新浪财经在线播报：每日黄金股票行情在线分析与讨论:300890 翔丰华—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    3、可转债项目扩产，突破产能瓶颈。2020年，公司完成可转债发行，募集资金3.24亿元，并稳步推进高端石墨负极材料项目二期 ｜
｜扩建工程和三期新建工程，生产设备已完成调试，2021年Q1已释放部分产能，预计于年底将完成建设形成年产能3万吨，总产能达9万吨｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    4、产业高景气，优质客户保证订单饱满。公司当前客户包括LG、比亚迪、国轩高科等动力电池客户，以及鹏辉能源、南都电源、 ｜
｜赣锋锂业等消费电池客户，年内公司顺利开拓三星SDI，目前已进入小规模出货阶段。稳定优质的客户资源将提升公司在硅碳负极等新 ｜
｜型材料的技术开发实力，同时带动公司产品销量持续高增。                                                                  ｜
｜    盈利预测及评级：负极材料行业格局逐渐清晰，公司拥抱优质客户，产品加速放量，份额逐渐提升，同时保持较好的盈利能力。我｜
｜们预计公司2021-2023年归母净利润为1.25/2.10/2.90亿元，对应PE分别为34.13/20.35/14.70，首次覆盖，给予买入评级。          ｜
｜    风险提示：新能源销量不及预期，客户渗透率不及预期等                                                                ｜
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｜   2021-04-22   ｜翔丰华(300890)2020年年报及2021年一季报点评:产品毛利率稳步提升 加快一体化加工布局  ｜    申万宏源    ｜
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｜    投资要点：                                                                                                        ｜
｜    业绩低于预期，2021Q1 销量大幅增加。2020 年，公司实现营业收入4.16 亿元，同比下降35.55%；实现归母净利润0.45 亿元，同｜
｜比下降26.32%。公司经营业绩下滑，主要系一季度销售下滑较大、公司对回款不及时的中小客户限制发货、海外客户不能顺利完成现场｜
｜审厂等所致。公司实现经营活动产生的现金流量净额0.21 亿元，同比下降68.02%，主要系公司报告期内营业收入同比减少所致。公司 ｜
｜拟向全体股东每10 股派发现金红利1.00元（含税）。2021 年一季度，公司实现营业收入1.56 亿元，同比增长179.02%；实现归母净利｜
｜润0.20 亿元，同比增长455.95%。主要系新能源汽车行业景气度加速攀升带动公司产品销量同比大幅增加，同时去年一季度基数较低所｜
｜致。                                                                                                                  ｜
｜    毛利率稳步提升，研发布局多条动力锂电产品路线。2020 年，公司石墨负极材料业务实现营业收入4.07 亿元，同比下降36.39%；｜
｜实现毛利率28.77%，同比提升6.80 个百分点。同时，公司围绕国家的产业政策和石墨产业的发展方向推动新产品的开发，通过持续的 ｜
｜研发投入，先后开发了硅碳负极、二氧化钛负极和石墨烯等新型碳材料产品，探索各种高性能、低成本动力锂电的技术路线，提供负极｜
｜材料的解决方案，为未来动力锂电各种产品路线的发展做好布局和技术储备。                                                  ｜
｜    加快推进募投项目建设，构建石墨负极材料全工序一体化加工布局。2020 年，公司通过首次公开发行股票募集资金3.24 亿元，用｜
｜于高端石墨负极材料的生产一体化建设。截至2020 年末，公司规划石墨负极材料产能6 万吨，实际有效产能2.55 万吨。目前募投项目｜
｜的投资建设正在有序进行。通过建设标准化的生产厂房、引进先进的机器设备与高素质的生产人员，打造一个自动化水平高、空间结构｜
｜布局合理、清洁环保的高端石墨负极材料全工序一体化加工制造基地，形成年产高端石墨负极材料3 万吨的年生产能力，以满足公司未｜
｜来业务发展的需求。                                                                                                    ｜
｜    下调盈利预测，维持“买入”评级：公司是国内优秀的负极材料供应商，成功切入一线电池厂商供应链。考虑到疫情影响海外业务｜
｜拓展的可能性，我们谨慎下调公司盈利预测，预计21-22 年归母净利润分别为1.34 和2.39 亿元（下调前分别为1.52、2.60 亿元）， ｜
｜新增23 年盈利预测，预计23 年归母净利润为3.16 亿元，对应21-23 年EPS 分别为1.34、2.39、3.16 元/股，当前股价对应的PE 分别｜
｜为33 倍、19 倍、14 倍。考虑到公司长期受益全球电动化加速，维持“买入”评级。                                           ｜
｜    风险提示：全球新能源汽车销量不达预期；新产能投放不达预期；新技术新产品开发风险。                                  ｜
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｜   2021-01-04   ｜翔丰华(300890)负极材料新贵 逐鹿全球市场                                           ｜    中银国际    ｜
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｜    公司是快速成长的负极材料新贵，具备技术、产能、成本、客户等多重竞争优势，已成功导入LG 化学、三星SDI 等海外大客户供 ｜
｜应链，进而成为特斯拉上海工厂项目的间接供应商；首次覆盖给予增持评级。                                                  ｜
｜    支撑评级的要点                                                                                                    ｜
｜    负极材料新贵，天然人造并重。公司主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售，产品包括天然石墨和人造石墨两大类，主要应｜
｜用于动力、3C 消费电子和工业储能等锂电池领域。公司管理层具备清华大学、重庆大学等高等院校材料专业背景，并具备多年负极材 ｜
｜料行业从业经验。受益于下游新能源汽车需求高增长，公司成长性较好，2015-2019 年营业收入和盈利的年均复合增速分别为49.30%和｜
｜70.36%。                                                                                                              ｜
｜    负极材料需求高增长，行业竞争格局较好。天然石墨和人造石墨是目前产业化应用最广的负极材料，二者各具优势，适用于不同的｜
｜应用场景。利好政策持续加码叠加主流车企电动化进程加速，全球新能源汽车销量高增长，带动负极材料需求高增长。我们预计2020、｜
｜2025 年全球负极材料需求量分别为25.0、98.7 万吨，五年年均复合增速超30%。负极材料行业格局较好，天然石墨一超多强，人造石 ｜
｜墨梯队分明。                                                                                                          ｜
｜    多重竞争优势叠加，加速导入海外供应链。公司研发投入稳步增长，部分产品性能达到行业领先水平。公司产能有序扩张，预计20｜
｜22 年产能6万吨，为产销量持续增长奠定基础；公司已有石墨化产能3,000 吨，新建1.2 万吨产能预计2020 年底投产，纵向一体化有 ｜
｜望进一步降低成本。公司客户结构优质，主要客户包括LG 化学、比亚迪、宁德时代、三星SDI等；2020 年上半年，LG 化学已成为公司｜
｜第一大客户，销售占比高达46%；公司供应的天然石墨产品被LG 化学应用于特斯拉上海工厂项目，成为特斯拉上海工厂的间接供应商。｜
｜    估值                                                                                                              ｜
｜    我们预计2020-2022 年公司每股收益分别为0.69、1.40、2.13 元，对应市盈率分别为75.4、37.2、24.4 倍；首次覆盖给予增持评｜
｜级。                                                                                                                  ｜
｜    评级面临的主要风险                                                                                                ｜
｜    新冠疫情影响超预期；新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车产品力不达预期；产业链需求不达预期；负极材料价格竞争超预｜
｜期；公司产能建设不达预期；公司大客户导入不达预期。                                                                    ｜
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｜   2020-12-03   ｜翔丰华(300890):公司将牢牢抓住市场机遇 扩大重点产品生产规模                        ｜     发布易     ｜
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｜    发布易12月3日 - 翔丰华（300890）在互动平台上表示，公司将牢牢抓住新能源电动汽车和储能电池的市场机遇，扩大重点产品的｜
｜生产规模，强化市场占有率和提高综合竞争力。                                                                            ｜
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｜   2020-12-02   ｜翔丰华(300890)国内领先的负极材料供应商 打入全球供应链体系                         ｜    申万宏源    ｜
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｜    公司是国内领先的锂电负极材料供应商。公司主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售，主要产品分为天然石墨和人造石墨，｜
｜广泛应用于动力、3C消费电子和工业储能等锂电池领域。受益新能源汽车行业需求增长，公司经营规模逐年快速增长。2015-2019年， ｜
｜公司营业收入由1.30亿元持续增长至6.46亿元，4年CAGR为49.24%；归母净利润由732万元增长至6169万元，4年CAGR为70.38%。2020年 ｜
｜前三季度，公司实现营业收入3.31亿元，同比下降25.48%；实现归母净利润0.40亿元，同比下降17.51%。                          ｜
｜    人造石墨为主流负极材料，未来3年市场空间超过380亿元。伴随新能源汽车的旺盛需求，我国动力电池需求量持续增长，拉动负极｜
｜材料出货量持续提升。市场对电池性能的要求不断提高，人造石墨因其优异性能逐步成为主流负极材料，未来市场空间广阔。预计2020｜
｜-2022年，我国人造石墨需求量分别为21.2万吨、27.5万吨和32.2万吨，对应市场空间分别为101亿元、131亿元和153亿元。          ｜
｜    立足国内进军国际，客户结构不断优化。截至2019年末，公司已进入国内前10大动力锂电厂商中的5家，国内出货量排名第六。作 ｜
｜为比亚迪的主力供应商，公司与其进行深度合作，持续匹配下游需求进而强化产品竞争优势。公司2019年底开始向LG化学批量供货，20｜
｜20年上半年LG化学成为公司第一大客户。                                                                                  ｜
｜    盈利预测与评级：公司是国内优秀的负极材料供应商，成功切入一线电池厂商供应链。我们预计20-22年公司归母净利润分别为0.7｜
｜2、1.52、2.60亿元，对应20-22年EPS分别为0.72、1.52、2.60元/股，当前股价对应PE分别为86倍、41倍和24倍。我们选取新能源汽车｜
｜产业链板块的璞泰来、杉杉股份、容百科技、德方纳米作为可比公司，2021年行业平均PE为51倍。综合考虑公司业绩成长性及安全边际｜
｜，我们给予公司2021年行业平均估值51倍，对应当前股价有24%的上涨空间。首次覆盖，给予“买入”评级。                       ｜
｜    风险提示：全球新能源汽车销量不达预期；新产能投放不达预期；新技术新产品开发风险。                                  ｜
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