新闻财经今日黄金股票行情在线分析与讨论:300481 濮阳惠成—股票行情主力资金的最新股票行情

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｜   2021-01-19   ｜濮阳惠成(300481)产能快速扩张 OLED市场空间广阔                                     ｜    万联证券    ｜
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｜    投资要点:                                                                                                         ｜
｜    技术领先、产品齐全，顺酐酸酐衍生物持续放量：公司目前是国内规模最大、产品线最齐全的顺酐酸酐衍生物生产企业之一，主要｜
｜产品包括四氢苯酐、六氢苯酐、甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐、纳迪克酸酐、甲基纳迪克酸酐等，主要产品指标行业领先，部分核心产｜
｜品质量达到进口替代水平。顺酐酸酐衍生物下游包括电气设备绝缘材料、涂料、复合材料等诸多领域，用途广泛，市场前景较好，发展｜
｜空间较大。通过并购山东清洋，公司产能大幅增加，此外，随着“古雷项目”的逐步落地，顺酐酸酐衍生物有望持续放量。          ｜
｜    产业规模快速增长，下游需求拉动OLED市场不断渗透：产业规模快速增长，下游需求拉动OLED市场不断渗透：由于具有对比度高、｜
｜厚度薄、视角广、反应速度快、驱动电压较低、使用温度范围广等特点，OLED是当前主流显示技术市场中发展最快、应用前景最好的技｜
｜术之一。随着“5G”和“智能时代”等应用场景的不断发展，智能手机、智能手表、VR等终端产品需求不断增加，OLED面板市场渗透率｜
｜逐步提升、市场规模快速增长，为了满足日益增长的下游需求，我国京东方、天马几天和维信诺等公司加速OLED生产线建设，目前已建｜
｜成AMOLED生产线25条，在建生产线3条，计划2条，AMOLED产业规模不断增加，OLED中间体材料市场空间广阔。                      ｜
｜    并购山东清洋、“古雷项目”助力产能快速增长，引入战投拉开公司发展新篇章：为了满足快速增长的下游市场需求、增加公司市｜
｜场规模、巩固顺酐酸酐衍生物行业领先地位，公司实行一系列计划促进产能扩张。2019年12月，公司签订协议拟收购山东清洋100%股份｜
｜，增加甲基四氢苯酐产能10,000吨和甲基六氢苯酐产能5,000吨；同时，为了进一步释放产能和引领技术升级，公司进一步签署“古雷 ｜
｜项目”增加顺酐酸酐衍生物产能50,000吨和功能材料中间体产能3,200吨；此外，公司发布公告拟通过定向增发引入战略投资者促进企 ｜
｜业的进一步升级。“三管齐下”，公司战略结构基本成型，市场发展未来发展可期。                                            ｜
｜    盈利预测与投资建议：预计公司2020-2022年营业收入分别为8.63/9.94/11.50亿元,EPS分别为0.70/0.87/1.07，对应的P/E分别为2｜
｜7.0/21.9/17.7。首次覆盖，给与“买入”评级。                                                                           ｜
｜    风险因素：海外疫情严重，公司国际业务恐受影响、募投项目不及预期、原材料价格波动风险。                              ｜
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｜   2021-01-05   ｜濮阳惠成(300481)业绩符合预期 新项目保障长期发展                                   ｜    申万宏源    ｜
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｜    公司发布2020年年度业绩预告：公司预计2020年归母净利润在1.74~1.89亿元之间，同比增长20%~30%，其中Q4单季度归母净利润将｜
｜在0.34~0.49亿元之间，同比增长13%~63%，环比下降32%~2%。同时公司公告，年产3000吨新型树脂材料氢化双酚A项目预定可达使用状 ｜
｜态日期由2020年12月31日调整至2021年6月30日。                                                                           ｜
｜    产销规模增加，清洋并表，业绩符合预期：在外部环境不利影响下，公司产品销量增加，以及山东清洋自2020年1月1日起并表，公｜
｜司归母净利润取得较快增长，业绩表现符合预期。公司作为国内顺酐酸酐衍生物龙头，通过行业横向兼并整合，收购山东清洋，产能迅｜
｜速提升至4.5万吨/年，有效缓解公司产能瓶颈问题。同时，公司芴类衍生物等OLED中间体，受益于下游需求的快速增长，公司自身1000｜
｜吨电子化学品产能于去年投产，产能释放形成公司业绩增长又一动力。                                                        ｜
｜    环保防控调整氢化双酚A项目进度，福建第二基地打开成长空间：自2020年9月以来为落实空气污染管控措施，濮阳市逐步强化扬尘｜
｜污染防治管控。11月10日开始，当地分阶段启动了重污染天气二级管控、一级管控，公司按相关要求对室内外工程的施工建设进行阶段｜
｜性停工，延误施工进度。同时，公司“年产3000吨新型树脂材料氢化双酚A项目”已合并至“年产2万吨功能材料项目”，因此公司将双｜
｜酚A项目预定可使用状态时间由2020年12月31日调整至2021年6月30日。公司拟通过定增募资在福建布局第二基地，计划新增5万吨顺酐 ｜
｜酸酐衍生物、3200吨功能材料中间体。顺酐双酐衍生物倍增式产能扩张，将巩固公司顺酐酸酐衍生物龙头地位，保障未来发展。功能材｜
｜料中间体新建产品包氢化双酚A、芴类、咔唑类、杂环类、降冰片烯类、稠环类、有机膦类等，项目进一步向高端化延申，助力公司把 ｜
｜握未来OLED等光电材料等高端产业发展机会，打开公司长期成长空间。                                                        ｜
｜    投资建议：暂不考虑增发影响，维持公司2020-22年归母净利润1.86、2.39、3.17亿元的预测，对应EPS0.72、0.93、1.23元/股， ｜
｜对应PE28X、22X、16X，维持“增持”评级。                                                                               ｜
｜    风险提示：OLED行业发展不及预期，新产品市场开拓不及预期，原材料价格大幅上涨                                        ｜
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｜   2021-01-04   ｜濮阳惠成(300481)产销量增加+山东清洋并表 2020年业绩预增20%-30%                     ｜    开源证券    ｜
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｜    2020年业绩预增20%-30%，符合预期，维持“买入”评级                                                                 ｜
｜    2020年12月31日，公司发布2020年年度业绩预告，预计归母净利润17,431.62万元~18,884.25万元，同比增长20%~30%，非经常性损｜
｜益对净利润的影响约为953万元；2020年第四季度归母净利润2905.27万元~4357.9万元，同比-4.57%~+43.15%，业绩符合预期。我们维 ｜
｜持盈利预测不变，预计公司2020-2022年归母净利润为1.83、2.19、2.78亿元，EPS分别为0.71、0.85、1.08元/股，当前股价对应2020-｜
｜2022年PE分别为28.6、23.8、18.8倍。我们看好公司作为国内顺酐酸酐衍生物的绝对龙头，凭借产品线齐全的优势以及产能的大幅扩张｜
｜，有望抢占更大份额。同时，公司有机光电材料中间体将受益于OLED显示的快速渗透，维持“买入”评级。                        ｜
｜    公司产销量增加+山东清洋并表贡献2020年主要业绩增量                                                                 ｜
｜    2020年公司归母净利润较2019年同比增长，主要系产销量增加，销售收入增长，以及公司于2020年1月1日起合并山东清洋利润表影｜
｜响。公司是国内品种规格最全的顺酐酸酐衍生物产品生产企业之一，并持续扩张产能，2019年公司拥有顺酐酸酐衍生物产能3万吨，202｜
｜0年收购山东清洋后产能扩至4.5万吨，并将在古雷生产基地投建5万吨产能。公司拥有亨斯迈、巴斯夫、全球知名OLED材料商等多家国 ｜
｜际知名客户，保障新增产能的有效消化和公司的持续成长。                                                                  ｜
｜    氢化双酚A存在较高的技术壁垒，两大基地规划产能6000吨                                                               ｜
｜    氢化双酚A是合成不饱和聚酯树脂、环氧树脂的原料，也是一种医药中间体，由于规模化生产氢化双酚A存在较高的技术壁垒，目前｜
｜市场上参与竞争的企业较少，已实现规模化生产销售氢化双酚A的企业主要有日本丸善石油化学株式会社和新日本理化株式会社两家。 ｜
｜公司目前在建的年产3,000吨氢化双酚A产线受濮阳市污染管控的影响，投产时间延后至2021年6月30日；古雷募投项目中的3,000吨氢化｜
｜双酚A预计于2023年投产，将进一步满足未来的市场需求。                                                                   ｜
｜    风险提示：产能建设进度不及预期，下游应用需求不及预期，原材料价格波动。                                            ｜
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｜   2021-01-04   ｜濮阳惠成(300481)业绩持续高增长 新基地助力发展                                     ｜    中泰证券    ｜
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｜    投资要点                                                                                                          ｜
｜    事件：公司发布2020 年业绩预告，实现归母净利润1.74～1.89 亿元，同比+20%～+30%。其中Q4 实现归母净利润3412～4864 万元｜
｜，同比+12%～+60%。                                                                                                    ｜
｜    公司发布公告，“年产3000 吨新型树脂材料氢化双酚A 项目”延期至2021 年6 月30 日投产。                               ｜
｜    业绩符合预期。2020 年，公司产销量增加，销售收入增长。公司于2020 年1月1 日起并表山东清洋。此外，预计公司非经常性损 ｜
｜益约953 万元。                                                                                                        ｜
｜    环保防治影响公司建设进度。自2020 年9 月，为落实空气污染管控措施，濮阳市环境污染防治攻坚战领导小组办公室逐步强化对 ｜
｜扬尘污染防治的管控。2020 年11 月10 日开始，濮阳市环境污染防治攻坚战领导小组根据空气质量及大气扩散条件等实时情况，分阶 ｜
｜段启动了重污染天气二级管控、一级管控，公司按相关要求对室内外工程的施工建设进行阶段性停工，延误了施工进度，致使“年产30｜
｜00 吨新型树脂材料氢化双酚 A 项目”不能按期完工投入使用。本次部分募投项目延期，是公司根据募投项目实际进展情况所作出的审｜
｜慎决定，未改变项目的建设内容、实施主体，不会对公司的正常经营产生重大不利影响。                                        ｜
｜    非公开发行利好公司长远发展。公司拟向不超过35 名特定对象发行不超过7711.79 万股，募集不超过8 亿元用于50000 吨顺酐酸 ｜
｜酐衍生物、3200 吨功能材料中间体及研发中心及补充流动资金。项目建成后将进一步增加公司顺酐酸酐衍生物产能，丰富OLED 材料品｜
｜类并新增氢化双酚A 产线，打造公司第二基地。                                                                            ｜
｜    拟引入战略投资者，助力公司产业链发展。公司与中新融创、深创投集团及其一致行动人深创投转型升级基金、金石投资及其管理｜
｜的金石转型升级基金签署《战略合作框架协议》。中新融创第一大股东为 TCL 科技，旗下的TCL 华星光电是全球领先的显示面板供应 ｜
｜商，有利于公司光电行业发展。深创投转型升级基金和金石转型升级基金均为国家制造业转型升级基金的投资载体，专注新材料领域，｜
｜与公司的主营业务和发展方向高度契合，有助于公司上下游战略发展。                                                        ｜
｜    “买入”投资评级。预计公司2020-2022 年归母净利润为1.84、2.52 和3.18亿元，对应EPS 为0.72 元、0.98 元和1.24 元，PE  ｜
｜分别为28 倍、21 倍和16倍，维持“买入”评级。                                                                          ｜