每日金融财经股票行情在线分析与讨论:300381 溢多利—股票行情主力资金的最新股票行情

｜转型升级进一步赋能，是溢多利积极响应国家“创新驱动发展”战略、坚持走自主创新道路的有力举措。                          ｜
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｜   2021-03-11   ｜溢多利(300381)饲用酶制剂需求提升 "替抗"产品把握时势                               ｜    西南证券    ｜
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｜    推荐逻辑：饲用酶制剂与替抗产品下游需求提升，业绩有望增长。玉米价格位于2750 元/吨左右的高位，或促使饲料端配比改变，｜
｜小麦作为饲料消费占比增加，相应的内源消化酶与非淀粉多糖酶需求量提升；“禁抗”政策使得养殖户为保证养殖效率选用替抗产品，｜
｜公司作为博落回提取物及博落回散的供应者，未来市场需求可观；下游养殖行业整体向好，生猪养殖逐步恢复至正常九成水平，禽类养｜
｜殖景气度处于较高水平，需求大体趋势向上。                                                                              ｜
｜    公司作为最大的饲用酶制剂供应商之一，未来有望受益于下游需求提升。2019年公司实现营业收入20.5 亿元，其中酶制剂整体占5｜
｜.1 亿元，而酶制剂业务中又以饲用酶制剂为核心产品，具体包括有植酸酶、木聚糖酶等，玉米价格持续处于高位，截至2021 年三月初｜
｜，我国玉米现货平均价达2781 元/吨，远高于往年平均水平，而玉米作为饲料原材料中的主要组成部分其价格上涨或将影响饲料配比，｜
｜依照以往玉米价格上涨所带来的小麦作为饲料用量占比的提升，合理预测未来小麦在饲料中的占比将有所增长，相对应的消化酶以及木｜
｜聚糖酶需求量或有提升，相应公司的业绩也将迎来增长。且公司注重研发及产品更新，未来将进一步开拓反刍动物饲料添加剂、水产饲｜
｜料酶的市场，扩大市场份额，同时升级现有产品提高生产效率。                                                              ｜
｜    溢多利是目前国内唯一的博落回散生产销售企业，抢占替抗市场竞争力强。为保证食品安全，提倡绿色养殖，2020 年7 月起我国 ｜
｜饲料生产企业开始全面禁抗。公司2018 年收购世唯科技对“禁抗”工作后的市场进行布局，博落回提取物具有抗菌消炎、开胃、促生 ｜
｜长的功能，能降低动物腹泻率，提高饲料转化率，且毒性低、无耐药性、无休药期，截至2020H1 替抗收入达0.6 亿，同比增长45%，预｜
｜计未来增速将更快；博普总碱有效部位及其制剂作为中兽药添加在畜禽饲料中同样具有较高的开发价值，可研究将其制成抗菌消炎、保｜
｜肝护肾的兽用天然药物，目前仍处于研制阶段。除品种替抗产品外，公司积极研发复合类替抗产品，如博溢康即为利用葡萄糖氧化酶与｜
｜博落回散之间的协同作用，提高替抗效率。                                                                                ｜
｜    盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为0.34 元、0.45、0.68 元，对应动态PE 分别为27/21/14 倍。参考同行业2021｜
｜ 年行业平均PE 为25 倍，考虑到公司行业龙头地位以及成熟的运营模式，合理溢价，予以30 倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级，目｜
｜标价13.5 元。                                                                                                         ｜
｜    风险提示：下游对博落回需求增长不及预期、酶制剂产品销量不及预期、甾体原料药市场恢复不及预期等。                    ｜
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｜   2021-02-25   ｜溢多利(300381):2020年净利润1.66亿元 同比增长30.51%                                ｜     中证网     ｜
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｜　　中证网讯（记者 杨澎）溢多利（300381）2月25日盘后披露2020年度业绩快报，公司2020年全年实现营业收入19.27亿元，同比下 ｜
｜降5.90%；归属于上市公司股东的净利润1.66亿元，同比增长30.51%；基本每股收益0.3585元。                                   ｜
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｜   2021-02-25   ｜溢多利(300381)业绩快报:2020年净利1.66亿元 同比增31%                               ｜   证券时报网   ｜
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｜    证券时报e公司讯，溢多利(300381)2月25日晚间披露业绩快报，2020年公司实现营收19.27亿元，同比下降5.90%；净利润1.66亿元｜
｜，同比增长30.51%；基本每股收益0.3585元。报告期内，受商品饲料2020年7月1日起禁止添加促生长类抗生素政策影响，公司替代抗生｜
｜素饲料添加剂产品业绩取得大幅增长；公司农牧板块加大市场推广力度，推动新产品销售，同时老产品成本有所下降，盈利增长。    ｜
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｜   2020-12-30   ｜溢多利(300381)公司业绩有望继续高增长 目前估值处于历史较低水平                     ｜    长城证券    ｜
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｜    公司未来三大业务将齐发力，业绩有望继续保持高增长。                                                                ｜
｜    1）前三季度替抗产品销售情况良好，未来产能储备较充足，有望在50-100亿替抗市场中占到较大的市场份额。今年前三季度公司 ｜
｜替抗产品累计销售收入突破1 亿元，增长显著（同比增70%以上），且该板块业务毛利率较高（60%左右），使公司产品营业结构优化，｜
｜整体毛利率提升。未来该板块业务预计依然保持高景气度，公司有望凭借先发优势和渠道优势保持高增速，明年公司该板块收入具备翻｜
｜倍的潜力。                                                                                                            ｜
｜    2）性激素原料药项目已进入竣工收尾阶段，接下来开始试生产做验证批和产品注册，预计明年往后开始产能爬坡。由于性激素原 ｜
｜料药全球产能较稀缺，毛利率较高，因此该项目未来达产后对提升公司利润水平和盈利能力贡献较大。                            ｜
｜    3）生猪存栏复苏明显，下游需求旺盛，饲用酶明后年预计能保持较稳增长；非饲用酶制剂产线（1.5 万吨食品级酶制剂）已竣工 ｜
｜投产，产品有望实现国产替代。                                                                                          ｜
｜    投资建议：公司是生物酶制剂国内龙头，拥有从植物甾醇到原料药成品的全产业链，未来将加大国际化布局，并且前瞻布局了替抗｜
｜产品，凭借产品先发优势和自身渠道优势，公司有望快速抢占该蓝海市场。预计公司2020-2022 年EPS 为0.41、0.57、0.73 元，对应P｜
｜E 分别为26.1 倍、18.8倍、14.5 倍，维持“推荐”评级。                                                                  ｜
｜    风险提示：下游养殖行业疫病、自然灾害、销售周期性波动、应收账款发生坏账、项目投资不及预期、市场开拓不及预期        ｜
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｜   2020-10-29   ｜溢多利(300381)2020年三季报点评:业绩高速增长 替抗业务优势持续得到验证              ｜   太平洋证券   ｜
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｜    1、利润高速增长主要得益于替抗业务的高速发展                                                                       ｜
｜    前3 季度，归母净利润高速增长主要受益于两方面：1）受国内饲料禁抗政策实施的影响，替抗业务高速增长。前3 季度，替抗业 ｜
｜务实现收入1.2 亿元，同比增长70%以上。其中，单3 季度，替抗收入同比增长150%左右。替抗业务的高速增长，彰显了公司在替抗领 ｜
｜域的核心竞争优势。2）酶制剂业务和原料药业务逐渐好转。单3 季度，饲用酶制剂收入同比增20%左右，收入下滑势头得到扭转。主要｜
｜原因是下游饲料行业产销量的快速增长拉动了饲料中添加饲用酶制剂的需求。此外，中间体价格企稳反弹，原料药业务盈利有所回升，｜
｜相应地，毛利率有所上升。                                                                                              ｜
｜    收入增速不及利润增速的主要原因是饲用维生素业务收入较去年同期有所下降，拉低了其他业务收入水平。                    ｜
｜    2、替抗业务产品和渠道优势明显，未来有望继续高速增长                                                               ｜
｜    公司替抗业务核心优势主要体现为：1）产品优势。下属子公司世唯科技拥有明星替抗产品博落回散，这是目前国内唯二获得促生 ｜
｜长类中兽药添加剂批准文号的产品。与竞品相比，该产品替抗效果显著，市场口碑优秀，此前在欧洲热卖实现收入近1 亿元。公司将博｜
｜落回散和其他替抗品组合成拳头替抗产品博益康，抗炎、促生长效果进一步提升；2）渠道和客户优势明显。公司深耕饲料添加剂领域3｜
｜0 年，积累了丰富的大客户资源，可以为替抗产品销售提供直销通道。籍此两项优势，公司替抗业务未来将继续高速增长。          ｜
｜    盈利预测：                                                                                                        ｜
｜    考虑到融资额度下降影响财务费用以及其他业务规模收窄，我们调整了2020 年业绩预期，预计 2020/2021/2022 年扣非后归母净 ｜
｜利润2.24/3.05/3.97 亿元，给予公司 21 年 35 倍 PE，目标市值 106 亿元，维持“买入”评级。                               ｜
｜    风险提示：                                                                                                        ｜
｜    国家替抗政策执行力度偏弱、公司研发和项目建设进度不及预期、环保停工限产等                                          ｜
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｜   2020-10-27   ｜溢多利(300381)2020年三季报点评:业务结构优化 "替抗"业务持续快速增长                ｜    东兴证券    ｜
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｜    溢多利发布2020 年第3 季度报告：公司前3 季度实现营业收入14.31 亿元，YoY+2.05%，归母净利润1.23 亿元，YoY+47.73%。其 ｜
｜中，公司第3 季度实现营业收入5.13 亿元，YoY-6.16%，归母净利润0.54 亿元，YoY+21.23%。                                   ｜
｜    公司Q3 业务结构持续优化，低毛利率业务收入下降，替抗、饲用酶制剂等高毛利率业务增长显著，公司Q3 单季度毛利率达到42.7｜
｜8%，同比大幅提升7.67 个百分点、环比大幅提升8.18%。                                                                    ｜
｜    公司“替抗”业务持续高速增长，有望成为未来主要盈利增长点之一。2020年7 月1 日起我国饲料生产企业开始全面禁抗，结合海｜
｜外经验，我们认为替抗产品的潜在市场空间超过百亿元。针对饲料禁抗政策，溢多利提前布局，对现有生物酶制剂产品葡萄糖氧化酶、｜
｜复合酶，植物提取物产品博落回散，酸化剂产品三丁酸甘油酯进行了多批次的替抗效果试验，已形成了有效的替抗饲料添加剂解决方案｜
｜。结合公司在农牧领域多年的营销渠道优势和品牌优势，目前公司的替抗产品已进入市场培育和试用阶段，我们预计从今年下半年开始｜