新闻财经在线播报：每日股票行情在线分析与讨论:300767 震安科技—股票行情主力资金的最新股票行情

｜高烈度区住宅、机场等生命线建筑、存量建筑加固、地铁上盖项目等领域中有较多的市场化应用。而住建部的《建设工程抗震管理条例｜
｜》（简称《条例》），首次在国家顶层政策层面提出了强制性的建筑减隔震应用要求，当前《条例》的立法工作正逐步推进，立法后建｜
｜筑减隔震行业有望迎来高速增长，我们预计到2025 年行业规模有望达到214 亿元，较当前年复合增长70%。                        ｜
｜    产能扩张和营销渠道建设有望支撑业绩快速增长。相较同行，公司技术更强、产品标准更高、工程经验更丰富；高产品标准也带来｜
｜了高毛利率（公司55-60%vs. 同行50%以下）。当前，公司积极布局省内、省外产能建设，在建产能达产后公司隔震、减震产品产能分 ｜
｜别有望增加160%、300%，从而支撑收入增长。同时，公司布局京津冀、长三角、珠三角、西北地区，积极拓展营销渠道。我们预计有望｜
｜基于自身优势，在高速增长的全国市场中维持领先的份额，推动业绩快速增长。                                                ｜
｜    我们与市场的最大不同？我们对公司省外业务的拓展更为乐观。                                                          ｜
｜    潜在催化剂：《条例》的立法工作推进和落地。                                                                        ｜
｜    盈利预测与估值                                                                                                    ｜
｜    我们预计公司2021、2022 年EPS 分别为1.63 元、2.48 元，CAGR为50.8%。当前公司股价对应56.4x/37.1x 2021/2022e P/E。我们｜
｜首次覆盖震安科技，基于P/E 估值，给予目标价111.5 元和"跑赢行业"评级，对应45x 2022e P/E，隐含0.9x 2022e PEG，较当前股价 ｜
｜有21%上行空间。                                                                                                       ｜
｜    风险                                                                                                              ｜
｜    《条例》立法及落地不及预期，市场竞争加剧超出预期，公司省外业务拓展不及预期，销售回款不及预期。                    ｜
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｜   2021-05-10   ｜震安科技(300767):董事拟减持不超过22万股                                           ｜     中证网     ｜
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｜　　中证网讯（记者 杨澎）震安科技（300767）5月10日盘后公告，董事梁涵计划减持公司股份合计不超过22万股，占公司总股本的比｜
｜例为0.15%。                                                                                                           ｜
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｜   2021-04-28   ｜震安科技(300767)2020年年报及2021年一季报点评:业绩维持快速增长 产能储备充足        ｜    长城证券    ｜
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｜    事件：公司披露 2020 年年报，2020 年公司收入同比增长 49%至 5.8 亿元，归母净利润同比增长 77%至 1.6 亿元。公司披露 20｜
｜21 年一季报，2021 年一季度公司收入同比增长 59%至 1.5 亿元，归母净利润同比增长 32%至 0.30 亿元。对此点评如下：         ｜
｜    一、减隔震市场需求向好，2020 年全年、2021 年一季度业绩快速增长                                                    ｜
｜    二、应对市场需求扩容，公司产能增量充足                                                                            ｜
｜    三、推出限制性股票激励计划，优化激励机制                                                                          ｜
｜    风险提示： 行业竞争加剧；原材料价格超预期上升；抗震管理条例立法进度低于预期；下游需求低于预期等。                 ｜
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｜   2021-04-26   ｜震安科技(300767):减隔震市场处于成长阶段 未来市场空间较大                          ｜     全景网     ｜
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｜    全景网4月26日讯震安科技（300767）2020年度业绩网上说明会周一在全景·路演天下举行。震安科技董事长、总经理李涛在活动 ｜
｜中表示，公司目前在行业内市场占有率较高，产品质量好，为客户提供减隔震成套技术服务，并形成了较好的品牌效应，总体来说具有｜
｜一定的产品议价能力，历史产品销售价格较为稳定。目前减隔震市场还处于成长阶段，未来市场空间较大。                        ｜
｜    公开资料显示，震安科技是隔震、减震技术全套解决方案提供商和全生命周期服务提供商，成立于2010年1月，是行业高新技术企 ｜
｜业，2019年3月在深交所A股成功上市，成为我国建筑隔震、减震行业第一股，并入选工信部首批“小巨人”企业名单，成为国家级制造｜
｜业单项冠军。                                                                                                          ｜
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｜   2021-04-26   ｜震安科技(300767)2020年年报及2021年一季报点评:Q1营收高增长 "碳中和"有望助推行业扩容｜   太平洋证券   ｜
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｜    点评：                                                                                                            ｜
｜    2021Q1 营收高增长，储备人才，为行业扩容蓄力，原材料成本及费用上涨影响净利润，但行业逆境时中长期利好龙头企业。2020 ｜
｜年收入/归母净利润/扣非归母净利润增速分别为49%/77%/71%，维持较高增长，同时产品盈利同比提升，隔震与减震产品毛利率分别提 ｜
｜升1.13/2.71 个百分点。2021 年Q1 营业收入/归母净利润/扣非归母净利润增速分别为59%/32%/30%，净利润增速低于营业收入原因主 ｜
｜要有几方面：1）原材料成本上升，一季度钢材价格大幅上涨，同比去年钢材价格上涨高达30%以上，而钢材采购总金额占比较高，2） ｜
｜公司致力于扩大经营，储备人才，为行业扩容蓄力，职工薪酬增加及市场开拓费用较高导致销售及管理费用大幅上涨，Q1 支付给职工 ｜
｜的现金达2708.66 万元，同比增速达96.26%。                                                                              ｜
｜    一方面，公司目前已开始采取套期保值等措施，未来有望有效应对大宗商品价格上涨而带来的原材料涨价影响，另一方面，市场扩｜
｜容预期确定（详请参考我们的系列专题报告），同时公司积极扩产且订单饱满，前期因扩大业务而产生的费用支出将在未来产生有效收｜
｜益，进而实现费率降低、净利率提升。                                                                                    ｜
｜    现金流质量优质。2020 年经营活动产生的净流量1.2 亿，同比增加324.9%，主要由于销售回款增加所致。2021 年一季度现金流虽｜
｜然流出量增加较多，但其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增长高达227%，主要由于公司加快项目投资，购建在建｜
｜工程、固定资产、无形资产支出增加所致，此外，经营活动现金流中，购买商品、接受劳务支付的现金增加较多，一般为扩大经营所做｜
｜材料购买等。                                                                                                          ｜
｜    研发人员占比提高，有望进一步巩固龙头地位。研发人员数量占比大幅提高，由2019 年的43 人，占比仅9.62%，提升至2020 年的｜
｜133 人，占比25.43%。同时，又设有周福霖院士工作站，高端研发人员众多。公司是高新技术企业、工信部高精特新“小巨人”企业、｜
｜制造业“单项冠军”示范企业，也是行业标准制定者，已获得授权专利74 件，2020 年新增研发项目9 项。公司凭借行业领先地位推动｜
｜多项国家及地方标准制定，产品标准优势凸显，未来随着行业提质化发展不断推进，龙头优势有望愈加显著。                      ｜
｜    投资建议：                                                                                                        ｜
｜    我国步入高质量发展阶段，防灾减灾重视度日益提升，“防灾减灾”同新能源行业一样，是确定性高的发展方向，且正在高速成长｜
｜期，减隔震有望成“双循环”的重要赛道。柔性抗震技术是扩内需、提质量、利国利民的确定方向，日本等发达国家多年来应用效果良｜
｜好。《建设工程抗震管理条例》。“碳中和”战略背景下，减隔震技术应用能够降低钢材水泥用量，有望成为建筑业减排有效抓手，减｜
｜隔震空间有望看到1000 亿以上（详请参考碳中和专题报告）。同时行业本就处于高速发展期，立法只是加速器，公司作为领先行业的 ｜
｜绝对龙头，今年被工信部评为“单项冠军”，竞争实力凸显，具备更高附加值，上升空间较大。由于立法落地不及预期，我们下调了盈｜
｜利预测，假设今年立法落地，公司产能顺利达产，预计21-23 年EPS 分别为1.74/3.5/6.88，对应PE 分别为47/23.39/11.89。维持“买｜
｜入”评级。                                                                                                            ｜
｜    风险提示：《建设工程抗震管理条例》落地不及预期，基建投资大幅下滑，原材料价格大幅上涨。                            ｜
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｜   2021-04-26   ｜震安科技(300767)2020年年报及2021年一季报点评:业务高增无忧 期待立法落地            ｜    信达证券    ｜
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｜    2020 年收入高增，省内外同时发力。2020 年实现收入5.80 亿元，同增49.15%，其中云南省内收入3.75 亿元，同增59.39%，省外｜
｜收入2.05亿元，同增50.07%。受益云南加大基建投资，2020 年省内承接云南高中补板项目约40 余所高中新建和改扩建工程、昆明医科｜
｜大学第一附属医院5 号楼建设项目阻尼器工程项目等一批金额较大的学校、医院等项目；省外继续加大开拓力度，承接乌鲁木齐国际机｜
｜场北区改扩建工程项目、唐山LNG 项目接收站一阶段工程项目等大型项目。                                                    ｜
｜    2020 年受益大项目竞争优势，盈利能力提升。2020 年公司隔震支座、消能阻尼器毛利率分别为52.35%、 53.52%，同比分别下降2｜
｜.82、1.23个百分点。2020 年起将原列入销售费用的运输费和检测费计入营业成本，造成营业成本增加，与上年同口径计算，2020 年 ｜
｜公司隔震支座、消能阻尼器毛利率分别为56.30%、 57.46%，较上年同期毛利率分别上升1.13、2.71 个百分点。主要是由于公司产品线｜
｜广，技术领先，大项目竞争优势明显，2020 年承接较多大项目，毛利结构优化。                                               ｜
｜    2021Q1 收入保持高增，原材料涨价盈利增速承压。2021Q1 营收1.51亿元，同增59.24%，2019Q1-2021Q1 营收复合增速38.07%。Q1｜
｜ 毛利率有所下滑，主要原因除原销售费用中运输费、检测费列入营业成本442.27 万元外，原材料钢材、橡胶价格上涨也造成成本增长｜