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｜   2021-01-19   ｜瑞丰高材(300243)PVC助剂龙头切入可降解塑料千亿级赛道 打开成长空间                  ｜    国盛证券    ｜
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｜    夯实主业地位，并率先切入可降解塑料新赛道。公司是我国PVC助剂龙头厂商，目前拥有PVC助剂（ACR、MBS、MC）产能合计14万吨｜
｜，主要应用于管材型材、PVC地板、透明制品等领域。受益于原材料价格下行、PVC地板在欧美销量的增长，公司PVC助剂业务盈利能力 ｜
｜稳步提升，未来公司PVC助剂业务体量有望稳步增长。另外，可降解塑料是公司的重点发展领域。2020年3月，公司发布预案拟募资不超｜
｜过3.4亿元投入于年产6万吨生物可降解高分子材料PBAT项目，争取在目前供需紧张的环境下，成为率先投产厂商之一。              ｜
｜    禁塑令打开可降解塑料千亿级市场，PBAT有望带来较大弹性。由于严格的立法环境，过去欧洲、北美是全球最大的可降解塑料需求｜
｜市场。2020年1月19日，环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。截至目前，全国已有31个省及直辖市推出禁塑令。需求 ｜
｜方面，经测算政策重点监管的三大一次性塑料消耗领域快递包装、购物袋、一次性餐具餐盒2019年总消耗量约684.4万吨。根据各省份 ｜
｜政府文件对于一次性塑料消耗下降或禁止的具体要求及时间表，以及减去纸制品、布制品等其它替代方案届时的预期份额，我们预计20｜
｜25年我国可降解塑料理论需求将达到370.56万吨。供给方面，截至2020年底我国PLA、PBAT产能分别为15.8万吨和26.5万吨，过去供给 ｜
｜以满足出口需求为主。随着内需市场开始全面打开，可降解塑料行业供需矛盾加剧。根据《每日经济新闻日报》，PBAT价格已从2020年｜
｜12月初2.3万元/吨上涨到2021年1月初2.6万元/吨，利润空间持续增大。作为年内PBAT产能率先落地厂商之一，公司的可降解塑料项目 ｜
｜有望带来可观的业绩弹性。                                                                                              ｜
｜    原主业PVC助剂有望稳健增长。我国是全球最大的PVC助剂生产、消费国，其中，2019年前三季度抗冲改性剂与加工助剂消费量约40｜
｜万吨。公司目前拥有PVC加工助剂及抗冲改性剂产能12万吨，且正在持续扩产夯实龙头地位。后续受益于：1）抗冲改性剂ACR+MBS配方 ｜
｜体系持续替代目前占主导的CPE；2）CPE中环保、先进的酸向法工艺持续替代水相法工艺；3）下游集中度提升带动PVC助剂行业集中度 ｜
｜提升等因素，公司PVC助剂业务利润体量有望稳步增长。                                                                     ｜
｜    盈利预测与估值建议。我们预计公司2020-2022年营业收入分别为13.47/24.22/39.54亿元；归母净利润分别为0.87/2.49/3.97亿元｜
｜；对应PE分别为40.0/14.0/8.8倍。公司是我国PVC助剂行业龙头厂商，可降解塑料PBAT产能投放有望带来较大业绩弹性。首次覆盖，给｜
｜予“买入”评级。                                                                                                      ｜
｜    风险提示：纸制品价格下行，政策执行力度不及预期。                                                                  ｜
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｜   2021-01-13   ｜瑞丰高材(300243)产能释放逻辑兑现 看好公司可降解塑料业务发展                       ｜    天风证券    ｜
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｜    事件：                                                                                                            ｜
｜    公司公布2020 年年度业绩预告。报告期内，公司实现的归母净利润为8,346.84 万元-9,092.10 万元， 同比上升12%-22%；实现扣｜
｜非后归母净利润7675.19 万元-8420.45 万元，同比上升9.04%-19.63%。公司Q4 实现归母净利润2301.6 万元-3046.86 万元，同比上升｜
｜37.08%-81.47%；实现扣非后归母净利润2163.4 万元-2908.66 万元，同比上升46.39%-96.82%。                                  ｜
｜    点评：                                                                                                            ｜
｜    新增产能投放，产品产销量提升。公司主业产能得到释放：年产4 万吨MBS 一期工程（2 万吨/年MBS）在2020 年中期竣工投产； ｜
｜临沂瑞丰年产4 万吨MC 一期工程（2 万吨/年MC）在2020 年中期达产达效。公司全年的产能利用率也维持在较高水平，报告期共生产 ｜
｜各类产品约12 万吨，同比增长约45%，共销售各类产品约11.5 万吨，同比增长约36%。                                          ｜
｜    PVC 助剂行业领军者，产能增长助力业绩持续提升。受益于塑料产品需求增长、原材料成本降低、PVC 地板行业发展，公司主要产｜
｜品ACR、MBS 市场持续增长。公司是国内PVC 助剂行业领军者，产能居国内前列。截止21年1 月4 日，公司拥有PVC 助剂产能14 万吨，｜
｜此外另有规划新建PVC 助剂产能6 万吨。未来新增产能释放预计将推动公司业绩持续增长。                                      ｜
｜    可降解塑料高速发展，公司PBAT 项目将成为新的业绩增长点。根据我们测算，2020 年1 月由国家发改委和生态环境部发布的限塑｜
｜禁塑政策落地后，仅外卖、快递、农膜三个领域未来可降解塑料需求将达近200 万吨，其中PBAT 市场约150 万吨，未来增长空间大。2｜
｜021 年预计国内PBAT 产能释放约20 万吨，供给受限格局下预计产品价格将维持高位。公司提早布局PBAT产业线，年产6 万吨的PBAT  ｜
｜项目计划于2021 年秋季投产。此外，公司另有30 万吨PBAT 远期规划，目前已取得备案，未来增长空间大。                       ｜
｜    投资建议：预计公司20-22 年净利润为0.88/1.58/2.99 亿元，对应PE 分别为33、18、10 倍，维持“买入”评级。             ｜
｜    风险提示：油价大幅波动风险，公司新增产能投产不及预期风险，可降解塑料政策落地不及预期风险等                        ｜
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｜   2021-01-12   ｜瑞丰高材(300243)预计2020年盈利8346.84万-9092.1万                                  ｜     全景网     ｜
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｜    全景网1月12日讯瑞丰高材（300243.SZ）1月11日晚间对外披露年度业绩预告，报告期内归属于上市公司股东的净利润8346.84万-9｜
｜092.10万，较上年同期增长12%-22%。                                                                                     ｜
｜    2020年上半年，疫情的影响和原材料价格的大幅波动，对公司的经营业绩造成较大影响。公司努力克服不利影响，保证生产经营的｜
｜健康运行。2020年二季度开始，随着疫情的好转和下游客户逐渐复工复产以及原材料价格逐步企稳，公司的经营业绩也逐步好转。    ｜
｜    瑞丰高材表示，报告期内，公司主业产能得到释放：年产4万吨MBS一期工程（2万吨/年MBS）在2020年中期竣工投产；临沂瑞丰年 ｜
｜产4万吨MC一期工程（2万吨/年MC）在2020年中期达产达效。公司全年的产能利用率也维持在较高水平，报告期共生产各类产品约12万 ｜
｜吨，同比增长约45%。                                                                                                   ｜
｜    公告称，公司2020年聚焦主业，继续加大研发创新力度，发挥产品的差异化优势，加大市场开拓力度，市场占有率继续提高，报告｜
｜期共销售各类产品约11.5万吨，同比增长约36%；此外，本期非经常性损益对净利润的影响金额约为671.65万元，上年同期非经常性损 ｜
｜益对净利润的影响金额为414.05万元。                                                                                    ｜
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｜   2021-01-06   ｜瑞丰高材(300243):三大主营业务产品满负荷生产 国内外订单较充足                      ｜   证券时报网   ｜
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｜    证券时报e公司讯，瑞丰高材(300243)在接待机构调研时表示，去年以来，公司ACR/MBS和MC三大主营业务产品基本处于满负荷生产｜
｜状态，国内外订单也较充足。可降解市场PBAT在产产能无法满足需求，今年预计国内产能释放约20万吨，其中公司的6万吨预计将于今 ｜
｜年秋季投产，30万吨项目已经完成备案。                                                                                  ｜
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｜   2020-10-21   ｜瑞丰高材(300243)2020年三季报点评:新增产能释放 三季度业绩表现靓丽                  ｜    天风证券    ｜
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｜    盈利水平提升，公司三季度业绩实现大幅增长。受益于公司2万吨新增MBS产能投产，公司Q3实现营业收入3.51亿元，同比增长19.9｜
｜1%。公司Q3营业成本2.61亿元，同比增加13.82%。受油价下跌等因素影响，公司三季度成本增幅低于收入增幅，盈利水平提升，Q3利润｜
｜端业绩同比大增。公司Q3归母净利润2918.69万元，同比增长1564.34万元，增幅115.51%。                                       ｜
｜    PVC助剂行业领军者，产能增长助力业绩持续提升。受益于塑料产品需求增长、原材料成本降低、PVC地板行业发展，公司主要产品｜
｜ACR、MBS市场持续增长。公司是国内PVC助剂行业领军者，ACR产能居国内前列，MBS产能国内第一。截至2020年6月，公司2万吨MBS抗冲｜
｜改性剂项目已经建成并转固。公司目前有4万吨PVC助剂项目在建，并计划于2020年下半年投产，另有2万吨MBS工程计划于下半年开始建｜
｜设。截止报告期末，公司拥有PVC助剂产能14万吨，规划新建PVC助剂产能6万吨。未来新增产能释放预计将推动公司业绩持续增长。   ｜
｜    可降解塑料高速发展，公司6万吨PBAT产线将成为新的业绩增长点。根据测算，2020年1月由国家发改委和生态环境部发布的限塑禁｜
｜塑政策落地后，仅外卖、快递、农膜三个领域未来可降解塑料需求将达到154.53万吨，对应市场约270亿元。PBAT作为最具潜力的可降 ｜
｜解塑料产品之一，未来增长空间大。公司提早布局PBAT产业线，年产6万吨的PBAT项目目前已经完成环评手续，计划于2021年6月30日前｜
｜竣工。公司PBAT项目技术由上海聚友化工提供，具有自主知识产权的专有工艺技术和设备，已在国内建成数万吨连续生产线。项目全部｜
｜达产达效后，预计将为公司带来近11.52亿营收和1.07亿元净利润，将成为公司新的业绩增长点。                                 ｜
｜    投资建议：考虑受益于下游市场需求支撑强，及油价相比去年同期较低导致成本下降等因素，我们将公司20-22年净利润自0.84/1.｜
｜57/2.91亿元小幅上调至0.88/1.58/2.99亿元，对应PE分别为33、18、10倍，维持“买入”评级。                                 ｜
｜    风险提示：油价大幅波动风险，公司新增产能投产不及预期风险，可降解塑料政策落地不及预期风险等                        ｜
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｜   2020-10-14   ｜瑞丰高材(300243):股东减持1.75%公司股份                                            ｜     中证网     ｜
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｜　　中证网讯（记者 杨澎）瑞丰高材（300243）10月14日晚间公告称，公司股东江苏瑞元投资有限公司自2020年9月10日至2020年10月｜
｜13日，通过大宗交易方式，已累计减持公司股份406.56万股，占公司总股本的1.75%。                                           ｜
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