汽车制造业股票行情:中国重汽000951-股票行情主力资金的最新股票行情

    “止血”+“造血”，盈利能力持续增强。公司实施“止血”+“造血”措施，持续深化改革，盈利能力提升显着。2018、2019 年期间费用率为4.26%、4.61%，公司期间费用率持续下降。2019 年毛利为10.5%，同比提升1.6 PCT，达到历史最高水平；2019 年净利率为4.0%，同比提升1.0PCT，盈利能力提升显着。
    公司将受益于重卡行业高景气度。2016 年重卡保有量为569 万辆，治超单车运力平均下降20%左右，随着治超效应持续释放，2018 年重卡保有量达到710 万辆。本轮基建周期中，预计经济增长带来的货运需求将平稳增长，同时治超带来的行业扩容性需求减弱，基建投资将逐渐主导行业需求。落实到重卡行业的保有量，考虑到本轮基建周期能级弱于前几轮，我们预计对当年保有量增速的影响在2%左右，假设周期高点持续2 年，预计对总保有量的影响在4%左右。同时，叠加无锡国道事件带来的治超力度加强，我们预计重卡保有量将在两年内提升至800 万辆左右，按照八年的自然使用寿命计算，每年对应的更新换代需求为100 万辆。公司作为重卡行业龙头，将受益于重卡行业的高景气度。
    盈利预测与估值建议：随着政策边际转松，基建投资将主导重卡行业需求，叠加超载治理，重卡保有量将提升至800 万辆，对应自然更新需求100 万辆。公司作为重卡行业龙头，将受益于重卡行业的高景气度。同时，随着改革的持续深入， 公司盈利能力有望持续提升。我们预计公司2020/2021/2022 年净利润为12.97/14.76/17.45 亿元，对应EPS 为1.93/2.20/2.60 元，给予“增持”评级。
    风险提示：国三重卡淘汰不及预期、排放标准执行力度不及预期。
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【2020-04-17】【出处】粤开证券
中国重汽(000951)降本增效 受益基建
    汽车市场持续调整，重卡同比正增长，成为唯一亮点
    2019 年国内汽车销量2575 万辆，同比下滑8.15%，商用车销量432 万辆，同比下滑1.06%；重卡销量117 万辆，同比提高2.27%，成为汽车市场唯一的亮点。
    重卡CR4 行业集中度进一步提升，“四大”优势明显。2019 年重卡企业一汽解放、东风汽车、中国重汽和陕汽集团合计占比达到75%，CR8 为94%。
    中国重汽集团是中国重型汽车工业的摇篮
    中国重汽是重汽集团重卡整车核心板块。2019 年公司重卡销量13.7 万辆，重汽集团19.1 万辆，连续三年占集团比重70%以上。
    公司稳步发展，盈利能力逐年提升。2018 年9 月谭旭光接任中国重汽集团董事长，在组织结构、降本增效、人员优化等方面进行了一系列优化，成果明显。2018 年公司销售费用、管理费用和财务费用分别降低了10.47%、44.96%和28.43%，而公司总营收不降反升，提高了8.22%；公司近三年归母净利润分别为8.98 亿、9.05 亿和12.23 亿，同比114.64%、0.84%和35.16%，稳步增长；除2018 年外，公司近五年毛利率均在10%~11%间；从2014 年以来，公司整车价值稳步提升，近三年维持在25 万元以上。
    集团海外出口业务连续十四年位居国内首位。2016 年~2019 年集团出口分别为2.5 万辆、3.1 万辆、3.6 万辆和4 万辆，海外业务优势明显。
    公司发展机遇大于当前挑战
    我们从需求端、政策端和供应端三个维度来看，需求端，逆经济周期下的基建托底经济，是重卡销量增长的确定性因素。从今年3 月份近万亿的债券融资中可以看出，有16%是流向基建行业，30%是房地产与建筑业，其他部分也有很大比例最终流向基建。政策端，国三置换补贴，以及治超治限持续巩固现有销量；而随着物流行业的持续发展，占据重卡销量七成的物流类重卡成为巩固重卡销量的绝对主力。截止到2018 年底，全国重卡保有量710 万辆，同比增加12%，其中国三重卡保有量150 万辆，占比21%，其中5 年及以上车辆共计131 万辆，占国三重卡比重87%；治超治限常态化，有助于重卡销量持续向好。供应端，谭旭光就任以来所进行的一系列改革，做好了迎接机遇和挑战的准备；与潍柴动力的合作，有望进一步提升公司市占率。我们认为，这一系列举措，对于提升公司行业竞争力，都是值得期待的。
    盈利预测及投资建议
    面对当前市场行情，公司深化改革，降本增效，优化内部组织，在国家稳增长、基建托底经济、国三加速淘汰的背景下，预计未来盈利能力继续扩大，我们预计2020~2022 年净利润分别约为18.70 亿元、21.90 亿元、24.85 亿元，EPS 分别为2.56 元、2.97 元和3.31 元，对应PE 分别为9.12 倍、7.84倍和7.04 倍，给予“增持”评级。
    风险提示
    1、宏观经济波动影响；
    2、新车型推出不及预期；
    3、治超治限、国三淘汰不及预期；
    4、公司内部改革落实不到位。
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【2020-04-01】【出处】证券日报网
改革举措显效 中国重汽(000951)2019年净利增逾三成达12.23亿元
    中国重汽改革效果正在显现。4月1日披露的年报显示，中国重汽2019年实现销售收入398.43亿元，同比下降1.33%；实现归属于母公司净利润12.23亿元，同比增长35.16%。公司利润增幅高于收入增幅，企业盈利能力进一步增强。
    2019年全球经济贸易增速显著放缓，贸易保护主义对全球产业链布局造成的严重干扰，通胀疲软和消费信心不足并存，全球经济增长进入周期性低点。国内市场，受国家加大基建投资、国三汽车加速淘汰、严查治理超载超限、物流需求稳健发展等多重利好因素影响，国内重卡市场小幅增长，市场需求总量处于高位。根据中国汽车工业协会统计资料，2019年全行业实现重卡销售117.4万辆，同比增长2.3%。
    中国重汽积极应对市场需求变化及政策调整带来的挑战，深入推进改革，紧密围绕市场需求，加快产品优化升级和结构调整，提升产品和技术竞争力。2019年，公司在轻量化、降油耗、新车型开发等方面均取得积极进展。创新产品型谱规划，推动数字化转型，加大全价值链的信息化、大数据建设，强化客户全生命周期价值管理。在工程车领域，公司继续保持行业优势地位，牵引车和载货车市场得到拓宽，智能网联汽车实现批量商用化运营，产业布局更加完善，产品结构更加优化。
    管理上，公司不断深化改革，破旧立新，初步形成市场化的机制和生态。通过干部人事制度改革、员工结构优化、组织机构调整等措施，逐步建立完善了公司的绩效管理体系以及以业绩为导向的干部员工评价机制。公司深度调整营销系统，建立起紧贴市场、快速响应、标准化管理的营销服务体系，加快从营销驱动向价值驱动、产品驱动转型。通过战略合作、集中竞标等一系列措施，公司降本增效取得显著成果，运营质量和效益大幅提升。
    中国重汽表示，2020年是充满不确定性、充满挑战的一年，同时也是中国重汽实现跨越式发展的关键一年。从商用车行业来看，短期内排放标准的升级以及基建投资的稳定增长会给商用车市场带来部分增量，但今后的市场竞争将更加激烈，竞争格局也将发生改变。公司制定了2020年工作目标，确保产销汽车14.2万辆，实现销售收入450亿元。
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【2020-04-01】【出处】中国证券网
中国重汽(000951)2019年净利同比增长35% 拟10派5.5元
　　上证报中国证券网讯（记者 孔子元）中国重汽发布年报，2019年，公司实现营业收入398.43亿元，同比下降1.33%；归属于上市公司股东的净利润12.23亿元，同比增长35.16%；基本每股收益1.82元。公司拟10派5.5元。
汽车制造业股票行情:中国重汽000951
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【2020-03-31】【出处】证券时报网
中国重汽(000951):2019年净利同比增35% 拟10派5.5元
　　中国重汽(000951)3月31日晚间披露年报，公司2019年实现营业收入398.43亿元，同比下降1.33%；净利润12.23亿元，同比增长35.16%；基本每股收益1.82元。公司拟每10股派发现金红利5.5元(含税)。报告期内，受国家加大基建投资，国三汽车加速淘汰，严查治理超载超限，物流需求稳健发展等多重利好因素影响，国内重卡市场小幅增长，市场需求总量处于高位，但结构性调整更加明显。

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【2020-02-21】【出处】证券时报网
中国重汽(000951):因工作原因 董事长及副董事长辞职
    证券时报e公司讯，中国重汽(000951)2月21日晚间公告，因工作原因，于瑞群申请辞去公司董事长等职务，刘培民辞去公司副董事长等职务，两人辞职后不再在公司任职。在新的董事长、副董事长未选举产生前，暂由公司总经理靳文生代行董事长职责。
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【2020-01-21】【出处】华金证券
中国重汽(000951)风雨六十载 改革再出发
    不忘初心，终成重卡行业翘楚。中国重汽集团前身为成立于1956年的济南汽车制造厂，旗下重卡业务中国重汽济南卡车股份有限公司于2004年在深交所上市，2007年中国重汽（香港）有限公司在香港上市。2019年9月，山东重工成为中国重汽集团控股股东，A股上市公司中国重汽成为山东重工的二级子公司，但控股仍为中国重汽（香港）有限公司不变。成立60多年以来，公司一直从事卡车的研发、生产和销售，其中重卡销量稳居全国前三甲。2019年中国重汽集团重卡总销量19.1万辆，同比增长0.64%；市场占比约16.3%，排名第三，是国内重卡企业龙头之一。
    改革再出发，中长期空间开启。2018年9月谭旭光接任董事长后，进行了降本增效、组织机构调整、人员优化等一系列改革。2019年9月中国重汽集团股权划归山东重工，有利于管理的加强。改革的实施和管理的加强，有望提升公司盈利水平；对比同类企业，公司净利润率尚有较大提升空间（今年前三季度，中国重汽净利润率3.8%，潍柴动力净利润率7.4%）。“3个20万战略目标”提出2025年前公司重卡销量为20万辆，未来市场份额有望进一步提升。
    重卡行业高景气度有望维持。2019年重卡销量117.4万辆，同比增长2.6%，再创历史新高。中长期来看，各地“蓝天保卫战”的打响将加速国三与国四重卡的淘汰与更新（根据方得网统计，不能升级到国六排放标准，需要在2020年底前淘汰重卡约230万辆），以及“无锡断桥”事件后全国治理超载的深化，预计2020年重卡年销量中枢在115万辆左右，较2019年不会出现大幅回落（-2.0%），行业仍可维持较高景气度。
    投资建议：我们预测公司2019年至2021年每股收益分别为1.89元、2.19元和2.87元，净资产收益率分别为16.4%、19.0%和21.6%。维持公司“买入-A”投资评级。
    风险提示：重卡行业产销量增长低于预期；公司降本增效改革效果低于预期；上游原材料大幅上涨。
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【2020-01-03】【出处】招商证券
中国重汽(000951)国之重汽系列报告一:经营改善带来稳健增长
    行业判断。我们判断19年行业销量将达到117-118万辆，销量历史新高。往明年看需求依旧乐观，随着限载带来的运力下滑，新高有望再次刷新。同时重卡保有量将达到800万辆级别，行业中枢将上移到100万辆以上。 
    重汽的经营改善是最确定逻辑。谭旭光推动全面改革，19年公司通过人员精简改革、降低外采价格等显着提升毛利率，预计20年仍有明显空间。潍柴机补充产品线，提升公司产品综合竞争力，有望抢占二线市场。 
    产品线进一步完善，物流工程两手都强。细分结构看，牵引车进入第一梯队，产品轻量化优势明显，LNG重卡性能优越；传统强项，工程车回暖迹象明显，大吨小标和搅拌车限载的长多逻辑开始兑现，年底销量开始发力。12月份当前在手订单增速达100%，预计12月重汽集团口径销量达行业第一。 
    出口龙头，智能化情况领先行业，产品新基地全面拓展公司生产能力以实现高端产品占比。公司出口量连续十四年稳居国内第一，是中国重卡对外形象的旗帜。公司智能化起步最早，18年初国内第一家推出量产智能卡车L4级产品，19年已经推出了第二代产品。公司拟投资建设智能网联（新能源）重卡项目，计划迁入重型车产能，公司长期增长产能空间打开。 
    维持“强烈推荐-A”投资评级。公司有较强阿尔法，销量增速有望好于行业，毛利率提升空间大，对应产生较强的业绩弹性。19/20年的PE、PB分别为12.4/8.6、2.2/1.9，低于行业平均PE15倍的水平，维持 “强烈推荐-A”投资评级。 
    风险提示：重卡销量不及预期、重汽销量不及预期、采购成本下降不及预期。
    
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【2019-12-25】【出处】渤海证券
中国重汽(000951)改革路上前行 优质重卡企业的进击之路
    国内优质重卡企业，基本面向好
    中国重汽于2004年在深交所借壳上市，是中国重汽集团的子公司，主要从事重型载重汽车、专用汽车、重型专用车底盘、客车底盘、汽车配件的制造及销售业务，主要销售豪沃（HOWO）系列产品。根据第一商用车网数据，公司重卡单月销量从8月开始降幅逐步收窄，至10月已转负为正，11月增速达到24%，我们预计今年公司销量将与去年持平或小幅增长。今年前三季度公司实现营收292.59亿元，同比下滑6.28%，但净利润表现亮眼，在降本增效的努力下同比增长12.03%；公司盈利能力持续增强，前三季度毛利率、净利率分别回升至10.63%、3.78%，我们认为在深化改革的推进下未来将持续提升。同时，公司重卡平均单价逐年提高，产品结构上移。
    重卡行业产销波动性有望降低
    从政府加码基建、超限超载治理、国六升级等方面分析，我们认为随着重卡保有量基数越来越大，在更新需求越来越多的情况下，重卡行业产销波动性有望逐步降低，明年有望稳中有升，公司作为销量排名前三的重卡企业将受益于行业集中度提升。从销量结构看，公司的物流类重卡大于工程类重卡，且工程车销量占比相对较低，但公司正在调整生产结构，以应对明年基建投资加码。
    与MAN强强联合，与潍柴合作重启
    从引入斯太尔到引入德国MAN技术到MAN技术发动机的国产化，公司一步步实现了核心技术的突破，形成了核心竞争力。与MAN公司合作至今，公司已拥有MC04、MC05、MC07、MC09、MC11、MC13系列柴油发动机及MT系列天然气发动机，公司旗下大部分车型都应用了不同级别的MAN技术发动机。中国重汽集团与潍柴动力也已经恢复了合作，推出了多款配套潍柴发动机的重卡产品，后续合作将持续深入推进，将吸引青睐潍柴发动机的客户购买公司重卡产品。
    整装再出发，改革进行时
    自谭旭光履职中国重汽集团以来大力推进改革进程，针对集团存在的突出问题提出了针对性的深化改革十条意见，以改革带动发展，以发展推动改革；提出了2020年和2025年产销目标，提出了降低职工人数和采购成本的目标以及利润目标，为业务开展指明了方向，并取得了一定成果；推进供应商体系优化，包括消灭独家供货、消灭关联交易等，带来了集团成本的降低和质量的提升。通过深化改革，中国重汽集团的管理体系、供销体系等都将得到质的提升，我们认为，公司作为集团的子公司将充分受益，未来将获得资源和精力的倾斜、管理水平和盈利能力也将得到提升。
    盈利预测与估值分析
    我们预计公司2019~2021年实现营业收入分别为412.74/429.59/448.70亿元，同比增速分别为2.22%/4.08%/4.45%；实现归母净利润11.96/13.35/14.48亿元，同比增速分别为32.11%/11.60%/8.52%，对应EPS为1.78/1.99/2.16元/股，对应PE为12/11/10倍。公司作为优质的重卡企业，公司改革进程不断推进，未来重卡产销有望提升，首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示：行业政策波动风险，基建投资不及预期，公司重卡产销不及预期
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【2019-12-25】【出处】中金公司
中国重汽(000951)调研报告:计划搬迁带动产能升级 国六天然气重卡优势明显
    公司近况
    公司于2019年12月24日晚公告拟投资建设智能网联（新能源）重卡项目，项目拟新增固定资产投资61.14亿元，预计将建成达产年销售收入576.75亿元，年创造利润22.39亿元；其中一期项目拟新增固定资产投资30亿元。
    我们近期对华北、西北市场进行了草根调研，经销商与用户反馈中国重汽国六天然气重卡可靠性较高、气耗较低。
    评论
    我们认为，公司的对外投资项目的主要目的为厂区搬迁、制造水平升级与生产效率提升，同时可能带动产能增加。我们认为，公司公告的固定资产投资额、预计收入、预计利润等均为远期参考值，具体执行可能根据实际情况有所调整。