最新股票行情走势图:同花顺300033—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    关键指标分析：现金流加快向收入和利润转化                                                                          ｜
｜    我们认为，同花顺的财务指标的分析顺序为：现金流、合同负债、收入、净利润。1）2020年公司销售商品收到的现金流为32.92亿｜
｜元，同比增长57.0%，20Q1-Q4为5.06/8.09/7.96/11.81亿元，20Q4单季度收到的现金流已超过10亿元，创单季度历史新高。2）20Q1-Q4｜
｜合同负债（预收款）为8.58/10.14/11.13/9.48亿元，20Q4合同负债单季度环比减少，我们认为，主要与电信增值业务有关，20Q4市场 ｜
｜活跃度相比20Q3有所回落导致。3）公司收入和净利润同比增速大于现金流同比增速。我们认为，这一财务特征有望在2021年继续维持 ｜
｜。背后逻辑在于现金流向收入和净利润的转化加快。                                                                        ｜
｜    业绩有望快速增长，维持“买入”评级                                                                                ｜
｜    公司或受益于A股市场活跃度提升与基金销售增长，预计2021-2023年公司归母净利润为26.07/36.73/50.24亿元（前值：21-22年为｜
｜23.89/32.92亿元），EPS分别为4.85/6.83/9.35元（前值：21-22年为：4.44/6.12元）。参考可比公司Wind一致预期平均PE估值45倍，｜
｜我们给予公司2021年PE45倍，对应目标价218.26元（前值为177.74元）。维持“买入”评级。                                    ｜
｜    风险提示：市场交易量下降的风险，流量变现低于预期的风险。                                                          ｜
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｜   2021-03-03   ｜同花顺(300033)2020年年报点评:不一样的2020年报 在资本市场向上周期中收获成长        ｜    中金公司    ｜
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｜    FY20业绩略高于我们预期、接近此前业绩预告上限                                                                      ｜
｜    公司公布2020年业绩：收入28.44亿元，同比增长63%；归母净利润17.24亿元，对应每股盈利3.21元，同比增长92%，略高于我们预｜
｜期，或主因券商开户广告业务及基金销售业务收入驱动；拟10派12元。截至4Q20末预收款项（合同负债及其他非流动负债合计）同比+3｜
｜0%/环比-10%至10.85亿元。营业利润率大幅提升9ppt至64%、净利润率亦大幅提升9ppt至61%，彰显出规模效应。                    ｜
｜    发展趋势                                                                                                          ｜
｜    基金销售业务成为新的增长引擎。我们观察到公司营收结构更加健康均衡：增值电信业务收入同比增长45%至12.85亿元、占比进一｜
｜步下降6ppt至45%；软件销售及维护收入同比增长51%至2.41亿元、占比略降1ppt至8%；广告及互联网业务推广服务收入同比增长81%至8｜
｜.36亿元、占比提升3ppt至29%；基金销售及其他交易手续费同比增长105%至4.82亿元、占比提升3ppts至17%。此外公司在报告期内新设｜
｜立同信征信、核睿医疗以拓展新业务。                                                                                    ｜
｜    市场活跃之下流量优势再次凸显。根据公司数据，2020年同花顺网上行情免费客户端DAU为1,418万人（同比增长9%；vs.2015年~1,｜
｜000万人）、周活为1,842万人（同比增长12%；vs.2015年~1,500万人），我们认为近乎覆盖了国内近一半的活跃个人股票投资者。在关｜
｜注到公司业绩相较市场活跃度的弹性之外，市场或逐渐认识到资本市场景气度向上和居民资产配置拐点之下公司面临的发展新机遇——｜
｜在用户入口地位稳固的基础上，个人股票开户交易、炒股增值功能以及基金产品购买的付费转化率及ARPU值均有望持续提升，支撑未来｜
｜3-5年公司业绩增长的确定性。                                                                                           ｜
｜    持续投入下技术实力进一步夯实。公司研发费用同比增长26%至5.85亿元、占营收比例高达21%，研发人员人数增长14%至2,456人、｜
｜占员工总数的61%。其中公司通过加大AI技术应用研发和产品创新以提升公司各个产品及服务的品质；同花顺AI开放平台可为证券业、 ｜
｜银行业、基金业、保险业、私募、高校、政府机构等提供人工智能解决方案，还将AI技术拓展到生活、医疗、教育等更多领域，推出更｜
｜加丰富的人工智能应用产品，进一步增强公司的核心竞争力的同时将其打造成公司新的利润增长点。                              ｜
｜    盈利预测与估值                                                                                                    ｜
｜    维持“跑赢行业”评级，考虑到年初至今市场交易的活跃，我们上调2021和2022净利润3%和5%至25.41亿元和32.22亿元；公司当前｜
｜交易于29x/23x 2021e/2022e P/E，上调目标价5%至210元，对应35x 2022e P/E，较当前股价有53%上行空间。                      ｜
｜    风险                                                                                                              ｜
｜    股票市场活跃度降低、金融监管政策不确定性、行业竞争加剧。                                                          ｜
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｜   2021-03-03   ｜同花顺(300033)2020年年报点评:业绩超预期 基金销售业务高速增长                      ｜    西南证券    ｜
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｜    业绩总结：2020年公司实现营业收入28.4亿元，同比增长63.2%；实现归母净利润17.2亿元，同比增长92.1%。                  ｜
｜    疫情影响下业绩短期承压，期间费用同比下降明显。2020年，1）收入端：受国内证券市场交投活跃，投资者对金融信息服务、基 ｜
｜金投资需求增大的影响，公司各项业务均实现较大幅度的增长，全年营收同比增长63.2%。分业务来看，公司增值电信服务实现收入12.｜
｜8亿元，收入占比达45.2%，同比增长45.1%，广告及互联网业务推广服务收入为8.4亿元，同比增长80.9%；软件销售及维护业务收入为2｜
｜.4亿元，同比增长51.2%；基金销售及其他交易手续费等业务实现收入4.8亿元，同比增长104.8%，主要因为公司加大基金、黄金等代销｜
｜业务投入，相应手续费收入增加所致。2）利润端：公司归母净利润同比增长92.1%，增速远高于营收增速。公司毛利率为91.7%，同比 ｜
｜增加2pp，主要因为高毛利率业务实现高速增长所致；公司净利率为60.6%，同比增加9pp，主要因为三费率均有所下降所致。3）费用端｜
｜：公司销售费用率10.1%，同比下降1.3pp；管理费用率4.1%，同比下降1.9pp；研发费用率20.6%，同比下降6.1pp。                 ｜
｜    客户资源持续优化增长，互联网泛金融智能服务平台进一步完善。机构客户方面，公司已覆盖国内90%以上的证券公司，此外还覆 ｜
｜盖了大量公募、私募、银行、保险公、政府、科研院所、上市公司等机构客户；个人用户方面，截至2020年12月31日，同花顺金融服务｜
｜网注册用户约5.4亿人；每日使用同花顺网上行情免费客户端的用户数平均为1418万人，每周活跃用户数约为1842万人。2020年，公司 ｜
｜持续加大第三方基金销售业务的发展力度，研发上线基金智能投顾同顺智投、小目标、懒猫生财等产品，以满足公众多样化的财富管理｜
｜需求。截至2020年12月31日，“爱基金”平台共接入基金和证券公司156家，基金产品及资管产品11063支。                        ｜
｜    盈利预测与投资建议。我们预计2021-2023年的摊销EPS分别为3.64元、4.51元、5.71元，未来三年归母净利润将保持21%+的复合增｜
｜速。考虑到公司为科技赋能金融的先行者，强市场关联度和在智能资管领域潜力，公司长期拓展空间可观，故维持“买入”评级。    ｜
｜    风险提示：证券市场景气度下滑风险；AI智能资管产品拓展不及预期；用户流失超预期。                                    ｜
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｜   2021-03-02   ｜同花顺(300033)2020年年报点评:前瞻性指标现金流创历史新高 业绩增长进入规模效应区间  ｜    天风证券    ｜
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｜    全年净利润同比+92.0%，Q4同比+116.7%，业绩超预期。                                                                 ｜
｜    公司2020年全年营收28.4亿，同比+63.2%，Q4单季营收11.8亿，同比+101.3%。归母净利润17.2亿，同比+92.0%，Q4单季9.5亿，同｜
｜比+116.7%。我们判断，Q4业绩高增源于1）资本市场交易活跃，驱动C端对金融信息服务的付费意愿提升；2）券商导流业务延季结算；｜
｜3）B端iFind或受益于竞品提价，销售收入高增；4）轻资本模式下业绩进入规模增长效应区间，整体毛利率同比+2.0pct.至91.7%，销 ｜
｜售费用率、管理费用率、研发费用率同比分别下降1.3pct.、1.9pct.、6.1pct.。                                               ｜
｜    经营性现金流创历史新高。                                                                                          ｜
｜    公司Q4销售商品收到的现金流为11.8亿元（Q1-3单季分别为5.06、8.09、7.96亿）。一方面，公司销售商品现金流和全市场交易量｜
｜趋势高度相关（2020Q4同比分别+77%、+73%）；另一方面预计受结算周期的影响，预计部分Q3的券商导流业务集中在Q4结算。由于公司｜
｜收入确认方式为现金流-预收账款-收入-利润，因此经营性现金流作为前瞻性指标高增长，有望保障2021年业绩继续高增。           ｜
｜    分业务来看：                                                                                                      ｜
｜    1）增值电信业务收入12.8亿，同比+45.1%，H2收入7亿，同比+57.8%。预计源于H2市场交易活跃度提升，驱动付费规模和购买意愿｜
｜提升，LEVEL-2、金融大师等AI工具贡献增量收入。我们估算目前C端付费客户数量超50万人，但相较于其日度客户数的渗透率仅约3%，｜
｜看好长期客户渗透率及ARPU值提升。此外，由于软件复制成本较低，因此规模效应有望持续提升毛利率水平（2020年毛利率提升3.05pc｜
｜t.至89.9%）。                                                                                                         ｜
｜    2）软件销售及维护业务收入2.4亿，同比+51.2%，H2收入1.7亿，同比+61.6%。我们判断增量可能主要来自于B端iFind业务贡献。 ｜
｜若WIND终端软件价格涨价，将直接利好竞品iFinD。由于iFind功能及数据质量在持续进步，且逐步形成了自己的特色功能板块，叠加价｜
｜格便宜，或有进一步提升市场份额的可能，看好其长期发展空间。全年业务毛利率下降1.5pct.至84.1%，预计源于iFind销售团队扩张 ｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    3）广告及互联网推广收入8.4亿，同比+80.9%，H2收入6.9亿，同比+109.1%。我们判断H2高增一方面源于市场活跃驱动增量投资者｜
｜入场贡献券商导流分成收入，另一方面源于H1结算确认滞后至H2所致（H1市场交易量同比+29%但该业务收入同比仅+11%），考虑2020Q4｜
｜交易量同比+73%，亦将支撑2021年业绩。                                                                                  ｜
｜    4）基金销售及其他业务4.8亿，同比+104.8%，H2收入2.9亿，同比+82.2%。2021年以来新发基金持续保持高增速，看好居民资产配｜
｜置持续向偏股型基金迁移。目前公司基金代销规模体量较小，预计随着后续持续加大营销力度，后续有望在低基数下快速增长。      ｜
｜    流量+粘性持续领跑，核心优势持续稳固。                                                                             ｜
｜    截止2021年1月，同花顺APP的MAU为3174万人，大幅领先东方财富（1443万人）、大智慧（857万人）。我们认为，公司APP端领先 ｜