股票行情查看:维尔利300190—股票行情主力资金的最新股票行情

｜目获取落地；另一方面其资本实力也能够为公司现阶段投资能力提供重要补充。                                                ｜
｜    数字化转型，奠定增长基础。公司已聘请国际领先咨询机构量身定做了数字化转型方案，积极推进数据中心、云平台、智能化系统｜
｜相关工作，逐步推进渗滤液、湿垃圾等项目智能化、信息化建设，优化业务流程。未来1-2 年，随着数字化转型推进，公司经营管理水｜
｜平与核心竞争力有望显著提升。                                                                                          ｜
｜    投资建议：我们测算到2023 年，公司湿垃圾净利润或将达3.25 亿元，相当于三年再造一个维尔利。我们预测2020 年至2022 年每｜
｜股收益分别为0.49、 0.65 和0.75元。净资产收益率分别为9.2%、 11.1% 和11.4%，给予买入-B 建议。                           ｜
｜    风险提示：疫情导致湿垃圾项目招标延后，或将影响今年公司订单目标达成。                                              ｜
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｜   2020-11-10   ｜维尔利(300190)2020年三季报点评:湿垃圾龙头稳步前行 垃圾分类持续推进带来催化        ｜    华创证券    ｜
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｜    评论：                                                                                                            ｜
｜    业绩持续改善，增速基本符合预期。在下游需求恢复背景下公司Q3收入业绩持续提升，与此同时受益处置部分非核心业务资产（投｜
｜资收益0.25亿）、有关承诺方完成业绩补偿事项（营业外收入0.27亿）和疫情期间增值税返还（其他收益0.35亿）等进一步增厚业绩，｜
｜其中扣非净利润增速与收入增速基本一致。                                                                                ｜
｜    盈利能力稳中向好。Q1-Q3公司毛利率同比略降1.4pct至30.2%，但单Q3环比明显提升2pct至31.9%。Q1-Q3销售/管理/财务费用率分｜
｜别+0.05/-1.44/+0.77pct至4.3%/9.1%/2.7%，整体盈利能力维持稳定有所恢复。经营性净现金流同比-2.82亿元，主要由于政府补助和 ｜
｜利息收入同比减少。                                                                                                    ｜
｜    在手订单充足，未来增量可期。公司2020H1新中标有机废弃物资源化订单16.3亿元，三季度以来在重大合同领域先后中标2个餐厨 ｜
｜订单，1个渗滤液处置订单合计2亿元。2020年8月发改委联合住建部进一步明确生活垃圾分类目标，要求重点的46个城市2023年全面建 ｜
｜成生活垃圾分类收集和分类运输体系，同时头部城市的分类收转运和处置各环节近年均在不断完善，市场空间持续释放仍可期。另外随｜
｜着垃圾焚烧项目目前仍处于投运高峰期，预计对应的渗滤液处理的设备/运营需求仍对公司的渗滤液订单形成积极支撑。             ｜
｜    国企合作优势互补，坚定轻资产方向。公司此前与与国投生态签订《战略合作框架协议》，拟通过成立合资公司的形式，重点在有｜
｜机废弃物、建筑垃圾资源化等领域进行深度合作，并适时探索在医废及工业固废、再生资源利用、环卫等新业务领域的合作。公司自转｜
｜型高周转领域以来，坚定在扩充市场提高市占率方面布局，而此次合作有望弥补业务投资能力不足的问题，此前也在上海落地了马桥建｜
｜筑垃圾等合作项目，而参股的模式下，公司订单获取渠道相对更加宽广，同时主要提供设备和技术服务则秉承了轻资产发展的方针。  ｜
｜    盈利预测、估值及投资评级。我们维持预计公司2020-2022年实现归母净利润4.2亿、5.3亿、6.5亿，同比增长32%、26%、24%，对 ｜
｜应EPS为0.53、0.67和0.84元，对应PE为22、17、14倍。考虑到公司在手订单充足，结合PEG和DCF估值，维持目标价13.46元，维持“强｜
｜推”评级。                                                                                                            ｜
｜    风险提示：项目推进不及预期；政策推进与落实不及预期；行业竞争加剧。                                                ｜
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｜   2020-11-09   ｜维尔利(300190)垃圾分类推升湿垃圾处置需求 技术龙头有望全面受益                     ｜    中信建投    ｜
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｜    技术积淀深厚的多元化环保企业，深耕渗滤液及湿垃圾处置                                                              ｜
｜    维尔利前身为成立于2003 年的德国独资企业，凭借先进的欧洲技术以及过硬的管理经验，其一直是国内垃圾渗滤液处理的龙头企 ｜
｜业。此后管理层通过认购股份获得公司控股权，并于2011 年推动上市。公司通过兼并收购，积极拓展环保业务多元化布局，目前已形 ｜
｜成渗滤液处理、餐厨及厨余、沼气及天然气、水工程、工业节能和油气回收等多个业务板块。近年来公司营收及利润均保持快速增长，｜
｜业务范围逐步从华东迈向全国。                                                                                          ｜
｜    存量改造叠加增量需求，渗滤液市场方兴未艾                                                                          ｜
｜    考虑到我国生活垃圾清运量不断增长，结合垃圾焚烧在无害化处理中占比逐步提升的预期，我们预计至2023 年我国城市垃圾渗滤 ｜
｜液产生量为9992 万吨/年，县城垃圾渗滤液产生量为2342 万吨/年，合计渗滤液总量达12334 万吨/年。如果按照渗滤液处理费用100  ｜
｜元/吨的假设估算，2023 年渗滤液运营市场规模约为123亿元，有望保持年化增速4%左右的稳健增长。我们分别测算垃圾渗滤液处理增 ｜
｜量产能和存量改造的投资空间，预计未来每年渗滤液投资市场有望维持30 亿元左右。公司作为渗滤液处置龙头企业，未来市占率有望 ｜
｜不断提升。                                                                                                            ｜
｜    垃圾分类政策加速推进，湿垃圾处置需求迎来高速增长                                                                  ｜
｜    随着我国垃圾分类政策加速推进，未来湿垃圾分离量将有明显增长，推动后端处置需求快速落地。以上海为例，2020 年上半年其 ｜
｜湿垃圾分出量达9632 吨/日，较2018 年增长144%。我们针对46个重点城市测算其潜在湿垃圾处置市场，结果显示如果2023 年底46 个 ｜
｜重点城市全面完成垃圾分类体系，对应总的湿垃圾处置产能有望达14.65 万吨/天，年化复合增速高达33.8%。对应湿垃圾处理产能缺口｜
｜为8.54 万吨/天，如按照湿垃圾处置产能投资额60 万元/吨推算，对应总投资规模为512 亿元，市场空间极为广阔。维尔利在湿垃圾处｜
｜置方面拥有成熟技术路线，目前已有多个项目落地，未来有望充分受益于湿垃圾处置市场的广阔空间。                            ｜
｜    看好公司未来盈利持续增长，首次覆盖，给予“买入”评级                                                              ｜
｜    公司作为技术背景深厚的多元化环保企业，在渗滤液、湿垃圾处置、生物质沼气、工业节能及油气回收等领域均有广泛布局。目前｜
｜公司各项业务经营稳健，未来盈利能力有望持续增长。我们预期2020 年至2022 年公司营收分别为33.24 亿、41.29 亿和50.63亿元， ｜
｜归母净利润分别为4.08 亿、5.17 亿和6.35 亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。                                             ｜
｜    风险提示：垃圾分类政策推进不及预期风险；资产减值风险                                                              ｜
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｜   2020-10-30   ｜维尔利(300190)2020年三季报点评:Q3业绩高增长 渗滤液、餐厨市场加速释放              ｜    国盛证券    ｜
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｜    三季度业绩符合预期。公司2020年前三季度营收20.1亿元，yoy14.8%，实现归母净利润3.0亿元，yoy31.1%。在2020Q3单季度实现 ｜
｜营收7.3亿元，yoy15.1%，实现归母净利润1.4亿元，yoy90.6%。业绩符合预期，垃圾渗滤液、餐厨垃圾订单确认带动业绩增长。同时，｜
｜由于报告期内收到子公司汉风科技的业绩补偿及处置部分资产，使净利润增长幅度较大。前三季度扣非归母净利润为2.5亿元，yoy15.4｜
｜%；2020Q3扣非归母净利润为0.9亿元，yoy38.6%。                                                                          ｜
｜    毛利率略降，费用把控得当。公司2020年前三季度综合毛利率30.2%（-1.4pct）、净利率14.9%（+2.2pct），综合毛利率下滑或与｜
｜毛利率偏低的工程业务占比提升有关。公司前三季度管理费用率6.0%（-1.7pct），财务费用率2.7%（+0.8pct），销售费用率4.3%（+0｜
｜.1pct），费用总体管控得当，财务费用率上升受本期发行可转债的影响。此外，公司前三季度经营活动现金流量净额-2.8亿元。     ｜
｜    环保督察推动渗滤液市场释放。生活垃圾渗滤液危害严重，而垃圾填埋场、垃圾焚烧厂的渗滤液处理设施是环保督察的重点，环保｜
｜督察大背景下，渗滤液设施改造、补建市场加速释放，同时垃圾焚烧正处于高速建设期，焚烧厂新增渗滤液市场较大，我们预计渗滤液｜
｜投资市场年均近50亿元（包含改建+新增）。公司系渗滤液处理龙头，2019年市占率约30%，技术团队源自德国，工程经验丰富，在渗滤｜
｜液市场高景气背景下，项目加速开拓。                                                                                    ｜
｜    垃圾分类全面推广，餐厨厨余市场空间大。2019年垃圾分类制度入法，垃圾分类进入强制时代，政策要求至2020年46个重点城市、｜
｜2025年337个地级及以上城市基本建成生活垃圾分类系统，上海湿垃圾分离率达21%，北京、深圳陆续开启，湿垃圾处置产能供不应求。｜
｜我们预计餐厨垃圾市场空间将有800亿元、厨余垃圾市场空间为1600亿元，累计2400亿元。维尔利具备提供成熟餐厨垃圾解决方案能力 ｜
｜，渗滤液客户与餐厨厨余客户高度重合，且拥有常州、绍兴餐厨等标杆项目，垃圾分类推动餐厨垃圾市场快速释放，公司未来的订单值｜
｜得期待。                                                                                                              ｜
｜    投资建议：受益于环保督查等政策，垃圾渗滤液、餐厨厨余行业景气较高，公司作为龙头企业受益明显，市占率望不断提升。此外｜
｜，公司积极变更管理激励制度，经营效率望不断提升。预计公司2020-2022年EPS分别0.52/0.72/0.94元/股，对应2021年PE为12.3X，具｜
｜有估值优势，维持“买入”评级。                                                                                        ｜
｜    风险提示：工业环保市场拓展不及预期，渗滤液市场竞争加剧，餐厨&厨余市场推进不及预期。                               ｜
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【1.融资融券】
暂无数据

【2.资金流向】
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｜  日期    ｜             主力净流入           ｜            超大单净流入          ｜             大单净流入           ｜
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