每日股票行情在线分析与讨论:300623 捷捷微电—股票行情主力资金的最新股票行情

｜    维持“买入”评级。我们强烈看好公司立足于晶闸管利基市场而稳扎稳打迈向MOSFET 大赛道的战略。公司车规级项目2023 开始贡｜
｜献收益，公司有望保持长期高速成长。我们预测公司2021 至2023 年营收分别为14.73 亿元、18.53 亿元、26.33 亿元，EPS 分别为0.｜
｜57、0.75、0.92 元。维持2021 年75 倍PE 估值，除息除权后，2021 年目标股价为42.75 元（注：3.23 日收盘价38.09 元，除权除息｜
｜后对应股价为25.29 元）。                                                                                              ｜
｜    风险提示：疫情、贸易战影响需求；业绩预测和估值判断可能不达预期。                                                  ｜
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｜   2021-03-23   ｜捷捷微电(300623):公司订单很饱满 交期已排到6月份以后                               ｜   证券时报网   ｜
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｜    证券时报e公司讯，针对公司的在手订单和产能利用率的情况，捷捷微电(300623)回应称，从去年下半年开始公司订单很饱满，目 ｜
｜前订单交期已经排到今年的6月份以后。功率半导体IDM设计产能和实际产能之间是有一定的弹性的，公司将抓紧推进定增项目建设与每｜
｜年存量业务技术的改造与投入。目前公司产线与产能能满足客户订单与交期的需求。                                            ｜
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｜   2021-03-23   ｜捷捷微电(300623)2020年年报点评:产业高景气 今年有望延续高增长                      ｜    中信建投    ｜
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｜    简评                                                                                                              ｜
｜    功率半导体供需两旺，今年业绩有望延续高增长。需求端，工控景气向上、家电出口回暖，5G通信、新能源产业爆发，下游需求旺｜
｜盛；供给端，2020年新冠疫情，叠加日本地震、美国德国暴风雪，国外大厂订单向国内企业转移趋势明显。功率半导体产业自2020年初｜
｜回暖，2020H2趋势加快，捷捷微电Q1-Q4归母净利润同比增速分别达21.37%、47.26%、53.10%、66.01%，逐季加速。2020年底晶闸管产 ｜
｜品提价，今年以来供需关系紧张加剧，晶闸管芯片外销业务暂停，转为内部自用，一季报高增长值得期待！                        ｜
｜    MOS业务实现突破，2021年中高端产品有望放量。公司晶闸管国内龙头地位稳固、且市占率逐步提升，防护器件产能爬坡顺利，毛 ｜
｜利率逐步回升，传统业务发展势头良好。2020年MOS收入超1.9亿元，同比增长127%，主要由无锡团队贡献，今年上海团队SGT MOS有望 ｜
｜放量，实现中高端MOS领域的突破。未来随着先进封测和制造产线的推进，MOS从Fabless+封测→IDM，将进一步增强公司竞争力。但目 ｜
｜前公司MOS采用流片方式生产，毛利率较低，MOS的高速增长对公司综合毛利率会造成暂时的影响。                                ｜
｜    公司积极引进人才，并建立长效激励机制，发展后劲十足。上市以来，公司陆续引进各行业人才，领域包括MOS、先进封测、抛光 ｜
｜液等，给予副总职位和相应股权，各事业部梯队人才逐渐完善。二期限制性股权激励已于去年10月发布，并规定上年度实现的超额税后｜
｜净利部分的15-30%或30-50%用于团队的薪酬激励和股权激励，完善的梯队建设和激励制度是公司长远发展的基石。                  ｜
｜    盈利预测：预计公司2021-2023年营业收入分别为14.67（+45%）、19.02（+30%）、24.49（+29%）亿元，归母净利润分别为3.62（｜
｜+28%）、4.78（+32%）、6.30（+32%）亿元，2021年利润增速低于收入主要是由于MOS高增长且毛利率较低、20年度大额在建工程转固 ｜
｜影响毛利、21年股权激励费用确认较多。维持“买入”评级。                                                                ｜
｜    风险提示：代工产能紧张，如不能拿到足够流片产能，可能影响MOS业务增长；硅片、金属原材料价格上涨会影响毛利水平；封测 ｜
｜产能爬坡不及预期会影响毛利水平。                                                                                      ｜
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｜   2021-03-22   ｜捷捷微电(300623)2020年年报点评:2020业绩符合预期 品类扩张与景气周期共振            ｜    国海证券    ｜
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｜    投资要点：                                                                                                        ｜
｜    2020 年业绩符合预期，分立器件龙头快速成长。受益于下游景气需求以及公司产品结构升级，公司2020 年全年业绩实现大幅增长｜
｜。公司费用把控能力保持稳定，2020 年期间费用率（不含研发）9.81%（+2.59pct），其中销售，管理（不含研发），财务费用率分别｜
｜为3.58%（-0.68 pct），6.18%（+0 pct），0.05%（+3.27 pct），其中财务费用主要系20 年度结构性存款的利息收入调整为投资收益｜
｜所致。公司持续加码研发，全年研发投入0.74 亿元（+49.83%），研发费用率7.36%（+1.84pct）。按季度拆分来看，受益于通信、安 ｜
｜防等领域需求高涨，公司2020Q4 业绩亮眼，单季度实现营收3.20 亿元（+53.05%），归母净利润0.89 亿元（+66.01%）；按业务拆分 ｜
｜来看，公司2020 年全年实现功率半导体芯片营收2.83 亿元，占比28.06%（+5.01 pct），功率半导体器件营收7.11 亿元，占比70.34%｜
｜（-4.37pct）。根据Yole 数据，2019 年全球功率器件市场规模约为175亿美元，受益于新能源汽车、5G 基站、变频家电等下游需求强｜
｜劲，功率器件迎来景气周期，中国产业信息网预计到2023 年全球功率器件市场规模将达222 亿美元，2019-2023 年CAGR 为6%。MOSFET｜
｜ 是全球功率器件最大市场，占比近四成。公司成长逻辑清晰，短期来看，公司有望充分受益功率器件涨价增厚业绩；中长期来看，海 ｜
｜外产能转移趋势下公司有望承接更多订单，叠加国产替代，公司有望充分受益快速崛起。                                        ｜
｜    纵向布局半导体材料，横向扩展车规级封测领域及MOSFET 产能，打通产业链公司未来成长可期。1）功率器件方面，公司晶闸管及｜
｜防护器件竞争优势明显，募投项目投产解决了产能瓶颈问题，未来业绩将稳步提升；同时公司通过定增积极研发MOSFET 产品，着力攻 ｜
｜克SGT、超高压等关键技术，向高端产品布局，深入工业控制、5G、汽车电子等新需求产业化建设。2）上游材料方面，公司与中科院微｜
｜电子研究所、西安电子科大合作研发第三代半导体材料；公司设立捷捷新材料，布局CMP 抛光液、硅片切割金刚线等半导体材料优质赛｜
｜道。3）下游封测方面，公司拟发行可转债募投11.95 亿元进入车规级功率半导体封测领域，目前已获深交所通过。我们认为公司顺应 ｜
｜功率器件行业发展趋势，产品结构升级与企业产能扩充齐头并进，入局MOSFET、功率半导体车规级封测产业等领域，在下游景气需求旺｜
｜盛以及国产替代加速大背景下，有望引领功率器件国产化大潮实现快速崛起。                                                  ｜
｜    盈利预测与投资评级：公司深耕功率半导体领域20 余年，以晶闸管为代表的传统优势业务部分产品达到国际领先水平，采用IDM  ｜
｜一体化经营模式，盈利能力出色；同时公司功率器件不断扩展，MOS 产品加码提升产能，逐渐实现核心技术突破，未来空间广阔。公司｜
｜积极延伸产业链上下游，同时入局CMP 抛光材料、第三代半导体材料开发、车规级功率半导体封测领域，有望在国产替代的大背景下实｜
｜现崛起。基于审慎性原则，暂不考虑可转债发行对公司业绩的影响，我们上调盈利预测，预计2021-2023 年公司实现归母净利润分别为｜
｜3.92 （ +1.02 ）/4.88(+1.09)/6.07 亿元，对应EPS 分别为0.80/0.99/1.24 元/股，对应当前PE 估值分别为45/37/29 倍，维持“买｜
｜入”评级。                                                                                                            ｜
｜    风险提示：下游需求不及预期风险；公司新产品研发进度不及预期风险；可转债发行进程的不确定性影响。                    ｜
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｜   2021-03-22   ｜捷捷微电(300623)2020年年报点评:行业高景气 丰富产品矩阵助力长期成长                ｜   新时代证券   ｜
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｜    2020全年利润继续高增长，维持“强烈推荐”评级                                                                      ｜
｜    公司2020年实现营业收入10.11亿元，同比增长49.99%，归母净利润2.82亿元，同比增长48.88%。其中公司半导体芯片业务营收同 ｜
｜比增长82.54%，半导体器件业务营收同比增长41.21%。2020年既有疫情冲击又发生行业大面积缺货，公司抓住机遇充分发展实现收入和｜
｜利润继续创新高。随着行业高景气和新产品继续放量2021年公司业绩将继续增长，预计公司21-23年归母净利润分别为3.60/4.75/6.13 ｜
｜亿元，对应EPS分别为0.73/0.97/1.25，对应3月19日收盘价PE分别为49/37/29倍，维持“强烈推荐”评级。                        ｜
｜    行业需求持续增长，顺势扩充产能和品类长期成长可期                                                                  ｜
｜    功率半导体应用于计算机、消费电子、汽车电子、工业电子等各种产业，是电力电子的核心器件。2013年至2019年国内半导体分立｜
｜器件市场需求保持12.14%的年均复合增长，2019年国内半导体分立器件市场需求达到2784亿元，据中国半导体行业协会预测，到2022年｜
｜市场需求将达到3447亿元。由于疫情后需求恢复和供给端结构性原因，半导体缺货仍在持续，紧张局面预计将持续到2021年底。产品提｜
｜价和良好需求将直接给公司带来业绩弹性，增厚公司利润。晶闸管和防护器件产品公司均已实现IDM模式发展，IDM总体产能约250万片/｜
｜年，在行业缺货情形下公司充分受益。MOSFET产能与中芯绍兴已建立战略合作，产能供给充足。随着行业景气度持续，2021年产品出货｜
｜均价的提升将为公司带来进一步业绩成长。                                                                                ｜
｜    期间费用增长合理，丰富产品矩阵打造长期成长。                                                                      ｜
｜    20年销售、管理、财务费用分别同比增长25.91%、49.83%、102.45%，符合业绩增长规模，财务费用增长较大主要系20年结构性存 ｜
｜款的利息收入调整为投资收益。公司研发投入继续加大，研发费用同比增长100%，研发投入占比7.36%，研发人员数量上升为208人，同｜
｜比增长73%，人数占比16.26%。通过不断的研发投入，公司已经建立丰富产品矩阵：捷捷半导体主打晶闸管和防护器件，捷捷上海主打S｜
｜GT MOS等车规级产品设计，捷捷无锡主打各类中低压MOS产品，捷捷新材料主打半导体材料，捷捷南通主打车规级产品封装。20年MOS产｜
｜品业务增长快速，收入占比由19年15%上升为19%。公司丰富的产品矩阵将持续给公司带来增量，我们看好公司长期成长动力。        ｜
｜    风险提示：下游需求不及预期、疫情影响超预期、募投项目不达预期                                                      ｜
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｜   2021-03-22   ｜捷捷微电(300623)2020年年报点评:2020高增长 大举研发投入成长可期                    ｜    开源证券    ｜
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｜    受益下游行业高景气，公司2020Q3营收净利润同比大幅上升                                                              ｜
｜    公司发布年报，2020年度实现营业收入10.11亿元，同比增长49.99%，实现归母净利润2.83亿元，同比增长49.45%。公司2020年毛 ｜
｜利率逐季度攀升，全年实现毛利率46.70%，同比2019年提升1.58个pct。2020下半年，公司积极进行产品结构升级，减少芯片直接销售 ｜