新浪财经网股票行情:微光股份002801—股票行情主力资金的最新股票行情

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｜   2020-12-10   ｜微光股份(002801)HVAC领域微电机领军者 拓展业务板块再出发                           ｜    天风证券    ｜
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｜    1）HVAC 领域微电机、风机行业领导者                                                                                ｜
｜    公司是专业从事电机、风机、微特电机、驱动与控制器、机器人与自动化装备、泵、新能源汽车零部件的研发、生产、销售的高新｜
｜技术企业。公司主要产品为冷柜电机、外转子风机、ECM 电机、伺服电机、汽车空调机组。冷柜电机、外转子风机、ECM电机主要应用 ｜
｜于制冷、空调、暖通等领域；伺服电机主要应用于纺织机械、工业自动化、机器人等领域；汽车空调机组主要应用于新能源客车、乘用｜
｜车、物流车等，主要产品具有较广泛的应用空间，产品销量和技术处于国内领先地位。                                          ｜
｜    2）经营稳健客户优质，推动业绩不断攀升                                                                             ｜
｜    随着公司积极开拓新业务新市场，公司业绩稳步增长。营业收入由2011 年的2.96亿元，增长至2019 年7.94 亿元，2011-2019 年 ｜
｜复合增速为13.13%；归母净利润由2011 年的0.47 亿元，增长至2019 年1.65 亿元，年复合增速约为17%。按产品来看，外转子风机和 ｜
｜冷柜电机的收入占比较高，ECM 电机的收入占比逐渐提升，同时ECM 电机的毛利率高于其他产品。管理费用、三费占营收的比例自2018｜
｜ 年起显着下降，并且公司始终保持20%以内的资产负债率，经营风格稳健。注重研发投入，研发人员数量逐年提升。公司产品已获认证｜
｜齐全，彰显壁垒优势，依靠产品品质优势与优质客户保持了长期的业务往来，客户粘性高。                                      ｜
｜    3）主要业务受益于冷链物流，积极延伸业务板块                                                                       ｜
｜    在持续政策支持和减少食物损耗的需求推动下，冷链物流行业快速增长，有望助推微电机未来持续放量。高效节能电机将成主流，｜
｜公司的ECM 电机通过优化材料和结构设计，节能65%以上，是现有电机的理想替换标的。预计未来节能减排的趋势下，ECM 电机仍能高 ｜
｜速增长，替代普通冷柜电机成为公司业绩贡献主力军。2017年公司成立了伺服电机事业部，开始进入纺织机械、自动化设备、工业机器｜
｜人等行业，目前公司伺服电机产品有WA/WB/WD/WE 四大系列；2018 年5 月，通过股权收购暨增资方式取得杭州祥和实业有限公司53.5%｜
｜控股权，开始进军汽车空调机组业务，公司积极布局新业务，培育壮大了公司发展新动能。                                      ｜
｜    4）盈利预测与投资建议                                                                                             ｜
｜    我们估计2020-2022 年微光股份总营收分别为8.4 亿、9.5 亿、11.4 亿，YOY 为5.61%、13.12%、19.82%；归母净利润分别为1.7 ｜
｜亿、2.1 亿、2.5 亿，YOY 为4.96%、19.30%、20.15%，对应PE 29.9X、25.1X、20.9X。考虑到微光股份盈利能力和所处行业景气度， ｜
｜给予微光股份2021 年PE 31X，目标价格41.85 元，首次覆盖，给予"买入"评级。                                               ｜
｜    风险提示：经济形势波动；主要原材料价格波动；劳动力成本上升；原材料供应能力不足风险等                              ｜
｜                                                                                                                      ｜
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｜   2020-11-12   ｜微光股份(002801)冷链物流隐形冠军再出发 工业机器人新星乘风而上                     ｜    西南证券    ｜
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｜    推荐逻辑：1）传统业务确定性强：此前公司长期深耕于冷链设备用微电机领域，是名副其实的细分行业龙头企业、隐形冠军。多 ｜
｜年积累建立了优质的客户网络和渠道，护城河不断深筑。15-19年营收复合增速达19.1%，归母净利润复合增速为19.4%，扎实稳健、确 ｜
｜定性强。2）新动能将贡献弹性：一方面，公司自主研发高端ECM电机，效率较传统电机优势明显，预计2021年渗透率将持续提升至20% ｜
｜。另一方面，公司锐意进取切入工业机器人领域、开发WA、WB、WD、WE系列伺服电机新产品，并积极横向拓展至整个伺服系统，2019年｜
｜销量已达4.1万台。新动能将为公司未来发展贡献业绩弹性。                                                                 ｜
｜    冷链物流行业迎政策与需求共振，工业机器人助力伺服电机市场扩大。目前中国人均冷库容量仅为0.13立方米，与国外差距明显、｜
｜发展潜力巨大。在政策扶持和需求共振下，冷链物流行业已迈入爆发期。2019年我国冷库容量和冷链物流市场规模已再创新高，分别为｜
｜6053万吨和3391亿元。而工业机器人方面，中国作为世界上最大的制造业国家，人均机器人密度大幅低于其他主要制造业国家。在此背｜
｜景下，国内工业机器人市场发展迅猛。2019年工业机器人产量达18.7万台，2012-2019年年均复合增速高达63%。在工业机器人和其他设｜
｜备销量增长的带动下，国内伺服电机市场规模迅速扩大。                                                                    ｜
｜    高效节能成为未来趋势，公司高端ECM电机产品渗透率将持续提升：随着节能减排成为工业发展的内在要求，高效节能电机已成为 ｜
｜未来发展趋势。公司自主研发并成功量产高效节能ECM电机，采用先进电子控制技术，使电机的能效得到较大幅度的提升。ECM电机效率｜
｜达到60%以上、ECM无刷直流风机效率达到40%以上，有效降低客户用电成本，投入产出效益明显。凭借高效节能、性价比高的优势，逐 ｜
｜渐被主要客户青睐，销量快速增长。ECM电机销售额从2013年的661万元增长至2019年的8738万元，年均复合增长率高达54%。随着市场 ｜
｜渗透率的不断提升，相关产品将进一步放量。                                                                              ｜
｜    伺服电机产品持续放量，横向拓展进一步提升公司产品附加价值量：公司充分发挥成本控制、产业链完整优势，努力成为品种全、｜
｜性价比高的伺服电机生产企业。2017年成立伺服电机事业部，投资年产30万台伺服电机项目，切入工业机器人赛道。目前公司伺服电机｜
｜已实现产业化，伺服电机业务快速增长。2019年收入较2018年翻五倍，2020年上半年收入已超过2019年全年。同时公司研发集中力量，｜
｜重点突破伺服电机编码器和驱动器等核心技术，由伺服电机拓展至伺服系统，将进一步提高产品附加价值量。目前，公司在编码器和驱｜
｜动器方面取得进一步突破，成功生产样品，为进一步拓展工业机器人业务奠定坚实基础。                                        ｜
｜    盈利预测与投资建议：随着高端ECM电机渗透率的持续提升以及伺服电机产品的持续放量，公司未来业绩增长具有高确定性，未来 ｜
｜三年归母净利润复合增速达20.8%。我们给予公司2021年30倍PE，对应目标价48.9元，首次覆盖给予“买入”评级。                 ｜
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｜   2020-11-10   ｜微光股份(002801):国产替代进程加快 未来将大力发展伺服电机业务                      ｜    证券时报    ｜
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｜    “今后我们将大力发展伺服电机，未来争取将伺服电机做成品种最全、性价比最高、产量世界最大的产品，同时从伺服电机拓展到｜
｜伺服系统、运动控制、机器人，努力成为全球智能驱动的领跑者。”在近日举行的机构调研活动中，微光股份（002801）相关负责人如｜
｜是说。                                                                                                                ｜
｜    微光股份的前身为杭州微光电子厂，后改制为股份公司，2016年6月正式登陆中小板。目前，公司专业从事电机、风机、微特电机 ｜
｜、驱动与控制器、机器人与自动化装备、泵、新能源汽车零部件的研发、生产、销售，产品具有广泛的应用空间，冷柜电机、外转子风｜
｜机、ECM电机主要应用于制冷、空调、暖通等领域。                                                                         ｜
｜    为何将大力发展伺服电机项目？微光股份表示，首先，公司看好伺服电机市场发展空间；其次，公司具备设计、开发、生产伺服电｜
｜机的综合能力；另外，开展伺服电机以及驱动与控制业务，会促进现有电机提质增效。                                          ｜
｜    2020年半年报显示，微光股份国内实现营业收入1.96亿元，同比增长5.25%，国外实现营业收入1.63亿元，同比下降16.42% 。报告｜
｜期内，公司加大新产品市场开发力度，产品结构不断优化，伺服电机、ECM电机销售实现高增长。其中，伺服电机实现销售1827.06万元｜
｜，同比增长148.31%；ECM电机实现销售4935.26万元，同比增长20.45%。                                                       ｜
｜    微光股份相关负责人称，公司正在不断丰富伺服电机产品系列，今年8月份成立了驱动与控制事业部，目前已有两款编码器开发成 ｜
｜功，驱动器与控制器在加紧开发中。                                                                                      ｜
｜    据介绍，微光股份伺服电机目前有WA/WB/WD/WE四大系列，WA系列主要应用于纺织机械等通用自动化行业；WB系列主要应用于工业 ｜
｜机器人、精雕等高端市场；WD系列主要应用于中高端数控机床等防护要求和输出特性要求高的场所；WE系列主要应用于AGV、移动机器 ｜
｜人等。                                                                                                                ｜
｜    其中WA、WB两大系列增量占比较高，随着公司伺服电机品种的增多，性价比的提升，品牌宣传的加大，市场对公司伺服电机的接受｜
｜度提升；目前伺服电机国产化进程在加快，将给伺服电机的发展带来契机，后续高增长值得期待。                                ｜
｜    同时，微光股份相关负责人还表示，公司自主研发的ECM电机，较传统电机、风机具有智能、节能等优势。目前渗透率在10%左右，｜
｜大客户开发已取得成效，已出现年销售收入上千万的大客户。                                                                ｜
｜    据悉，随着节能减排成为工业发展的内在要求，高效节能电机已成为未来发展趋势。公司自主研发并成功量产高效节能ECM 电机，｜
｜采用先进电子控制技术，使电机的能效得到较大幅度的提升。ECM 电机效率达到60%以上、ECM无刷直流风机效率达到40%以上，有效降 ｜
｜低客户用电成本。凭借高效节能、性价比高的优势，逐渐被主要客户青睐，销量快速增长。ECM电机销售额从2013年的661 万元增长至2｜
｜019年的8738万元。                                                                                                     ｜
｜    2020年第三季度，公司营业收入1.93亿元，同比下降3.69%，其中母公司营业收入1.91亿元，同比上升5.86%，收入未达预期主要原｜
｜因是受新冠疫情影响，国外订单尚未完全恢复；控股子公司杭州祥和实业有限公司营业收入408.55万元，同比下降79.41%，收入下降的｜
｜原因一方面是汽车行业不景气，竞争加剧，另一方面受疫情影响，各地公共交通处于低位运行，市场需求减少。                    ｜
｜    双循环的新发展形势下，微光股份正在加快形成以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局，公司加大了市场开｜
｜发力度，将原来的销售部调整为国内业务部、国际业务部、市场开发部，将会推动新产品、新市场开发，国内市场开发已取得较好效果｜
｜，目前国外订单恢复较好。                                                                                              ｜
｜    微光股份相关负责人称，今后公司一方面将夯实制冷电机及风机在冷链行业的领先地位，深耕细作工业冷却、空调行业、现代农牧｜