每日股票行情在线分析与讨论:300455 康拓红外—股票行情主力资金的最新股票行情

｜行业专业化程度较高，因此竞争企业相对较少，行业竞争格局较良好。轩宇智能主要客户为中核集团及其下属单位，自2018年以来，积｜
｜极拓展新客户，成功开拓了中国工程物理研究院材料研究所等中核集团外部客户。公司未来将力争“十三五”末在核领域、军事、海洋｜
｜等特种领域处于行业领先地位。在特种环境应用领域中，以核工业为代表的战略新兴行业将成为未来特种机器人及智能化装备的主要应｜
｜用市场之一，市场需求将出现爆发式增长，预计我国未来核工业机器人的年需求将是百亿级的市场。公司持续加大研发投入，募投项目｜
｜达产后，将形成年产系统集成产品20套，应用产品50台套，核心部组件140台的生产能力，公司业绩有望迎来爆发。                 ｜
｜    投资建议：航天五院打造“新康拓”智能装备上市平台，其中轩宇空间和轩宇智能的业务分别处于宇航级芯片、智能测试及仿真及｜
｜核工业特种机器人三条优质赛道，传统铁路运行安全监测系统在基建及铁路固定资产投资加码的预期下，也将稳定增长。我们预计公司｜
｜2019-2021年将实现净利润1.43、2.20和3.14亿元，对应EPS分别为0.20、0.31、0.44元，对应PE分别为68.92X、44.80X和31.39X，首次｜
｜覆盖，给予“强烈推荐”评级。                                                                                          ｜
｜    风险提示：政策变化风险；技术及研发风险；募投项目建设不及预期；订单不及预期。                                      ｜
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｜   2020-02-13   ｜康拓红外(300455):主营业务与低轨移动通信星座无直接关系                             ｜   证券时报网   ｜
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｜    证券时报e公司讯，康拓红外(300455)2月13日晚间公告，近日有关于公司涉及"研制卫星"及"低轨卫星项目"的市场传闻。截至目前｜
｜，康拓红外及所属公司不属于负责研制卫星的核心机构，康拓红外及下属公司轩宇空间主营业务与低轨移动通信星座无直接关系。    ｜
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｜   2019-12-21   ｜康拓红外(300455)面向核心行业的自主可控CPU和存储器公司                             ｜    东兴证券    ｜
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｜    本篇报告主要分析康拓红外子公司轩宇空间的自主可控CPU和存储芯片的稀缺价值和应用空间。                               ｜
｜    宇航芯片实现国产替代，将新增2万片年产能                                                                           ｜
｜    轩宇空间成立于2011年，初期主要做智能测试与仿真系统，2017年开始增加微系统及控制部组件业务，包括SoC2008（宇航用片上 ｜
｜系统芯片）、四核SoC2012（在轨应用的多核片上系统）以及SiP2115星载计算机模块（在轨应用的智能微系统产品）等。公司宇航芯片｜
｜拥有完全自主知识产权，已实现国产替代，批量用于各类卫星系统。公司募投项目将新建芯片产品封装生产加工线，形成2万片智能装 ｜
｜备微系统模块的年产能。存储器方面，公司近期成功定型宇航用自主可控元器件XY8R1M401M×40bit静态存储器（SRAM）与XY6664RH8K ｜
｜×8bit可编程只读存储器（PROM）。随着太空空间站、月球和火星探测、北斗导航等航天重大工程推进，宇航芯片需求将节节攀升。另｜
｜外，边缘计算的兴起，将催生片式CPU的爆发性机会。                                                                       ｜
｜    武器装备芯片是发展重点                                                                                            ｜
｜    目前，轩宇空间正在研制新一代宇航和武器装备应用的高性能单核片上系统和面向工控应用的极低功耗微系统芯片。公司当前防务｜
｜产品主要有：1）红外制导导引头，应用于小型战术导弹末端制导；2）弹载综合电子舱，用于为小型和微型精确制导武器提供完整技术｜
｜解决方案；3）弹载IMU模块，应用于小型近程导弹导航和制导控制系统；4）弹载计算机模块，应用于小型近程导弹弹载计算机。公司 ｜
｜曾展出小型近程战术导弹弹载计算机和IMU组合件等防务产品。去年9月，公司第一款导弹红外导引头也靶试成功。武器装备芯片是公司｜
｜继宇航产品之后的发展重点，空间广阔。                                                                                  ｜
｜    自主可控芯片向核心行业推广                                                                                        ｜
｜    2019年8月，轩宇空间正式承接国家重大高精尖成果产业化项目——基于自主可控智能微系统芯片研发及产业化项目。该项目申请 ｜
｜国拨资金支持3000万元，实施周期三年（2018.1-2020.12），预计总投资额1.13亿元，预计带来直接销售收入4.5亿元。该项目将推出 ｜
｜处理性能达1000+MIPS的新一代高性能MCU产品，同时建设封装生产和智能测试平台，推动智能芯片产品在武器装备、国家电网和工业控｜
｜制等领域大规模推广应用。                                                                                              ｜
｜    轩宇空间在502所顺义产业园中将利用近200亩土地建设芯片生产线及相关产能，做好准备向电网、工控等行业扩展，并已开始接触｜
｜客户。在“安全可控”背景下，电网等关键行业趋向于使用具有航天国家队背景的芯片产品。                                    ｜
｜    盈利预测及评级                                                                                                    ｜
｜    得益于502所在航天器GNC研制领域的垄断地位，特别是考虑井喷的商业卫星研制需求以及与五院物资部的融合互动，预计轩宇空间｜
｜未来三年至少年均复合增速在30%以上。如果武器装备芯片产品实现量产突破，不排除轩宇空间获得更高的增速。按现有订单推算，预 ｜
｜计上市公司2019年利润接近翻番增长，未来两年平均增速不低于40%。预计公司2019年-2021年净利润分别为1.45、2.05和2.85亿元，暂｜
｜按增发完成后7.2亿股计算，对应EPS分别为0.20、0.28和0.40元。当前股价对应2019-2021年PE分别为53X、38X、27X。维持“强烈推荐｜
｜”评级。                                                                                                              ｜
｜    风险提示：轩宇两公司订单不及预期。                                                                                ｜
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｜   2019-12-17   ｜康拓红外(300455)航天五院智能控制平台扬帆起航                                      ｜    东兴证券    ｜
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｜    今年10月，航天五院502所下属的轩宇空间和轩宇智能两家公司完成注入康拓红外。近期，五院又以8.91元/股的价格购入公司5%股｜
｜份，并承诺将康拓作为航天技术应用产业智能装备业务领域的主体平台。                                                      ｜
｜    新增宇航级CPU和核工业机器人扩大公司经营范围和利润空间                                                             ｜
｜    轩宇空间和轩宇智能具有高成长性。轩宇空间主要产品为智能测试与仿真系统和微系统及控制部组件，包括片上微处理器、存储器｜
｜、惯性导航敏感器、微处理器、电机等。是国内航天器核心控制系统领域最大的宇航级SoC芯片供应商和最大的宇航级SiP系统封装模块｜
｜供应商。公司研制的宇航级CPU将受益于多个大型低轨移动宽带互联网星座系统、窄带物联网星座系统、遥感星座系统等需求。同时， ｜
｜轩宇空间还在研发轮式无人战斗系统、红外类、激光类、星光可见光类导航及制导产品、高集成小型化弹载产品模组、战斗部末端修正｜
｜系统等武器装备的“大脑”产品。受益于502所在航天器GNC研制领域的垄断地位，特别是考虑商业卫星需求以及与五院物资部的融合互｜
｜动，预计轩宇空间未来三年至少年均复合增速在30%以上。                                                                   ｜
｜    轩宇智能将空间机器人技术应用到核工业特种机器人领域，主要产品包括热室自动化平台、手套箱自动化平台、耐辐射关键器件、｜
｜探测机器人系统和动力机械臂等。目前与中核集团紧密合作，产品涵盖核产业链多个环节，若干核工业大项目确保公司后续订单增长可｜
｜期。                                                                                                                  ｜
｜    订单驱动显示高成长性                                                                                              ｜
｜    轩宇两公司成长迅速。轩宇空间2018年实现净利润同比增长70%，2017年同比增长50%，主要受益于高毛利率的芯片产品较快增长。｜
｜2018年，轩宇空间宇航级芯片产品实现了大批量生产，毛利率上升至35%，控制部组件也具备了交付系统级产品的能力。轩宇智能2018 ｜
｜年实现营收1.08亿元，同比增长79.16%；实现净利润878.65万元，同比增长713.11%。                                           ｜
｜    康拓红外10月30日披露的关联交易显示，轩宇空间和轩宇智能预计2019年向航天科技集团及其他关联方分别销售产品4.69亿元和4.｜
｜73亿元。与之对应，2018年轩宇空间向航科集团销售2.76亿元，轩宇智能2018年全部销售收入仅1亿元。关联交易金额大增预示两家公 ｜
｜司在加速成长。                                                                                                        ｜
｜    五院后续资产注入可期，潜在的“航天智控”浮出水面                                                                  ｜
｜    康拓红外是潜在的“航天智控”：上市公司原有铁路红外检测产品、轩宇智能的双目视觉产品均属于智能装备的感知环节；轩宇空｜
｜间的测试与仿真产品、控制器产品、监控软件产品属于智能装备的处理、分析和存储环节；轩宇空间的驱动电机、轩宇智能的机械臂和｜
｜自动化生产线产品属于智能装备的执行环节。因此，上市公司是潜在的高科技“航天智控”，产品贯穿于智能装备各个环节。502所当 ｜
｜前年收入40亿元，净利润4亿元。顺义新基地建成后预计年收入100亿元。在五院体系中，预计502所优质资产有望率先注入康拓红外， ｜
｜以带动其他研究所的智能制造资产注入。                                                                                  ｜
｜    盈利预测及评级                                                                                                    ｜
｜    根据公司近年来业绩实际走势及铁路建设情况，我们预计2019年公司原有铁路检测业务全年增速在3%-4%区间；检修智能仓储系统 ｜
｜业务因体量较小，增速能达到10%左右；注入的轩宇空间和轩宇智能新业务，考虑到公司今年10-12月的预计关联交易数额大增，并结合｜
｜公司在手订单情况，在原有业绩承诺和的基础上向上做一定调整（新增新业务今年仅第四季度并表）。                            ｜
｜    2019年折算增速如下：智能测试与仿真增速为7%，实现营收1.91亿元，毛利率微增至20%（2018年毛利率约为19%）；微系统及控制｜
｜部组件营收增速为20%，实现营收2.17亿元，毛利率继续增长至38%；核工业自动化装备业务营收增速75%（主要原因系关联交易10-12月｜
｜骤增4.4亿元），实现营收1.86亿元，毛利率轻微回升至29%。                                                                ｜