黄金股票行情在线分析与讨论:300447 全信股份—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    高性能线缆及组件行业：                                                                                            ｜
｜    高性能线缆及组件是现代高端装备的“血液”和“神经”，技术难度大、研发周期长，存在较强的资质壁垒和技术壁垒。“十四五｜
｜”期间我国航空线缆市场空间约为 120 亿元，其中，军用飞机线缆的市场空间约为 95 亿元，军用无人机线缆的市场空间约为 7.69  ｜
｜亿元，国产大飞机 C919 牵引的航空线缆需求约为17.39 亿元。                                                              ｜
｜    FC 高速数据总线行业:                                                                                              ｜
｜    航电系统综合化是战斗机信息化、智能化的基石，高速数据总线技术是综合航电系统的基础和关键技术。“十四五”期间我国军用｜
｜ FC 市场空间约为 6 1 亿元，其中，战斗机及武装直升机 FC市场空间约为 44.82 亿元，军用无人机 FC 市场空间约为 3.84亿元，现｜
｜役驱护舰 FC 改造对应的市场空间约为 12.15 亿元。                                                                       ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    公司剥离亏损业务，聚焦军用线缆及组件，产品结构持续优化，同时外延光电系统集成。预计公司 2020-2022 年实现营收7.97/10｜
｜.30/14.06 亿元，归母净利润 1.44/1.62/2.25 亿元，EPS 0.49/0.56/0.77 元，对应 PE 25.12/22.30/16.05 倍。首次覆盖，给予买 ｜
｜入评级。                                                                                                              ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    FC 总线业务需求不及预期；市场占有率下降风险。                                                                     ｜
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｜   2020-12-29   ｜全信股份(300447)聚焦主业布局光电传输 轻装上阵公司再度启航                         ｜    银河证券    ｜
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｜    军用高端线缆专家，布局光电信息传输产业                                                                            ｜
｜    公司以军工业务为核心，主要从事军用光电线缆及组件的研发、生产和销售业务，目前产品覆盖航空、航天、船舶、兵器、电子五｜
｜大军工领域。公司以军用线缆业务为主线，推行协同发展战略，先后收购全信光电、上海赛治，布局光电系统。同时积极探索民品业务｜
｜，设立全信轨道交通，开拓轨交高端线缆市场，与军品业务形成有益补充。2019年4月，公司与成飞所签订《产权交易合同》，全信光 ｜
｜电成为公司全资子公司。2020年上半年实现营收4492.73万元，净利润673.52万元。未来公司将以全信光电系统为技术平台，定位光电 ｜
｜系统级产品。                                                                                                          ｜
｜    国防投入增长提升配套需求，线缆传输核心业务持续发力                                                                ｜
｜    近年来，我国军事装备的国产化率和自主可控要求大幅提升，带动军工线缆、光纤总线等配套业务快速发展。2020年我国军工线缆｜
｜行业规模有望突破12亿元。公司在军工线缆领域的核心配套地位十分稳固，2020年上半年年公司线缆及组件（包括光电系统产品）营业｜
｜收入上升至2.99亿元，比上年增长约11.3%，预计未来几年受公司线缆及组件业务将深度受益于新机型的强劲拉动，业绩保持较快增长 ｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    转让常康环保、注销南京赛创，公司轻装上阵再度启航                                                                  ｜
｜    2018年，子公司常康环保未完成业绩承诺，公司计提商誉减值准备5.08亿元，系归母净利润亏损2.53亿元的主要原因。2020年11月｜
｜，公司与赛瑞鸥签署股权转让协议，约定以5340万元的价格转让常康环保60%股权。此外，从事热传输业务的子公司南京赛创由于经营 ｜
｜不佳，2018年度全额计提长期股权投资减值准备360万元。2020年6月，公司已完成南京赛创的清算注销工作。公司对业务外延的调整有｜
｜利于集中优势资源、实现资源整合，重新聚焦光电信息传输主业。                                                            ｜
｜    行业估值的判断与评级说明                                                                                          ｜
｜    预计公司2020年至2022年归母净利分别为1.49亿、1.55亿和1.87亿，扣非后净利润增长可观，EPS为0.51元、0.53元和0.64元，当 ｜
｜前股价对应PE为30x、29x和24x，维持“推荐”评级。                                                                       ｜
｜    驱动因素、关键假设及主要预测：                                                                                    ｜
｜    公司产品覆盖航空、航天、船舶、兵器、电子五大军工领域，承担了载人航天、北斗导航、运载火箭、重点型号飞机、大型水面、｜
｜水下战斗舰艇等多项国家重点国防工程的光电传输线缆及组件、光电集成、测试和仿真产品等配套任务。同时，公司积极拓展轨道交通｜
｜、商用飞机等高端制造民品市场，通过多项专业资质认证。公司是军用高端传输线缆行业的核心配套商，受军品回暖、装备自主可控要｜
｜求加大等利好因素的影响，行业前景可观，业绩增速将高于行业平均水平，预计公司2020-2022年总收入和归母净利润将分别实现27%和｜
｜23%的复合增速。                                                                                                       ｜
｜    各细分业务收入方面：近年来，公司在组件类产品上的研发、生产、销售服务不断成熟，相关产业布局逐步系统化、深入化，光电｜
｜系统产品同样也受益于公司收购全信光电、上海赛治带来的协同效应，未来发展前景可期。预计组件及光电系统在2020-2022年将实现3｜
｜4%的复合增速。线缆产品方面，氟塑料线缆作为收入的主要来源，预计将保持稳定增速，未来三年复合增速将达到34%。聚烯烃类线缆 ｜
｜和其他绝缘材料线业务将不断提升生产规模及市场份额，分别保持17%和5%的复合增速。                                         ｜
｜    各细分业务毛利率方面：公司专注于高端军工线缆及民品领域，近年来毛利率始终保持较高水平，预计未来保持稳中有增的态势。｜
｜    我们的观点                                                                                                        ｜
｜    2018年公司净利润为负，2019年公司扭亏为盈，实现归母净利1.37亿。我们认为，公司近年来主业收入保持稳定增长，毛利率稳中｜
｜有升。2018年公司利润为负的主要原因是：全资子公司常康环保未能实现业绩承诺，导致公司计提商誉减值5.08亿；同时2019年，公司｜
｜为此收到了2.03亿的业绩补偿承诺，公司目前已剥离子公司常康环保以及在热传输领域业绩不佳的南京赛创，适度调整业务外延，重新｜
｜聚焦光电信息传输主业。2020Q3公司实现净利润1.02亿，同比增长11.65%，业绩恢复较快，经营现金流情况得到改善，线缆和组件业务｜
｜毛利率明显提升。作为国内军用高端传输线缆的专家，公司未来成长性看好，业绩持续增长可期。                                ｜
｜    估值与投资建议：                                                                                                  ｜
｜    我们预计公司2020年至2022年归母净利分别为1.49亿、1.55亿和1.87亿，扣非后净利润增长可观，EPS为0.51元、0.53元和0.64元 ｜
｜，当前股价对应PE为30x、29x和24x。参照可比公司，公司估值优势较为明显。作为军工线缆业务的深耕者，公司重新聚焦光电传输主 ｜
｜业，在自主可控需求迫切的背景下，未来将显著受益于军品订单的放量增长，中长期投资价值凸显，维持“推荐”评级。            ｜
｜    股价表现的催化剂：                                                                                                ｜
｜    公司研发持续高投入、高端产品陆续推出，受益于十四五航空装备高峰及国产替代的机遇，以轨交信号传输为代表的民品市场打开｜
｜成长空间                                                                                                              ｜
｜    主要风险因素：                                                                                                    ｜
｜    军品订单不及预期的风险、民品市场拓展缓慢的风险。                                                                  ｜
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｜   2020-12-25   ｜全信股份(300447)拟定增募资不超3.2亿元                                             ｜   中国证券网   ｜
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｜　　上证报中国证券网讯（记者 骆民）全信股份披露向特定对象发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定对 ｜
｜象，募集资金总额不超过32,000万元，募集资金拟用于航空航天用高性能线缆及轨道交通用数据线缆生产项目、综合线束及光电系统集｜
｜成产品生产项目、FC光纤总线系列产品生产项目、补充流动资金。                                                            ｜
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｜   2020-10-29   ｜全信股份(300447):与中车唐山公司签署技术合作协议 将在轨道交通领域开展深度合作      ｜     发布易     ｜
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｜　　2020年10月27日，全信股份（300447）与中车唐山机车车辆有限公司（以下简称"中车唐山公司"）在南京签署技术合作协议。双方｜
｜将在轨道交通领域开展深度合作，以"资源共享、优势互补、互信共赢、共谋发展"为原则，在巩固既有合作成果的基础上，进一步加强｜
｜轨道交通领域的合作，共同致力于轨道交通业务的发展，共同服务于交通强国建设。                                            ｜
｜　　据介绍，中车唐山公司是中国中车股份有限公司核心子企业，于2016年1月由"唐山轨道客车有限责任公司"更名成立，主要从事轨 ｜
｜道交通装备的研发、制造、服务和检修以及工程总包、污水处理等多元化产业。公司前身唐山机车车辆厂，始建于1881年，是晚清洋务｜
｜运动中伴随中国第一条铁路--唐胥铁路的修筑而诞生的，是中国轨道交通装备制造业的发祥地。公司先后通过了国家级企业技术中心、｜