今天最新股票行情:索菲亚002572—股票行情主力资金的最新股票行情

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【1.业内点评】
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｜   2020-09-08   ｜索菲亚(002572)潜心变革近二载 又到一鸣惊人时                                       ｜    开源证券    ｜
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｜    潜心变革近两年，竞争格局演化和内部优化超出市场预期，维持"买入"评级                                                ｜
｜    本篇报告将索菲亚发展历程划分为三个阶段：行业红利期快速粗放式增长，红利消退初期经历阵痛，积极变革后成果初显。经过复｜
｜盘后，我们发现市场对于索菲亚仍延续了调整阵痛期的低预期，公司估值相对较低。但我们认为通过2019年后近两年的积极变革，索菲｜
｜亚的内部优化和外部行业演化趋势已超出市场预期。维持盈利预测不变，预计2020-2022年归母净利润11.89/13.35/15.40亿元，对应EP｜
｜S为1.30/1.46/1.69元，当前股价对应PE为22/20/17倍，维持"买入"评级。                                                     ｜
｜    行业红利期粗放式增长，行业增速下滑后迎来调整阵痛期                                                                ｜
｜    2017H1前，需求景气叠加定制渗透率提升，索菲亚迎来戴维斯双击，PE中枢一度维持在45倍左右，并且高业绩增速持续消化高估值｜
｜，定制家居行业市场偏好也达到近年顶点。但在地产政策收紧等因素影响下，2017Q4起索菲亚等定制家居企业利润增速开始下滑，进而｜
｜导致定制行业的市场偏好出现分歧，索菲亚估值逐渐下行。2018H2，地产数据持续下行以及工程渠道兴起，索菲亚等定制家居零售龙头｜
｜公司竞争格局进一步恶化。公司缺陷也被市场放大（经销商管控乏力、品类拓展难度大、工程渠道占比低），公司估值从而下杀至明显｜
｜低于同业竞争对手。                                                                                                    ｜
｜    公司内部积极变革，行业趋势再演化，2020年中报数据验证索菲亚已到拐点                                                ｜
｜    1）而2019年后，我们认为索菲亚所做对的三件事：①加大经销商管控力度，逐步转向精细化管理；②产品战略正确，发力康纯板 ｜
｜、轻奢赛道；③积极拥抱渠道变革，理顺工程渠道，布局整装渠道。2）行业也在向积极方向再演化：①竣工缺口回补需求，有望带来 ｜
｜需求小阳春；②衣柜正逐渐取代橱柜成为零售渠道流量入口；③渠道多元化，龙头优势突出；④工程渠道缓解行业供给过剩隐忧。3） ｜
｜中报数据也可验证索菲亚已到拐点：①经销渠道，预收账款大幅改善，一线城市占比高使得2020H1接单增速显着高于订单转化增速。②｜
｜工程渠道，工程渠道收入确认因疫情滞后，但出货额同比大幅改善。存货余额的大幅提升也可验证。                              ｜
｜    风险提示：竣工数据和终端需求回暖不及预期；工程渠道拓展不及预期。                                                  ｜
｜                                                                                                                      ｜
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｜   2020-09-07   ｜索菲亚(002572)2020年半年报点评:Q2业绩回暖明显 产品结构升级推动毛利率创新高        ｜    广发证券    ｜
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｜    核心观点：                                                                                                        ｜
｜    公司二季度业绩回暖显着。2020H1公司实现营业收入25.55亿元，同比下降18.70%；归母净利润3.43亿元，同比下降12.35%；扣非 ｜
｜归母净利润2.13亿元，同比下降38.81%。其中，公司2020Q2实现营业收入17.91亿元，同比下降8.48%；归母净利润3.59亿元，同比增长｜
｜26.46%；扣非归母净利润2.79亿元，同比增长3.61%。公允价值变动收益增加较多，公司上半年非经常性损益1.30亿元。             ｜
｜    深耕全渠道管理布局，大宗业务保持较快增速。根据2020半年报，2020H1公司大宗业务占主营业务收入的12.13%，同比增长1.29pc｜
｜t。线下门店中，上半年索菲亚新增门店68家，司米新增门店126家。                                                          ｜
｜    产品结构继续升级，单二季度毛利率创新高。根据公司2020年半年报，截至2020年6月底，索菲亚康纯板客户占比达49%，订单占比｜
｜上升至34%。产品结构持续升级推动公司毛利率提升，单二季度毛利率40.30%，创近年新高。                                     ｜
｜    预计20-22年业绩分别为1.30元/股、1.54元/股、1.81元/股。根据我们2020年8月9日报告：《7月家具零售加码，开启中期家具景 ｜
｜气度回升趋势》中观点：零售端未来2年有望维持较好基本面。今年受疫情影响，定制家居行业受到较大冲击，中小厂商的订单数较龙 ｜
｜头企业差，我们预计行业集中度有所提升。结合行业景气度提升，我们认为索菲亚作为定制行业第一梯队企业，将极大地受益于集中度｜
｜与景气度提升，预计公司橱柜、衣柜订单将有所回暖。因此我们上调公司2021、2022年盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为1.30｜
｜、1.54、1.81元/股。考虑公司产品结构升级，行业景气度回暖，基于公司2021年20x合理估值，对应合理价值30.8元/股，维持“买入 ｜
｜”评级。                                                                                                              ｜
｜    风险提示。行业竞争加剧，渠道开拓不及预期，景气度修复不及预期                                                      ｜
｜                                                                                                                      ｜
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｜   2020-09-07   ｜索菲亚(002572)深度复盘:潜心变革近二载 又到一鸣惊人时                              ｜    开源证券    ｜
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｜    潜心变革近两年，竞争格局演化和内部优化超出市场预期，维持“买入”评级                                              ｜
｜    本篇报告将索菲亚发展历程划分为三个阶段：行业红利期快速粗放式增长，红利消退初期经历阵痛，积极变革后成果初显。经过复｜
｜盘后，我们发现市场对于索菲亚仍延续了调整阵痛期的低预期，公司估值相对较低。但我们认为通过2019 年后近两年的积极变革，索 ｜
｜菲亚的内部优化和外部行业演化趋势已超出市场预期。维持盈利预测不变，预计2020-2022 年归母净利润11.89/13.35/15.40 亿元，对｜
｜应EPS 为1.30/1.46/1.69 元，当前股价对应PE 为22/20/17 倍，维持“买入”评级。                                           ｜
｜    行业红利期粗放式增长，行业增速下滑后迎来调整阵痛期                                                                ｜
｜    2017H1 前，需求景气叠加定制渗透率提升，索菲亚迎来戴维斯双击，PE 中枢一度维持在45 倍左右，并且高业绩增速持续消化高 ｜
｜估值，定制家居行业市场偏好也达到近年顶点。但在地产政策收紧等因素影响下，2017Q4 起索菲亚等定制家居企业利润增速开始下滑 ｜
｜，进而导致定制行业的市场偏好出现分歧，索菲亚估值逐渐下行。2018H2，地产数据持续下行以及工程渠道兴起，索菲亚等定制家居零｜
｜售龙头公司竞争格局进一步恶化。公司缺陷也被市场放大（经销商管控乏力、品类拓展难度大、工程渠道占比低），公司估值从而下杀｜
｜至明显低于同业竞争对手。                                                                                              ｜
｜    公司内部积极变革，行业趋势再演化，2020 年中报数据验证索菲亚已到拐点                                               ｜
｜    1）而2019 年后，我们认为索菲亚所做对的三件事：①加大经销商管控力度，逐步转向精细化管理；②产品战略正确，发力康纯板｜
｜、轻奢赛道；③积极拥抱渠道变革，理顺工程渠道，布局整装渠道。2）行业也在向积极方向再演化：①竣工缺口回补需求，有望带来 ｜
｜需求小阳春；②衣柜正逐渐取代橱柜成为零售渠道流量入口；③渠道多元化，龙头优势突出；④工程渠道缓解行业供给过剩隐忧。3） ｜
｜中报数据也可验证索菲亚已到拐点：①经销渠道，预收账款大幅改善，一线城市占比高使得2020H1 接单增速显着高于订单转化增速。 ｜
｜②工程渠道，工程渠道收入确认因疫情滞后，但出货额同比大幅改善。存货余额的大幅提升也可验证。                            ｜
｜    风险提示：竣工数据和终端需求回暖不及预期；工程渠道拓展不及预期。                                                  ｜
｜                                                                                                                      ｜
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｜   2020-09-03   ｜索菲亚(002572)2020年半年报点评:2020Q2各品类均显著改善 业绩前瞻指标持续向好        ｜    开源证券    ｜
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｜    2020H1 业绩符合预期，2020Q2 各品类均显著改善，维持“买入”评级                                                    ｜
｜    2020H1 收入25.6 亿元（-18.7%），归母净利润3.4 亿元（-12.4%），扣非后净利润2.1 亿元（-38.8%）。2020Q2 收入17.9 亿元｜
｜（-8.5%），归母净利润3.6 亿元（+26.5%），扣非后净利润2.8 亿元（+3.6%）。非经常性损益主要源于股票投资公允价值变动。因非｜
｜经常性损益，上调盈利预测，预计2020-2022 年归母净利润11.89/13.35/15.40 亿元（2020-2022 年原预测为11.64/12.89/14.57 亿元｜
｜），对应EPS为1.30/1.46/1.69 元，当前股价对应PE 为19/17/14 倍，维持“买入”评级。                                      ｜
｜    橱衣木2020Q2 均显著改善，经销渠道有望逐步恢复，工程渠道收入确认滞后                                               ｜
｜    2020Q2 衣柜/橱柜/木门收入分别同比-9.7%/-2.1%/+41.6%，增速环比显著改善。其中，衣柜受益于康纯板、轻奢品类持续拓展， ｜
｜客单价同比提升12.8%。橱柜、木门工程渠道均取得一定突破。开店方面，2020H1 衣柜/橱柜分别新增门店68 家/126 家，木门专卖/大｜
｜家居店分别达387 家/303 家。分渠道看，经销渠道2020H1收入21.5 亿元，疫情影响趋弱有望逐步恢复。受疫情影响，部分工程项目安｜
｜装进度延迟，收入确认滞后，使得工程渠道2020H1 收入3.1 亿元，增速略受影响。                                             ｜