元的新增订单容量。                                                                        ｜
｜    2）2025 年国内市场总规模有望达70 亿元，CAGR 约3.4%。2020 年国内市场总规模约59 亿元，其中存量市场为54 亿元，增量市 ｜
｜场为5 亿元。预计2025 年存量市场有望达到63 亿元，年均复合增速为3.2%；“十四五”期间增量市场总规模可达35 亿元，年均新增 ｜
｜市场容量约7 亿元，比“十三五”年均增量规模增长31%。2025 年国内市场总规模有望增至70 亿元，年均增速约3.4%。             ｜
｜    公司市占率及盈利能力有望同步提升，双轮驱动强化公司综合竞争力                                                      ｜
｜    1）核电领域进口替代加速将提升公司毛利率。核电密封件毛利率高达80%，年采购金额约5-6 亿元，目前存量市场中仍以进口品牌｜
｜为主。作为国内核级密封独家供应商，公司未来两年产品逐渐适配后所获高毛利订单占比将大幅提升。                            ｜
｜    2）强化龙头地位，市占率有望持续提升。公司持续“内生研发+外延并购”双轮驱动战略，通过高性价比及后市场服务领先优势，｜
｜加速抢占国外品牌高端市场份额。目前公司主营业务市占率近13%，预计2022 年有望提升至20%以上。                             ｜
｜    盈利预测与估值                                                                                                    ｜
｜    预计公司2020~2022 年收入分别为9.4、11.7、14.4 亿元，同比增长6%、25%、22%；归母净利润分别为2.3、3.0、3.9 亿元，同比｜
｜增长3%、32%、30%；EPS为1.15/1.52/1.98 元，对应PE 为40/30/23 倍。首次覆盖给予公司“买入”评级。                        ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    天然气管道铺设进度不及预期；新冠疫情、原油价格波动影响下游行业景气度；新地佩尔收购进度不及预期；近期股东减持风险。｜
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｜   2020-11-30   ｜中密控股(300470):控股股东拟减持不超1.5%公司股份                                   ｜     中证网     ｜
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｜　　中证网讯（记者 王博）中密控股（300470）11月30日晚间公告，公司的控股股东四川川机投资有限责任公司持有公司股份4892.01｜
｜万股，约占公司总股本的24.87%。川机投资计划通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持公司股份不超过295.04万股，即合计减持不超｜
｜过公司总股本的1.5%。                                                                                                  ｜
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｜   2020-11-05   ｜中密控股(300470)2020年三季报点评:增量占比提升拖累单季度增速 期待管线、核电弹性释放｜    天风证券    ｜
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｜    Q3 净利率略有增加，现金流大幅提升                                                                                 ｜
｜    前三季度收入6.68 亿，同比-1.19%，归母净利润1.53 亿，同比-2.69%，毛利率50.17%，同比降低3.37pct，净利率23.01%，同比 ｜
｜降低0.35pct，经营活动现金流1.57 亿，同比+180%。Q3 单季度收入2.42 亿，同比+6.24%，归母净利润0.58 亿，同比+6.38%，毛利率｜
｜50.97%，同比降低2.49pct，净利率23.95%，同比+0.07pct。                                                                 ｜
｜    增量占比提升拖累Q3 环比下降，高端产品突破+增量转存量支撑长期增长                                                  ｜
｜    公司Q3 收入、利润环比Q2 分别下降3.2%、12.12%，预计可能的原因为下游炼化高景气带动公司增量业务占比大幅提升，而增量产｜
｜品定价和毛利率低于存量，从而拖累增速。我们预计2020-2024 年炼化景气保持高位，公司增量份额较高，未来增量转存量、高端密封｜
｜件突破将支撑长期增长。                                                                                                ｜
｜    前三季度期间费用率下降1.86pct，明年管理费用有望较大下降                                                           ｜
｜    前三季度期间费用率合计下降1.86pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为10.03%、9.02%、4.68%和-｜
｜1.08%，分别同比下降1.29pct、增加0.08pct、增加0.29pct、下降0.94pct，管理费用增加主要为股权激励费用摊销，而股权激励摊销 ｜
｜费在2021 年有望大幅下降，进一步增强盈利弹性。                                                                         ｜
｜    管线、核电进展顺利，期待弹性释放                                                                                  ｜
｜    目前炼化行业装置大型化趋势明显，密封件环节行业集中度快速提升，下半年恒逸文莱二期、海南炼化、山东裕龙岛炼化等项目均｜
｜有望招标，同时考虑到近几年炼化增量需求有望开始陆续转换为存量需求，有利于毛利率提升。天然气管线将是未来几年公司最重要的｜
｜增长点。伴随国家管网公司成立，2020Q4 管线建设有望提速。公司在天然气管线用密封件领域市占率领先，拟收购的新地佩尔在管线 ｜
｜阀门领域具备较强竞争力，充分受益。                                                                                    ｜
｜    对外投资提升智能制造水平、布局高端橡塑密封材料                                                                    ｜
｜    公司拟1 元受让三一能投持有的川哈院3%股权并向川哈院出资300 万，完成后公司将持有川哈院10%股权，有望加强公司在智能制 ｜
｜造、工业互联网领域布局；同时，优泰科拟出资1200 万与苏州富泰、苏州普泰共同成立普力密封，后者主营橡塑密封材料研发，未来 ｜
｜有望与优泰科形成良好协同，降本增效。                                                                                  ｜
｜    盈利预测与投资评级：综合考虑公司三季报以及下游炼化需求结构性特点，我们调整盈利预测，预计2020-2022 年归母净利润分别｜
｜为2.42 亿（前值2.66亿）、3.72 亿（前值3.88 亿）和5 亿（前值5 亿），维持“买入”评级！                                 ｜
｜    风险提示：定增不及预期、炼化管线建设不及预期、行业竞争加剧等。                                                    ｜
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｜   2020-11-04   ｜中密控股(300470)2020年三季报点评:Q3业绩符合预期 预计全年稳定增长                  ｜    招商证券    ｜
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｜    评论：                                                                                                            ｜
｜    前三季度毛利率50.17%，同比下降3.4pct，主要由于毛利率相对低一些的增量业务增幅较快，占比提升；净利率23.01%，同比基本｜
｜持平，毛利率下滑而净利率仍保持的主要原因得益于精细化管理，销售、管理费用率均有所下降：销售费用率10.03%，同比下降1.3pct｜
｜，管理费用率6.02%，同比下降0.9pct。                                                                                   ｜
｜    Q3合同负债环比略有提升，在手订单比年中5.6亿略有提升。分下游看，（1）管网：已经进入全面替代进口时期，未来几年整体空｜
｜间较大；（2）石化：大型炼化一体化项目加速建设，国产化趋势明确：恒力石化二期正在建，三期四期已在规划，且民企都在国产化 ｜
｜，公司在浙江石化二期、广东石化、盛虹石化、烟台万华等重磅新项目中公司均取得了非常不错的配套份额；（3）核电：对华阳密封 ｜
｜深度整合后领先优势更加突出，保持产品领先地位，而这一板块的国产化需求较高，预计只要不是外资完全垄断的部件，都要全部进口｜
｜替代，预计公司在今年有望取得可观的订单。                                                                              ｜
｜    重申推荐中密控股的逻辑：（1）存量市场为公司业绩稳定增长背书：密封件广泛应用在石油、化工、轻工等工业，工作环境多为 ｜
｜高腐蚀性环境，因此需要定期更换，平均使用寿命1-2年，存量市场护航公司稳定发展。（2）产品特性决定高盈利能力可以继续保持：｜
｜相比于整套设备价值，密封件价格占比不高，但密封性能却至关重要，所以客户对密封件价格敏感度相对较低，产品价格有望继续维持｜
｜在高盈利水平。（3）管道、核电等需求空间广阔：2019年底国家管网公司成立，有望催生新一轮需求，按目前实际的管道铺设情况， ｜
｜平均200-300公里需要铺设一个加压站，1个站大概是3-4台压缩机机组，每台压缩机组所需机械密封件约为200万左右，按到2025年需要｜
｜新增9万天然气管道，则到2025年压缩机干气密封件新增市场约29亿元。（4）现在经济提倡内循环，尤其是国家一些重大项目鼓励进口｜
｜替代，中密控股迎来机遇。                                                                                              ｜
｜    强烈推荐机械密封件龙头企业中密控股。机械密封行业胜负已分，行业马太效应明显。作为本土高端密封件领域龙头，公司将坚持｜
｜大密封横向纵向开拓的战略，坚决贯彻“通过主机占领终端”的市场策略，看好公司核心竞争力，受益于天然气管道、核电项目带来的｜
｜新增需求以及存量市场需求，未来几年有望保持稳定增长，考虑到受疫情影响，存量客户更换需求受到些许影响，略下调20/21年盈利 ｜
｜预期，预计20/21年净利润为2.5亿、3.4亿，对应PE35/26倍，维持强烈推荐。                                                  ｜
｜    风险提示：石油化工复苏不达预期；竞争加剧价格下降；新地佩尔并购进度不及预期。                                      ｜
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｜   2020-11-02   ｜中密控股(300470)2020年三季报点评:业绩符合预期 管网放量在即                        ｜    国盛证券    ｜
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｜    疫情影响消退，业绩符合预期。2020年前三季度，公司实现营收6.68亿元，同比下降1.2%，其中Q3单季度实现营收2.42亿元，同比｜