重要资讯：新闻财经今日黄金股票行情在线分析与讨论:300415 伊之密—股票行情主力资金的最新股票行情

｜ 2020-06-30 ｜佛山海晟金融租赁股份｜合营公司    ｜        9.00｜           -｜金融业                                  ｜
｜            ｜有限公司            ｜            ｜            ｜            ｜                                        ｜
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【1.300415 伊之密公司报道】
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｜   2021-04-14   ｜伊之密(300415)下游景气度旺盛叠加公司产能提升 1Q21业绩预告超预期                   ｜    中金公司    ｜
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｜    公司业绩预告1Q21盈利同比增长856%~895%                                                                             ｜
｜    伊之密发布2021年一季报业绩预告，预测1Q21实现归属于上市公司股东净利润为1.02~1.08亿元，同比增长856%~895%，业绩超过我｜
｜们的预期，我们估计主要由于需求景气度旺盛，公司产能提升，同时注塑机价格上调部分抵消了原材料涨价的影响。                ｜
｜    关注要点                                                                                                          ｜
｜    公司预告1Q21收入高速增长，我们认为主要得益于需求端旺盛以及公司本身产能提升。公司预告1Q21实现收入7.65亿元，同比增长｜
｜117%，我们估计无论是注塑机还是压铸机均取得高速的同比增长。注塑机从去年二季度开始进入复苏通道，下游需求持续保持高景气，｜
｜据我们草根调研了解，注塑机需求到目前为止仍处于供不应求的状态，注塑机厂商排产普遍紧张。同时，由于上游原材料上涨和注塑机｜
｜需求旺盛，注塑机终端售价也出现了一定程度的上调。而伊之密的产能也相对去年同期有了较大的提升，因此得以在这一波的行业上行｜
｜期抓住机遇提升市场份额。此外，压铸机行业经历了2018~1H20的行业低谷期后，也在2H20开始触底反弹，我们期待压铸机今年也有较 ｜
｜优秀的表现。                                                                                                          ｜
｜    净利润同比转正，盈利能力维持较高水平。公司1Q20由于疫情影响，业绩亏损1354万元，今年业绩同比转正，且净利润率为13.4%~｜
｜14.1%，创下1Q净利润率新高。我们认为较高盈利能力的实现主要由于规模效应以及1Q21注塑机终端价格有所提升。往前看，随着规模 ｜
｜效应的扩大，尤其是压铸机收入跨过盈亏平衡线，我们认为净利润率仍有提升空间。                                            ｜
｜    长期来看，公司市场份额仍有望继续提升，同时海外业务有较大发展空间。注塑机行业有较强周期性，但伊之密从2012年至今，注｜
｜塑机每年的收入增速基本都为正，且2011~2020年年化收入增速在18%的水平，表现出了较强的穿越周期的能力。考虑到注塑机行业市场｜
｜空间广阔（我们估计国内市场在300亿元以上），我们认为伊之密仍有份额提升的空间。此外，公司近几年加强海外业务布局，我们期 ｜
｜待其海外市场开拓顺利。                                                                                                ｜
｜    估值与建议                                                                                                        ｜
｜    考虑到行业景气度超预期，同时公司盈利能力较我们此前预测更强，上调2020/21e盈利预测11.1%/8.3%至3.1亿元/4.26亿元，引入｜
｜2022年盈利预测4.8亿元。目前股价对应2021e P/E为20.6x，考虑到盈利预测上调，我们相应上调目标价7.3%至24.43元，对应25x 2021｜
｜e目标P/E，潜在涨幅21.6%，维持“跑赢行业”评级。                                                                       ｜
｜    风险                                                                                                              ｜
｜    行业景气度下行，公司市场份额下降。                                                                                ｜
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｜   2021-04-13   ｜伊之密(300415)1季度盈利环比增长 制造业投资加速驱动                                ｜    长江证券    ｜
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｜    事件描述                                                                                                          ｜
｜    公司发布2021年1季度业绩预告，预计21Q1营业收入约7.65 亿元，同比增长约117%，归母净利润1.02-1.08亿元，同比增长856%-89｜
｜5%，实现扭亏为盈。                                                                                                    ｜
｜    事件评论                                                                                                          ｜
｜    今年1-2月制造业利润总额同比增长219.5%，除因基数较低外，较2019年同期仍实现大幅增长，分行业看3C和汽车增幅较大，其次 ｜
｜是化学原料及制品、电气机械、专用设备等。下游制造业盈利持续改善，注塑机行业1季度延续高景气度。公司订单饱满，在春节休假 ｜
｜对工时的不利影响下，单季度营收环比仅下降9.25%。盈利方面，1季度净利率约为13.7%，创历史同期新高水平，归母净利润环比增长 ｜
｜约12.2%。                                                                                                             ｜
｜    根据2020年度业绩快报，20Q4公司营收8.6亿元，同比增长71%，归母净利润0.94亿元，同比增长534%。在订单持续大幅增长情形下｜
｜，公司注塑机维持满产状态，4季度产能继续爬坡。同时，压铸机接单从3季度开始好转，4季度收入同比较快增长。2020年公司营收约2｜
｜7.4亿元，同比增长29.6%。注塑机收入约20.25亿元，压铸机收入约4.30亿元，据此推算，下半年注塑机收入同比增长85%，压铸机同比｜
｜增长52%。下半年塑料机械行业营收增速为42%，公司表现显著优于行业，市占率继续提升。                                      ｜
｜    制造业设备投资进入加速阶段。3月制造业PMI为51.9%，环比提升1.3pct，在调查的21个行业中有17个行业PMI位于荣枯线以上，景｜
｜气面环比扩大。传动部件大厂亚德客、上银3月营收均创历史新高，其中亚德客同比增长37.6%，上银同比增长59.2%。一方面，PPI仍维｜
｜持高位，按照上轮周期，PPI回落而下游需求向好，中游设备利润增厚驱动资本开支；另一方面，海外需求或将形成托底，中国制造较 ｜
｜上轮周期竞争力明显提升，有望承接全球需求，带动设备资本开支。                                                          ｜
｜    20年注塑机行业向头部集中趋势明显，公司在产品线、人员结构更优，在本轮复苏中订单增速更快，α显著。目前注塑机排产期较｜
｜长，公司产能仍将逐季提升，下游行业中汽车恢复趋势向好，叠加海外需求有望逐步改善，看好21年增长前景。预计20-22年归母净利 ｜
｜润为3.1亿元、4.5亿元和5.4亿元，对应PE为28倍、19倍和16倍，维持“买入”评级。                                           ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    1. 制造业投资加速不及预期；                                                                                       ｜
｜    2. 公司盈利能力恢复持续性不及预期。                                                                               ｜
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｜   2021-04-12   ｜伊之密(300415)21年一季度业绩爆发增长 压铸机行业明显复苏                           ｜   太平洋证券   ｜
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｜    事件：公司近期公布年报业绩预告，公司 2021Q1 预计归属于上市公司股东的净利润为：10,237.50 万元至 10,762.50 万元，同 ｜
｜比上升：856%至 895%。                                                                                                 ｜
｜    点评：                                                                                                            ｜
｜    行业持续景气，公司订单仍然充足。公司所属行业为模压成型装备行业，是一家专注于高分子材料及金属成型领域的系统集成供应｜
｜商。2021 年一季度，公司所处行业延续较高的景气度，公司的经营情况良好，订单饱满、生产紧张有序，营业收入同比大幅增长。202｜
｜1 年一季度，公司的经营情况符合预期，预计营业收入约 7.65 亿元，同比上升约 117%，归母净利润同样大幅增长，预计行业景气度 ｜
｜有望延续。                                                                                                            ｜
｜    海外、压铸机持续复苏，今年确定性仍然较高。                                                                        ｜
｜    从目前制造业投资情况来看，无论PMI 数据、工业自动化设备制造厂家订单来看，近期订单情况仍然较好，根据我们此前的报告《｜
｜未来2-3 年制造业资本开支向上，带来自动化显著投资机会》，工业机器人、工业车辆、机床等数据形成明显的关联性，相关性较高。｜
｜复盘过去10 年工业叉车、工业机器人数据，可以看到基本呈现出3-4 年维度周期性，在3-4 年中会经历过一个较为完整的上升到下降 ｜
｜的过程，此前3 轮周期为2009-2012 年，2013-2015 年、2016-2019 年，根据行业发展历程来进行推断，从19 年年底开始，我们预计 ｜
｜注塑机行业也将呈现一个不断向上的趋势，持续未来2 年，预计21 年处于上升通道。                                           ｜
｜    压铸机：汽车行业是压铸机的主要应用行业之一，受汽车行业低迷叠加疫情的影响，去年上半年公司压铸机业务发展面临较大挑战｜
｜。但从去年八、九月份以来，压铸机市场得益于汽车行业环比回暖、家电和手机市场表现良好等因素有所恢复，公司的压铸机业务环比｜
｜改善，20 年整体实现收入4.3 亿元，同比持平。今年以来，公司压铸机业务接单情况良好。                                     ｜
｜    出口方面：海外市场是公司重要的市场组成部分，占比20%左右。受海外疫情影响，去年上半年公司海外市场业务面临较大挑战， ｜
｜但从去年下半年以来，公司的海外业务逐步改善。今年以来，公司海外市场延续了逐步改善的良好趋势，接单情况良好。            ｜
｜    盈利性预测与估值。未来来看，一方面，国内行业有望持续景气。另外一方面，看好21 年公司海外出口、汽车行业（压铸机）带 ｜
｜来新的增量。我们预计公司21-22 年归属于母公司股东净利润分别为4、5.4亿，EPS 分别为0.93、1.25，对应估值22、16 倍，维持给 ｜
｜予买入评级。                                                                                                          ｜