新闻财经今日黄金股票行情在线分析与讨论:300388 节能国祯—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    国企入股伴随在手订单充裕，维持“买入”评级。不考虑可转债转股，预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.55、0.67 和0.80 元/ ｜
｜股，按最新收盘价对应PE 分别为18.6、15.3、12.8 倍。公司引入多家优质国企央企优化股东结构，并有望迎来融资环境改善，资金压｜
｜力逐步缓解，可加速推动项目落地。参考可比公司估值和公司业绩增速，给予2020年21 倍PE 估值，对应11.57 元/股合理价值，维持 ｜
｜“买入”评级。                                                                                                        ｜
｜    风险提示。中节能未能对公司实现控制；公司订单执行情况低于预期；融资环境恶化；工业水处理及乡镇污水业务拓展低于预期。｜
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｜   2020-04-25   ｜国祯环保(300388)2019年年报及2020年一季报点评:业绩符合预期 中节能入主未来可期      ｜    华泰证券    ｜
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｜    2019及1Q20业绩符合预期，中节能入主协同效应可期                                                                    ｜
｜    19年公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润41.7/3.3/3.1亿元，同比+4%/+16%/+13%；1Q20实现营收/归母净利润6.5/0.5亿元 ｜
｜，同比-6%/-20%，业绩符合预期（业绩预告）。2020年3月，中节能溢价受让公司15%股权，若交易顺利完成，将成为公司控股股东，协｜
｜同效应可期。考虑到公司19年运营类新增订单进度低于预期，叠加1Q20疫情影响导致公司建设进度延迟，我们下调20-21年EPS为0.55/0｜
｜.62元（前次0.61/0.76元），引入22年EPS0.70元，给予公司20年20-22xP/E，对应目标价10.96-12.06元，维持“增持”评级。       ｜
｜    运营类收入占比提升3pct，综合毛利率提高2.9pct                                                                      ｜
｜    公司19年营收41.7亿元（同比+4%），其中水环境治理/工业废水处理/小城镇环境治理同比+16%/+33%/-29%。环境工程EPC/水务运 ｜
｜营/污水处理设备销售贡献收入26.0/13.8/1.8亿元（同比-2%/+16%/+8%），运营业务收入/毛利润占比33%/51%（同比+3pct/+1pct）， ｜
｜运营业务占比提升推动19年整体毛利率提升2.9pct至24.9%，水环境治理/工业废水处理/小城镇环境治理毛利率27.9%/24.5%/15.0%（同｜
｜比+3.2/-0.1/-1.0pct）。期间费率同比提高2.2pct，主要系融资规模增加，利息支出增长导致财务费用增加。19年公司经营性现金流 ｜
｜量净额8.1亿，同比+8%，现金流同比进一步改善。                                                                          ｜
｜    中节能溢价入主，协同效应可期                                                                                      ｜
｜    2019年7月，中节能定增持有公司8.69%股权；2020年3月再以14.66元/股协议受让公司15%的股份（较公告日溢价32%），目前已签 ｜
｜署协议尚需获批。此外，国祯集团还将其持有的0.4亿股（6.26%）的表决权委托给中节能，若交易顺利完成，中节能将合计持股23.69%｜
｜，持有表决权股份29.95%，成为公司第一大股东，国资委将成为公司的实控人。中节能作为我国唯一以节能环保为主业的央企，国资背｜
｜景有望为公司在订单获取和融资渠道带来支持。根据公司公告，中节能在交割日后有望逐步向国祯环保注入优质水务资产，国祯环保与｜
｜中节能未来发展的协同效应可期。                                                                                        ｜
｜    运营规模稳步增加，维持“增持”评级                                                                                ｜
｜    截至19年底，公司拥有污水处理规模561万吨/日（同比+51万吨/日）、管网运营规模4819公里/年；19年新增工程类/运营类订单30｜
｜/6亿元，运营类新增订单进度低于预期，叠加1Q20疫情影响导致公司建设进度延迟，下调20-21年盈利预测，预计20-21年归母净利润为｜
｜3.7/4.2亿元（前值4.1/5.1），对应EPS0.55/0.62元（前值0.61/0.76），引入22年归母净利4.8亿元，对应EPS0.70元，参考可比公司2｜
｜0年P/E均值17倍，考虑到公司运营属性强于可比公司，估值应享有相较于环保工程公司的溢价，给予公司20年20-22xP/E，对应目标价1｜
｜0.96-12.06元，维持“增持”评级。                                                                                      ｜
｜    风险提示：项目进度不及预期，融资环境恶化，收入低于预期。                                                          ｜
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｜   2020-04-25   ｜国祯环保(300388)2019年年报及2020年一季报点评:运营规模继续提升 期待战投带来积极影响｜    山西证券    ｜
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｜    事件点评                                                                                                          ｜
｜    水环境治理服务继续增长，工业废水处理业务增速较高。2019 年，公司水环境治理业务实现营收27.63 亿元，同比增长16.30%， ｜
｜增速较2018年有所下降，但依然保持了稳定的增长；工业废水处理业务经历过2018年的波动重回增长，实现营收5.05 亿元，同比增长3｜
｜3.34%；小城镇环境治理业务实现营收8.88 亿元，同比下降28.78%。                                                          ｜
｜    运营规模保持增长，运营收入占比近1/3。2019 年公司新增污水处理运营规模51 万吨/日；截止报告期末，公司污水处理运营规模｜
｜达561 万吨/日（其中在建规模78.8 万吨/日）；托管运营规模188 万吨/日；管网规模4819 公里/年；运营资产规模持续稳定增长。20｜
｜19 年，公司运营类业务实现收入13.75 亿元，同比增长16.23%，占公司总营收的33.09%。                                       ｜
｜    四季度营收、净利润同比均实现增长。公司2019 年四季度实现营收15.89亿元，同比增长4.78%；归母净利润0.73 亿元，同比增长｜
｜38.86%。公司四季度毛利率为20.83%，同比上升2.48pct，环比下降9.39pct。                                                  ｜
｜    毛利率略有提升，财务费用继续上升。公司整体毛利率为24.71%，同比上升2.78pct。公司管理费用率为5.32%，同比上升0.31pct ｜
｜；销售费用率为2.76%，同比下降0.09pct；财务费用率为6.71%，同比上升1.95pct。2019 年公司销售净利率为8.28%，同比上升0.52pc｜
｜t。                                                                                                                   ｜
｜    新增项目数量同比上升，订单金额有所下降。报告期内公司已公告新增项目127 个（工程类订单107 个，投资运营类订单20 个） ｜
｜，工程类项目订单数量占比显着提高；新增项目中标金额合计36.58 亿元，相比2018年下降40.06 亿元。                          ｜
｜    引入战略投资者，中节能将成新控股股东。2019 年，公司引入中节能、三峡集团和长江生态环保集团为战略投资者；2020 年3 月｜
｜，公司公告国祯集团拟将所持15%股份转让给中节能，并将6.26%的表决权委托给中节能行使，转让完成后中节能将成为公司新的控股股｜
｜东，国资委成为公司新的实控人。根据公司披露的《股份转让协议》的主要内容，中节能后续或向公司注入优质水务资产、参与国祯环｜
｜保定向增发或委托国祯环保运营其优质水务资产，但上述表述不构成承诺。                                                    ｜
｜    2020 年一季度业绩同比下降。受新冠疫情影响，公司及上下游企业复工复产时间普遍推迟，影响公司工程项目推进进度；2020 年｜
｜一季度公司实现营业收入6.51 亿元，同比减少5.54%；实现归母净利润0.48 亿元，同比下降19.80%。3 月初以来，公司生产经营已恢 ｜
｜复正常，并逐步加快项目建设进度，期待Q2-Q3 能有好的表现，扭转疫情对一季度的影响。                                      ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.55\0.66\0.73，对应公司4月23 日收盘价10.37 元，2020-2022 年PE 分别为18.93\15.70｜
｜\14.16，维持“买入”评级。                                                                                            ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    政策推进不及预期；项目进度不及预期；行业竞争愈发激烈；股权转让进度不及预期；债务及融资风险。                      ｜
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【1.300388 节能国祯融资融券】
暂无数据

【2.300388 节能国祯资金流向】
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｜  日期    ｜             主力净流入           ｜            超大单净流入          ｜             大单净流入           ｜
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｜          ｜      净额(元)      ｜  净占比(%) ｜      净额(元)      ｜  净占比(%) ｜      净额(元)      ｜  净占比(%) ｜
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｜2021-04-13｜          224.0696万｜        4.37｜                   0｜         0.0｜          224.0696万｜        4.37｜
｜2021-04-12｜                   0｜         0.0｜                   0｜         0.0｜                   0｜         0.0｜
｜2021-04-09｜                   0｜         0.0｜                   0｜         0.0｜                   0｜         0.0｜
｜2021-04-08｜                   0｜         0.0｜                   0｜         0.0｜                   0｜         0.0｜
｜2021-04-07｜                   0｜         0.0｜                   0｜         0.0｜                   0｜         0.0｜
｜2021-04-06｜                   0｜         0.0｜                   0｜         0.0｜                   0｜         0.0｜
｜2021-04-02｜                   0｜         0.0｜                   0｜         0.0｜                   0｜         0.0｜
｜2021-04-01｜         -143.0748万｜       -3.87｜                   0｜         0.0｜         -143.0748万｜       -3.87｜
｜2021-03-31｜           45.9736万｜        0.61｜                   0｜         0.0｜           45.9736万｜        0.61｜
｜2021-03-30｜          143.1513万｜        2.05｜                   0｜         0.0｜          143.1513万｜        2.05｜
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【3.300388 节能国祯涨跌幅异动】
【交易日期】2017-06-21 日涨幅偏离值达7%,涨跌幅:9.85%  成交量:989万股 成交金额:2.1487亿元