新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300783 三只松鼠—股票行情主力资金的最新股票行情

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｜    6月19日，在三只松鼠成立九周年之际，创始人张燎原在芜湖松鼠小镇作“带上相信，全新出发”主题演讲，指出三只松鼠未来将 ｜
｜分两步走：第一步是聚焦坚果，将三只松鼠主品牌打造成为全球卓越的坚果品牌；第二步是把单品牌转型为多品牌，让中国食品走向全｜
｜球。                                                                                                                  ｜
｜    从电商小店到百亿企业，从新兴电商品牌到覆盖线上线下全域品牌。一直以来，坚果品类都是三只松鼠的核心品类产品。据企业20｜
｜20年财报显示，去年其坚果品类产品营收为48.48亿元，占收入比重为49.5%。                                                  ｜
｜    另外，三只松鼠也在不断优化线上线下一体化的中央货品管理模式，增强线上+线下双赛道竞争力，进一步巩固坚果核心心智。   ｜
｜    在张燎原的介绍中，转型多品牌战略起于去年，三只松鼠陆续推出新品牌小鹿蓝蓝、养了个毛孩，分别对应婴童食品、宠物用品领｜
｜域，试图切入流量更广、消费受众更全面的细分市场。借助本身品牌优势，小鹿蓝蓝不断加强供应链管控力、精细化管理、数据溯源等｜
｜新技术，实现产品力与品牌力的高度匹配，迅速赢得市场认可，自创立以来稳居全网宝宝零食销量冠军。                          ｜
｜    三只松鼠的爆红，离不开其初期在坚果这一细分品类的坚持，以及由此建立起来的品牌护城河。随着品牌壁垒的加高，三只松鼠也｜
｜从单一坚果品牌，向精选零食、IP文化、松鼠小镇全面开花，未来进军全球市场，奔向千亿规模。                                ｜
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｜   2021-06-22   ｜三只松鼠(300783)发布21年股权激励计划及事业合伙人持股计划 定位精细化管理完善人才机 ｜    天风证券    ｜
｜                ｜制 逐步发力利润产出                                                               ｜                ｜
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｜    事件：公司发布2021年限制性股权激励计划，拟授予的限制性股票数量为111.58万股，约占公司股本总额的0.278%，首次授予限制｜
｜性股票109.60万股，激励计划首次授予的激励对象人数为208人，包括公司核心骨干及高潜人才。同时公司发布2021年事业合伙人持股 ｜
｜计划，规模不超过385.16万股，约占公司总股本0.96%，设定持有人包括公司董事、董秘、财务总监等在内管理层22人。             ｜
｜    本激励计划首次授予价格为每股25.30元。首次及预留授予限制性股票在授予日起满12个月后分三期归属，每期归属的比例各为40%｜
｜、30%、30%。合计摊销成本2611.8万元，2021至2024摊销费用分别为698万元、1254万元、501万元、159万元。                     ｜
｜    本次股票激励计划设定了以2020年营收及利润为业绩基数，考核2021至2023年营收或利润增长的目标。1）营收方面，定比2020年 ｜
｜，2021/2022/2023年营业收入增长率不低于14%/28%/63%，对应营收分别不低于111.65亿元/125.36亿元/159.64亿元，对应21-23年同比｜
｜增速14%/12%/27%；2）利润方面，定比2020年，2021/2022/2023年扣非归母净利润增长率不低于50%/80%/161%，对应21-23年同比增速 ｜
｜分别为50%/20%/45%。                                                                                                   ｜
｜    本次激励计划以公司核心骨干和年轻人才为主要激励对象，目的或为精细化管理及完善人才机制，发力利润产出，符合公司中长期｜
｜战略规划。此次激励计划共计208人，均为公司核心骨干及高潜人才。我们认为本次激励计划符合公司今年以来管理精细化、提升运营 ｜
｜效率的战略方向，促进公司内生增长。在新的战略规划下稳步前行，不断精细化管理机制，形成人才培养机制，企业的组织管理有望上｜
｜一个新的台阶。                                                                                                        ｜
｜    另外公司发布针对公司管理人员的2021年事业合伙人持股计划。该持股计划规模不超过385.16万股，约占公司总股本0.96%。价格 ｜
｜方面，该持股计划受让公司回购股票的价格为0元/股。持有人数为22人，其中董事、董秘、财务总监共4人，拟授予份额均为28.07万份｜
｜，另有249.82万份授予公司核心管理层/技术/业务人员共18人，预留份额23.05万份。在满足相关评估条件的前提下分四期归属，归属 ｜
｜比例分别为34%、22%、22%、22%。该持股计划的设立旨在对公司管理层进行激励，与公司股权激励计划一起立足公司组织管理效率升级｜
｜，进一步提升公司组织管理及盈利能力。                                                                                  ｜
｜    公司线上多平台齐发力、线下持续放量趋势已形成，借力品牌势能打法明确，未来将升级品牌IP化，完善各渠道布局及产品优势。｜
｜随着公司人才培养机制逐步成熟，管理精细化目标不断达成，公司盈利能力有望更进一步。根据本次股权激励，我们调整21/22年净利 ｜
｜润分别为4.8/6亿，对应43/34xPE。维持“买入”评级。                                                                     ｜
｜    风险提示：公司开店不及预期、行业景气度下滑、公司线上经营不及预期                                                  ｜
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｜   2021-06-21   ｜三只松鼠(300783)股权激励落地 彰显发展信心                                         ｜    安信证券    ｜
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｜    事件：公司披露《2021年事业合伙人持股计划（草案）》与《2021年限制性股票激励计划（草案）》。                        ｜
｜    事业合伙人持股计划+限制性股票激励计划，绑定核心员工利益。1）公司事业合伙人持股计划参与对象涉及公司董事、财务总监以｜
｜及核心管理层/技术/业务人员，合计22人，持股规模385万股（占比0.96%），考虑到激励对象年轻、自身积蓄有限，激励对象受让价格｜
｜0元/股，持股计划以2021-2025年为评估年度，根据个人绩效评估结果，确定所归属数量；2）限制性股票激励计划激励对象为核心骨干｜
｜及高潜人才，合计208人，获授数量109.60万股（占比0.273%），预计预留1.98万股，授予价格25.30元/股，以2021-2023年的公司业绩｜
｜以及个人考核结果确定归属数量。此次激励范围较广，涉及200余人，涵盖公司主要业务条线人员，以调动员工积极性，确保公司阶段 ｜
｜性目标达成，且对高层以及核心人员实现更深层次更长时间绑定（事业合伙人，5年），助力长期发展战略落地。                   ｜
｜    归属条件挑战目标超预期，保底目标稳健。限制性股票激励计划的归属条件为：1）挑战目标（公司归属系数100%）：以2020年收 ｜
｜入为基础，2021-2023年收入增长率不低于14%/28%/63%，或者，以2020年净利润为基础，2021-2023年净利润增长率不低于50%/80%/161｜
｜%；经测算，即2021-2023年收入/净利润复合增速17.7%/37.7%；2）保底目标（公司归属系数90%），收入增长率不低于10%/20%/44%， ｜
｜净利润增长率不低于35%/49%/100%，即2021-2023年收入/净利润复合增速12.9%/26.0%。                                         ｜
｜    此次挑战目标的收入与净利润增长超预期，净利率提升亦超预期，保底目标稳健，公司同时设立挑战目标和保底目标，有助于激发｜
｜团队活力、提升公司综合竞争力。根据我们分析，公司收入增长与净利率提升路径清晰：零食市场上万亿规模，松鼠作为IP品牌，品牌｜
｜=一个品类组合，摆脱单一品类的束缚，潜在发展空间大；其将线上渠道定位为消费者触达、产品测试的平台，当规模扩大后，进行控 ｜
｜价，向线下导入，实现盈利能力提升。收入增长来自：1）继续夯实天猫、京东平台规模优势；2）线下零食市场规模更大，松鼠通过产｜
｜品定制化、建设数字化平台，以加大门店及分销业务拓展，同时抓住新零售崛起的机遇，推进抖音、拼多多等新电商发展；3）培育新 ｜
｜品牌小鹿蓝蓝等，松鼠具有互联网大数据优势以及品牌运营能力。净利率提升来自内部绩效管理工作稳步推进、数字化全域营销开展、｜
｜供应链管理强化（联盟工厂、投资参股等方式）、稳态盈利能力更高的线下渠道/婴童零食收入占比提升。                         ｜
｜    投资建议：根据公司公告，此次股权激励2021-2023年将产生股权激励摊销费用0.33亿元、0.76亿元、0.55亿元，预计公司2021-20｜
｜23年营业收入111.92、128.72、152.27亿元，考虑到股权激励摊销费用扣除，预计归母净利润4.59亿元、5.50亿元、7.37亿元，维持6 ｜
｜个月目标价62.96元，维持“增持-A”评级。                                                                               ｜
｜    风险提示：新品牌进入导致行业竞争加剧、公司线下渠道发展不及预期。                                                  ｜
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｜   2021-06-21   ｜三只松鼠(300783)股票激励与合伙人持股双轮驱动 激发增长潜力                         ｜    东莞证券    ｜
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｜    事件：                                                                                                            ｜
｜    公司于6 月18 日发布2021 年限制性股票激励计划（草案）与2021 年事业合伙人持股计划（草案）。7 月5 日，公司将召开临时 ｜
｜股东大会，对2021 年限制性股票激励计划（草案）与2021 年事业合伙人持股计划（草案）进行审议。                            ｜
｜    点评：                                                                                                            ｜
｜    股票激励计划与合伙人持股计划有望落地，激发公司增长潜力。（1）公司发布2021年限制性股票激励计划（草案），拟授予激励 ｜
｜对象限制性股票共111.58万股。其中，首次授予限制性股票109.60万股，共涉及激励对象208人，授予价格为25.30元/股。本次激励方 ｜
｜案在2021-2023年分别对公司的业绩指标进行考核，以达到业绩考核目标作为激励对象当年度的归属条件之一。以2020年营收为基数， ｜
｜若公司在2021-2023年营收增速分别不低于14.55%、28.00%与63.00%，归母净利润增速分别不低于50.00%、80.00%与161.00%，则公司归｜
｜属系数为1；若公司在2021-2023年营收增速分别不低于10.00%、20.00%与44.00%，归母净利润增速分别不低于35.00%、49.00%与100.00｜
｜%，则公司归属系数为0.9。其中，激励对象当年实际归属的限制性股票数量=个人当年计划归属的数量×公司归属系数×个人归属系数 ｜
｜。（2）公司发布2021年事业合伙人持股计划（草案），对象范围为公司（含控股子公司）董事（不含独立董事）、高级管理人员及核 ｜
｜心管理层/技术/业务人员等22人，持股规模不超过385.16万股。本次出台的股票激励计划草案与持股计划草案是公司上市以来第二次对｜
｜包括公司管理人员、核心技术人员等在内的员工激励。若本次发布的草案在临时股东大会召开后成功落地，将有效绑定核心工作人员与｜
｜公司的利益，进而提高公司内部的工作积极性，助力公司业绩稳步发展。                                                      ｜
｜    夯实电商聚焦线下，实现全渠道协同发展。公司成立初期以线上业务为主，目前已形成了相对完善的线上渠道结构，业务在京东、｜
｜天猫、唯品会等平台均有所覆盖。在进一步巩固发展线上业务的同时，公司开始逐步深耕线下渠道，聚焦线下业务的开展。2021Q1，公｜
｜司线下业务营收占比为33.37%，与2020年相比提升近8个百分点。公司称2021年将借助自身在全国的品牌影响力，实现线下区域商品和 ｜
｜渠道的快速布局。此举将有利于均衡公司线上与线下的业务布局，推动公司渠道下沉与消费场景的进一步补充。                    ｜
｜    丰富产品结构，稳固领先优势。公司自成立以来，始终坚持“坚果心智+精选零食”的产品战略布局，向消费者提供坚果、果干、 ｜
｜肉脯等多品类零食，并持续发挥坚果业务在市场中的竞争优势。2021年，公司预计新增150款新品，产品矩阵将得到进一步的丰富。在 ｜
｜开展新品类零食的基础上，公司表示将借助大数据对市场中的业务数据进行分析，剖析客户需求变化，紧跟市场步伐，维持公司在行业｜
｜中的领先地位。                                                                                                        ｜