重大消息：新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300887 谱尼测试—股票行情主力资金的最新股票行情

｜额回报率的本质原因。统计发现，国际四大检测巨头的股价和基本每股收益复合增速均展现出战远远胜通胀和美债收益率的优秀特质。｜
｜    国内检测服务行业正兴盛。                                                                                          ｜
｜    根据国家认证认可监督管理委员会数据，中国检测行业市场规模由2013 年的1,399 亿RMB 提升至2020 年的3,586 亿RMB，复合增 ｜
｜速达14.4%，超过期间GDP 增速（8.0%）及全球检测服务市场增速（11.0%）。建筑工程、环境监测、建筑材料、机动车检验、电子电器｜
｜、食品级食品接触材料等行业的检测市场容量靠前。2016-2019 年收入复合增速较快的领域分别是电力（含核电）（+30.4%）、机动车｜
｜检验（+29.0%）、环境监测（+25.8%）、电子电器（+24.8%）等。                                                            ｜
｜    谱尼测试：渐入盈利性提升周期。                                                                                    ｜
｜    检测服务核心竞争力在于品牌塑造，而品牌的塑造需要足够多的实验室（布点）+检测种类足够多（平台化）+涉足领域足够多（多｜
｜领域）+足够强的信用度（类似评级公司）。目前食品+环境检测合计占公司总收入的82.87%，公司目前在国内主要大中型城市建立了 2｜
｜6 个检验检测基地（集中在14-16 年拿证，理论上3-4 年后大概是18 年左右进入利润集中释放期，2020 年疫情打乱的节奏）。2020  ｜
｜年开始，公司毛利率开始触底，期间费用率开始改善，净利率开始触底反弹，随着公司的IPO，资本开支（新建实验室）大概率会继续 ｜
｜，但节奏可能会有所控制（参考国际经验，资本支出/营收合理区间在5%-10%，超额投资持续时间不会很长），公司目前人均创收能力 ｜
｜处在行业低位，且公司开始布局人均产值更高的医学检测领域，预计未来我们将看到公司的人效提升+毛利率提升+毛利率提升的状况。｜
｜近期股权激励草案落地，明确发展规划。                                                                                  ｜
｜    投资建议：预计公司2021-2022 年净利润2.09 亿元、2.67 亿元，对应EPS 分别为1.53 元、1.96 元，给予买入-A 评级，6 个月 ｜
｜目标价为91.8 元，相当于2021 年60 倍的动态市盈率。                                                                     ｜
｜    风险提示：1.实验室盈利性难以提升风险；2.继续大规模资本支出导致折旧继续大幅攀升风险。                              ｜
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｜   2021-06-18   ｜谱尼测试(300887)股权激励落地 彰显成长信心                                         ｜    信达证券    ｜
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｜    事件：公司近日发布2021 年限制性股票激励计划（草案）。                                                             ｜
｜    点评：                                                                                                            ｜
｜    拟推2021 年限制性股票激励计划。本次限制性股票激励计划首次授予的激励对象总人数共计不超过358 人；拟向激励对象授予权 ｜
｜益总计不超过约263 万股（包括董事长8 万股），约占本激励计划草案公告时公司股本总额约1.37 亿股的1.921%。限制性股票分两类 ｜
｜，第一类（32.6万股）三个解锁期（30%、30%、40%），第二类（230.3 万股）四个解锁期（各期各占25%）。解锁条件根据业绩完成情｜
｜况分部分解锁和全部解锁两种情形。                                                                                      ｜
｜    部分解锁情形：业绩考核目标为1）收入复合增速（较2020 年）—2021年21%（解锁比例78%）、2022 年21%（解锁比例75%）、202｜
｜3 年21%（解锁比例73%）、2024 年21%（解锁比例71%）；2）净利润复合增速（较2020 年）—2021 年22%（解锁比例79%）、2022 年2｜
｜2%（解锁比例77%）、2023 年22%（解锁比例75%）、2024 年22%（解锁比例73%）；                                             ｜
｜    全部解锁情形：业绩考核目标为1）收入复合增速（较2020 年）—2021年27%、2022 年27%、2023 年27%、2024 年27%；2）净利润｜
｜复合增速（较2020 年）—2021 年28%、2022 年28%、2023 年28%、2024 年28%。本次股权激励一方面绑定核心人才，另一方面达到全 ｜
｜部解锁条件的业绩考核目标为收入复合增长27%，利润复合增长28%，且解锁期为4 年，彰显公司对中长期快速发展的信心。          ｜
｜    综合性检测优势逐步显现，支撑长期成长。公司目前已布局食品、环境、医学、汽车、军工等多重点领域，包含32 个重点产品线 ｜
｜，综合性检测优势逐步显现。医学版块去年疫情发生后首批入选北京市指定核酸检测机构，汽车板块近期与特斯拉上海工厂签署总服务｜
｜协议，切入特斯拉供应链，环境板块顺应双碳趋势，全国碳交易市场覆盖领域持续扩大，有望受益碳核查需求提升，医药CRO 也在加大｜
｜投入，未来有望多点发力。此外，此次股权激励考核目标利润增速高于收入增速，主要是基于公司将持续强化精细化管理，盈利能力有｜
｜望稳步提升。                                                                                                          ｜
｜    盈利预测与投资评级：我们预计公司2021 年至2023 年净利润分别为2.16 亿元、3.03 亿元和4.21 亿元，相对应的EPS 分别为1.5｜
｜8 元/股、2.22 元/股和3.08 元/股，对应当前股价PE 分别为46 倍、33 倍和24倍。维持公司“买入”评级。                      ｜
｜    风险因素：新业务拓展不达预期风险、新冠疫情反复风险、行业竞争加剧风险、政策变动风险、原材料价格波动风险等。        ｜
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｜   2021-06-18   ｜谱尼测试(300887)拟推出股票激励计划绑定核心员工利益                                ｜    国金证券    ｜
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｜    事件简述                                                                                                          ｜
｜    公司于17 日公告拟推出限制性股票激励计划，对此我们点评如下。                                                       ｜
｜    事件点评                                                                                                          ｜
｜    激励覆盖面较广，业绩考核增速达28%：公司此次拟推出限制性股票激励计划总计不超过262.86 万股， 约占总股本的1.921%，其 ｜
｜中首次授予210.29 万股，占总授予数量80%。此次激励计划覆盖面较广，涉及激励对象不超过358 人，占公司截至2020 年底总人数的5｜
｜.46%，其中董事长宋薇、董事刘永梅和董秘李小东分别受益8/3.5/3 万股，其他人员为195.79 万股。就预测期三年看， 公司营收目标｜
｜值较2020 年增长分别为27%/61%/105%，净利润目标值较2020 年增长分别为22%/49%/82%，约合2021~2023 年净利润目标为2.10/2.69/3｜
｜.44 亿元，复合增速达28%。此次激励计划彰显公司发展信心，绑定核心员工利益有利长远发展。                                 ｜
｜    实验室投产+深耕华东华中，公司业绩增长将上新台阶。产能增长是公司业绩增长的核心驱动因素，目前公司已设立 26 个实验室 ｜
｜23 个联络处覆盖全国，具备 CMA、CNAS、 食品复检机构、医疗机构执业许可证等多梯度检测能力，员工激励+民营背景具备高市场活 ｜
｜力，与优质政府和企业客户群深度长期合作。我们认为公司在北方地区具有优势地位，但是北方 地区报告单价较低、市场规模较小、 ｜
｜市场规模增速较慢等特点限制了公司的 人均创收上限和销售净利率。从区域分析角度看，华东尤其沪江浙区域市场，规模大、增速高 ｜
｜、毛利丰厚，具有更大的增长空间。公司本次募资项目 的主要目标即增强华东、华中地区的检验检测能力和销售服务能力，预计随 着｜
｜两地区扩建的实验室投产，公司业绩将上一个新台阶。                                                                      ｜
｜    盈利调整与投资建议                                                                                                ｜
｜    根据公司最新业务发展情况并考虑股权激励后的费用影响，我们上调21 和22 年盈利预测，分别上调7.7%/9.4%，并新增23 年盈利｜
｜预测，我们预计公司 21-22 年实现归母净利润分别为 2.11/2.69/3.55 亿元， EPS1.54/1.97/2.59 元，综合公司现处投资扩张阶段与｜
｜可比公司估值情况，我们给予公司 2021 年 65 倍PE 水平，目标价 100.48 元，给予“增持”评级。                             ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    实验室投产不达预期、新客户拓展不达预期等。                                                                        ｜
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｜   2021-06-18   ｜谱尼测试(300887)股票激励计划拟出台 价值重估进行时                                 ｜    长江证券    ｜
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｜    事件描述                                                                                                          ｜
｜    谱尼测试发布2021年度限制性股票激励计划草案，拟向激励对象授予权益总计不超过2,628,563股，占当前公司总股本的1.921%； ｜
｜授予价格36.39元/股（6月16日收盘价为73.00元/股）。                                                                     ｜
｜    事件评论                                                                                                          ｜
｜    激励对象涵盖董事长/财务总监/董秘及核心骨干人员。本次激励人数不超过358人，约占公司总人数（2020年底）的5.46%，其中实｜
｜控人、董事长宋薇，董事、财务总监刘永梅，董秘李小东及其他核心骨干355人均为激励对象，且公司根据各员工贡献度划分为第一类 ｜
｜激励对象和第二类激励对象，两类激励对象在公司层面考核期和限售期有所差异，激励机制设计更体现精细化和公平性，利于巩固公司｜
｜核心队伍，提升公司竞争力。公司在上市不足一年时间内即推出股票激励计划，彰显公司对内部管理的强化和对外拓展业务的积极性。｜
｜    公司目标2021-2025年营收CAGR=27%或归母净利润CAGR= 28%。激励计划考核范围包括公司层面业绩和个人层面绩效两重，考核期限｜
｜为2021-2025年。公司层面，以2020年为基础，对公司营收增速或归母净利润增速进行考核，对应五年复合增速分别为27%、28%。公司 ｜
｜对未来五年的营收和业绩增速设定较高激励目标，为避免特殊事件或年份影响公司激励目标达成，公司同时设定“触发增速”，“触发｜
｜增速”约为“目标增速”的七折至八折，更具备激励实际可行性。                                                            ｜
｜    布局新领域打开成长空间及内部精细化管控强化带来公司价值重塑。                                                      ｜
｜    1）增长方面：2019年底公司五大基地产能利用率在81%-93%之间，整体处于高负荷状态，约束业务的进一步开展。2020年公司对实｜
｜验室设备及面积做大幅扩充，2020年底公司检测设备原值同比增26.7%，增速较2019年的11.7%大幅提升；预计将开启公司增长第二阶段｜