同花顺软件股票行情:豪迈科技002595—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    19H1 业绩增长6.34%，模具收入增速略低于预期                                                                        ｜
｜    公司发布2019 年中报，公司2019H1 实现营收19.69 亿元，同比增长14.17%，归母净利润3.75 亿元，同比增长6.34%，扣非净利润｜
｜3.64 亿元，同比增长8.39%。受外部不确定性因素及轮胎行业需求疲软影响，模具收入增速及毛利率略低于预期；受益风电装机需求，｜
｜大型零部件业务收入快速增长，铸造业务产能陆续释放，收入增速均符合预期。我们略下调模具收入增速及毛利率，同时下调全年盈利｜
｜预测，预计2019-2021 年归母净利润为7.80/8.54/9.00 亿元（前值8.23/9.19/9.76 亿元），对应EPS 为0.98/1.07/1.12 元(前值1.03｜
｜/1.15/1.22 元)，维持 “增持”评级。                                                                                   ｜
｜    轮胎模具海外扩产有序进行中，毛利率短期承压                                                                        ｜
｜    据公司公告，2019H1 公司轮胎模具业务实现收入13.84 亿元，同比增长5.25%，毛利率同比降低3.00 pp。公司轮胎模具业务毛利 ｜
｜率下行主要系公司在印度及泰国等子公司新建产线的产能利用率仍在爬坡中，毛利率短期或承压。公司为了满足客户就近建厂的需求，｜
｜陆续在美国、泰国、匈牙利、印度的等地设立子公司，配合母公司接单，我们认为，随着子公司经营能力步入正轨，毛利率有望逐步回｜
｜升。                                                                                                                  ｜
｜    受益风电行业需求高增长，大型零部件业务收入增长加速                                                                ｜
｜    据金风科技19 年中报，19H1 国内风电设备公开招标量达32.3GW/yoy+93.4%，创半年度最高招标量历史纪录，接近 18 全年水平。｜
｜据公司公告，19H1 公司大型零部件业务实现收入2.18 亿元/yoy+41.99%，主要系风电产品需求增加显着。                         ｜
｜    铸造业务新建产能陆续释放                                                                                          ｜
｜    据公司公告，2019H1 公司铸造业务实现收入3.09 亿元，同比增长39.50%。据公司官网，公司铸件涵盖蒸汽轮机、发电机、风电等｜
｜零部件，其客户包括西门子、三菱、GE 等。据调研，由于公司铸造三期工程建设完成，规划产能5 万吨，相比一二期原有产能增长100｜
｜%，新建产能逐步释放，预计将于2019 年底达产。随着三期工程逐步满产及客户认可度的进一步提升，业务规模有望持续扩大。      ｜
｜    公司龙头地位稳固，维持“增持”评级                                                                                ｜
｜    考虑到公司模具收入增速及毛利率略低于预期，我们略下调模具收入增速及毛利率，同时下调全年盈利预测，预计2019-2021 年归｜
｜母净利润为7.80/8.54/9.00 亿元（前值8.23/9.19/9.76 亿元），2019-2021 年复合增长率6.77%，对应EPS 为0.98/1.07/1.12 元(前 ｜
｜值1.03/1.15/1.22 元)。参考其他设备公司Wind 一致预测2019 年PE 估值均值18.99 倍，考虑到公司的行业龙头地位及竞争优势突出 ｜
｜，给予豪迈科技2019 年22-24 倍PE 估值，目标价21.45-23.40 元，维持“增持”评级。                                        ｜
｜    风险提示：汇率波动风险、原材料价格上涨、下游需求超预期下行、产能扩建进程不及预期。                                ｜
｜    同花顺软件股票行情:豪迈科技002595                                                                                                                  ｜
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｜   2019-08-29   ｜豪迈科技(002595)2019年半年报点评:模具业务整体平稳 非模业务开始发力                ｜    广发证券    ｜
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｜    二季度业绩增速略降，海外新建产能尚处投产初期                                                                      ｜
｜    公司发布2019 年半年报，上半年实现营业总收入19.69 亿元，同比增长14.17%，归母净利润3.75 亿元，同比增长6.34%，扣非后 ｜
｜净利润3.64 亿，同比增长8.39%。上半年实现毛利率32%，净利率19%，相比去年同期略有下降。公司二季度业绩增速下降一方面受到去｜
｜年同期高基数影响，另外也与东南亚子公司处于建设初期成本支出较大但尚未盈利有关。根据子公司财务数据，上半年豪迈（泰国）、｜
｜豪迈模具（印度）分别亏损1531 和308万元。                                                                              ｜
｜    模具业务毛利有所下降，非模具业务表现亮眼                                                                          ｜
｜    分业务看，上半年模具业务收入13.84 亿元，同比增长5.25%，占营收比重70%，毛利率相比去年同期下降3pct，主要原因也是海外｜
｜子公司处于成本投入期。大型零部件业务营收2.18 亿元，铸件业务营收入3.09 亿元，同比分别增长42%和40%，非模具业务毛利率相比｜
｜去年同期上升5pct。                                                                                                    ｜
｜    完善海外布局，提升产品线竞争力                                                                                    ｜
｜    在面临内外部宏观不确定性的背景下，公司在保持研发创新和技术工艺优势等核心竞争力的同时不断完善海外子公司布局；大型零｜
｜部件加工和铸造业务不断开发新产品，持续提升综合竞争力，订单和收入持续增长。                                            ｜
｜    投资建议                                                                                                          ｜
｜    我们预测公司2019/20/21 年EPS 分别为1.12/1.34/1.56 元，当前股价对应PE18/15/13 倍。维持公司19 年合理PE 估值20x，对应｜
｜合理价值22.4元/股，继续给予公司“买入”的投资评级。                                                                   ｜
｜    风险提示：出口贸易风险；原材料价格大幅上涨；产能投放不及预期。                                                    ｜
｜                                                                                                                      ｜
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｜   2019-08-05   ｜豪迈科技(002595)稳健成长的全球轮胎模具"隐形冠军"                                  ｜    天风证券    ｜
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｜    豪迈科技为全球轮胎模具龙头，业绩持续增长稳健                                                                      ｜
｜    公司主营业务包括轮胎模具、铸造与大型零部件加工，其中轮胎模具是核心业务，也是第一大利润来源。公司业绩持续增长稳健，｜
｜2012-2018 年收入由7.11 亿增至37.24 亿，CAGR 为32%，归母净利润由1.98 亿增至7.39 亿，CAGR 为25%，连续五年ROE 维持在17%以｜
｜上。                                                                                                                  ｜
｜    全球轮胎模具市场空间超百亿，未来三年CAGR 约8%，需求刚性强                                                         ｜
｜    产能转移+弱周期+更新加快+非标特征明显，轮胎模具龙头行稳致远：1）2011 年以来，全球轮胎产能持续向中国转移、模具产能 ｜
｜从附属轮胎公司的模具企业向独立专业的第三方模具企业转移，国内专业轮胎模具企业充分受益；2）轮胎是必需消费品，需求刚性大 ｜
｜于汽车，每年70%以上的轮胎需求由汽车保有量贡献，因而受汽车销量周期影响较弱；3）轮胎花纹安全性、时尚性等特色需求与日俱增｜
｜，模具更新节奏加快；4）轮胎模具非标特征明显，客户粘性极强，率先绑定大客户的企业竞争力有望持续巩固，强者恒强将持续演绎 ｜
｜。                                                                                                                    ｜
｜    根据我们测算，2019-2022 年，我国轮胎模具需求有望从3.3 万套增加至4.3 万套，国内市场空间从40 亿增加至53 亿，全球轮胎｜
｜模具市场空间由115 亿增加至145 亿，未来三年CAGR约8%。2018 年豪迈科技轮胎模具业务收入27.66 亿，对应全球市占率约为26%，居｜
｜全球首位。                                                                                                            ｜
｜    全球轮胎模具龙头地位稳固，下游资本开支回升叠加产能释放驱动业绩上行                                                ｜
｜    目前公司具备年产2 万套轮胎模具能力，与全球前75 家轮胎生产商中的62 家建立的业务关系，是米其林、普利司通和固特异的优｜
｜质供应商，全球市占率25%以上，是当之无愧的国际龙头。2018-2020 年全球轮胎制造龙头米其林、普利司通和固特异的资本开支均有 ｜
｜不同程度的回升，有力支撑轮胎模具需求及公司业绩。同时公司模具产能逐步释放，现有各类轮胎模具年产能2 万套，预计未来两年产｜
｜能复合增速有望超10%，规模效应下盈利仍有一定弹性。                                                                     ｜
｜    铸造盈利有望迎来向上拐点，燃气轮机零部件发展顺利                                                                  ｜
｜    公司铸造业务2018 年收入5.27 亿元，同比增幅100%以上，终端客户群体包括GE、西门子等。目前公司铸造一期、二期产能已经完｜
｜全投产，三期已完成并于 2018 年初进入新产品试制阶段，我们预计此部分产能有望于2020 年春节前后释放完毕，届时公司铸造年产 ｜
｜能将达到10 万吨，协同效应与规模效应下铸件盈利水平有望提升。同时，燃气轮机零部件加工业务客户资源优质，包括GE、西门子、 ｜
｜三菱等，近年来风电产品需求增加，驱动业绩增长。                                                                        ｜
｜    深耕研发+全球化布局铸就长期竞争力，精细化生产下人均产值不断创新高                                                 ｜
｜    高质量、高精度的轮胎模具依赖于高精尖的加工设备，豪迈原主业为轮胎模具加工设备，对加工工艺理解深刻，可以做到核心生产｜
｜设备完全自制，2012-2018 年研发支出由0.4 亿增至1.63 亿，CAGR 高达32%以上。同时，公司深耕细作全球市场，在美国、欧洲、泰 ｜
｜国、印尼、印度等拥有5 家专业轮胎模具子公司，销售服务网络辐射全球。精细化管理和生产之下，公司人均创收持续创新高，2018  ｜
｜年首次突破30 万元，居行业领先水平。                                                                                   ｜
｜    盈利预测与投资评级：预计2019-2021 年归母净利润为9.5 亿、11.5 亿和13.4 亿，同比增速为28%、21.65%和16.42%，EPS 为1.1｜