每日金融财经股票行情在线分析解惑:300373 扬杰科技—股票行情主力资金的最新股票行情

｜显的提升，公司毛利率为34.8%，同比上升6.3pct；净利率为14.4%，同比上升4pct。                                            ｜
｜    公司现金流增长强劲。前三季度公司经营性现金流净额4.3亿元，同比增长120.2%；20Q3经营性现金流净额1.3亿元，同比增长26.2｜
｜%。销售商品、劳务收到的现金17.5亿元/YOY+43.6%，收现率为95%。报告期内，公司经营现金流大幅增长，现金流增速亮眼。        ｜
｜    公司定增15亿元拓展新项目。公司定增项目已经通过证监会审核，后续公司将继续推进项目展开。此次定增共募资15亿元，主要投｜
｜入智能终端用超薄微功率半导体芯片封测项目，项目的实施将进一步提升公司在功率半导体微型封装优势，微型封装具备体积小、重量｜
｜轻以及电热性能好等优点，在各种便携式设备中有明显的技术优势，并将进一步完善公司产品结构。                              ｜
｜    【投资建议】                                                                                                      ｜
｜    由于前期整体功率半导体市场需求出现了较为明显的波动，因此我们下调2020年营收至25.51亿元，并预计2021/2022年营收为31.8｜
｜8/39.68亿元，下调2020年归母净利润至3.75亿元，并预计2021/2022年归母净利润为4.70/5.88亿元，EPS分别为0.80/0.99/1.24元,对 ｜
｜应PE分别为50/40/32倍，下调公司评级至“增持                                                                            ｜
｜    【风险提示】                                                                                                      ｜
｜    全球半导体市场需求下滑；                                                                                          ｜
｜    国内功率半导体国产化替代进程不及预期；                                                                            ｜
｜    定增项目建设进度不及预期。                                                                                        ｜
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｜   2020-10-28   ｜扬杰科技(300373)2020年三季报点评:产品线拓展布局先进功率器件 公司业绩高增长        ｜    国元证券    ｜
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｜    报告要点：                                                                                                        ｜
｜    三季度业绩符合预期                                                                                                ｜
｜    公司三季度业绩符合预期，2020 年前三季度实现销售总收入18.44 亿元，同比增长30.76%；实现归属于母公司股东的净利润2.62 ｜
｜亿元，同比增长76.88%。公司业绩大幅增长主要原因有：1）公司前期研发投入迎来收获期，产品结构不断优化，公司市占率与毛利率 ｜
｜不断提高；2）产业链恢复，下游需求复苏，受益功率半导体行业高景气态势。                                                 ｜
｜    定增审批通过产能有望增加，公司发展前景可期                                                                        ｜
｜    公司作为国内功率半导体龙头企业，产品线覆盖全面。近年来公司不断拓宽产品线完善产能布局，实施从技术到品牌的纵向一体化｜
｜战略。公司三季度陆续发布P-100V SGT MOSFET、IGBT 高频系列模块以及IGBT 变频器系列模块等新品，部分系列产品性能达到国内先 ｜
｜进水平。公司三季度定向增发审批通过，将募集资金用于智能终端用超薄微功率半导体芯片封测项目，建成后，预计形成年产240 亿只｜
｜智能用终端超薄微功率半导体器件的生产能力，将有利于拓展公司业务，扩大生产能力，增强公司品牌效益，不断提高公司的可持续发｜
｜展竞争力。                                                                                                            ｜
｜    功率半导体市场需求强劲，国产替代正当时                                                                            ｜
｜    功率半导体国产替代进程已逐渐成熟，进口替代空间巨大。在中美摩擦加剧，国产替代进程加快的大背景，扬杰科技作为国内功率｜
｜半导体龙头企业，依托国内广阔市场空间，有望凭借自身高壁垒、研发实力强等特点，发挥产品多样化优势，未来发展空间广阔。    ｜
｜    投资建议与盈利预测                                                                                                ｜
｜    预计2020-2022 年营收25.99/32.31/39.07 亿元， 归母净利润3.83/4.78/5.74 亿元，当前市值对应2020-2022 年PE 分别为48/38｜
｜/32 倍，考虑公司作为国内行业龙头将优先受益于国产替代，维持“增持”评级。                                              ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    1）业务受疫情影响不及预期；2）公司市场拓展不及预期；3）新技术研发不及预期。                                       ｜
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｜   2020-10-28   ｜扬杰科技(300373)2020年三季报点评:毛利率继续攀升 优化产品结构                      ｜    华西证券    ｜
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｜    下游需求复苏，产能利用率同比显著提升                                                                              ｜
｜    从公司公告的财务数据可以看出，公司2019 年Q3 公司单季度销售毛利率为31.17%，之后呈现逐步回升趋势，2020 年Q3 单季度公｜
｜司销售毛利提升至36.2%，创2018 年以来新高，主要受益于包括家电、电源、工控、光伏等行业复苏明显，同时公司积极抓住进口替代｜
｜机遇，实行大客户组战略和产品策略，公司内销增长较快。2020 年以来公司产能利用率有较为明显的提升，同时公司各部门积极推动 ｜
｜精益管理，通过信息化、自动化等持续落地，人效比去年同期有较大提升。我们认为随着国内疫情逐步缓解，需求有望逐渐恢复，公司｜
｜依托于产品结构的优化，包括MOS/IGBT/SiC等高端功率器件的布局，加强与中芯国际的合作，进一步提升产能弹性，丰富的产品种类为｜
｜公司未来稳定增长提供了坚实的基础。                                                                                    ｜
｜    进口替代加速进行，依托最大终端消费市场需求足                                                                      ｜
｜    依靠国内的终端消费需求催化，包括新能源汽车、消费类电子（家电）、工业等多领域的加速进口替代，相关功率半导体器件厂商｜
｜有望充分的受益。WSTS 数据指出，预计2019 年功率半导体市场规模为240 亿美元左右，2020 年增速预计为4.8%大约为252 亿美元。 ｜
｜我们认为，功率半导体相对于集成电路，进口替代的难度系数较低且国内供应链经过多年积累已经逐渐成熟，国内功率半导体厂商有望｜
｜依托于最大的终端消费市场快速崛起，而公司作为领先厂商在强有力的销售渠道能力以及高性价比产品催化下有望充分受益于这一产业｜
｜红利。                                                                                                                ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    我们维持此前营收预测不变，预计公司2020~2022 年营收分别为25.50 亿元、31.50 亿元、39.00 亿元；鉴于公司产能利用率持续｜
｜攀升，毛利率水平逐季提升，我们调整2020~2022 年归母净利润分别为3.75 亿元、4.87 亿元、5.68 亿元（原先为3.24 亿元、3.91  ｜
｜亿元、4.88 亿元）。鉴于公司作为国内领先的功率半导体企业且基本面持续向好，产品结构持续优化，看好公司长期进口替代与高端 ｜
｜产品持续突破，维持买入评级。                                                                                          ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    半导体行业发展低于预期；公司技术创新低于预期导致新品突破低于预期；下游应用拓展和客户拓展低于预期等。              ｜
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｜   2020-10-13   ｜扬杰科技(300373)重大事件快评：定增审批通过 产能瓶颈突破                           ｜    国信证券    ｜
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｜    事项：                                                                                                            ｜
｜    2020公司定向增发审批通过，产能瓶颈加速突破。                                                                      ｜
｜    国信观点：                                                                                                        ｜
｜    1）公司是国内功率半导体龙头企业，产品线覆盖全面，产品结构逐渐优化。 2020 年业绩增长显著，盈利能力突出。公司定向增 ｜
｜发审批通过，产能瓶颈加速突破。                                                                                        ｜
｜    2）扬杰科技是国内光伏行业功率半导体龙头企业，盈利能力突出且产能瓶颈持续突破，具备较高的业绩确定性。预计20-22 年归 ｜
｜母净利润3.05/4.02/5.35 亿，对应当前股价PE 为72.6/55.1/41.4X，维持“买入”评级。                                       ｜
｜    风险提示：市场需求不及预期，行业竞争加剧。                                                                        ｜
｜    评论：                                                                                                            ｜
｜    国内功率半导体龙头企业之一                                                                                        ｜