今天最新股票行情:金禾实业002597—股票行情主力资金的最新股票行情

｜定远县金轩新能源有限公｜子公司      ｜       -｜生物质发电            ｜
｜司                    ｜            ｜        ｜                      ｜
｜金禾益康（北京）生物科｜子公司      ｜       -｜生物科技研发          ｜
｜技有限公司            ｜            ｜        ｜                      ｜
｜来安县金晨包装实业有限｜合营公司    ｜   45.00｜编织袋等包装物的生产销｜
｜公司                  ｜            ｜        ｜售                    ｜
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【1.业内点评】
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｜   2020-09-22   ｜金禾实业(002597)从新消费趋势看公司甜味剂的新机遇                                  ｜    东方证券    ｜
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｜    疫情推进了健康消费意识的觉醒，减糖趋势迎来加速拐点，金禾作为全球甜味剂龙头最为受益，公司在2C 端推出的爱乐甜代糖产 ｜
｜品还有被市场所忽视的潜力。                                                                                            ｜
｜    核心观点                                                                                                          ｜
｜    国内减糖趋势迎来加速拐点：无论是可口可乐低糖/无糖产品全球销量持续两位数增长，还是国内无糖碳酸饮料销售额比重三年翻 ｜
｜倍，减糖消费已成为确定性趋势，而疫情加速了这一生活方式的觉醒。今年现象级的事件就是元气森林无糖气泡水的爆发，其母公司在｜
｜一级市场最新估值也较去年翻了3 倍以上，还将自建工厂有望将产能扩大至当前数倍；其余包括健力宝、雀巢，甚至伊利、喜茶等龙头｜
｜今年也纷纷推出相关竞品。气泡水的风口是全面减糖饮食趋势加速的缩影，推动甜味剂需求加快增长，这也是金禾近两月股价大涨的直｜
｜接导火索，背后是对其的赛道和成长性认同的回归。                                                                        ｜
｜    公司2B 和2C 端的机遇和优势：作为甜味剂原料供应商，公司成本优势和扩张能力已被广泛认可，但去年起推出的2C 端爱乐甜代 ｜
｜糖产品业务却缺乏市场关注，而这是公司直面消费者建立对甜味剂的定价权，并拓展成为健康饮食解决方案提供商的又一次创业。以价｜
｜甜比，即不同甜味剂实现1kg 蔗糖的甜度所需的成本为指标，蔗糖价甜比为6 元/kg，高倍甜味剂原料例如三氯蔗糖、安赛蜜等价甜比 ｜
｜在0.3-0.7 元/kg 的区间；而国内外最畅销的2C代糖产品价甜比在40-50 元/kg 的中枢水平，爱乐甜的价甜比则达到90 元/kg，相对竞｜
｜品有最高的溢价，且销量领先，具有最强的议价能力。代糖产品在国内面对的是接近500 万吨蔗糖民用消费的直接替代市场，仅以40  ｜
｜元/kg 的价格和5%的替代率，对应就是百亿级的规模，已超过目前全球高倍甜味剂原料市场规模的总和。                          ｜
｜    财务预测与投资建议                                                                                                ｜
｜    由于产品价格下跌，我们预测公司20-22 年归母净利润分别为8.04、11.57和14.16 亿元，（原20-21 年预测分别为9.97、11.61  ｜
｜亿元）。按照可比公司21 年21 倍市盈率，给予目标价为43.47 元并维持买入评级。                                            ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    新产能投放不及预期；产品和原材料价格波动；终端市场开拓不及预期。                                                  ｜
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｜   2020-09-02   ｜金禾实业(002597)打造健康生活的食品添加剂细分龙头                                  ｜    西南证券    ｜
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｜    推荐逻辑：公司是甜味剂安赛蜜、三氯蔗糖和香料甲、乙基麦芽酚的全球龙头，无糖正成为新的消费趋势，人工甜味剂市场前景广｜
｜阔。公司成本优势明显，不惧行业周期波动持续扩张。定远基地开启新的成长，围绕糠醛产业链，完善原料供应，延伸下游呋喃系列产｜
｜品。我们预计公司2020~2022 年归母净利润分别为8、11、13 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。                                ｜
｜    “无糖”饮品新趋势，人工甜味剂空间大。人工甜味剂是一种产生甜味但不产生热量的食品添加剂，全球无糖可乐中广泛使用，元｜
｜气森林让国内饮料重新刮起“无糖”风。人工甜味剂市场空间大，食品添加中甜味剂市场400 亿美元，人工甜味剂36 亿美元，只占9% ｜
｜。三氯蔗糖是第5 代人工甜味剂，口感最接近蔗糖，随着三氯蔗糖价格降至20 万元/吨，甜价比提高，未来将逐步替代其他甜味剂。公｜
｜司拥有三氯蔗糖产能4000 吨，预计年底扩张至9000 吨，还拥有第四代甜味剂安赛蜜产能1.2 万吨，是人工甜味剂全球龙头。        ｜
｜    低成本扩张的食品添加剂细分龙头。公司从化肥业务转型为食品添加剂细分龙头，领先行业的成本优势保障公司在周期波动中稳步｜
｜成长，成本优势主要来自：1）产业链一体化优势，糠醛、氯化亚砜、双乙烯酮、三氧化硫、甲醇以及蒸汽等原料配套；2）长期积累的｜
｜有机合成技术，生产工艺持续优化，甲、乙基麦芽酚、安赛蜜以及三氯蔗糖产品生产收率是国内最高水平；3）化工业务准确再定位， ｜
｜剥离华尔泰，提升整体竞争力。                                                                                          ｜
｜    定远项目开启新成长。一期项目计划投资8-10 亿元，围绕糠醛等产品进行横向、纵向一体化建设，发挥协同作用：1）糠醛是现有｜
｜产品甲乙基麦芽酚原料，也是规划项目呋喃系列的上游原料，糠醛渣用于生物质发电；2）完善三氯蔗糖原料氯化亚砜，佳乐麝香、呋 ｜
｜喃铵盐丰富公司香料、医药布局。                                                                                        ｜
｜    盈利预测与投资建议。我们预计公司2020~2022 年归母净利润分别为8、11、13 亿元，我们给予公司2021 年23 倍PE，目标价43.9｜
｜3 元，首次覆盖给予“买入”评级。                                                                                      ｜
｜    风险提示：项目投产或不及预期、产品价格或大幅波动等风险。                                                          ｜
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｜   2020-08-31   ｜金禾实业(002597)2020年半年报点评:食品添加剂板块稳步增长 消费属性持续增强          ｜    华安证券    ｜
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｜    核心观点：                                                                                                        ｜
｜    从业绩稳定性看，公司的弱周期食品添加剂营收占比越来越高，产品综合价格波动降低，消费属性有望增强。从资本周期看，安赛｜
｜蜜已进入资本收缩期；三氯蔗糖处于结构性资本扩张期，金禾的成本随着规模化优势更加明显，其他企业只能瞠乎其后。从价格周期看｜
｜，安赛蜜价格虽处于历史高位，但行业处于资本收缩期，价格有望维持；三氯蔗糖价格处于历史底部，在边际高成本产能支撑下难以下｜
｜跌。从成长性看，公司现有5个规划项目完全投产后预计可贡献净利润约7.5亿元。                                              ｜
｜    事件描述：                                                                                                        ｜
｜    甜味剂、麦芽粉盈利能力稳步增长                                                                                    ｜
｜    食品添加剂板块：成本优势明显                                                                                      ｜
｜    食品添加剂板块：消费属性增强                                                                                      ｜
｜    成立研究所敲入创新基因，定远项目打开成长空间                                                                      ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    预计公司2020-2022年归母净利润分别为8.20、11.58、14.17亿元，同比增速为1.4%、41.1%、22.4%。对应PE分别为20.9、14.8、1｜
｜2.1倍。给予“买入”评级。                                                                                             ｜
｜    风险提示                                                                                                          ｜
｜    食品添加剂市场竞争加剧，基础化工产品毛利下降，循环经济产业园建设不及预期，下游大客户突破进展放缓，新产品拓展不及预｜
｜期，安全环保风险，疫情影响海外食品添加剂需求。                                                                        ｜
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｜   2020-08-18   ｜金禾实业(002597)系列报告之一:全球食品添加剂领军者                                 ｜    华安证券    ｜
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｜    金禾实业是我们挖掘的又一只具备长期投资价值的公司。从价格周期看，公司主要产品中安赛蜜价格虽处于历史高位，但行业处于｜
｜资本收缩期，价格有望维持；三氯蔗糖价格处于历史底部，在边际高成本产能支撑下，三氯蔗糖价格难以下跌。与此同时，三氯蔗糖需｜
｜求增速快，供给侧今年扩张没有跟上，因此价格有反弹趋势；麦芽粉价格处于历史低位，在边际产能支撑下下跌空间不大。从资本周期｜
｜看，安赛蜜由于需求结构的变化，已进入资本收缩期；三氯蔗糖处于结构性资本扩张期，金禾的成本随着规模化优势更加明显，其他企｜
｜业无法实现逆周期扩张，只能瞠乎其后；麦芽粉资本开支放缓，但公司仍在扩张压低价格，钝化新进入者意愿。从成长性看，公司现有｜
｜5 个规划项目推进，完全投产后可贡献净利润7.49 亿元，将成为公司未来高速成长动力。从业绩稳定性看，公司的弱周期食品添加剂 ｜
｜营收占比越来越高，产品综合价格波动降低，消费属性有望增强。                                                            ｜
｜    全球甜味剂龙头，消费属性显现                                                                                      ｜